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DIPLOMADO EN GESTI

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Title: Diapositiva 1 Author: p004881 Last modified by: Toshiba Created Date: 10/8/2011 7:39:13 PM Document presentation format: Presentaci n en pantalla (4:3) – PowerPoint PPT presentation

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Title: DIPLOMADO EN GESTI


1
DIPLOMADO EN GESTIÓN ESTRATÉGICA DE NEGOCIOS
  • CURSO
  • INSTRUMENTOS Y ANÁLISIS FINANCIEROS PARA EL
    NEGOCIO
  • M.F. Edwin Calderón Fuentes
  • Lima, 03 de Diciembre de 2011

2
Conceptos relacionados
ANALISIS Distinción y separación de las partes
de un todo hasta llegar a conocer sus principios
o elementos. (RAE) INSTRUMENTO Aquello que
sirve de medio para hacer algo o conseguir un
fin. (RAE) FINANCIAR Sufragar los gastos de una
actividad, una obra, etc. (RAE)
Herramientas que nos sirven para identificar, de
manera adecuada, la situación económica de una
empresa.
ICJ
3
Conceptos relacionados
  • Productividad
  • Se define como la relación entre la producción
    final y los factores productivos utilizados
    (tierra, tecnología, capital y trabajo) en
    producir bienes y servicios. (Prod./Persona,
    Prod./H-H, MIPS).
  • La Productividad aumenta si la Eficiencia también
    aumenta, lo cual ayuda al logro de Eficacia
  • Rentabilidad
  • Es la productividad de los recursos económicos,
    en términos del rendimiento (utilidad) que
    generan sobre la inversión que necesitamos hacer
    para obtenerla. Este concepto se maximiza cuando
    se alcanza un Rendimiento Superior al Promedio
    que obtienen los rivales.

ICJ
4
Rendimiento Superior al Promedio (RSP)
  • Para aumentar el valor para los Stakeholders, los
    Administradores deben aplicar estrategias que
  • Incrementen la Rentabilidad de la empresa y,
  • Aseguren el Crecimiento de las Utilidades.
  • Las estrategias deben permitir superar a los
    competidores es decir, obtener Ventajas
    Competitivas.
  • El objetivo principal de la empresa, para los
    Accionistas, es maximizar su Valor porque
  • Ellos proporcionan el Capital (de Riesgo) que
    permite adquirir los recursos que hacen funcionar
    la empresa.
  • Son propietarios de las Acciones que representan
    los derechos sobre las ganancias generadas por la
    empresa.

ICJ
5
Rendimiento Superior al Promedio
Eficacia y Eficiencia en la aplicación de las
Estrategias
ICJ
6
Creación de VALOR
  • RENTABILIDAD Es la relación que existe entre la
    utilidad y la inversión necesaria para lograrla.
    Es la Productividad de los recursos económicos
    (Capital).
  • Mide la efectividad de la gerencia de una empresa
    en función de utilidades obtenidas sobre las
    ventas realizadas, la utilización de las
    inversiones o el capital empleado en generarlas,
    entre otros. Su categoría y regularidad
    constituye la tendencia de las utilidades.
  • El crecimiento de las utilidades (BPA, PPA) a su
    vez, mide cuan competitiva es la administración,
    si existe una planificación inteligente, la
    reducción integral de costos y gastos, y en
    general el cumplimiento de toda medida que sirve
    para obtener el crecimiento de las utilidades.
  • La Rentabilidad y el crecimiento de Utilidades
    son resultado de la aplicación de las Estrategias
    adoptadas por los gerentes.

