Sin t

1
Mercados de Capitales como Financiadores del
Desarrollo
Julio del 2009
2
I. Antecedentes
Agenda
II. Mercado de Capitales Peruano
III. Mibanco en el Mercado de Capitales
IV. Principales Indicadores de Mibanco
3
MIBANCO FUENTES DE FINANCIAMIENTO
OBLIGACIONES CON EL PÚBLICO
ADEUDADOS
MERCADO DE CAPITALES BONOS Y CDs
DEPÓSITOS DE INSTITUCIONES FINANCIERAS
OTROS PASIVOS
PATRIMONIO
4
EVOLUCIÓN DE LA ESTRUCTURA DE FONDEO DE MIBANCO

• Participación en el Mercado de Capitales
• Diversificación de fuentes de fondeo.
• Menor participación en Adeudados respecto al
  2001.
• Mayores depósitos de Público (difusión de imagen).

5
REDUCCIÓN DEL COSTO DEL FONDEO
Ingreso al Mercado de Capitales redujo los costos
de financiamiento de Mibanco.
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I. Antecedentes
Agenda
II. Mercado de Capitales Peruano
III. Mibanco en el Mercado de Capitales
IV. Principales Indicadores de Mibanco
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FUNCIONAMIENTO DEL MERCADO DE CAPITALES
DEMANDA (Agentes superavitarios)
OFERTA (Agentes deficitarios)
Mercado Secundario
Mercado Primario
INVERSIONISTAS
AFPs
Bonos Corporativos, Bonos Titulizados, Papeles
Comerciales, Acciones Comunes, etc.
Compañía de Seguros
EMISORES Empresas que requieren fondos
BOLSA DE VALORES DE LIMA
Fondos Mutuos y de Inversión
Tesorería de los Bancos

• Emisión de valores
• Emisión de valores a través de Titulización de
  activos
• Fondos de inversión

Entidades Estatales
Inversionistas minoristas
ENTIDADES ESTRUCTURADORAS Y COLOCADORAS
CONASEV, SBS, CAVALI
CLASIFICADORAS DE RIESGO
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PARTICIPACIÓN EN EL MERCADO DE CAPITALES
ESTRUCTURADOR
Persona jurídica que participa en la
estructuración financiera y legal de una emisión
pública de valores y se constituye en responsable
por el contenido del prospecto informativo
conjuntamente con el emisor. Debe de contar con
la autorización de la Conasev. (Empresas del
sistema financiero, SAB, Titulizadoras, empresas
administradoras hipotecarias, SAFI.)
COLOCADOR
Entidades autorizadas a realizar actividades, por
cuenta ajena, de operaciones de compra, venta,
colocación, distribución, corretaje, comisión y
negociación de valores. (empresas del sistema
financiero, SAB)
CLASIFICADORAS
Persona jurídica que tiene por objeto exclusivo
categorizar valores mobiliarios, la difusión y la
publicación de las clasificaciones que otorguen
con sus respectivos fundamentos.
COMISIÓN NACIONAL SUPERVISORA DE EMPRESAS Y
VALORES
Entidad pública que provee la regularización
necesaria para promover y afianzar un mercado de
valores eficiente así como para proteger a los
inversionistas.
SUPERINTENDENCIA DE BANCA, SEGUROS Y AFPs
Entidad pública encargada de defender los
intereses del público, cautelando la solidez
económica y financiera de las personas sujetas a
su control, ejerciendo el control de todas las
operaciones y negocios que puedan desarrollar.
CAVALI
Sociedad anónima que tienen como finalidad el
registro, la custodia, la compensación y la
liquidación de valores e instrumentos derivados
autorizados por la Conasev.
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MERCADO DE CAPITALES Y CRECIMIENTO
El mercado de valores peruano ha crecido de
manera importante, acompañando el crecimiento del
país, y apoyado por la creación de las AFPs y el
manejo descentralizado de los fondos públicos.
Colocación Primaria
PBI
Permitiendo
Ventas
Competitividad
Empleo
Creación de riqueza
El acceso al mercado no sólo representa
financiamiento, implica la adopción de buenas
prácticas para crecer y desarrollar nuevas
oportunidades de negocio.
10
CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE CAPITALES PERUANO
Los principales instrumentos en el mercado de
capitales son los Bonos. Concentrándose en Bonos
Corporativos y de Arrendamiento Financiero (BAF),
que en conjunto representan el 62 del total.
11
CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE CAPITALES PERUANO

