TEMA 13

1
TEMA 13
PROF. ZAYDA E. MÉNDEZ R.
EL MERCADO DE CAPITALES
UNIVERSIDAD DE LOS ANDES FACULTAD DE CIENCIAS
ECONÓMICAS Y SOCIALES DEPARTAMENTO DE
CONTABILIDAD Y FINANZAS CÁTEDRA DE CONTABILIDAD
ESPECIALIZADA ASIGNATURA INSTITUCIONES
FINANCIERAS
2
EL MERCADO DE CAPITALES
Definición

• Mercado de capitales está integrado por una
  serie de participantes que, compra y vende
  acciones e instrumentos de crédito con la
  finalidad de que los financistas cubran sus
  necesidades de capital y los inversionistas
  coloquen su exceso de capital en negocios que
  generen rendimiento.
• Regulado por la Comisión Nacional de Valores, a
  través de la Ley de Mercado de Capitales.

Mercado es el lugar o área donde se reúnen
compradores y vendedores para realizar
operaciones de intercambio. Los mercados
financieros pueden ser

• Mercado monetario está integrado por las
  instituciones financieras, que proporcionan el
  mecanismo para transferir o distribuir capitales
  de la masa de ahorradores hacia los demandantes
  (prestatarios).
• Regulado por la Superintendencia de Bancos y
  Otras Instituciones Financieras, mediante la Ley
  General de Bancos.

• Mercado Primario Conocido también como
  Distribución Primaria, se refiere a la venta
  original de cualquier emisión generada por la
  referida empresa emisora.
• Mercado Secundario Es el ámbito de negociación
  de los títulos-valores o activos financieros ya
  existentes en manos de los oferentes y
  demandantes. Uno de los mercados secundarios más
  representativos son las bolsas de valores.

3
Aspectos relevantes del Mercado de Capitales

• Debe estar en capacidad de ofrecer una gama de
  productos financieros que promuevan el traslado
  de capitales hacia este último, a fin de
  incentivar el ahorro interno y por otro lado,
  estimular la inversión.
• Fuente de capital para aquellas empresas que
  deseen incrementar el mismo, lo cual contribuiría
  al desarrollo y crecimiento de las empresas, de
  industrias y del país.
• Debe brindar facilidad y los medios necesarios a
  objeto de permitir la entrada y la salida del
  capital cuando el inversionista así lo desee.
• Debe contar con mecanismos óptimos a fin de
  brindar la seguridad, el control y la
  fiscalización necesaria por el resguardo del
  patrimonio de los inversionistas.
• Debe contar con los mecanismos y operatividad
  necesaria, ajustada a estándares internacionales,
  tales como aquellos ofrecidos por mercados del
  primer mundo, a objeto de competir en los mejores
  términos con otros mercados internacionales y ser
  capaces de atraer inversión foránea.

• Las entidades que conforman el Mercado de
  Capitales en Venezuela, posicionando a la
  Comisión Nacional de Valores (CNV) como el
  organismo central que vela por el desarrollo y
  actuación de los entes que interactúan entre sí,
  tenemos

