INFORME DE SITUACIN Y PREDICCIONES DE LA ECONOMA: Octubre03

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INFORME DE SITUACIÓN Y PREDICCIONES DE LA
ECONOMÍA Octubre03

• Julián Pérez
• Director de Predicción
• CEPREDE

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TIPOS DE INTERÉS Y TIPO DE CAMBIO

• La apreciación del Euro complica la recuperación
  europea que necesita del apoyo exportador para
  compensar la atonía de la demanda interna.
• El principal problema no está en los niveles
  actuales, cercanos a la paridad de compra, sino
  en la posible sobre-reacción de los mercados que
  podría colocar el Euro por encima del 1,20, al
  menos a corto plazo.
• En el lado positivo, la debilidad del dólar
  contribuiría a compensar el desequilibrio
  exterior americano y facilitaría la reactivación
  de la locomotora mundial.

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CRECIMIENTO

• La economía española sostiene adecuados ritmos
  de crecimiento en un entorno de desaceleración de
  la economía europea.
• La demanda interna, básicamente consumo e
  inversión en construcción siguen siendo los
  factores básicos que sostienen este crecimiento.
• Los indicadores más recientes no muestran
  cambios significativos respecto a las tendencias
  apuntadas en el primer semestre del año

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EMPLEO

• La evolución del mercado laboral sigue siendo el
  principal factor diferencial de la economía
  española, posibilitando el sostenimiento del
  consumo privado y el acceso a la vivienda en
  propiedad.
• Los datos disponibles para el tercer trimestre
  del año parecen corroborar el repunte de las
  tasas de crecimiento del empleo que se registran
  desde principios del presente año.
• A pesar de todo, la tasa de paro permanece
  prácticamente estancada o con ligeros aumentos
  como consecuencia de la expansión de la población
  activa.

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DÉFICIT PÚBLICO

• Aunque los datos más recientes parecen apuntar
  hacia un ligero deterioro de las cuentas
  públicas, no caben esperar grandes desviaciones
  finales sobre los objetivos presupuestarios.
• Los nuevos P.G.E para el 2004 presentan una línea
  continuista, manteniendo el objetivo básico de
  equilibrio presupuestario y con las
  infraestructuras, la justicia y el gasto social
  como prioridades en las partidas de gasto.

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PRECIOS Y SALARIOS

• En ausencia de nuevos movimientos de política
  monetaria se mantiene el diferencial de precios
  de la economía española frente a la media
  comunitaria.
• Los precios de los alimentos frescos junto con
  los últimos repuntes en los mercados del petróleo
  parecen haber frenado temporalmente la senda de
  contención iniciada a principios del presente
  año.
• Las escasas ganancias de productividad se
  compensan con una moderación salarial que permite
  el mantenimiento de unos costes laborales
  unitarios compatibles con la desaceleración de la
  inflación.

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SECTOR EXTERIOR

• El déficit por cuenta corriente creció un 52 en
  el primer semestre respecto al mismo periodo de
  2002. Este deterioro se debió, fundamentalmente,
  al incremento del déficit de las balanzas de
  rentas y comercial, y al descenso del superávit
  de la cuenta de transferencias corrientes.
• La apreciación del euro, aunque supondrá un
  cierto alivio a corto plazo sobre la factura
  energética, terminará por deteriorar nuestro
  saldo exterior.

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RESUMEN

• La economía española crecerá durante el presente
  año ligeramente por encima del 2002, gracias a
  una recuperación del consumo privado y la
  inversión, que se ve compensada con una menor
  aportación del sector exterior.

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RIESGOS E INCERTIDUMBRES

• El repunte experimentado por la economía española
  en los últimos trimestres viene, extrañamente,
  condicionado por la evolución del sector
  exterior, en un entorno de desaceleración europea
  y apreciación de la moneda común.

• Por otra parte se está produciendo un fenómeno de
  reubicación del ahorro familiar, aumentando el
  endeudamiento y disminuyendo los activos
  financieros, que puede condicionar la futura
  evolución del gasto privado.

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INFORME DE SITUACIÓN Y PREDICCIONES DE LA
ECONOMÍA Octubre03

• Julián Pérez
• Director de Predicción
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