ICJ
7
Creación de VALOR
Creación de VALOR
  • MAXIMIZAR EL VALOR Consiste en obtener las
    mayores ganancias para cada Grupo de Interés, en
    particular para los Accionistas que invierten en
    la empresa.
  • A fin de maximizar el valor para los
    Stakeholders, los Gerentes deben aplicar
    Estrategias que den como resultado una
    Rentabilidad alta y sostenida, así como
    crecimiento en las Utilidades.
  • Estrategia conjunto de acciones relacionadas que
    emprenden los Gerentes para elevar los resultados
    del desempeño de sus empresas, porque generan
    Ventajas Competitivas.
  • Una Empresa logra tener una Ventaja Competitiva
    sobre sus rivales cuando su Rendimiento es
    Superior al del Promedio de competidores que
    operan en su sector (RSP). Debe procurar que ésta
    ventaja sea lo más sostenible en el tiempo.

ICJ
8
Administración Financiera
(Gestión de los recursos económicos de la empresa)
  • Financiamiento
  • Inversión

Maximizar La Rentabilidad
Sujeto a la Restricción de la liquidez
ICJ
9
Administración Financiera
ICJ
10
Administración Financiera
PREGUNTAS USUALES - Tendrá éxito una inversión
específica? - De dónde provendrán los fondos para
financiarla? - Tiene la empresa una cantidad
adecuada de dinero, o acceso al mismo, mediante
créditos (p.ej.)? - A qué clientes debo ofrecer
créditos, y cuánto? - Qué cantidades deben
mantenerse en Inventario? - Cuál es la política
de dividendos óptima? - Cómo equilibrar el riesgo
con el retorno?
Análisis Financiero
ICJ
11
La Contabilidad
La Contabilidad es un conjunto de técnicas que
ayudan a conocer la situación económico-financiera
de una empresa. Sirve para elaborar diversos
informes, entre ellos dos principales que deben
cumplir con determinados requisitos legales y
técnicos
Balance General
Estado de Resultados
Activo
Pasivo
Ingresos (-) Egresos ____________ Resultado
del Ejercicio
Patrimonio Neto
ICJ
12
Problemática de la Contabilidad
  • Una forma de visualizar a la contabilidad es como
    una fábrica de información. Para que la
    información generada por el sistema contable sea
    de calidad, es importante analizar los elementos
    de dicho proceso

12
ICJ
13
Problemática de la Contabilidad
  • Las consideraciones organizacionales tienen que
    ver con la definición de funciones y la
    disponibilidad de recursos tecnológicos para la
    operación del sistema contable.
  • La infraestructura contable se refiere a los
    elementos esenciales para generar información
    financiera con calidad y eficiencia, tales como
    un sistema de contabilidad para el registro de
    las operaciones para registrar las operaciones,
    métodos eficientes de trabajo para organizar la
    función contable y la capacidad técnica del
    personal.
  • El objetivo de la contabilidad es generar y
    comunicar información útil para la oportuna toma
    de decisiones de los diferentes usuarios de la
    misma. Un dato muy importante es el de informar a
    la cuantificación de los resultados (utilidades
    netas) por la prestación de servicios a los
    clientes y su efecto en el valor de la entidad
    económica.

13
ICJ
14
La contabilidad como herramienta estratégica
  • Sin la información generada por la contabilidad
    sería imposible tomar las siguientes decisiones,
    entre otras
  • A qué precio vendemos/debemos vender?
  • a qué precio es conveniente comprar la materia
    prima?
  • cuánto cuesta lo que vendo?
  • cuánto gasto para vender?
  • cuál es el costo de la administración de la
    empresa?
  • cuánto cuesta el dinero que se pidió prestado?
  • cuánto dinero debemos pedir prestado?
  • qué capacidad de pago tenemos?
  • cuánto gana o pierde la empresa?
  • cuál opción de financiamiento conviene?
  • cuánto se puede repartir como utilidades a los
    accionistas?
  • cuánto valen las acciones de los socios?
  • cuál es la situación financiera del negocio?
  • cuánto rendimiento generan los recursos que
    poseemos?