4
MERCADO DE CAPITALES
Ministerio de Finanzas Despacho del Poder
Ejecutivo central encargado de la dirección de
las finanzas públicas y de la formulación de
políticas económicas y presupuestarias.
Las bolsas de valores Instituciones abiertas al
público que tienen por objeto la prestación de
todos los servicios necesarios para realizar en
forma continua y ordenada las operaciones con
títulos valores objeto de negociación en el
mercado de capitales con la finalidad de
proporcionarles adecuada liquidez.
La Comisión Nacional de Valores (CNV) Organismo
público encargado de promover, regular, vigilar y
supervisar el mercado de capitales tiene
personalidad jurídica y patrimonio propio e
independiente del Fisco Nacional. La Comisión
está adscrita al Ministerio de Finanzas, a los
efectos de la tutela administrativa y gozará de
las franquicias, privilegios y exenciones de
orden fiscal, tributario y procesal que las leyes
de la República otorgan al Fisco Nacional. Los
miembros del Directorio son nombrados por el
Presidente de la República.
La Caja Venezolana de Valores C.A Fundada por
iniciativa de la Bolsa de Valores de Caracas en
1992, luego de varios años de preparación y de un
proceso de promoción y de ampliación de su base
accionaria, comenzó operaciones en 1996. La Caja
tiene por objeto el depósito, custodia,
liquidación y compensación de títulos, y su
funcionamiento está regido por la vigente Ley de
Cajas de Valores.
Empresas Emisoras Empresas que emiten y ponen en
circulación títulos valores, obligaciones y otros
documentos.
Casas de Bolsa Sociedades de corretaje o
intermediación de títulos valores constituidas
para prestar servicio al público en las
operaciones bursátiles. Deben estar dirigidas por
un corredor público de títulos valores.
Corredores Públicos de Títulos Valores Son
personas naturales o jurídicas que realizan
operaciones de corretaje con acciones, bonos y
otros títulos valores, dentro o fuera de la
bolsa, con previa autorización de la Comisión
Nacional de Valores.
5
MERCADO DE CAPITALES
Administradoras de Fondos Mutuales Sociedades
anónimas que tienen por objeto la inversión en
títulos valores con arreglo al principio de
distribución de riesgo, sin que dichas
inversiones representen una participación
mayoritaria en el capital social de la sociedad
en la cual se invierte, ni permitan su control
económico o financiero.
Las Sociedades Calificadoras de Riesgo Son las
encargadas de establecer los niveles de riesgo de
los diversos instrumentos que se negocian en el
Mercado de Capitales.
La Asociación Venezolana de Casas de Bolsa
(AVCB) Tiene por objeto promover la cooperación
entre sus asociados, proteger y defender sus
legítimos derechos e intereses y propiciar la
comunicación y entendimiento entre los mismos a
fin de que resuelvan sus problemas o
desavenencias. Contribuir a la optimización de la
organización y del funcionamiento de las casas de
bolsa.
Agentes de Traspaso Son aquellos que están
autorizados para llevar los libros de accionistas
o para emitir certificados de acciones,
provisionales o definitivos de una empresa.
Asociación Venezolana de Sociedades Emisoras de
Valores (Aveseval) El objetivo principal de esta
asociación es promover y concretar un marco
institucional y jurídico que favorezca la emisión
de valores tanto en Venezuela como en el
exterior.
Asesores de Inversión Son las personas que
tienen como objeto principal asesorar al público
en cuanto a las inversiones en el Mercado de
Capitales, con autorización de la Comisión
Nacional de Valores.
Bolsa de Productos e Insumos Agropecuarios de
Venezuela - BOLPRIAVEN
6
EL MERCADO DE CAPITALES
Importancia

• El Mercado de Capitales como cualquier otro
  mercado financiero, funge como un canalizador del
  ahorro interno a objeto de ofrecer un rendimiento
  al inversionista mientras que para las empresas
  de un país, el Mercado de Capitales se constituye
  como una fuente para obtener fondos, explotando
  así su crecimiento económico. Dentro del Mercado
  de Capitales están definidos ciertos mercados
  como son el mercado accionario o mercado de
  renta variable los mercados de deuda o mercado
  de renta fija tal como es el mercado de bonos el
  Mercado de Dinero especializado en obligaciones
  de muy corto plazo el mercado de futuros y
  opciones, entre otros.

