Nivel de precios y tipo de cambio a largo plazo

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Nivel de precios y tipo de cambio a largo plazo
Veremos cómo el nivel de precios doméstico
influye en la determinación de las tasas de
interés y en los precios relativos a los que se
intercambian productos entre países.
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• La ley de un solo precio (LSP)

Pi E . Pi
E Pi / Pi
Donde Pi precio del bien i en la economía
doméstica E cantidad de unidades monetarias
domesticas por una unidad monetaria del país
extranjero Pi precio del mismo producto en el
país extranjero.
Si no se tienen en cuenta costos de transporte ni
barreras comerciales, los precios de un mismo
bien en distintos países deben ser iguales si se
expresan en la misma moneda.
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• La paridad de poder adquisitivo (PPA)

PPA absoluta
P E . P
E P / P
Donde P precio en unidades monetarias domésticas
de una canasta de productos de referencia.
Los niveles de precios de todos los países son
iguales si se los expresa en la misma moneda.
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• La relación entre la LSP y la PPA

• La LSP refiere a productos individuales
  mientras que la PPA pondera un conjunto de
  precios de bienes de una canasta de referencia.

• Si se cumple LSP para todo bien i se cumple la
  PPA

• Puede cumplirse la PPA en el largo plazo sin que
  se cumpla estrictamente la LSP.

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• La PPA absoluta y la PPA relativa

PPA relativa
(Et ? Et-1 ) / Et-1 pt - pt

• La PPA absoluta se basa en los niveles de
  precios y tipo de cambio la PPA relativa afirma
  que las variaciones porcentuales de precios y
  tipo de cambio mantienen constante el poder
  adquisitivo de la moneda doméstica en relación a
  otras monedas.

• Puede cumplirse la PPA relativa aun sin que se
  cumpla la PPA absoluta.

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Un modelo de tipo de cambio de largo plazo basado
en la PPA el enfoque monetario del tipo de cambio

• Combinamos la PPA con el mercado monetario.

• Enfoque de largo plazo precios totalmente
  flexibles y producto al nivel de pleno empleo.

Supuestos
PPA E P / P
Equilibrio monetario doméstico P Ms / L ( R ,
Y )
Equilibrio monetario extranjero P Ms / L (
R , Y )
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• Los precios y el tipo de cambio vienen
  determinados a largo plazo por las ofertas
  monetarias de ambos países.
• Los cambios en R y Y sólo afectan al tipo de
  cambio mediante su efecto en la demanda de dinero.

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Predicciones

• Ms P y E en la misma proporción.
• Ms P y E en la misma proporción.
• R L(Y,R) P y E en la misma
  proporción.
• R P y E en la misma proporción.
• Y L(Y,R) P y E en la misma
  proporción.
• Y P y E en la misma proporción.

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Tasa de interés y tipo de cambio el efecto Fisher

• Ceteris paribus, un incremento de la oferta
  monetaria a una tasa constante genera una
  inflación recurrente en la que los precios crecen
  exactamente a esa tasa.

• El incremento permanente de la inflación no
  afecta al producto ni a los precios relativos en
  el largo plazo, pero sí a la tasa de interés.

• Combinamos la PPA relativa con la condición de
  paridades de interés.

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El efecto Fisher
Inflación esperada pe (Pe P) / P
PPA relativa esperada (Ee ? E) / E pe - pe
Combinada con la paridad de intereses R R
(Ee ? E) / E
Efecto Fisher R R pe - pe
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Algunas críticas al cumplimiento de la PPA

• Las barreras al comercio y los bienes no
  comercializables

• Desviaciones a la libre competencia.

• Diferencias internacionales en la medición del
  nivel de precios.

• La PPA a corto y a largo plazo.

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La PPA y el tipo de cambio real (q)
Tipo de cambio real q (E . P)/P o
q(/US) (E.PUS)/P
Donde los precios se refieren a las canastas de
productos típicamente comprados por consumidores
y empresas en cada país (pueden ser diferentes).
Si se cumple PPA q 1 y se mantiene
constante
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El tipo de cambio real (q) y la paridad de
intereses reales
q desviación de la PPA relativa (qe ? q) / q
(Ee ? E) / E - (pe - pe)
Combinada con la paridad de intereses R - R
(Ee ? E) / E
R R (qe ? q) / q (pe - pe)
Tasa de interés real esperada re R - pe
re re (R pe) (R - pe)
re re (qe ? q) / q