14
ICJ
15
El Proceso Contable y el Análisis Financiero
15
ICJ
16
Tipos de Contabilidad
16
ICJ
17
Conceptos básicos de información financiera
  • El conocimiento de conceptos, definiciones y
    reglas que gobiernan una parte de la estructura
    contable es esencial para comprender las otras y
    cómo trabajan en conjunto.
  • Elaborar un sistema contable es similar a
    construir un edificio. Puede ser difícil darse
    una idea de cómo lucirá terminado, pero al seguir
    con cuidado las instrucciones, las partes del
    proyecto quedarán en el lugar correcto.
  • La estructura contable tiene cinco tipos de
    cuentas principales

17
ICJ
18
Ecuaciones Contables principales
18
ICJ
19
Los Estados Financieros
  • El producto final del proceso contable es la
    información financiera para que los usuarios
    puedan tomar decisiones. Dicha información se
    centra en
  • La evaluación de la situación financiera.
  • Evaluación de la rentabilidad.
  • Evaluación de la liquidez.
  • Tomando en cuenta las necesidades de información,
    la contabilidad considera tres informes básicos
    que debe presentar todo negocio, y que son
  • Estado de situación financiera o Balance General.
  • Estado de Resultados.
  • Estado de Flujo de Efectivo.

19
ICJ
20
Decisiones basadas en Estados Financieros
BALANCE GENERAL
INVERSIÓN
FINANCIAMIENTO
TEMAS DE DECISIÓN
ESTADO DE RESULTADOS ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
LIQUIDEZ
RENTABILIDAD
20
ICJ
21
Estado de Sit. Financiera (Balance General)
  • Este estado financiero presenta en un mismo
    reporte la información para tomar decisiones de
    inversión y de financiamiento, sabiendo los
    recursos de la empresa deben estar correspondidos
    con las fuentes para adquirirlos.
  • INVERSIONES FINANCIAMIENTO
  • El Balance General muestra el monto del activo,
    pasivo y capital en una fecha específica. Muestra
    los recursos que posee el negocio, lo que debe y
    el capital de los dueños.

21
ICJ
22
El Balance General
Es un instrumento formal de la contabilidad.
Permite conocer la situación de la empresa en un
momento determinado y analizar e interpretar la
realidad económica de la compañía. En resumen,
explica qué posee la empresa y que es lo que
adeuda. El Balance está compuesto por tres
grandes rubros Activo Comprende todos los
bienes y derechos que tiene la empresa a su
favor, incluyendo los pagos realizados que serán
aprovechados en ejercicios futuros. Pasivo
Incluye todas las deudas y derechos ciertos o
probables a favor de terceros que tiene la
empresa a la fecha de cierre del balance. Muestra
las fuentes externas de financiamiento (Recursos
Ajenos). Patrimonio Neto Es la diferencia entre
activo y pasivo, y representa los activos
aportados por los socios de la empresa. Muestra
las fuentes internas de financiamiento (Recursos
Propios).
ICJ
23
El Balance General
  • ACTIVO
  • Clasificación
  • Corriente o No corriente, según puedan
    convertirse en dinero o similar en un plazo menor
    al año desde la fecha de cierre del balance.
  • Ejemplos
  • Corriente o Circulante
  • Caja y Bancos Efectivo (todas las monedas),
    Cheques, Saldos en bancos.
  • Inversiones Acciones, Títulos públicos,
    Inmuebles para alquilar.
  • Adeudos por cobrar Cuentas x cobrar, Depósitos
    en garantía, Gasto pagados x adelantado.
  • Inventarios Mercadería para la venta o en
    tránsito, Anticipo a Proveedores.
  • No Corriente o Largo Plazo
  • Activos fijos Edificios, Rodados, Maquinarias,
    Computadoras (en todos los casos, menos
    Amortización).
  • Activos Intangibles Marcas y Patentes, Gastos
    de Investigación y Desarrollo.
  • Otros Activos Todos los no incluidos en los
    rubros antes mencionados.

