XIV'Controversia sobre la reforma estructural y el estancamiento macroeconmico, y desafos a corto y

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XIV.   Controversia sobre la reforma estructural
y el estancamiento macroeconómico, y desafíos a
corto y a largo plazo
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El estancamiento prolongado y las reformas
estructurales (1)

• En la actualidad, muchos economistas, quizás la
  mayoría, argumentan que
• el estancamiento largo desde los 1990s
  básicamente se debe a los factores estructurales
  que disminuyen el aumento de productividad (cf.
  bajada de productividad total de los factores)
• por lo tanto, para superar el estancamiento hay
  que renovar la estructura (micro)económica más
  que buscar la prescripción macroeconómica.

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El estancamiento prolongado y las reformas
estructurales (2)

• El modelo japonés está eliminado frente a la
  globalización y la tecnología de la información
• Contra Las empresas japonesas son tan inertes e
  inflexibles que resultan en más de una década del
  bajo crecimiento?

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El estancamiento prolongado y las reformas
estructurales (3)

• Hacen falta las reformas estructurales
  (liberalización, privatización)
• Contra Desde los 1990s se profundizó la
  desregulación, pero la tasa de crecimiento es más
  baja que en los 1980s.

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El estancamiento prolongado y las reformas
estructurales (4)

• Inversiones públicas inútiles distorsionan la
  asignación de recursos
• Contra Había sido notable ya desde los 1970s la
  ineficiencia económica causada por una buena
  parte de las inversiones públicas.

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El estancamiento prolongado y las reformas
estructurales (5)

• Préstamos perdidos como un nuevo problema
  estructural
• Versión 1) Los bancos ya no son capaces de
  ofrecer
• financiamiento nuevo.
• Contra Sólo fue relevante entre 1997 y 98
  (durante la
• crisis financiera).
• Versión 2) Los bancos siguen dando préstamo a las
• empresas endeudadas (préstamo adicional,
  préstamo de
• relación, préstamo zombi)
• Contra No hay pruebas suficientes de que tal
  práctica
• bancaria hace sobrevivir empesas moribundas
  mientras
• dejando empresas competitivas sin capital.

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Interpretación del estancamiento como problema
macroeconómico (2)

• Deflación (de deuda) Subrayan no pocos
  especialistas de la macroeconomía
• Deflación, que empezó como deflación de deuda a
  principios de 1990s, dura tanto tiempo por
  combinarse con la deflación esperada.
• La expectativa de que los precios seguirán
  bajando desanima a las firmas a hacer inversiones
  nuevas.

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Interpretación del estancamiento como problema
macroeconómico (2) Falacia de composición

• Falacia de composición (fallacy of composition)
  Lo que es cierto o racional para las partes no es
  necesariamente así para el conjunto.
• Esfuerzos de cada empresa por mejorar su
  productividad como despedir a una parte de
  empleados, en conjunto, no resultan en una
  expansión macroeconómica.
• ? Tanto los empleados que temen ser despedidos en
  un
• futuro como los desempleados actuales,
  reducen su
• nivel de consumo.

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Figura XIV-1. Falacia de composición A
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Figura XIV-1. Falacia de composición B
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Interpretación del estancamiento como problema
macroeconómic (3) Incompatibilidad de reformas
estructurales y deflación

• Según los teóricos de la deflación, para una
  economía recesiva y deflacionaria las reformas
  estruturales no son recomendables ya que
  agravarían la inestabilidad macroeconómica.
• El gabinete de Koizumi, en realidad, no ha
  llevado a cabo las reformas radicales que
  prometía al inicio.

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Interpretación del estancamiento como problema
macroeconómico (4) Asignación de las políticas
económicas

• Asignación de políticas (Policy assignment)
• Reformas estructurales políticas del lado
• oferta para que los mercados funcionen de
• mejor manera para la sociedad
• Políticas macroeconómicas políticas del lado
• demanda que estabilizan las variables
• macroeconómicas importantes tales como nivel
• de precios y tasa de desempleo

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Interpretación del estancamiento como problema
macroeconómico (5) Límite de las políticas
fiscales

• Políticas fiscales contra la deflación
  (recesión)
• 1) aumento de los gastos públicos
• Entre ellos, inversiones públicas son fáciles
  de acrecentar
• (ex. comparado con los gastos sociales) y
  sumaron \ 60
• trillones entre 1992 y 99 (sin contar
  inversiones públicas
• ordinarias)
• Pero efectos de esas inversiones públicas
  eran temporales
• mientras las deudas públicas para financiarla
  (cf. bonos
• estatales) crecieron velozmente.
• 2) reducción de los impuestos
• No es una medida apropiada para cambiar las
• expectativas negativas de la gente.

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Interpretación del estancamiento como problema
macroeconómico (6) Políticas monetarias

• Teóricamente las políticas monetarias
  (expansivas) son más útiles que las fiscales,
  pero para el Banco de Japón fue muy difícil
  terminar el proceso deflacionario
• Operación de mercado abierto expansiva (Open
  market (buying) operation)
• Política del tipo de interés cero (febrero de
  1999) mantener casi cero el tipo de interés
  interbancario (unsecured overnight call money
  rate)
• Política de relajamiento monetario cuantitativo
  (Quantitative monetary easing policy, marzo de
  2001) El Banco de Japón incrementa la cantidad
  monetaria considerablemente hasta que el IPC
  vuelva a superar el 0 a la continua. ? Es
  imposible bajar el tipo de interés hasta menos de
  cero.

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Propuesta de Inflation Targeting

• Dados la deflación prolongada y el crecimento de
  los países industrializados con baja inflación
  (Inglaterra y los EE.UU., etc), muchos
  economistas, incluso el estadounidense Paul
  Krugman, insisten en introducir la política de
  Inflation Targeting.
• Inflation Targeting el Banco central declara un
  nivel de inflación bajo (alrededor de 13 ) como
  objetivo de su política monetaria, y trata de
  mantenerlo durante el largo plazo.
• Contra
• - Cómo realizalo? (practicabilidad)
• - riesgo de una inflación excesiva (fuera de
  control)
• posible resistencia del Banco de Japón ? sus
  políticas
• arbitrarias serán permitidas sólo en el
  corto plazo.

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Estabilidad macroeconómica y reformas
estructurales sucesivas

• Una vez que los hogares y las firmas se hacen
  seguros de sus futuros y las variables
  macroeconómicas se estabilizan, hay que efectuar
  las reformas estructurales.
• De cumplirse estas dos condiciones, la tasa de
  crecimiento subirá como al 57 en términos
  nominales y el crecimiento económico fuerte
  contribuirá a la disminución de las deudas
  públicas y al mejoramiento del sistema de
  pensión.

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Desafíos a largo plazo

• Equidad
• Problema ambiental

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Equidad Coeficientes de Gini comparables
Fuente Secretaría de interior y comunicaciones
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Problema ambiental

• Calentamiento del planeta
• No solamente nacional sino global