EL PROBLEMA DE RIESGO MORAL

1
EL PROBLEMA DE RIESGO MORAL
2
(No Transcript)
3
(No Transcript)
4
(No Transcript)
5
(No Transcript)
6
(No Transcript)
7

• Dado que el pago es independiente del resultado
  el agente se encuentra en una situación en la que
  su remuneración no depende de su esfuerzo
• Es posible conseguir un esfuerzo superior en
  estas circunstancias?
• El principal sólo podrá conseguir un esfuerzo
  mayor si hace depender la remuneración del agente
  del resultado que se obtenga.

8

• Otra solución a este problema podría ser un
  contrato tipo franquicia.
• En este caso, el principal recibe una cantidad
  fija y quien asume todo el riesgo es el agente,
  es evidente que ahora este último este interesado
  en el resultado. Sin embargo, dada la diferencia
  entre las funciones objetivo, no estará
  interesado en la misma forma que el principal.
• Es por esa razón que la franquicia no es
  eficiente y no es la mejor respuesta a este
  problema sin embargo, pone de manifiesto una
  característica del modelo de riesgo moral el
  arbitraje entre eficiencia, este arbitraje es lo
  que define el Contrato óptimo en este tipo de
  situaciones.

9
El Programa de Riesgo Moral

• En este modelo participan
• El Principal Quien ofrece el contrato.
• El Agente Quien lo acepta o rechaza.
• El riesgo moral es un problema de información
  asimétrica en el aspecto que el Principal no
  observa las decisiones del Agente.

10
El Programa de Riesgo Moral
11
El Programa de Riesgo Moral

• Como el Principal no sabe que esfuerzo
  realizara el agente debe dar incentivos para que
  realice el de su conveniencia.
• Hay dos restricciones
• Restricción de incentivos.
• Restricción de participación.
• La solución a este problema es el equilibrio
  bayesiano perfecto en subjuegos.

12
Contrato óptimo

• El salario debe depender del esfuerzo realizado.
• El contrato debe ofrecer una utilidad mayor a la
  utilidad de reserva.(restricción de
  participación).
• El contrato debe ofrecer una utilidad mas alta
  para un mayor esfuerzo.

13
Formalización del programa
14
EL AGENTE ELIGE ENTRE DOS ESFUERZOS

• Esfuerzo bajo (eL)

• Esfuerzo alto (eH)

15
Resolución a través del enfoque de primer orden

• Esfuerzo como variable continua e ? 0,1.
• Existe una doble maximización para el principal y
  el agente .
• La maximización del Agente interviene como una
  restricción.
• La solución se obtiene sustituyendo el programa
  de maximización del agente por su condición de
  primer orden.

16
Algebraicamente
Sujeto a
17
Resolviendo el Lagrangeano
18
Las CPO respecto a los pagos son
Operando obtenemos
19
Si fueran dos esfuerzos
20
CPO respecto al esfuerzo es
21
Ejemplo

• El propietario de una casa de Valor W puede
  suscribir una póliza de seguro contar incendios
  La prima de seguros es q y el reembolso por parte
  de la aseguradora en caso de incendio (siniestro
  total) es R. la probabilidad de que se produzca
  un incendio es

• Depende del nivel de cautela e ? 0,1 que
  muestra el propietario de la casa para protegerla
  de los incendios. Tenemos
  
• ,es decir, a
  mayor esfuerzo e por parte del propietario, menor
  probabilidad de incendiarse la casa. Extremar un
  nivel de precauciones ve en proteger la casa de
  un incendio tiene un coste v(e)e. La aseguradora
  debe fijar los valores de R y de q.

22
Solución

• Las utilidades B y u del principal y del agente
  respectivamente.
• El coste del esfuerzo del agente v(e)
• el conjunto de esfuerzos posibles, aquí 0,1
• Los valores posibles del excedente, las
  modalidades de reparto de estos excedentes
  contemplados y las probabilidades asociadas, que
  agrupamos en la tabla siguiente.