El Mercado de Capitales es el motor de la
economía de un país es decir, a través de este
mercado, el Ahorro se transforma en Inversión, y
la inversión a su vez genera el Crecimiento
Económico necesario para el desarrollo de un
país. El mercado de capitales es un elemento
fundamental para el crecimiento económico de un
país. Por una parte, ofrece a los inversores
individuales e institucionales diversos tipos de
títulos valores para diversificar sus inversiones
ajustándose a sus preferencias de riesgo y
rendimiento esperado, y, por la otra, permite a
las empresas y al Estado obtener fondos del
público con la finalidad de financiar sus
actividades económicas y sociales, lo cual se
traduce en mayor producción de bienes y
servicios, generación de empleos, y en general,
en bienestar económico y social.
7
Marco Legal del Mercado de Capitales
Ley de Mercado de Capitales Promulgada por el Presidente de la República y publicada en la Gaceta Oficial de la República de Venezuela N 36.565 el jueves 22 de Octubre de 1998. Regula la oferta pública de acciones y de otros títulos valores de mediano y largo plazo, al igual que la actuación de las bolsas de valores, intermediarios y otras entidades. Ley de Cajas de Valores Establece el marco regulatorio de los servicios de depósito y custodia de títulos valores, en la cual, por vía de consecuencia, se facilita la inmovilización física de los mencionados títulos. Vigente desde el 13 de agosto de 1996. Gaceta Oficial de la República de Venezuela, N 36.020. Ley de Entidades de Inversión Colectiva Tiene por objeto general fomentar el desarrollo del mercado de capitales venezolano, a través del diseño y creación de una variedad de entidades de inversión colectiva, para canalizar el ahorro hacia inversión productiva. Esta ley entró en vigencia el jueves 22 de agosto de 1996. Gaceta Oficial de la República de Venezuela, N 36.027.
8
Marco Legal del Mercado de Capitales
Ley Especial de Carácter Orgánico Autoriza al
Ejecutivo Nacional para realizar operaciones de
crédito público destinadas a refinanciar deuda
pública externa, publicada en la Gaceta Oficial
de la República de Venezuela N 34.558, en fecha
21 de Septiembre de 1990, así como el Decreto
No.1.317, mediante el cual se procede a emitir
Bonos de la Deuda Pública Nacional, denominados
Bonos a la Par, por un monto equivalente a siete
mil cuatrocientos noventa millones de dólares,
publicado en la Gaceta Oficial de la República de
Venezuela N 34.607 en fecha 3 de Diciembre de
1990. Ley del Banco Central de Venezuela
Publicada en la Gaceta Oficial de la República de
Venezuela N 35.106 de fecha 4 de Diciembre de
1992, contiene normas que afectan la negociación
de títulos valores en el mercado de valores
venezolano. Ley de Impuesto Sobre la Renta Y su
Reglamento Parcial en Materia de Retenciones, en
lo que concierne a los gravámenes de
enriquecimientos o ingresos brutos originados de
las operaciones efectuadas en el mercado de
capitales. Estas leyes conforman el marco legal
del mercado venezolano de capitales, en tanto
gravan los enriquecimientos o ingresos brutos
originados de las operaciones efectuadas en este
mercado.
9
BOLSA DE VALORES
BOLSA DE VALORES DE CARACAS
Definición
Institución de carácter privado organizada de
acuerdo con la Ley venezolana para facilitar la
negociación de títulos valores autorizados por
los organismos competentes y que actúan bajo la
vigilancia de la Comisión Nacional de Valores. La
Bolsa, fundada en 1947, tiene un local abierto al
público donde antes acudían los corredores a la
rueda, y desde 1992 también concurren algunos
corredores pero la mayoría operan desde sus casas
de bolsa, interconectados por una red de
computadoras enlazadas vía microondas y fibra
óptica (el Sistema de Conexión Remota). El
público tiene acceso a la Sala de Inversionistas
de la Bolsa, desde donde, a través de estaciones
de consulta se pueden observar las transacciones.
Otros inversionistas conocen en tiempo real
cotizaciones y precios de las sesiones de mercado
desde terminales remotos ubicados en diferentes