ICJ
24
El Balance General
  • PASIVO (Recursos Ajenos)
  • Clasificación
  • Corriente o No corriente, según puedan ser
    exigidos en un plazo menor al año desde la fecha
    de cierre del balance.
  • Ejemplos
  • Deudas de Corto Plazo Cuentas por pagar,
    Préstamos bancarios, Impuestos a pagar, Sueldos y
    Cargas Sociales a pagar.
  • Provisiones Por juicios, Indemnizaciones
    laborales, Previsiones Impositivas.
  • Deudas de Largo Plazo Préstamos de Terceros,
    Obligaciones por emisiones,
  • PATRIMONIO NETO (Recursos Propios)
  • Ejemplos
  • Capital Social Aportes en acciones.
  • Resultados de Ejercicios Anteriores
  • Resultado del Ejercicio.

ICJ
25
Ejemplo Balance General
Saldos al 31 de Diciembre 2002
2001 Activo circulante Efectivo 1000
500 Cuentas por cobrar 400
500 Inventarios 600 900 Total activo
circulante 2000 2900 Activo fijo bruto Terrenos
y edificio 1200 1050 Maquinaria y
equipos 1300 1150 Total activo fijo
bruto 2500 2200 Menos depreciación
acumulada 1300 1200 Activo fijo
neto 1200 1000 Total activos 3200 2900 Pasivo
circulante (Cuentas por Pagar) 1400 1400 Deuda a
largo plazo 600 400 Total
pasivos 2000 1800 Capital contable Acciones
600 600 Utilidades retenidas 600 500
Total capital contable 1200 1100 Total pasivo y
capital 3200 2900
ICJ
26
Relaciones entre la Información en los Estados
Financieros
26
ICJ
27
El Balance General
  • Qué Información brinda el Balance General?
  • Qué se tiene y qué se debe?
  • Qué inversiones de Corto y de Largo plazo se
    planean?
  • Cuáles compromisos de pago a Corto y Largo Plazo
    existen?
  • Cuál es el beneficio por cada Sol invertido?
  • Qué beneficio se obtiene por los excedentes de
    tesorería, y por financiar a los clientes, y por
    mantener inventarios?
  • Qué beneficio genera la inversión en activo
    fijo?
  • Cuál es el costo del financiamiento por deuda y
    por aportaciones de los accionistas?
  • Es mayor el rendimiento de negocio que el costo
    promedio de las fuentes de financiamiento?

ICJ
28
El Estado de Resultados
El Estado de Resultados muestra el beneficio o
pérdida que obtiene la empresa a lo largo de su
ejercicio económico. Está compuesto por Cuentas
de Ingresos y Egresos. A su vez, ambas se pueden
clasificar en ordinarias y extraordinarias. El
Balance es una "foto" de la empresa en un momento
determinado. En cambio, el Estado de Resultados
es una "película" de la actividad de la empresa a
lo largo de un ejercicio. El Balance y el
Estado de Resultados están interrelacionados,
porque la última línea del Estado de Resultados
(Resultado Final) también se refleja en el
Balance, aumentando el Patrimonio Neto (si fueron
beneficios) o disminuyéndolo (si fueron pérdidas).
Venta de Bienes y Servicios (-) Costo de
Bienes y Servicios Resultado Bruto (-) Gastos de
administración (-) Gastos de comercialización Res
ultado Operativo (/-) Ingresos / Egresos
Extraordinarios Resultado antes de Impuesto (-)
Impuesto a las Ganancias Resultado Neto del
ejercicio
ICJ
29
El Estado de Resultados
ICJ
30
Ejemplo Estado de resultados
Muestra resultados obtenidos a lo largo de todo
un período Estados de Resultados
2002 Ventas 1.700 Menos costo de
ventas 1.000 Utilidad bruta
700 Menos Gastos operativos 330 Gastos
de ventas 80 Gastos generales y de
administración 150 Gastos por
depreciación 100 Utilidad operativa
370 Menos gastos financieros
70 Utilidad neta antes de ISR 300 Menos
ISR (tasa 40) 120 Utilidad neta
180
30
ICJ
31
El Estado de Resultados
  • Qué Información nos aporta?
  • Qué ingresos se generaron en el periodo?
  • Qué tan rentable fue la operación productiva?
  • Qué tan significativos fueron los gastos de
    administración y venta?
  • Cuál fue su impacto en la rentabilidad (Utilidad
    de Operación)?
  • Son significativas las operaciones financieras
    de la empresa?
  • Cuál es su impacto al resultado neto?
  • Cuál ha sido la tendencia de la utilidad neta de
    la empresa, es decir, se está generando riqueza
    en los últimos años?
  • Es rentable la empresa en relación a ventas,
    activos y capital contable?
  • La utilidad es importante en el mediano y largo
    plazo?