23
(No Transcript)
24
Determinamos el contrato óptimo utilizando las
ecuaciones correspondientes al enfoque de primer
orden, es decir
25
(No Transcript)
26
El modelo con esfuerzo continuo

• Enfoque de primer orden
• Esfuerzo como variable continuo entonces doble
  maximización
• - principal
• - restricción de incentivos
• Sustituir la maximización del agente por su CPO
• - no siempre valido
• - es solo una condición necesaria

27
Caso sencillo

• Función de probabilidad tiene la condición de
  linealidad de la función de distribución.
• Utilidad esperada del agente

28
Enfoque de primer orden valido

• Suponemos que la solución no puede estar en la
  frontera v
• v(0)0 y
  v(1)8
• EU(e) es cóncava con respecto al esfuerzo
• EU(e)-v(e) 0
• Un esfuerzo verifica la restricción de incentivos
  si y solo si verifica CPO

29
Programa del principal
Llamando lambda y mu a los multiplicadores de
participación y de incentivos, podemos reescribir
el comportamiento de los salarios en función del
resultado, de la forma siguiente
30

• Pago

Si esto es creciente en el resultado el pago
crece con esta condición suficiente probabilidad
del esfuerzo bajo entre el alto es
decreciente. Esfuerzo
La restricción de incentivos es cóncava si
31
RIESGO MORAL CON INFORMACIÓN OCULTA

• hasta ahora el principal no tiene control sobre
  el esfuerzo del agente

El agente, una vez comenzada la relación, obtiene
información sobre el entorno que determina que
esfuerzo será el más adecuado
32
(No Transcript)
33
Al momento de firmar el contrato el agente no
conoce las circunstancias en las que realizará
su trabajo
Dependiendo de las condiciones institucionales en
las que se firmen los contratos, es posible que
el agente, en caso de que reciba malas noticias,
puede interrumpir el contrato.
EX POST
EX ANTE
34

• ? situación del mercado.
• situación favorable.
• situación desfavorable.
• E esfuerzo total.
• e desutilidad para el agente.

E e ?
35

• Información Oculta
• - Ineficiencia en el contrato.

PRINCIPAL
AGENTE
36
Situaciones de riesgo moral
Agente
Principal

• Situación contractual

37
Preferencia por el riesgo

• Concepto
• Papel dentro del aspecto contractual
• El beneficio esta definido por la acción y
  situación

38
Contratos

• De tarifa fija,
• De actuación,
• De contingencia.

39
Contrato tarifa fija

• Implica beneficio residual

40
Contrato de actuación

• Se dan los cobros por determinados intervalos de
  tiempo.
• Es el agente quien maximiza beneficio, estará
  dado por

41
Contrato de contingencia

• Énfasis en la situación final más que el mismo
  desarrollo.
• Existencia de incertidumbre.
• Conlleva un reparto de riesgos según su
  preferencia.

42
Seguimiento

• Sobre el agente.
• Aumento de eficiencia.
• Salvaguardar empleo.

43
Elección de contratos

• Brinda un perfil del agente.
• Se recoge información y posible discernimiento
  ante potenciales agentes.

44
Aspectos básicos

• La información asimétrica puede hacer fracasar a
  los mercados
• La selección adversa sucede cuando justamente las
  personas con las peores características aceptan
  el trato
• Para resolver estos problemas de información se
  necesita una comunicación creíble
• La señalización, la investigación y las garantías
  pueden ofrecer credibilidad, pero implican costos
  que debe resolver el principal en conjunción a la
  actitud del agente

45
X dueño centro comercialY vendedor del rubro

• Beneficio conjunto
• Cantidad de productos n
• IT
• CT 12n
• ƒ. Demanda , pprecio

FIJO
ACTUACION
RESUMEN
CONTINGENCIA
46
Contrato tarifa fija

• Maximizará beneficio

Img CMg
Pago alquiler
Ambos obtienen incentivos
DATOS
47
Contrato por actuación

• Principal paga una suma igual a CMg al agente
• CASOS
• A?Y participa - sin motivación ineficiente
  requiere supervisar costo
• B? brindando incentivo pago 14

DATOS
48
Contrato por contingencia

• Según la situación se presente
• CASOS
• A? reparto de ingresos Y recibe ¾ de ingreso-
  no incentivo para Y
• B? reparto de beneficios Y recibe 1/3
• IMg y CMg son proporcionales a fracción de
  beneficio

DATOS
49
CONTRATO PLENA INFORMACION INFORMACION ASIMETRICA INFORMACION ASIMETRICA
Eficiencia en producción Eficiencia en producción Riesgo moral
1.-Alquiler fijo (principal) SI SI NO
2.- Contrato por actuación, c/unidad
a)Pago igual a CMg NO NO SI
b)Pago superior a CMg NO NO SI
3.- Contrato contingente
a)Ingresos compartidos NO NO SI
b) Beneficios compartidos SI NO SI



50
Agente puede no participa , sin incentivos para
una venta óptima de productos. Solo eficiencia si
principal supervisa, pero ello involucraría
gastos
TABLA
51
A no ser que el agente robe todo el ingreso de
una venta adicional, se dará una producción
ineficiente
TABLA
52
El agente venderá demasiado o el principal
ordenará al agente que venda poco
53
EJEMPLO