Hacia donde va Amrica Latina Perspectivas 20052006 Luis Miguel Castilla Vicepresidente Estrategias d

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Hacia donde va América Latina?Perspectivas
2005-2006Luis Miguel CastillaVicepresidente
Estrategias de Desarrollo (Enc)Corporación
Andina de Fomento

Seminario Perspectivas de Inversiones
Financieras
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Contenido

• Tendencias globales
• Tendencias en América Latina
• Puede cambiar el entorno internacional en el
  corto plazo?
• Debilidades en el frente doméstico
• Conclusiones

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1. Tendencias globales
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Entorno externo favorable
PIB y Exportaciones Mundiales -crecimiento real
anual-
Inflación Mundial
Fuente IMF, WEO Sep 2005
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2. Tendencias en América Latina
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Motor de crecimiento Boom exportador
América Latina Crecimiento Real Anual
Fuente IMF, WEO 2005 y estimaciones CAF
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Crecimiento prevalece en un entorno de retorno
gradual de flujos de capital
América Latina Crecimiento del PIB y Flujos de
Capital
Fuente IMF, WEO 2005 y estimaciones CAF
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En general, la situación macroeconómica de la
región es positiva
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Ambiente de estabilidad de precios
Inflación 2005-2006
Evolución Inflación Anual
Fuente Estimaciones CAF
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Cuenta corriente ligeramente superavitaria
Cuenta Corriente 2005-2006
Evolución Cuenta Corriente
Fuente Estimaciones CAF
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Si bien situación fiscal mejora con respecto al
2004, se mantiene como punto débil
Resultado Fiscal 2005-2006
Deuda Pública 2005-2006
Fuente Estimaciones CAF
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Sistema financiero saludable Crédito se
recupera, morosidad baja
América Latina Evolución Crecimiento Real del
Crédito
Evolución Cartera Vencida/Cartera Total
Fuente Estimaciones CAF
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Sin embargo, los flancos débiles de la región
siguen siendo los mismos
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Si bien con una tendencia a la baja, desempleo se
mantiene elevado
Desempleo 2005-2006
Evolución del Desempleo
Fuente Oficiales. CAF
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Indices de desarrollo humano y salarios reales
mejoran marginalmente

• Salarios Medios Reales
• índices promedios anuales-

Índice de Desarrollo Humano 2003
Fuente PNUD,2005
Fuente CEPAL,2004
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En muchos casos, gobernabilidad y aprobación
presidencial no van de la mano
Aprobación Presidencial
Indicadores de Gobernabilidad y PIB per cápita
Fuente Kaufmann et al (2005), Banco Mundial, PNUD
FuenteApoyo, Informe confidencial, CNT/Sensus,
La Gaceta, La Tercera, Consultores 21, Apoyo
Opinión y Mercado Bolivia, RCN y Yanhaas
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El ambiente no es propicio para la generación de
nuevos negocios
Fuente Banco Mundial, 2005
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3. Puede cambiar el entorno internacional en el
corto plazo?
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Cambio en expectativas e impacto sobre mercados
Índices de Confianza
Cambio en expectativas de crecimiento
Precio Petróleo WTI
Fuente IMF, WEO 2005, Bloomberg, Consensus
Forecasts
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Ante estos cambios, continuará el boom
exportador en la región?
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Se prevé un gradual ajuste a la baja en los
precios de algunos commodities
Fuente Bloomberg
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Moderación en el ritmo de crecimiento de las
exportaciones y los términos de intercambio
Términos de Intercambio Variación Anual
Exportaciones América Latina Tasa Anuales de
Variación
Fuente CEPAL 2004, estimaciones CAF
Fuente IMF 2005, estimaciones CAF
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No obstante, los TLC y el mayor intercambio
comercial con China auguran un sector externo
dinámico
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TLC con EEUU redundará en beneficios comerciales
y mayor inversión para la región
Resultados Agregados en el Largo Plazo
Fuente RED 2005, CAF
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China seguirá siendo un importante mercado para
los commodities de la región
Tasa de Crecimiento Interanual de las
Importaciones 2000-2003
Fuente RED 2005, CAF
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a pesar de la enorme competencia en sectores
como el textil confecciones
Participacion en el mercado EEUU de confecciones
y textiles
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En resumen, el entorno externo comenzará a ser
menos favorable para la región

• Términos de intercambio todavía favorables
  (demanda China continua siendo factor de
  dinamismo)
• Acceso preferencial a mercados (TLC) puede
  compensar reducción de precios
• Reducido efecto adverso neto de incremento del
  precio del petróleo
• Flujos de capital diferencian plazas pero muy
  sensibles a cambios en el entorno.
• No obstante, región parece estar mejor preparada
  para afrontar choques externos (debido a
  fundamentos macro más sólidos)

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3. Debilidades en el frente doméstico
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En el frente político

• Divorcio entre lo económico y político
• Más fácil cuando entorno externo es favorable
• Se da si la macro se mantiene blindada
• Crisis políticas sean rápidamente resueltas
• Si se vulneran derechos de propiedad, impacto
  adverso
• Cuál sería el impacto de cambios presidenciales
  en 2006?
• Economía (e ímpetu reformista) en standby
• Cambio en el péndulo dependerá de quien salga
  elegido en Brasil y México
• Terreno fértil para el populismo

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En el frente fiscal

• Por el lado positivo
• Esfuerzos por mejorar manejo de pasivos
• Avances en la institucionalidad fiscal
• Por el lado negativo
• No se está ahorrando la renta petrolera
• Se mantienen distorsiones y rigidices
  presupuestarias
• Presiones de mayor gasto por promesas electorales
• Acumulación de pasivos contingentes (avales)
• Apetito por riesgo soberano podría ser menor

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A la región le queda un par de años para arreglar
el frente interno, de lo contrario los problemas
se exacerbarán por el eventual deterioro del
entorno externo
En conclusión
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