• Principales empresas emisoras en el 2008
• Banco de Crédito del Perú.
• Interbank.
• Telefónica del Perú.
• Scotiabank.
• BBVA Banco Continenal.
• Edelnor.
• Corporación JR Lindley.
• Mibanco.

Las emisiones de instrumentos de renta fija está
siendo cada vez más utilizado para financiar
proyectos de largo plazo.
12
IMPORTANCIA DEL MERCADO DE CAPITALES PARA EL
SISTEMA BANCARIO
El mercado primario se compone mayormente por
instrumentos de Renta fija. Para el sistema
bancario, el mercado de capitales esta
adquiriendo mayor importancia como fuente de
financiamiento.
El Mercado de Capitales Peruano como fuente de
financiamiento para el sistema bancario

• Mercado en crecimiento con demanda potencial
  significativa.
• Elevados niveles de liquidez.
• Participación creciente de nuevos inversionistas.
  (e.g. entidades públicas).
• Tasas de interés a niveles relativamente bajos.
• Escasez de emisores calificados.
• Pocos instrumentos con alta clasificación (CP-1 ó
  AAA / AA).
• Sofisticación creciente.
• Marco legal moderno.
• Seguro político implícito.

El financiamiento a través de papeles en el
Sistema Bancario representa el 4.3 del total de
fondeo.
13
PRINCIPALES INVERSIONISTAS
Presencia de grandes inversionistas
institucionales en el mercado de bonos ha
permitido su desarrollo. Las AFPs son los
principales adquirientes de Instrumentos de Renta
fija.
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PRINCIPALES INVERSIONISTAS CARACTERÍSTICAS

• Portafolio administrado US16,692 MM.
• Límites legales (instrumentos de deuda) por tipo
  de fondo
• Fondo 1 100
• Fondo 2 75
• Fondo 3 70
• Límites legales (renta variable) por tipo de
  fondo
• Fondo 1 10
• Fondo 2 45
• Fondo 3 80
• Límite legal por emisor (instrumentos de deuda)
  10 del portafolio de la AFP y no más del 15 del
  total de las obligaciones del emisor.
• Preferencia por instrumentos de categoría I de
  mediano y largo plazo.

• Portafolio administrado US3,628 MM.
• Concentrado en instrumentos de largo plazo.
• Restringido por el reducido tamaño del fondo
  administrado, el cual no muestra las tasas de
  crecimiento de los fondos de otros inversionistas
  institucionales.
• Preferencia por instrumentos en soles y dólares
  de larga duración.

Cías. Seguros
AFPs

• Portafolio administrado US 2,168 MM
• Principalmente entidades previsionales, tales
  como ONP, ESSALUD, COFIDE, entre otras.
• Demanda determinada por (i) el saldo de efectivo
  en la fecha de emisión y (ii) la mejora del
  rendimiento al reemplazar inversiones de corto
  plazo con bajo retorno (depósitos bancarios) por
  valores de largo plazo.

Ent. Públicas

• Portafolio administrado US2,863 MM.
• La demanda se encuentra favorecida por
• Límites legales menos restrictivos. Las
  limitaciones son principalmente internas.
• Relativamente pocas alternativas de inversión.
• Preferencia por instrumentos de corto plazo o de
  largo plazo con tasas flotantes.
• La coyuntura actual ha frenado el incremento de
  la participación en inversiones de renta variable
  que se dio en los últimos años.

