Desarrollo Financiero y Financiamiento Productivo - PowerPoint PPT Presentation

1 / 34
About This Presentation
Title:

Desarrollo Financiero y Financiamiento Productivo

Description:

La importancia del financiamiento proveniente de fuentes externas aumenta a ... Fuente: Cepal en base a Global Stock Markets 2003, S&P e IFS (1) pa ses de la muestra ... – PowerPoint PPT presentation

Number of Views:59
Avg rating:3.0/5.0
Slides: 35
Provided by: USUA596
Category:

less

Transcript and Presenter's Notes

Title: Desarrollo Financiero y Financiamiento Productivo


1
Desarrollo Financiero y Financiamiento Productivo
  • Daniel Titelman
  • Unidad de Estudios Especiales
  • CEPAL

2
  • Evolución de los sistemas financieros
  • Acceso a los recursos financieros
  • Manejo de riesgos
  • Conclusiones

3
ROL DEL SECTOR FINANCIERO
  • La estructura de capital de la mayoría de las
    empresas incluye financiamiento proveniente tanto
    de fuentes internas (ie. utilidades retenidas)
    como de fuentes externas (ie bonos, préstamos y
    acciones).
  • La importancia del financiamiento proveniente de
    fuentes externas aumenta a medida que la empresas
    acceleran su crecimiento y se desarrollan nuevas
    empresas.
  • La asignación eficiente de capital es posible si,
    y solo si, existe una intermediación financiera
    eficiente.

4
AMÉRICA LATINA Mayores problemas para el
desarrollo empresarial
5
AMÉRICA LATINA el financiamiento aparece como el
principal problema para el desarrollo empresarial
6
Mayores problemas para el desarrollo empresarial
Comparación regional
7
EL MERCADO DE CAPITALES AFECTA LA PRODUCTIVIDAD A
TRAVÉS DE
  • Movilización y asignación eficiente de los
    recursos de ahorro
  • Para negocios en marcha se necesita el acceso a
    financiamiento para financiar las operaciones y
    la expansión
  • Para nuevas empresas, se necesita apoyo
    técnico, financiamiento de tipo start-up, y
    medios para llevar a cabo las transacciones
    financieras
  • Los hogares necesitan mecanismos de ahorro y
    pagos
  • Suavizamiento de flujos de caja
  • Mercados financieros poco profundos afectan
    negativamente la inversión y la innovación

8
RESTRUCTURACIÓN DEL SECTOR FINANCIERO
  • Estabilidad financiera y fragilidad financiera
    están altamente correlacionadas
  • Esquemas regulatorios
  • Manejo de riesgo

9
PROFUNDIZACIÓN FINANCIERA
  • En la mayoría de los países de América Latina,
    los bancos son la mayor fuente de financiamiento
    externo
  • El endeudamiento mediante bonos corporativos,
    domina al financiamiento accionarios. A su vez,
    el financiamiento bancario, domina al
    financiamiento mediante bonos corporativos.

10
CREDITO BANCARIO AL SECTOR PRIVADO (Como del
PIB)
Fuente Cepal en base a Global Stock Markets
2003, SP e IFS (1) países de la muestra
11
PROFUNDIZACIÓN FINANCIERA( Crédito bancario al
sector privado como del PIB)
12
PRÉSTAMOS / DEPÓSITOS
Fuente Cepal.
13
DIFERENCIALES DE TASAS DE INTERÉS(Activas/Pasivas
)
Fuente Cepal.
14
RENTABILIDAD SOBRE PATRIMONIO (ROE)
Fuente Cepal.
15
RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS (ROA)
Fuente Cepal.
16
CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL / PIB
FuenteCepal en base a datos de Standard and
Poor's Emerging Markets Stock Review y Global
Stock Markets Review. a/ promedio simple.
17
EMPRESAS LISTADAS EN BOLSA
Fuente Cepal, en base a datos de Emerging Stock
Markets Factbook, 2001 Emerging Stock Markets
Review, September 2002, Standard Poor's.
18
LOS PROBLEMAS DE ACCESO
  • La profundización financiera es importantes pero
    no asegura el acceso al mercado del crédito. El
    racionamiento crediticio existe como consecuencia
    de las asimetrías de información (Stiglitz and
    Weiss 1986).
  • Las PyME así como las empresas sin historial y
    las innovadoras están más expuestas al
    racionamiento financiero
  • El acceso requiere a su vez, el desarrollo
    financiero de instrumentos que permitan un mejor
    manejo del riesgo

19
El COSTO DEL CRÉDITO BANCARIO ES ALTO COMPARADO
CON EL COSTO DEL MERCADO DE CAPITALES ( Tasas
en anual)
Fuente Cepal.
20
PyMEs OBSTÁCULOS FINANCIEROS
Argentina Brasil Chile Colombia El Salvador México Perú Venezuela TotalLA
Tasas de Interés Elevadas 50 55 40 49 46 42 40 64 43
Garantías 5 12 11 11 28 12 8 7 15
Burocracia de la Banca 5 5 4 5 7 4 5 6 4
Plazos demasiado cortos 19 12 7 7 6 11 16 2 11
Falta de liquidez de la Banca 0 1 0 9 2 17 7 3 4
Falta Conexiones 1 1 3 3 1 5 5 0 3
Fuente Banco Interamericano de Desarrollo, Grupo
DFC, Acceso de Empresas al financiamiento
Informe de trabajo Marzo.
21

