Analyse financi

1
Analyse financière

• Lanalyse financière est une démarche, qui
  sappuie sur lexamen critique de linformation
  financière dune entreprise afin dapprécier sa
  performance et sa solidité.

2
Contenu du cours

• Révisions
• Contenu des comptes annuels
• SIG
• Bilan fonctionnel (FR, BFR)
• Approfondissements
• Flux de trésorerie
• Scoring

3
Plan du cours

• La lecture des comptes annuels
• Létude de la performance
• Létude de la solidité financière

4
Première partie

• La lecture des comptes

5
Premier chapitre

• Le contenu des comptes

6
Quelle entreprise est la plus riche ?

• Entreprise A
• Immobilisations  10 000
• Stocks  5 000
• Créances  5 000
• Liquidités  5 000
• 25 000

• Entreprise B
• Immobilisations  20 000
• Stocks  10 000
• Créances  10 000
• Liquidités  10 000
• 50 000

Dettes - 5 000
Dettes - 45 000
7
Les deux entreprises sont-elles équivalentes ?

• Entreprise A
• Actif 25 000 Capitaux propres 20 000
• Dettes 5 000

Capital 30 000 Résultat - 10 000

• Entreprise C
• Actif 25 000 Capitaux propres 20 000
• Dettes 5 000

Capital 5 000 Résultat 15 000
8
Les deux entreprises sont-elles équivalentes ?

• Entreprise D
• Actif immobilisé 10 000 Capitaux propres
  15 000
• Actif circulant 15 000 Dettes
  10 000

• Entreprise E
• Actif immobilisé 20 000 Capitaux propres
  15 000
• Actif circulant 5 000 Dettes
  10 000

9
Dans quelle entreprise préférez vous investir ?

• Entreprise C
• Charges 20 000 Produits 35 000
• Bénéfice 15 000

Exploitation 5 000 Financier - 2
000 Exceptionnel 12 000

• Entreprise F
• Charges 30 000 Produits 35 000
• Bénéfice 5 000

Exploitation 15 000 Financier - 2 000
Exceptionnel - 8 000
10
Les comptes permettent de voir

• Le montant du patrimoine de lentreprise (sa
  richesse et sa solvabilité),
• La composition de ce patrimoine (liquidité),
• Lorigine de ce patrimoine (apport des associés
  ou résultat),
• Lorigine du résultat (exploitation ou
  exceptionnel).

11
Bilan et compte de résultat
Bilan
Patrimoine
Date
Compte de résultat
Activité
Période
12
Le bilan

• Actif
• Ce que lentreprise possède

• Passif
• Ce que lentreprise doit (dettes)
• Capitaux propres

13
Le compte de résultat

• Charges
• Ce que lentreprise a consommé pour son activité

• Produits
• Ce que lentreprise a généré avec son activité
  (ventes)

Résultat
14
Lactif
Lactif immobilisé regroupe les biens destinés à
servir de façon durable à lactivité de
lentreprise bâtiment, matériel, mobilier, etc
..
P A S S I F
ACTIF IMMOBILISE
ACTIF CIRCULANT
Lactif circulant comprend les biens destinés à
changer de nature au cours de lactivité de
lentreprise stocks, créances clients,
trésorerie, etc
15
Lactif immobilisé
Ce sont des biens sans substance physique fonds
commercial, logiciels, etc
P A S S I F
incorporelles
I M M O B I L I S A T I O N S
corporelles
Ce sont des biens avec une substance physique
terrains, bâtiments, matériel, mobilier,
véhicules, etc
financières
ACTIF CIRCULANT
Actifs monétaires destinés à être conservés
durablement dépôt de garantie, etc
16
Lactif circulant
P A S S I F
ACTIF IMMOBILISE
Stocks de marchandises, de matières premières,
etc
STOCKS
Sommes dues par les clients, lEtat, les
organismes sociaux, etc
CREANCES
TRESORERIE
Comptes bancaires positifs et argent liquide en
caisse.
17
Le passif
Cest la valeur comptable nette du patrimoine de
lentreprise. Ils proviennent des apports des
associés et des résultats accumulés.
A C T I F
CAPITAUX PROPRES
DETTES FINANCIERES
Ce sont les emprunts souscrits et les découverts
bancaires.
DETTES D EXPLOITATION
Ce sont les sommes dues aux fournisseurs,
organismes sociaux, Etat, etc ..
18
Le compte de résultat
Les charges et produits dexploitation relèvent
de lactivité courante de lentreprise ventes
et achats de biens et services, charges de
personnel, etc ...
Produits dexploitation
Charges dexploitation
Les charges et produits financiers relèvent de la
structure financière de lentreprise intérêts
des emprunts, agios, escomptes, etc ...
Charges financières
Produits financiers
Charges exceptionnelles
Tout le reste cession dimmobilisation,
pénalité et amende, etc
Produits exceptionnels
Résultat
19
Charges ? dépenses

• Les matières achetées mais non consommées
  figurent en stock à lactif du bilan seules les
  matières consommées sont des charges,
• Les machines achetées figurent en immobilisation
  à lactif du bilan seule leur usure est une
  charge.