Fondos Mutuos

• Preferencia por instrumentos de corto y mediano
  plazo.
• Este segmento contrarresta la posición dominante
  de los inversionistas institucionales.
• Ha permitido reducir en promedio las tasas de
  emisión hasta en 50 pbs.

Merc. retail
Cifras a marzo 2009.
Tamaño del Portafolio de Inversiones del Mercado
Institucional US 25,351 Millones
15
IMPACTO DE LA CRISIS EN EL MERCADO DE CAPITALES
Fuerte reducción de emisiones primarias durante
el 4to. Trimestre del 2008. El mercado primario
comienza su recuperación a principios del 2009.
15 Set 09 Agudización de la Crisis Quiebra del
Banco de Inversión Lehman Brothers
16
IMPACTO DE LA CRISIS EN EL MERCADO PRIMARIO
REDUCCIÓN DE PLAZOS
Fuerte reducción de las emisiones con plazo mayor
a 7 años. En el 2009, han sido casi nulas las
emisiones de largo plazo en comparación al 2007 y
2008.
17
DISMINUCIÓN DE LOS RENDIMIENTOS ALIENTAN NUEVAS
EMISIONES
La recuperación en los niveles de emisión de
instrumentos fue incentivada por la normalización
en el nivel de las tasas de rendimiento de la
deuda privada, reflejando la disminución en el
riesgo país.
18
I. Antecedentes
Agenda
II. Mercado de Capitales Peruano
III. Mibanco en el Mercado de Capitales
IV. Principales Indicadores de Mibanco
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ETAPAS PARA LA EMISIÓN EN EL MERCADO DE CAPITALES
Aprobación del Programa por SBS
- Aprobación del Directorio - Designar
Estructur. y Colocador
Prospecto Marco
- Aprobación del Programa por Conasev - Inscrip
de Emisiones
Inscripción del Programa en Conasev
Ratings - Class Asociados - PCR Homologación
SAFPs
ROADSHOW Presentación Mibanco e Instrumentos a
Inversionistas . AFPs, F. Mutuos, etc Bancos,
Cías de Seg., Instituciones Estatales, etc
- Reparto de Prosp. Complementario. - Aviso de
Oferta Pública
- Listado en Bolsa - Adenda con BVL y Cavali
COLOCACIÓN A TRAVÉS DE SUBASTA PÚBLICA
20
ESTRATEGIAS ADOPTADAS PARA INCURSIÓN EN EL
MERCADO DE CAPITALES

• Mejora en la clasificación de riesgo
• - Reuniones continuas con las Clasificadoras,
  mejora en indicadores financieros, de gestión y
  desempeño.
• - Clasificación Institución de B hacia A en
  fortaleza financiera.
• Instrumentos Corto Plazo de riesgo CP-2 a
  riesgo CP-1
• Instrumentos Largo Plazo riesgo AA en busca
  del AAA.

21
ESTRATEGIAS ADOPTADAS PARA INCURSIÓN EN EL
MERCADO DE CAPITALES

• Elección de los estructuradores y colocadores en
  mercado de capitales peruano

Estructurador Colocador
Bonos BCP y Citibank Credibolsa SAB y Citicorp
CDs BCP Credibolsa SAB
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POR QUÉ EL BANCO DE CRÉDITO DEL PERÚ?
El BCP mantiene un claro y constante liderazgo en
la estructuración de instrumentos de deuda en el
Mercado de Capitales Peruano. El BCP cuenta con
la mayor red de inversionistas privados (personas
naturales y algunos fondos de inversión) quienes,
en subastas anteriores, han permitido reducir las
tasas de emisiones de instrumentos de renta
fija. Con 2,2 Millones de clientes y una masa
administrada mayor a los US 8,900 Millones, el
BCP cuenta con marcado liderazgo y amplia
experiencia en este segmento, lo que le permite
difundir el instrumento colocado y mejorar las
condiciones de la emisión.
Participación de Mercado Total
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ESTRATEGIAS ADOPTADAS PARA INCURSIÓN EN EL
MERCADO DE CAPITALES

