Financiamiento por medio de Acciones

1
Bonos

• Bono canjeable Canjeado por acciones ya
  existentes.
• Bonos de deuda perpetua Nunca devuelven el
  principal.
• Callable
• Bono cero cupón
• Bonos del estado
• Strips

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• Interest Rate Risk
• Call Risk
• Reinvestment Risk
• Credit Risk
• Liquidity Risk
• Exchange
• Inflation
• Event Risk
• Sovereign Risk

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• Compromiso en Firme
• Best Effort
• Colocación Privada

La empresa
Tipo de Deuda depende de
Exigencias del mercado
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• Número limitado de Inversores
• Negociación directa
• Exentas de registro
• Inversores cualificados

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• Ventajas
• Menores costos de emisión
• Flexibilidad de volumen
• Evita disclosure de información
• Estructura a medida
• Relación deudor/acreedor más íntima
• Menor dificultad en reestructuración
• Desventajas
• Mayor Spread
• Prima de Liquidez
• Falta de información pública

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Características Bono Público Colocación Privada Préstamo Bancario
Vencimiento Largo Mediano/Largo Corto
Tasa de interés Fija Fija/Flotante Flotante
Volumen del préstamo Grande Medio/Grande Pequeño
Volumen del prestatario Grande Medio/Grande Pequeño
Riesgo promedio Bajo Moderado Elevado
Covenants Menos Menos, más relajadas Muchas, severas
Garantías Rara vez Menos frecuentes Frecuente
Renegociación Mínima Considerable Intensa
Supervisión del prestador Mínima Considerable Intensa
Liquidez Elevada Baja Baja
Prestador Principal Varios Institucionales Bancos Comerciales
Inscripción ante la SEC Si No No
Costos de distribución Elevados Bajos Bajos
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• Intermediarios Financieros
• Asesoramiento
• Adquieren parte de la emisión
• Mantienen una network de potenciales interesados
  en los títulos
• Mercado primario y secundario de los títulos

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• Estructurar, organizar y dirigir la transacción
• Escribir el Prospecto
• Comercializar los títulos
• Evaluar los títulos
• Discutir calificaciones
• Recomendar precio final
• Distribución
• Suministrar mercado secundario

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• Cotización y Selección de Banco de Inversión
• Presentación de Propuesta
• Tipo de emisión
• Volumen
• Target de Clientes
• Tasa
• Cronograma
• Aceptación de Propuesta
• Roles

Título de deuda pública de España
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• Inscripción del Programa y Registro de Emisión
• Comisión Nacional de Valores
• Securities Exchange Comission
• Lanzamiento de la Oferta
• Press Release
• Road Show
• Período de Emisión
• Aceptación de Ofertas - Suscripción
• Book building
• Método de adjudicación
• Adjudicación

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• Ventajas
• Transparencia
• Publicidad
• Mercado abierto
• Mercado de inversores amplio
• Participación en Índices
• Benchmark
• Deventajas
• Costos
• Disclosure de Información

-
12
(No Transcript)
13
Inversionistas que han adquirido títulos valores
y necesitan recuperar la inversión
La bolsa de valores
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• Se trata de un documento a disposición de los
  potenciales inversores que ofrece información de
  la empresa
• Factores de Riesgo
• Estados Contables y Financieros
• Descripción del negocio, de la empresa y del
  mercado
• Accionistas
• Descripción de las obligaciones a emitir
• Covenants
• Eventos de default
• Plan de distribución

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Emisor Empresa S.A. Nombre Legal del Emisor.
Programa El Bono se emitirá bajo el Programa de emisión de Empresa S.A. de hasta US500.000.000 hasta el 10 de Abril del 2010 celebrado entre la Empresa S.A. y Banco Bank designado agente de pago, de transferencia, de registro y fiduciario. Programa Global inscripto en el órgano oficial correspondiente bajo el cual se realizarán las emisiones.
La Obligación 8.125 2015 Identificación de la obligación mediante detalle de cupón y vencimiento.
La Oferta US 150.000.000 Monto a emtir.
Precio de emisión 99.875 del Principal 99.875 US cada 100VN
Vencimiento 30 de Septiembre del 2015 Fecha de vencimiento.
Interés 8.125 Cupón anual de interés.
Fechas de pago de intereses 30 de Septiembre y 30 de Marzo Pagos semestrales.
Rescate por cuestiones impositivas En caso de producirse un evento de cambio en el régimen impositivo Argentino, Empresa S.A. se reserva el derecho de repagar la obligación al 100 más intereses corridos a la fecha de repago. Cláusula especial y no habitual de repago que la Empresa S.A. decidió incluir en el prospecto.
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Covenants El programa contiene covenants restrictivos, entre los cuales se encuentran Pignoración de activos Ciertas fusiones, consolidaciones y venta de activos Cláusulas restrictivas más importantes
Ranking La obligación será pari passu con todas las obligaciones presentes y futuras no garantizadas ni subordinadas. Significa que la obligación va a tener los mismos privilegios que la otra deuda mencionada.
Forma Registrada Es una obligación REGS
Denominación mínima US1.000 de denominación mínima con incrementos de US 100 Se pueden realizar operaciones solo por cantidades superiores a US 1000 y en multiplos de 100.
Clearing y Liquidación Euroclear Agente encargado de realizar las liquidaciones y compensaciones de los títulos.
Uso de los fondos Los fondos serán utilizados para refinanciar la deuda de corto plazo. Se explica que van a hacer con los fondos provenientes de la emisión.
Ley aplicable New York. El contrato se rige bajo las leyes de NY.
Cotización pública MAE, Bolsa. Por los mercados donde se registraran las operaciones.
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• Cláusulas del contrato de endeudamiento que
  obligan o restringen ciertas acciones de la
  empresa prestataria
• Salvaguarda al prestamista en la medida que
  proporciona al prestamista la capacidad de
  emprender acciones correctivas antes del
  vencimiento, si dichas cláusulas no son cumplidas

Positivas
Obligan
Cláusulas
Restringen
Negativas
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• Estas cláusulas dan al prestamista el derecho
  legal de intervenir si el prestatario incurre en
  incumplimiento.
• Si la empresa llega a romper alguna de las
  restricciones impuestas en el contrato de
  préstamo, el prestamista puede pedir la
  aceleración del préstamo.
• Los covenants proporcionan al prestamista la
  capacidad adicional de obligar a declarar la
  quiebra del prestatario.

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• Pago de intereses
• Ratios financieros (Debt to Ebitda, Interest
  Coverage, working capital,)
• Obligación de mantenimiento de planta
• Periodicidad de reporte

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• Restricciones a la venta de activos
• Restricciones a inversiones
• Restricciones a fusiones
• Restricciones a pago de dividendos
• Restricciones a emisión de nueva deuda

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• Mayor seguridad

Sin Garantía Riesgo Se pide una tasa mayor
al emisor para compensar el riesgo
Ej Hipotecas.