20
Variation de stocks

• On comptabilise les achats en charges au fur et à
  mesure de la réception des factures,
• On régularise en fin dannée les matières qui
  nont pas été consommées (stocks final),
• Consommation achats SF SI

21
Présentation au cdr

• 2 lignes de charges distinctes
• Achats de matières
• Variation de stock SI SF
• Signification de la variation de stocks
• gt 0 déstockage ? lentreprise a consommé plus
  quelle na acheté
• lt 0 stockage ? lentreprise a consommé moins
  quelle na acheté

22
Pour les produits finis

• La variation de stocks est présentée du côté des
  produits sur la ligne  production stockée 
• Signification de la variation de stocks
• gt 0 stockage ? lentreprise a fabriqué plus
  quelle na vendu
• lt 0 déstockage ? lentreprise a fabriqué moins
  quelle na vendu

23
Dotation aux amortissements

• Les achats dimmobilisations sont inscrits à
  lactif car ils ne sont pas consommés
  immédiatement.
• Toutefois, ils vont être consommés par la suite
  au fur et à mesure de leur utilisation.

24
Consommation

• Consommation annuelle
• dotation aux amortissements
• coût dacquisition
• durée dutilisation

25
Les modes damortissement

• Linéaire
• Dégressif
• Fondé sur la  consommation  réelle de
  limmobilisation

26
Application

• Les tourtons de Champsaur

27
Chapitre 2

• Les insuffisances des comptes

28
Les comptes ne suffisent pas

• Nécessité de comparaison
• par rapport aux concurrents,
• évolution dans le temps.
• Nécessité de retraiter certaines opérations.

29
Les matériaux non financiers

• Greffe du tribunal de commerce
• - extrait K-bis
• - garanties données
• - incidents de paiement.
• Etudes sectorielles Banque de France
• Plaquettes commerciales

30
Le retraitement des comptes annuels

• Comptabilité vision juridique des opérations.
• Analyse financière réalité économique des
  opérations.
• ? nécessité de modifier certains chiffres des
  comptes annuels.

31
Le crédit-bail

• Pour le comptable contrat de location avec
  option dachat.
• Pour lanalyste financier moyen de financement
  dun investissement.

32
Retraitement

• Au bilan on fait apparaître une immobilisation
  (amortissable) et une dette financière
  (remboursable).
• Au compte de résultat on remplace la charge de
  loyer par une dotation aux amortissements et des
  intérêts demprunt.

33
Les effets escomptés non échus

• Pour le comptable cession de créances.
• Pour lanalyste financier moyen de financement
  à court terme.

34
Retraitement

• Au bilan on fait réapparaître les créances
  cédées par contrepartie dun passif de
  trésorerie (concours bancaires courants).
• Au compte de résultat pas dimpact.

35
Autres retraitements

• Actifs fictifs,
• Sous-traitance,
• Etc ....

36
Attention également

• à la date de clôture des comptes

choisie de façon à donner limage la
avantageuse possible
37
Application

• Le tourton du Champsaur

38
Informations complémentaires

• Pas de crédit-bail
• Effets escomptés non échus au 31/12/2005 25 400
  (rien au 31/12/2004)
• Sous-traitance
• 123 614 en 2005
• 90 647 en 2004

39
Modifications à apporter

• au bilan
• au compte de résultat

40
Chapitre 3

• Les soldes intermédiaires de gestion

41
Les SIG

• Grille de lecture du compte de résultat
  analyse la formation du résultat.
• 9 SIG qui simbriquent les uns dans autres.
• Lecture par comparaison (évolution N vs N-1 ou
  en des ventes).

42
La marge commerciale

• Marge commerciale ventes de marchandises
  consommations de marchandises
• Reflète lactivité de négoce de lentreprise
• Taux de marque marge commerciale / ventes de
  marchandises

43
Application

• Les tourtons de Champsaur

44
Marge commerciale
45
La production

• Production ventes de biens et services
  production stockée production immobilisée.
• Reflète le volume dactivité de lentreprise.

46
Production
47
Valeur ajoutée (VA)

• Valeur ajoutée marge commerciale production
  consommations externes (biens et services).
• Mesure la richesse produite par lentreprise.
• Au niveau national PIB ? VA

48
Valeur ajoutée
49
Répartition de la VA
50
Excédent brut dexploitation (EBE)

• EBE VA subventions dexploitation charges
  de personnel impôts et taxes
• Reflète la performance  objective  de
  lentreprise pas dimpact des décisions
  fiscales (amortissements et provisions) ou
  financières
• Proche de lEBITDA

51
EBE
52
Résultat dexploitation

• RE EBE dotations aux amortissements et
  provisions reprises autres charges autres
  produits
• Résultat de lactivité liée au métier de
  lentreprise

53
Résultat dexploitation
54
Résultat courant avant impôts

• RCAI Résultat dexploitation résultat
  financier
• Reflète lactivité régulière de lentreprise.

55
RCAI
56
Résultat net

• Résultat net RCAI résultat exceptionnel
  participation des salariés impôt sur les
  bénéfices.
• Reflète le bénéfice ou la perte de lexercice.

57
Résultat net
58
Conclusion

• Développement de lactivité (augmentation de la
  production),
• Mais dégradation de la rentabilité (poids des
  investissements),
• Partiellement compensée par une plus-value de
  cession dimmobilisation et un produit
  exceptionnel.
• Difficultés à prévoir dans le futur .