Objetivos del inversionista

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Objetivos del inversionista
2
Cuales son las necesidades del pasivo ?

• Horizonte de inversión
• Necesidades de liquidez
• Destino de la inversión
• Aversión al riesgo

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Cual Es El Perfil Del Cliente?
Agresivo Moderado
Agresivo
Moderado
Conservador Moderado
Rendimiento
Conservador
Nivel de Riesgo
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Objetivos tradicionales de los portafolios

• Estabilidad del capital
• Ingresos
• Crecimiento de los ingresos
• Apreciación del capital

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Los Activos Financieros Y El Ciclo Económico
PIB
TASA INTERÉS
ACCIONES
6
La Realidad Colombiana
IBOMED
DTF
PIB
jun-80
jun-83
jun-86
jun-89
jun-92
jun-95
dic-78
dic-81
dic-84
dic-87
dic-90
dic-93
dic-96
sep-79
sep-82
sep-85
sep-88
sep-91
sep-94
sep-97
mar-78
mar-81
mar-84
mar-87
mar-90
mar-93
mar-96
El gráfico se presenta exclusivamente con fines
ilustrativos.
7
Renta Fija Vs Renta Variable
RENTABILIDAD SEGÚN EL PERÍODO DE LA INVERSIÓN
55
250
R. Fija
50
Acciones
200
45
150
40
100
35
50
Rentabilidad Efectiva Anual
Rentabilidad Efectiva Anual
de inversión en Acciones
de inversión en Renta Fija
30
0
25
-50
20
-100
15
10
-150
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Período de la inversión
(años)
El gráfico se presenta exclusivamente con fines
ilustrativos.
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ESTRUCTURA DEL PORTAFOLIO
Agresivo Moderado
Agresivo
Moderado
Conservador Moderado
Rendimiento
ACCIONES A. C. 20 ACCIONES 50 RENTA
FIJA L.P. 25 VISTA 5
ACCIONES 20 RENTA FIJA L.P. 50 RENTA
FIJA C.P. 20 VISTA 10
Conservador
RENTA FIJA L.P. 50 RENTA FIJA C.P. 30 VISTA
20
Nivel de Riesgo
El gráfico se presenta exclusivamente con fines
ilustrativos.
9
Manejo de portafolios de renta fija
10
No todos los mercados se mueven juntos ....

1992
1993
1994
1995
1996
USA
7.6
10.1
1.3
37.6
22.9
Europe
1.0
42.0
- 6.2
13.0
29.4
UK
20.5
28.4
- 5.9
23.8
16.7
Japan
-23.0
11.0
9.0
2.0
- 6.1
SE Asia
6.5
80.2
-16.7
6.8
9.2
World
- 5.1
22.6
5.8
19.6
13.2
Source Datastream all figures in local currency
11
Los mercados accionarios alrededor del mundo se
mueven diferente .....
Matriz de correlación Enero 1988 - Sep 1997
Astl. Can Fran Ger Hkg. Ital Jpn. Neth. Swtz. UK.
USA. Australia 1 Canada 0.58 1
France 0.52 0.41 1 Germany 0.43 0.29 0.5
8 1 HongKong 0.47 0.70 0.37 0.43 1 It
aly 0.13 0.22 0.21 0.19 0.20 1 Japan 0.46 0.2
5 0.32 0.13 0.14 0.25 1 Netherland 0.55 0.47 0
.75 0.79 0.43 0.15 0.39 1 Swtzrlnd 0.38 0.33 0.
44 0.41 0.31 -0.01 0.30 0.61 1 UK 0.59 0.46 0.66
0.53 0.38 0.04 0.34 0.78 0.53 1 USA 0.40 0.68 0.
42 0.37 0.48 0.17 0.19 0.59 0.35 0.46 1
Source Morgan Stanley Capital International FIIS
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La diversificación también funciona a nivel
regional ...
Matriz de correlación Enero 1988 - Sep 1997

USA Europe Japan Pacific ex Japan
Latin America USA 1 Europe 0.57 1 Japan 0
.24 0.52 1 Pacific ex Japan 0.35 0.42 0.31 1 La
tin America 0.32 0.20 0.20 0.35 1
Source Morgan Stanley Capital International
FIIS
13
La influencia de las industrias crece....
Aracruz Celulose ADR vs. SP Industry Sector
Stock Price US
Index
Source FactSet. Selected example of stock for
illustrative purposes only.
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La influencia de los países decrece
Porcentaje de acciones influenciadas por factores
soberanos
95.0
91.4
67.9
65.5
64.1
46.6
Italy
Spain
Germany
France
Norway
UK
Source Morgan Stanley study of country vs.
industry effects in stock returns of European
companies for the period 1992-1996
15
Temas de actualidad en la inversión Global

• Creciente importancia de los mercados emergentes.
• Privatizaciones y apertura económica.
• Reformas económicas.
• Administración enfocada a crear valor para los
  accionistas.

16
Riesgos en las inversiones internacionales

• Riesgo político y soberano.
• Riesgo de tasa de cambio.
• Liquidez.
• Volatilidad.
• Regulación laxa en muchos países.

17
La frontera eficiente en Colombia
18
LÍNEA MERCADO DE CAPITALES

• E(Rp) RF R(Rm) - RF ?
• PRIMA DE RIESGO
• E (Rm) - RF

19
RIESGO SISTEMATICO

• ? j COV (Rj , RM)
• VAR (Rm)
• COV (A,B)
• ? Pi (RA - E(RA) RB - E(RB)

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ÍNDICE DE CORRELACIÓN

• ? ?(A,B) COV (A,B)
• ? (A) ? (B)