• c) Road Show
• - Presentación de Mibanco y de sus instrumentos
  a los principales inversionistas del mercado
  AFPs, Fondos Mutuos, Bancos, Cías de Seguros,
  Instituciones estatales, etc.
• d) Creación de marca Mibanco en el Mercado de
  Capitales
• - Emisiones con más frecuencia.
• - Diferentes monedas, plazos y montos.
• e) Reuniones con compradores actuales y
  potenciales de los instrumentos
• - Presentación de resultados Mibanco.
• - Feedback de los inversionistas (sugerencias,
  necesidad de instrumentos, etc).

24
PROGRAMAS DE MIBANCO
Primer Programa de Bonos Corporativos
Hasta S/. 100,000,000
Segunda Emisión
Primera Emisión
Serie única S/. 20,000,000 5.75 Garantía CAF 27
meses Vcto. Noviembre 2005
Serie única S/. 20,000,000 12.00 Garantía
USAID 24 meses Vcto. Diciembre 2004
Tercera Emisión
Serie única S/. 10,000,000 5.75 Sin garantía 18
meses Vcto. Marzo 2005
Entidad Estructuradora
Agente Colocador
Diciembre 2002
Programa vencido
25
PROGRAMAS DE MIBANCO
Primer Programa de Certificados de Depósito
Hasta S/. 100,000,000
Segunda Emisión
Tercera Emisión
Primera Emisión
Serie A US 3,000,000 3.30 6 meses Vcto. Junio
2005
Serie B US 10,000,000 5.12 12 meses Vcto. Marzo
2006
Serie B S/. 10,000,000 5.26 12 meses Vcto. Mayo
2006
Serie A S/. 10,000,000 5.47 12 meses Vcto.
Diciembre 2005
Serie A S/. 10,000,000 4.90 9 meses Vcto. Enero
2006
Tercera Emisión
Cuarta Emisión
Quinta Emisión
Serie A US 3,000,000 3.30 12 meses Vcto. Junio
2005
Serie D S/. 15,000,000 4.92 12 meses Vcto.
Octubre 2006
Serie B US 5,000,000 5.59 6 meses Vcto.
Diciembre 2006
Serie C S/. 15,000,000 4.64 12 meses Vcto.
Agosto 2006
Serie A US 5,000,000 5.33 12 meses Vcto.
Febrero 2007
Entidad Estructuradora
Agente Colocador
Diciembre 2002
Programa vencido
26
PROGRAMAS DE MIBANCO PROGRAMAS VIGENTES
Segundo Programa de Bonos Corporativos
Segundo Programa de Certificados de Depósito
Hasta S/. 150,000,000
Hasta S/. 150,000,000
Primera Emisión
Serie B S/. 30,000,000 7.3750 36 meses Vcto.
Junio 2011
Serie A S/. 30,000,000 5.9375 36 meses Vcto.
Marzo 2010
Tercera Emisión
Serie B S/. 19,500,000 8.1081 12 meses Vcto.
Enero 2010
Serie A S/. 30,000,000 7.4442 12 meses Vcto.
Julio 2009
Tercera Emisión
Cuarta Emisión
Serie C S/. 24,700,000 5.6961 12 meses Vcto.
Mayo 2010
Serie A S/. 30,000,000 7.00 60 meses Vcto.
Octubre 2012
Serie A US10,000,000 6.3750 60 meses Vcto.
Junio 2012
Entidad Estructuradora
Agente Colocador
Entidad Estructuradora
Agente Colocador
Diciembre 2005
Diciembre 2005
27
PROGRAMAS DE MIBANCO PROGRAMAS EN TRÁMITE
Tercer Programa de Bonos Corporativos
Tercer Programa de Certificados de Depósito
Hasta S/. 400,000,000 Hasta 5 años
Hasta S/. 300,000,000 Hasta 1 año
Entidad Estructuradora
Agente Colocador
Entidad Estructuradora
Agente Colocador
2009
2009
Primer Programa de Bonos Subordinados
Hasta S/. 150,000,000 Hasta 10 años
Por designar
Por designar
Entidad Estructuradora
Agente Colocador
2009
28
MIBANCO EMISIONES EN EL MERCADO LOCAL
Mibanco tiene al mercado de capitales como una de
sus fuentes de financiamiento, a la fecha se han
realizado 27 colocaciones (entre bonos
corporativos y CDs negociables).
Fuente Mibanco
29
MIBANCO RESULTADOS ÚLTIMAS EMISIONES
SUBASTA CDs Fecha
13-May-2009 Plazo 359 días Moneda
Soles Clasificación (SBS) CP - 1 Monto
Colocado S/. 24.7 MM Demanda 147 Tasa de
Corte 5.69614 Spread 1.79614
SUBASTA CDs Fecha
23-Ene-2009 Plazo 360 días Moneda
Soles Clasificación (SBS) CP - 1 Monto
Colocado S/. 19.5 MM Demanda 115 Tasa de
Corte 8.1081 Spread 1.6081
30
BENEFICIOS
PARA MIBANCO