LOS COSTOS DE FINANCIAMIENTO SON
SIGNIFICATIVAMENTE MÁS ALTOS PARA LAS PyMES QUE
PARA LAS EMPRESAS PRIME (Diferencia tasa de
colocación prime (en anual) tasa de
colocación común (en annual))
FuenteCepal
22
TEMAS DE POLÍTICA
  • La liberalización financiera no es suficiente, se
    necesita avanzar en el desarrollo de un sistema
    financiero
  • Las reformas financieras deben orientarse hacia
    el desarrollo de nuevos instrumentos de mercado
  • Dado el predominio del sistema bancario, es
    importante que éste opere de manera eficiente
  • El desarrollo de los mercados de capitales es un
    proceso lento
  • Existe un rol a cumplir por parte de los nuevos
    bancos de desarrollo

23
INSTRUMENTOS DE MANEJO DE RIESGO QUE PROMUEVEN
EL ACCESO DE LAS PyMEs
  • Instrumentos de deuda
  • En el sector bancario
  • En el mercado de capitales (securitización)
  • Otros instrumentos
  • Mercado accionario
  • Capital de riesgo

24
COMO ENFRENTAR LOS PROBLEMAS DE EXPOSICIÓN AL
RIESGO EN EL SECTOR BANCARIO
  • Fondos de garantía del gobierno son usados para
    cubrir parte del riesgo en el que incurren los
    bancos al extender créditos a las PyMEs.
  • Ejemplos exitosos En el Reino Unido, el esquema
    de garantía a los préstmos otorgados a las PyMEs
    se introdujo para alentar a los bancos a aprender
    el negocio de prestar a este tipo de empresas.
    Las garantías han estado crecientemente enfocadas
    en la presecución de una política de
    industrialización.
  • La política Small Business Administration
    Schemes en US, tiene como objetivo a las
    minorías étnicas.
  • Modelo alernativo Sistema alemán
  • Se estructura alrededor del Banco de Desarrollo
    ( KFW) y de bancos regionales de garantía. Es
    auspiciado por la Cámara de Comercio.

25
COMO ENFRENTAR LOS PROBLEMAS DE EXPOSICIÓN AL
RIESGO EN EL SECTOR BANCARIO
  • Algunos problemas
  • Son de difícil acceso (aumentar las clases de
    activos que pueden ser utlizadas como colateral o
    garantía)
  • No está claro cual es la cobertura óptima (un
    monto inadecuado de subsidio implica incentivos
    erróneos)
  • El esquema del Reino Unido parece ser muy
    sensible a las garantías y el take upde las
    PyMEs parece estar muy relacionado con el monto
    del subsidio
  • Las tasas de no pago entre las PyMEs,
    especialmente las start-ups, son relativamente
    altas.
  • Los problemas de costos fijos crean una
    complicación adicional a las pequeñas y nuevas
    empresas
  • Microfinanzas

26
COMO ENFRENTAR LOS PROBLEMAS DE EXPOSICIÓN AL
RIESGO EN EL SECTOR BANCARIO
  • Factoring (la oferta de crédito es la fuente de
    financiamiento más importante).
  • Leasing
  • Credit Scoring para las PyMEs

27
SECURITIZACIÓN
  • No es fácil crear un mercado de bonos de largo
    plazo
  • Inversionistas institucionales
  • Estabilidad macroeconómica
  • Marco regulatorio
  • Tasas de ahorro
  • Ejemplos interesantes
  • Bono Forestal, en Chile
  • Bono de la Universidad, en Chile
  • Aumentar los tipos de activos sujetos de ser
    securitzados
  • Hoy son básicamente los préstamos hipotecarios
  • Porqué no los préstamos a las PyMEs y otros
    activos?

28
AMÉRICA LATINA Mezcla pública y privada en el
sistema bancario
Fuente Elaboración propia.
29
LA BANCA DE DESARROLLO DEBE CONCENTRARSE EN LAS
FALLAS DE MERCADO
  • Función financiera
  • Complementariedad con la banca comercial
  • Asignación de recursos mediante criterios
    financieros (maximización de utilidades)
  • Adicionalidad
  • Desarrollo de nuevos instrumentos
  • Esquemas de garantías
  • Capital de riesgo
  • Securitización
  • Factoring

30
LA BANCA DE DESARROLLO DEBE CONCENTRARSE EN LAS
FALLAS DE MERCADO
  • Función de desarrollo
  • Identificación, promoción y financiamiento de
    oportunidades de negocio
  • Promoción de proyectos acordes a la estrategia de
    desarrollo nacional
  • Actuar como instituciones de desarrollo
    tecnológico, facilitanto el desarrollo de nuevas
    tecnologías

31
OTROS INSTRUMENTOS
  • Derivados
  • Mercados accionarios
  • Para nuevas e innovadoras compañías
  • Venta corta (fondos de cobertura para manejo de
    riesgo)
  • Capital de riesgo

32
ALGUNAS CONCLUSIONES
  • La liberalización financiera no es suficiente. Es
    necesario avanzar hacia el Desarrollo Financiero
  • La estabilidad macroeconómica y la existencia de
    esquemas regulatorios, son elementos clave para
    la existencia de buenos sistemas financieros
  • El sector bancario va a seguir cumpliendo un rol
    de liderazgo en la promoción del crecimiento de
    las empresas
  • Los instrumentos de manejo de riesgo son
    necesarios para mejorar el acceso de las empresas
    tanto al sistema de los bancos comericales como
    a la banca de desarrollo

33
ALGUNAS CONCLUSIONES
  • Mientras esté pendiente el desarrollo de un
    mercado de capitales doméstico, la banca de
    desarrollo seguirá siendo importante para
    financiar proyectos de mediano y largo plazo.
  • Los bancos de desarrollo deben jugar también un
    rol importante al asistir en en desarrollo del
    sistema financiero y del mercado de capitales

34
Desarrollo Financiero y Financiamiento Productivo
  • Daniel Titelman
  • Unidad de Estudios Especiales
  • CEPAL
Write a Comment
User Comments (0)
About PowerShow.com