ICJ
32
Ejemplo Estado de utilidades retenidas
Saldo de utilidades retenidas al 1/1/02 500 Mas
utilidad neta (2002) 180 Menos dividendos en
efectivo (2002) 80 Saldos de utilidades
retenidas al 31/12/02 600
32
ICJ
33
Estado de Flujo de Efectivo
  • Para evaluar la operación de un negocio es
    necesario analizar los aspectos de rentabilidad y
    la liquidez por lo que debe elaborarse el Estado
    de Resultados y el de Flujo de Efectivo. Este
    último es un informe que incluye las entradas y
    salidas de efectivo para determinar el saldo
    final o el flujo neto de efectivo, factor de
    evaluación de la liquidez de un negocio.
  • Fórmula para calcular el flujo Final de efectivo
  • Saldo final de efectivo (excedente o faltante)
    Saldo inicial Entradas de Efectivo - Salidas de
    Efectivo.
  • Las entradas son recursos en efectivo
    provenientes de ventas al contado, cobranza de
    cuentas por cobrar, venta de equipo al contado y
    aportaciones de los accionistas.
  • Las salidas son desembolsos por compra de
    mercancías al contado, pago de cuentas por pagar,
    adquisición de materiales, pago de gastos y
    retiro de capital por los accionistas.

33
ICJ
34
Flujos de Efectivo Empresa - Mercados
Financieros
Emisión de Títulos (F)
La empresa

Mercados invierte en
(decisión de Financiamiento)
Financieros

Flujos efectivo retenidos (C)
- Deuda Corto -
Activos (Utilidades
Retenidas)
plazo. Circulantes


- Deuda LP. (E) - Activos
Flujo de Efectivo (B)
- Acciones (E) Fijos
(A) (lo genera la empresa)
(Pago de
intereses (Presupuesto

y dividendos) de
Capital)
Gobierno
(Impuestos) (D)
34
ICJ
35
Fuentes y usos de efectivo
  • Fuentes de efectivo
  • Aumento de deuda
  • Aumento capital contable
  • Disminución de activos
  • Usos de efectivo
  • Disminución de deuda
  • Disminución capital contable
  • Aumento de activos

35
ICJ
36
Estado de Flujos de efectivo
  • Resumen de flujos de efectivo operativos, de
    inversión y de financiamiento

Flujo de efectivo de las actividades
operativas 680 Utilidad neta 180 Depreciaci
ón 100 Disminución de cuentas por
cobrar 100 Disminución de inventarios 300 Flu
jo de efectivo de las actividades de inversión
(300) Incremento activo fijo
bruto (300) Flujo de efectivo de las
actividades de financiamiento 120 Incremento
deuda largo plazo 200 Cambio en capital
contable 0 Dividendos pagados (80) Incr
emento neto en efectivo 500
36
ICJ
37
Qué información nos brinda el Flujo de Efectivo?
  • Cuántos ingresos y egresos de la operación se
    obtuvieron por periodo?
  • Qué ingresos y egresos ajenos a la operación del
    negocio se obtuvieron en el periodo?
  • Se está generando flujo de efectivo a partir de
    la operación?
  • Es suficiente para financiar los planes de
    crecimiento de la empresa?
  • Se genera el flujo de efectivo suficiente para
    cumplir con los compromisos contraídos con los
    acreedores y proveedores?
  • Cómo es la tendencia del flujo operativo neto?
  • Se cobra lo que se vende? a tiempo?
  • Genera flujo de efectivo la empresa? El flujo de
    efectivo es sinónimo de dinero, pero no es
    sinónimo de riqueza.