• Presencia y posicionamiento en el mercado de
  capitales.
• Acceso a mayores fondos (Mercado grande).
• Diversificación de fuentes de fondeo.
• Más recursos a corto y mediano plazo.
• Posibilidad de obtener buenas tasas.
• Mejora calce de monedas y plazos
• Mejora riesgo por tasa de interés.

PARA EL INVERSIONISTA

• Nueva alternativa de inversión.
• Mayor movimiento en el mercado.
• Más instrumentos de corto y mediano plazo.
• Diversificación del Riesgo.
• B. Tributarios Exoneración I. Renta Ganancia
  de capital e intereses.

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I. Antecedentes
Agenda
II. Mercado de Capitales Peruano
III. Mibanco en el Mercado de Capitales
IV. Principales Indicadores de Mibanco
32
PRINCIPALES INDICADORES
Mibanco es la institución líder en atender a la
microempresa en el Perú. Desde el inicio de sus
operaciones en 1998 y hasta abril de 2009, ha
otorgado 3127,309 créditos.
Fuente Mibanco
Mibanco ha realizado emisiones de Bonos y
Certificados de Depósitos por más de US150
millones en el Mercado de Capitales Peruano,
desde el 2002.
33
PRINCIPALES INDICADORES
Rentabilidad, Morosidad y Cobertura Mibanco
presenta alta rentabilidad y un eficiente manejo
en la calidad de su cartera.
Fuente Superintendencia de Banca y Seguros y
AFPs (SBS) - Perú
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CALIFICACIÓN DE RIESGO
Fuente Página web de cada Clasificadora de Riesgo
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CALIFICACIÓN DE RIESGO
Clasificaciones Vigentes
Fortaleza Financiera
A
A
Depósitos de Corto Plazo
Categoría I
CLA 1
Depósitos de Largo Plazo (más de 1 año)
n.c.
AA
Segundo Programa de CDs
Categoría 1
CLA 1
Segundo Programa de Bonos Corporativos
AA
AA
A Empresa solvente, con excepcional fortaleza
financiera intrínseca, con buen posicionamiento
en el sistema, con cobertura total de riesgos y
capaces de administrar riesgos futuros.
Categoría I Grado más alto de calidad. Mínima
probabilidad de incumplimiento en los términos
pactados. Excelente capacidad de pago aún en el
más desfavorable escenario económico
predecible. Categoría 1 Emisiones con muy alta
certeza en el pago oportuno. Los factores de
liquidez y protección son muy buenos. Los riesgos
son insignificantes. Categoría AA Agrupa
emisiones con alta calidad crediticia. Los
factores de protección son muy fuertes. El riesgo
es modesto pudiendo variar en forma ocasional a
causa de las condiciones económicas.
36
El Banco Peruano Líder de la Microempresa