Deux ans aprs le dgonflement de la bulle spculative, o en sont les actionnaires individuels

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• Deux ans après le dégonflement de la bulle
  spéculative, où en sont les actionnaires
  individuels ?

Novembre 2003
DEXIA Françoise LEFEBVRE / Marie-Anne
DELOEIL Contacts TNS Sofres  Département
Communication et Finance Frédéric CHASSAGNE /
François BRABANT ?  01 40 92 45 37 / 45
42 15DQ78
Département Communication Finance
2
Fiche technique

• Etude réalisée pour DEXIA
• Dates de réalisation 23 au 25 octobre 2003
• Méthodologie enquête téléphonique auprès de
  515 actionnaires, représentatifs des
  actionnaires individuels français
• ? Sondage barométrique annuel réalisé à
  loccasion du Salon ACTIONARIA (1ère vague
  novembre 2001)

3
Impact des dernières années sur le comportement
des actionnaires individuels
4
Après le  creux  de 2002, légère reprise de
lactivité boursière (liée à la remontée des
cours de bourse ?)
Q Au dernier trimestre (depuis août 2003),
combien dopérations dachat ou de vente
dactions avez-vous réalisé ?
(Univers ensemble)
2003
2002
2001

• Aucune opération
• "Au moins une opération"
• 1 à 2 opérations
• 3 à 5 opérations
• 6 opérations et plus
• Ne sait pas

69 30 14 9 7 1
75 24 12 8 4 1
67 32 19 8 5 1

• Aucune opération femme (78), 65 ans et plus
  (74), ouvrier (87), retraité aisé (76), moins
  de 7.500 euros (75)
• 3 opérations et plus homme (18), 45-54 ans
  (20), profession libérale et cadre (22),
  portefeuille gt 38 K (44)

5
Mais, pour les mois qui viennent, prudence
toujours de miseProportion de vendeurs en
légère augmentation (sortie après la reprise du
marché ?)
Rappel 2002

• Q Pour les mois qui viennent, quelles sont
  plutôt vos intentions ?

Solde acheteur - vendeur15
(Univers ensemble)
Soldeacheteur - vendeur6
Vendre toutes vos actions
Vendre une partie de vos actions
 Réaliser une opération 23
Acheter des actions en recherchant les bonnes
affaires
Ni vendre, ni acheter, attendre que ça passe
 Réaliser une opération 24
6

Des comportements qui se sont sensiblement
modifiés sur les dernières années (notamment
pour les plus actifs)

• Q Compte tenu du contexte actuel, certains
  actionnaires ont modifié leurs comportements
  dinvestissement. Vous-même, diriez-vous que
  vous avez changé votre façon de gérer votre
  portefeuille dactions sur les derniers mois ?

(Univers ensemble)
oui

• Plutôt
• homme (41),
• 55-64 ans (45),
• Portefeuille gt 38 K (47)
• 3 opérations et plus (51)

7
Dans les faits, attentisme, prudence et
sélectivité (les actifs)Plus faible
exposition sur le produit  action 
Q Qu'est-ce qui a le plus changé dans la façon
de gérer votre portefeuille d'actions ?
(Univers individus déclarant avoir changé leur
façon de gérer leur portefeuille dactions Base
187)
Rappel2002
(Réponses spontanées - Plusieurs réponses
possibles)

58
Sous-total "Baisse de lactivité boursière"
53
Arrêt des achats
31
Diminution du nombre dopérations
4
Arrêt des ventes
27
Attente dun contexte économique/boursier plus
favorable
Sous-total "Plus grande prudence, sélection des
valeurs"
19
13
Plus grande prudence, faire des placements plus
sûrs
6
Plus grande sélection des valeurs
9
Ne plus prendre d'actions, prendre moins d'actions
Se débarrasser de certains placements
3

• Attente dun contexte plus favorable 65 ans et
  plus (42), retraité aisé (40)
• Plus grande prudence 55-64 ans (39),
  portefeuille gt 15K (33), 3 opérations et plus
  (28)

8
Sur relance, pour environ 2 sur 5, changement
dans la sélection de valeurs (critères, types de
sociétés informations recherchées)
Q Avez-vous plus particulièrement changé votre
façon de gérer votre portefeuille d'actions sur
chacun des points suivants ?
(Univers individus déclarant avoir changé leur
façon de gérer leur portefeuille dactions)
oui
2002
2001
2003

• Critères sur lesquels vous décidez d'acheter ou
  de vendre les actions d'une société
• Type de société sur lesquelles vous investissez
• Type d'information que vous recherchez sur les
  sociétés