37
ICJ
38
Qué es el Análisis Financiero?
  • Herramienta que busca medir el rendimiento de la
    empresa dentro del contexto del negocio que
    desarrolla, sus objetivos y estrategias.
  • Un análisis detallado permite determinar cuales
    son los factores clave de un negocio, requisito
    indispensable para hacer una proyección razonable
    de la situación económica y financiera futura de
    la empresa
  • Los análisis se realizan, básicamente, de dos
    formas
  • Dinámica nos permite comparar el comportamiento
    de las variables claves a través del tiempo
  • Estática nos permite analizar variables claves
    dentro de un período específico analizado
    aisladamente

38
ICJ
39
Qué es el Análisis Financiero?
  • Existen tres técnicas principales
  • a) Razones Financieras (Ratios)
  • Consiste en tomar información de uno o varios de
    los Estados Financieros de un período y analizar
    las relaciones que hay entre ellos y el negocio
    desarrollado
  • Este tipo de análisis permite comparar el
    rendimiento de la empresa a lo largo del tiempo
    y/o comparar el rendimiento de la empresa con
    respecto al de las empresas de la industria a la
    que pertenece
  • b) Análisis Comparativo de EE. FF. (Horizontal)
  • Consta de información de más de un período, que
    se analiza para comparar el crecimiento de cada
    rubro de los Estados Financieros, entre los
    períodos comparados.
  • c) Análisis Relativo de rubros de los EE. FF.
    (Vertical)
  • Este análisis compara los diferentes rubros de
    cada Estado Financiero contra el total
    respectivo. Por ejemplo Activos fijos / Total de
    Activos, o Gastos Generales / Ingresos Totales.

39
ICJ
40
Método de Razones o Ratios Financieros
El método de razones financieras consiste en
determinar las relaciones existentes entre los
diferentes rubros de los estados financieros,
para que, mediante una correcta interpretación,
se obtenga información acerca del desempeño
anterior de la empresa y su postura financiera
para el futuro cercano.
  • LIQUIDEZ Circulante Prueba Rápida o Acida.
  • ENDEUDAMIENTO Deuda/Activo total
    Deuda/Inversión neta.
  • ACTIVIDAD Razones de rotación de capital de
    trabajo y de activo total.
  • RENTABILIDAD Margen Neto Rendimiento del
    Activo Rendimiento de la Inversión neta.

- Las tres primeras miden principalmente riesgo -
Corto plazo liquidez, actividad, rentabilidad
40
ICJ
41
Ratios de Liquidez
  • Capacidad de la empresa para pagar cuentas a
    corto plazo sin tensiones
  • Razón Circulante Activo Circulante / Pasivo
    Circulante
  • Razón Ácida (Activo Circ. - Inventario)/Pasivo
    Circ.

Ratios de Endeudamiento
  • Capacidad de la empresa para hacer frente a
    obligaciones a largo plazo
  • Razón Deuda/Capital Deuda total / Capital total
  • Multiplicador del Capital Total Activos /
    Capital total

41
ICJ
42
Razones de Actividad
  • Velocidad con que ciertas cuentas se convierten
    en efectivo
  • Rotación de inventarios Costo de ventas /
    Inventario
  • Indica liquidez del inventario
  • Duración promedio del Inventario 365 días /
    Rotación Inventario
  • Se considera como el promedio de días que
    permanece el inventario antes de venderse
  • Rotación de Cuentas por cobrar Ventas / Cuentas
    por cobrar
  • Indica rapidez para cobrar ventas
  • Días de Venta en Ctas. cobrar 365 / Rotación
    Ctas. por cobrar
  • Rotación del total de activos Ventas / Activos
    totales
  • Ventas por unidad monetaria de activos