ciudades y países, mientras que el mayor volumen
de personas e instituciones sabe de los
resultados de la Bolsa a través de Internet y
variados medios de comunicación.
Centro de transacciones debidamente organizado
donde los corredores de bolsa negocian acciones y
bonos para sus clientes. En las bolsas de valores
se transan títulos valores de diversa índole. El
libro "Curso de Introducción a la Bolsa" (Bolsa
de Madrid, 1987), acota que una bolsa de valores
es un mercado localizado físicamente, a
diferencia de otros mercados, donde, a pesar de
estar igualmente organizados, las negociaciones
se realizan por vía telefónica o informática sin
la presencia del público.
Establecimiento privado autorizado por el
Gobierno Nacional donde se reúnen los corredores
de Bolsa con el fin de realizar las operaciones
de compra-venta de títulos valores, por cuenta de
sus clientes. Sitio público donde se realizan las
reuniones de la Bolsa o se efectúan las
operaciones de la misma.
10
BOLSA DE VALORES DE CARACAS
Los antecedentes más remotos del mercado bursátil
venezolano se remontan al final de la época de la
colonia, en 1805, cuando don Bruno Abasolo y don
Fernando Key Muñoz fundaron en Santiago de León
de Caracas una Casa de Bolsa y Recreación de los
Comerciantes y Labradores, con permiso previo
concedido por la Capitanía General de
Venezuela. La Bolsa fue fundada el 21 de enero
de 1947 y tuvo su primera sesión de operaciones
el 21 de abril de ese mismo año, luego de cumplir
una etapa previa de 73 años operando en la calle,
concretamente entre las esquinas de Bolsa y San
Francisco, en la Avenida Universidad, que
atraviesa el casco histórico de la ciudad de
Caracas. Nació con el nombre de Bolsa de
Comercio de Caracas, ya que -pese a ser una bolsa
de valores y no de mercaderías- la única
disposición que permitía crear un centro de
intermediación era el Código de Comercio. Más
adelante, luego de promulgada la primera Ley de
Mercado de Capitales de Venezuela, la entidad
pasó a usar su actual nombre y a constituirse
como una compañía anónima en la cual cada miembro
tiene una acción y sólo los miembros pueden
efectuar transacciones, en nombre de sus clientes.
La asamblea extraordinaria de accionistas del 6
de mayo de 1976 acordó cambiar la denominación de
la institución por el de "Bolsa de Valores de
Caracas C.A.", y comenzó a operar una nueva
estructura compuesta por 43 accionistas o puestos
de bolsa, cantidad que en 1995 sería aumentada a
63 miembros. Bolsa electrónica La Bolsa funciona
de manera completamente electrónica desde febrero
de 1992, cuando entró en operaciones un moderno
sistema electrónico de negociación desarrollado
por la Bolsa de Valores de Vancouver y la empresa
TCAM, denominado SATB (Sistema de Automatizado de
Transacciones Bursátiles). En 1999 se opera un
cambio tecnológico. Comienza a funcionar en mayo
de ese año el SIBE (Sistema Integrado Bursátil
Electrónico), como productor de un convenio de
Cooperación con la Bolsa de Valores de Madrid, al
iniciarse primero la operatividad del Módulo de
Renta Fija y luego el Módulo de Renta Variable.
11
BOLSA DE VALORES DE CARACAS
Misión Facilitar la intermediación de
instrumentos financieros y difundir la
información que requiere el mercado de manera
competitiva, asegurando transparencia y eficacia
dentro de un marco autorregulado y apegado a los
principios legales y éticos apoyándose para ello
en el mejor recurso humano y en la solvencia de
nuestros accionistas.
Características

• Son barómetro, brújula o termómetro de la
  economía del país.
• Su indicador señala no solo lo que está
  ocurriendo, sino lo que va a ocurrir en el mundo
  de las finanzas.
• Es el sitio donde mejor se cumplen las leyes de
  la oferta y de la demanda.
• Se mantiene el anonimato de compradores y
  vendedores.

Objetivo Su principal objetivo es la prestación
al público de todos los servicios necesarios para
realizar en forma continua y ordenada las
operaciones con títulos valores objeto de
negociación en el Mercado de Capitales, con la
finalidad de proporcionarles adecuada liquidez.
12
Thank You !