41 Nd 20
48 Nd 41
40 37 29
9
Prime aux grosses capitalisations, aux secteurs
 traditionnels 
Q Quel type de sociétés privilégiez-vous
aujourdhui ?
(Univers individus déclarant avoir changé de
type de sociétés Base 69)
(Réponses spontanées - Plusieurs réponses
possibles)

Sous-total  Grosses capitalisations 
Citent des noms de grosses capitalisations
(France Télécom, Air Liquide, LOréal, Total)
Citent des types de sociétés (importantes, CAC
40, 1er marché)
Sous-total  Secteurs 
Secteurs traditionnels (dont banque, BTP,
distribution, pharmacie)
Secteurs techno (TMT, Internet)
Aucune, je ninvestis plus
Autres (élargir le rayon daction, tout secteur)
10
Recherche avant tout dinformation sur la santé
des entreprisesPar rapport à 2002, attention
plus faible pour la dimension boursière mais
toujours importante, et renforcée pour la
stratégie
Q Quelles informations recherchez-vous
actuellement en priorité sur les sociétés dont
vous êtes actionnaire ?
(Réponses spontanées - Plusieurs réponses
possibles)
(Univers ensemble)
Rappel2002

37
 Santé économique et financière 
24
Santé financière
16
Rentabilité
Nd
Informations chiffrées
Nd
Endettement
34
Informations boursières
10
Perspectives
3
Stratégie, grandes décisions
6
Information plus honnête, plus transparente
2
Information sur les dirigeants
2
Eléments de benchmark par rapport à dautres
sociétés
11
Attentes vis-à-vis de la communication des
sociétés cotées
12
Pour la majorité (surtout pour les plus petits
portefeuilles), déficit de communication en
direction des actionnaires individuels

• Q Diriez-vous quactuellement les sociétés
  cotées communiquent suffisamment auprès des
  actionnaires individuels ?

(Univers ensemble)
Ne sait pas
Oui, tout à fait
 Oui 40
Non, pas du tout
Oui, plutôt
 Non 59

• Plutôt
• profession libérale et cadre (51),
• portefeuille gt 38K (51)

Non, plutôt pas

• Plutôt
• ouvrier (75),
• portefeuille lt 7,5 K (66)

13
De façon spontanée, manque de communication
directe (courriers, e-mails)En toile de fond,
sentiment de faible prise en compte des
actionnaires
Q Pour quelles raisons les sociétés ne
communiquent-elles pas suffisamment auprès des
actionnaires ?
(Univers individus déclarant que les sociétés
cotées ne communiquent pas suffisamment auprès
des actionnaires - Base 304)
(Réponses spontanées - Plusieurs réponses
possibles)

Sous-total  Manque, absence de communication 
Ne reçois pas dinformation, il faut aller la
chercher
Manque de communication
Aucune communication
Faible prise en compte des actionnaires
individuels
Sous-total  Manque de transparence 
Volonté de cacher les mauvais résultats
Doutes sur la fiabilité des informations
Mauvaise qualité des informations fournies (trop
succinctes, peu claires, trop complexes)
Autres ()
14
Sur relance, manque de transparence, réactivité
et pédagogie dans la communication des sociétés
cotées
Q Plus précisément, linformation fournie aux
actionnaires individuels par les sociétés cotées
est-elle selon vous suffisamment
(Univers ensemble)
Oui
non
Oui / Non
-7
Régulière
-24
Concrète
-25
Détaillée
Claire, dégageant bien les idées clés
-38
Simple, compréhensible par tous
-40
-40
Réactive
-55
Transparente
La différence avec 100 correspond aux  Sans
opinions 
15
Thèmes des actionnaires très gourmands
dinformationIntérêt prioritaire pour lavenir
des sociétés (perspectives, stratégie), leur
santé financière, le développement durable
Q Parmi les sujets suivants, quels sont ceux
sur lesquels il vous semble important que les
sociétés cotées renforcent leur communication en
direction des actionnaires individuels ?
(Univers ensemble)
Nombre moyen de sujets cités 7 sur 9

Perspectives
Développement durable
Comptes, éléments financiers
Stratégie
Métiers, produits ou services
Environnement
Présence internationale
Politique de ressources humaines
Gouvernement dentreprise
16
Perception de la fiscalité française sur les
actions
17
Une fiscalité française dissuasive à
linvestissement en bourse, notamment pour les
plus âgés

• Q De façon générale, diriez-vous que la
  fiscalité en France a plutôt tendance à inciter
  ou à dissuader dinvestir en bourse ?