42
ICJ
43
Razones de Rentabilidad
  • Miden eficiencia en utilización de activos y
    eficacia en manejo de operaciones
  • Margen de Utilidad Utilidad neta / Ventas
  • Utilidad por unidad monetaria vendida
  • Rendimiento sobre activos (ROA) Utilidad neta /
    Total de Activos
  • Utilidad por unidad monetaria de activos
  • Rendimiento sobre capital (ROE) Utilidad neta /
    Capital total
  • Utilidad por unidad monetaria de capital
  • Rendimiento sobre inversión (ROI) Utilidad neta
    Inversión / Inversión
  • Utilidad por unidad monetaria invertida

43
ICJ
44
Ejemplo de Análisis de Razones Financieras (I)
  •  A continuación se presentan los Estados
    Financieros de la empresa Aceros S.A. (Abierta)
    que se transa en la Bolsa de Comercio de
    Santiago.
  • Al 31/12/1999, el patrimonio estaba compuesto por
    1.500.000 acciones suscritas y pagadas, las que
    se transan a 254,7 y poseía un terreno vació
    valorizado en 5 millones
  • Decretó un dividendo de 26,4 por acción
  •  
  •  NOTA para la industria en que opera la empresa
    se considera que una rotación de Cuentas por
    Cobrar menor a 10 veces es mala.

45
Ejemplo de Análisis de Razones Financieras (II)
  • BALANCE (MM 1998 1999 1998 1999
  •  
  • Caja 25,0 41,2 CxP 34,5 37,8
  • CxC 52,3 65,7 Obligaciones CP 13,5 11,4
  • Existencias 78,9 95,4
  • Activo Circulante 156,2 202,3 Pasivos
    Circulante 48,0 49,2
  •  
  • Terrenos 44,5 52,3 Obligaciones LP 123,5
    130,6
  • Maquinarias 157,8 163,4
  • Dep Acumulada (41,5) (55,8)
  • Activo Fijo 160,8 159,9 Pasivos LP 123,5
    130,6
  •  
  • Patentes 12,0 12,3 Capital y Reservas 70,7
    112,4
  • Amort Acumulada (5,5) (8,0) Resultado 81,3
    74,3
  • Otros Activos 6,5 4,3 PATRIMONIO 152,0 186,7
  •  
  • ACTIVOS 323,5 366,5 PASIVO TOTAL 323,5 366,5

46
Ejemplo de Análisis de Razones Financieras (III)
  • ESTADO DE RESULTADOS 1998 1999
  •  (Millones de )
  • Ingresos por Ventas 523,6 653,7
  • Costo de las Ventas (371,7) (459,6)
  • Depreciación (11,5) (14,3)
  • Amortización (2,3) (2,5)
  • Margen Bruto 138,1 177,3
  • Remuneraciones (61,9) (77,8)
  • Publicidad (14,4) (18,4)
  • Resultado Operacional 61,8 81,2
  • Ingresos Financieros 44,7 20,2
  • Gastos Financieros (14,4) (16,6)
  • Resultado NO Operacional 30,3 3,6
  • Resutado antes Impuestos 92,0 84,7
  • Impuesto a la Renta (10,8) (10,4)
  • Resultado del Ejercicio 81,3 74,3

47
Ejemplo de Análisis de Razones Financieras (IV)
  •  INDICES DE LIQUIDEZ
  •  
  • Razón Corriente 202,3 / 49,2 4,1 veces
  •  Razón Ácida 202,3 - 95,4 / 49,2 2,2 veces

