MERCADO DE VALORES Y SISTEMA BANCARIO: ES POSIBLE LA COMPLEMENTARIEDAD Anlisis de situacin en nuestr

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MERCADO DE VALORES Y SISTEMA BANCARIO ES
POSIBLE LA COMPLEMENTARIEDAD?Análisis de
situación en nuestro país

• Cra. Rosario Garat Percovich

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MERCADO DE VALORES Y SISTEMA BANCARIO ES
POSIBLE LA COMPLEMENTARIEDAD?

• Las opiniones vertidas no comprometen la posición
  del Banco Central del Uruguay

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Mercados financieros

• Objetivo Reunir a unidades superavitarias y
  deficitarias, facilitando la asignación de
  recursos escasos a usos más productivos

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Funciones de los intermediarios financieros

• Liquidez y acceso al sistema de pagos
• Transformación de activos
• Manejo de riesgos
• Monitoreo y proceso de la información

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Porqué coexisten los mercados de capitales y
bancarios?

• Diamond 1991 -
• Necesidad de generar reputación

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Porqué coexisten los mercados de capitales y
bancarios?

• Leland y Pyle 1977 -
• Señalar mediante autofinanciación

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Porqué coexisten los mercados de capitales y
bancarios?

• Holmström y Tirole 1993 -
• Señalar mediante nivel de capital

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Situación en nuestro paísSetiembre 2002

• Crédito al SNF privado residente 3.714 millones
  de dólares
• Emisiones de O.N. 1993-2002 869 millones de
  dólares.
• Depósitos SNF 6.800 millones de dólares

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Situación en nuestro paísSetiembre 2002

• Valor en relación banco-cliente
• Asimetría de información banco-inversores de M.V.
• Central de riesgos

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Situación en nuestro paísSetiembre 2002

• Financiamiento a través del M.V.
• Emisión de Acciones
• Emisión de O.N.

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Situación en nuestro paísSetiembre 2002

• Emisión de Acciones
• Problemas de transparencia
• Protección accionistas minoritarios
• Incentivos fiscales

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Situación en nuestro paísSetiembre 2002

• Emisión de O.N.
• Ley 16.749 del 30.05.1996
• Mayor flexibilización
• Importante desarrollo inicial

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Situación en nuestro paísSetiembre 2002

• Emisión de O.N.
• Trabajo de Polgar y Fernández
• Problemas de asimetrías de información y de
  incentivos

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Conclusiones y recomendaciones

• Mejorar la transparencia
• Regular intervención de bancos en emisiones de
  valores
• Mejorar la protección a accionistas minoritarios

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Conclusiones y recomendaciones

• Minimizar problemas de incentivos fiscales
• Accountability