(Base ensemble)
Ne sait pas
Tendance à inciter

• Plutôt
• moins de 45 ans (37),
• profession libérale et cadre (34),
• au moins 1 opération (35)

Tendance à dissuader

• Plutôt
• 55 ans et plus (78),
• retraité (80),
• PCS- (73),
• aucune opération (71)

18
Suppression de lavoir fiscal 2 actionnaires
sur 5 en ont entendu parler (notamment les plus
actifs, les plus aisés et les plus âgés)

• Q Le projet de Loi de finances 2004 prévoit que
  lavoir fiscal soit supprimé pour les dividendes
  qui seront versés à partir du 1er janvier 2005.
  Avez-vous entendu parler de ce projet ?

(Univers ensemble)
Oui
Non

• Plutôt
• 55 ans et plus (47),
• profession libérale et cadre (52),
• retraité (49),
• portefeuille gt 15 K (61),
• au moins 1 opération (55), dont 3 et plus (69)

19
3 actionnaires sur 4 défavorables à la
suppression de lavoir fiscal parmi ceux ayant
entendu parler du projet

• Q Personnellement, êtes-vous plutôt favorable
  ou plutôt défavorable à cette suppression de
  lavoir fiscal ?

(Univers actionnaires ayant entendu parler du
projet de Loi de Finances 2004 - Base 206)
Ne sait pas
Plutôt favorable
Plutôt défavorable
20
Une mesure dissuasive à linvestissement en
actions pour 1 sur 3

• Q Diriez-vous que cette suppression aura
  plutôt tendance à vous inciter, à vous dissuader
  dacheter des actions ou bien que cela ne
  changera rien pour vous ?

(Univers actionnaires ayant entendu parler du
projet de Loi de Finances 2004)
Plutôt tendance à inciter
Ne sait pas
Plutôt tendance à dissuader
Cela ne changera rien
21
Détention dactions de sociétés étrangères
22
Près d1 actionnaire sur 4 a déjà acheté des
actions de sociétés étrangères (logiquement les
plus aisés et les plus actifs)

• Q Avez-vous déjà acheté des actions de
  sociétés étrangères ?

(Univers ensemble)
Ne sait pas
Oui

• Plutôt
• PCS (29),
• profession libérale et cadre (35),
• portefeuille gt 38 K (54),
• 3 opérations et plus (50)

Non
23
Simplicité dachat, mais difficultés pour
sinformerLes plus jeunes sont les plus
aguerris !

• Q Diriez-vous quil est aujourdhui

(Univers ensemble)
Aussi simple dacheter des actions de sociétés
étrangères que des actions de sociétés françaises
Aussi simple de sinformer sur les sociétés
étrangères que sur les sociétés françaises
Ne sait pas
Ne sait pas
Oui
Non
Non
Oui

• Plutôt
• Moins de 35 ans (57)

• Plutôt
• Moins de 35 ans (80)

24
Barrières majeures manque dinformation avant
tout, mais aussi contexte, coûts de transactions
et éloignement
Q Quels sont aujourdhui les principaux freins
à lachat dactions étrangères ?
(Univers ensemble)
(Réponses spontanées - Plusieurs réponses
possibles)

Sous-total  Manque de connaissance,
dinformation 
Méconnaissance des sociétés
Manque dinformation de façon générale
Méconnaissance des contextes économiques et
boursiers
Méconnaissance des modalités dachat / vente
Contexte politique, économique et boursier
défavorable
Coûts, frais de transaction
Eloignement, manque de proximité / contact
Chauvinisme, préférence pour les sociétés
françaises
Manque de confiance, crainte
Fiscalité
Manque dargent
Devise, change
Non éligible au PEA
25
Structure de léchantillon
26
Structure de l'échantillon

• Montant du portefeuille dactions (en
  euros)
• Moins de 7.500 40
• 7.500 à 15.000 28
•  Moins de 15.000  68
• 15.000 à 38.000 17
• 38.000 à 91.000 8
• 91.000 et plus 5
•  Plus de 15.000  30
• Non réponse 2

• Age
• Moins de 35 ans 19
• 34-44 ans 20
• 45-54 ans 18
• 55-64 ans 18
• 65 ans et plus 25

• PCS
• Agriculteur 2
• Artisan, commerçant et chef dentreprise 3
• Profession libérale, cadre 19
• Profession intermédiaire 15
• Employé 13
• Ouvrier 7
• Retraité aisé 16
• Autre retraité 13
• Inactif 12

• Région
• Région parisienne 28
• Nord 5
• Est 8
• Bassin parisien 15
• Ouest 13
• Sud-ouest 10
• Sud-est 10
• Méditerranée 11

• Mode de gestion du portefeuille dactions
• Gestion autonome 60
• Gestion conseillée 25
•  Impliqué 85
• Gestion déléguée 13
• Gestion par le conjoint 1
•  Non impliqué  14
• Non réponse 1