INDICES DE ENDEUDAMIENTO Leverage Financiero
179,8 / 186,7 0,96 veces Cobertura de Gastos
Financieros 84,7 16,6 / 16,6 6,1 veces
48
Ejemplo de Análisis de Razones Financieras (V)
INDICES DE ACTIVIDAD   Rotación CxC 653,7
(52,3 65,7) 11,08 veces Rotación Existencias
459,6 (78,9 95,4) 5,27 veces Rotación CxP
78,9 459,6 - 95,4 (34,5 37,8) 12,26
veces Plazo Promedio CxC 365 / 11,08 32,9
días Permanencia Existencias 365 / 5,27
69,2 días Plazo Promedio CxP 365 / 12,26 29,8
días Período de Financiamiento 32,9 69,2 -
29,8 72,4 días
49
Ejemplo de Análisis de Razones Financieras (VI)
  • INDICES DE RENTABILIDAD
  •  
  • ROA 81,2 (1-0,123) / 366,5 19,4
  • ROIC 81,2 (1-0,123) / 366,5 - 5,0 19,7
  • ROE 74,3 / 186,7 39,8

50
Rentabilidad de los capitales propios (método
Dupont)
Beneficio Neto Total Ventas
Netas Rentabilidad -----------------------------
x ------------------------- (ROI)
Ventas Netas Inversión Total
(a) (b)
Diferenciación Liderazgo
Costos (a) Margen Total Utilidad neta por
unidad vendida. (b) Rotación del Capital Propio
Cantidad de Ventas que generamos con el Capital
Propio.
ICJ
51
Cómo podemos ofrecer al cliente algo mejor que
los competidores?
  1. Menor costo
  2. El mejor producto o servicio
  3. Algo especial para él

ICJ
52
Estrategias básicas de competitividad
VALOR Satisfacción
VALOR Precio
Diferenciación
Especialización o enfoque
Liderazgo en costo
ICJ
53
53
Instrumentos y Análisis Financieros
ICJ
54
Resultados del Análisis Financiero
  • Consideración general
  • Dada su naturaleza, para evitar conclusiones
    erróneas sacadas a partir de las razones
    financieras, se deben tener ciertas precauciones,
    las que clasificaremos en dos grupos
  • de cálculo
  • de interpretación.
  • Entre las precauciones más comunes que se deben
    tener en su cálculo, se encuentran
  • los métodos contables cambian entre empresas,
    luego las razones pueden ser no comparables
  • una contabilidad distorsionada implicará índices
    financieros distorsionados
  • la contabilidad puede estar intencionalmente
    manipulada con el fin de mejorar algunas razones
    financieras

54
ICJ
55
Resultados del Análisis Financiero
  • Y en cuanto a su interpretación
  • se debe saber su verdadero significado (patrón),
    el que va más allá de su uso mecánico
  • se requiere de un conocimiento del sector o
    negocio (un mismo valor para un índice puede ser
    bueno para una industria y malo para otra)
  • se debe determinar los factores claves el uso de
    muchos índices y razones esconde la información
    relevante de la industria

55
ICJ
56
En resumen, Para qué sirve el Análisis
Financiero?
  • Conocer el significado de las partidas que
    componen los Estados Financieros básicos y la
    forma en que fueron elaborados, nos permite
    entender la información económica y financiera
    contenida implícita y explícitamente en ellos.
  • A partir de ese conocimiento podemos analizar la
    actuación económica y financiera de una empresa,
    lo que nos dará herramientas para estimar su
    comportamiento futuro

56
ICJ
57
Por qué evaluar estados financieros?
  • Usos internos
  • Evaluación de desempeño
  • Planeación para el futuro
  • Usos externos
  • Acreedores e inversionistas
  • Adquisición de otra empresa

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ICJ
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Finalmente, el Análisis de Estados Financieros
permite
  • Conocer detalles
  • No hay teorías que ayuden a identificar cuáles
    son los rubros y cantidades que se deben analizar
  • Tampoco existen parámetros de referencia
  • Conglomerados y estados financieros consolidados
  • Diferentes métodos contables
  • Preferir información de mercado a la contable
  • El mercado es el que dice realmente cuánto valen
    las cosas

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ICJ
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DIPLOMADO EN GESTIÓN ESTRATÉGICA DE NEGOCIOS
CURSO INSTRUMENTOS Y ANÁLISIS FINANCIEROS PARA
EL NEGOCIO M.F. Edwin Calderón Fuentes Lima, 03
de Diciembre de 2011
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