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Universidad de Los Andes Facultad de Ciencias
Económicas y SocialesCurso Problemas Económicos
de Venezuela
INFLACION
Prof. Hernán López Añez
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Hernán López Añez. Problemas Económicos de
Venezuela. Inflación 1
INFLACION
1. Conceptos

• Inflación. Es un aumento continuo y generalizado
  del nivel de los precios de los bienes y
  servicios que se producen y se prestan en una
  economía, resultando en una merma del poder
  adquisitivo del dinero.
• Tasa de inflación. Es la tasa de variación
  interanual del Indice de Precios de Consumo
  (IPC), que se expresa

• Deflación. Se produce cuando desciende el nivel
  general de precios. Actualmente, es un fenómeno
  raro. Las deflaciones prolongadas van unidas a
  períodos de depresión.
• Desinflación. Es el descenso de la tasa de
  inflación.

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Venezuela. Inflación 2

• Los índices de precios. El nivel de precios se
  mide construyendo índices de precios, que
  constituyen promedios ponderados de los precios
  de consumo o de cualquier otra manifestación de
  éstos. La ponderación que se da al precio de cada
  mercancía refleja la importancia económica de
  ésta.
• El índice de precios de consumo (IPC). Es el
  indicador más utilizado para medir la inflación.
  Mide el costo de una cesta de mercado de bienes y
  servicios de consumo, tales como, alimentos,
  ropa, alquileres, combustibles, transporte,
  asistencia médica, matrículas escolares,
  artículos de limpieza, diversiones, etc., que se
  adquieren periódicamente (diariamente,
  sema-nalmente, mensualmente).
• A cada uno de los precios de los bienes y
  servicios seleccionados se les asigna un peso
  fijo proporcional a la importancia relativa que
  tiene en el presupuesto de gasto de los
  consumidores.

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• Siendo p precios
• q cantidades
• i bienes y servicios
• t período (año, mes) bajo observación
• O período base

Ejemplo Supongamos que los consumidores compran
mensual-mente sólo tres mercancías alimentos,
alquileres y servicios médicos. En alimentos
gastan el 20 de su presupuesto, en alquileres,
el 50 y en servicios médicos el 30. En 1996,
que se considera año base, el precio de cada
mercancía es igual a 100. En 1996, el IPC será
En 1997, los precios de los alimentos subieron
38, los alquileres 33 y los servicios médicos
45. El IPC será
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La tasa de inflación será

• El Indice de costo de vida (ICV). Además de las
  variaciones registradas en los precios al detal,
  como lo hace el IPC, refleja los cambios
  producidos por en los patrones de consumo
  familiar. Con este índice se puede determinar, de
  alguna forma, el grado de satisfacción personal,
  cuya cuantificación es de gran complejidad
  metodológica. Asimismo, requiere la actualización
  constante de los patrones de consumo familiar.
• El deflactor del PIB. Se expresa de la siguiente
  manera

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• El Indice de Precios al por Mayor (IPM). Se
  calcula de la misma forma que el IPC, teniendo en
  cuenta que los precios son los que se refieren a
  los productos vendidos al mayoreo.
• Problemas de los números índices

• Escogencia del período base. Debe ser un año
  normal.
• Ponderaciones fijas. Se sobrestima el verdadero
  costo de vida cuando los consumidores sustituyen
  los bienes relativamente caros por otros
  relativamente baratos.
• No recogen exactamente los cambios de la calidad
  de vida. Ejemplo cuando mejora la calidad de los
  productos.

2. Grados de Inflación

• Inflación moderada. La inflación es moderada
  cuando los precios suben lentamente. En esta
  categoría se incluyen las tasas anuales de
  inflación de un dígito. En esta situación el
  público confía en el dinero. Está dispuesto a
  mantenerlo en efectivo o en el banco porque su
  valor no se deprecia rápidamente.

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• Inflación galopante. Se produce cuando los
  precios empiezan a subir a tasa de dos o tres
  dígitos al año. Cuando la inflación galopante se
  mantiene, surgen graves distorsiones económicas
  la economía se dolariza, aparecen tasas de
  interés reales negativas, el público evita tener
  en efectivo más del mínimo necesario, la
  población acapara bienes, aumenta la demanda de
  viviendas y no se presta dinero a bajos tipos de
  interés nominales.
• Hiperinflación. Existe hiperinflación cuando las
  tasas anuales superan los tres dígitos. En
  Alemania, en 1923, la tasa de inflación llegó a
  ser de un billón por ciento. En este caso, todas
  las personas tienden a acaparar cosas y a tratar
  de deshacerse del papel moneda malo, que desplaza
  al dinero metálico. Se puede producir situaciones
  de trueque. La velocidad de circulación del
  dinero aumenta enormemente. Los precios relativos
  se vuelven muy inestables. Los salarios reales
  sólo varían al mes un punto porcentual o menos.
  La distribución del ingreso y de la riqueza se
  hace mucho más injusta. La hiperinflación no es
  un caso muy común en las cuatro últimas décadas
  sólo se han presentado algunos casos, como en
  1985, cuando se registró una inflación de 12.000
  en Bolivia.

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3. Fuentes de la Inflación

• Teoría Cuantitativa

• Para los economistas clásicos, la teoría
  monetaria (estudio del comportamiento del dinero
  y su relación con el sistema económico) se
  reducía a explicar cómo se determinaba el valor
  del dinero. Creían que las demás manifestaciones
  económicas estaban en su mayor parte definidas
  por fenómenos no monetarios. Para ellos el dinero
  no era más que un instrumento para facilitar el
  intercambio.
• Algunos estudiosos de los fenómenos económicos
  consideran que tales concepciones se hubiesen
  acercado bastante a la realidad económica, si las
  mismas funcionaran en mercados de competencia
  perfecta.
• Partían del principio de que dada una cantidad
  constante en la oferta de bienes y servicios, el
  poder adquisitivo del dinero variará en relación
  inversa con la cantidad de dinero en circulación.
  Es decir, un aumento en la cantidad de dinero
  provocará una reducción de su poder adquisitivo.

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• Por otra parte, dada una cantidad constante de
  dinero en circulación, su poder adquisitivo
  variará en relación directa con la cantidad de
  bienes y servicios que se ofrezcan.
• Gráficamente, la teoría cuantitativa se puede
  ilustrar con una balanza.

A Oferta de Bienes y Servicios B Masa de
Dinero Circulante
Si suponemos constante la oferta de bienes y
servicios (A)
Al incrementar la masa de Dinero Circulante
(B) Su Poder Adquisitivo Disminuye
Al reducirse la masa de Dinero Circulante
(B) Su Poder Adquisitivo Aumenta
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• Los economistas modernos están de acuerdo en que
  la oferta de dinero afectará los precios debido
  fundamentalmente a la influencia que ésta tiene
  sobre el total de dinero que se gasta. En otras
  palabras, aún sin que se modifique la cantidad de
  dinero existente, los precios podrán cambiar como
  conse-cuencia de una variación en la velocidad de
  circulación del dinero.
• Este razonamiento permite concluir que una mayor
  velocidad de circulación del dinero provoca una
  aumento en la deman-da de bienes y servicios en
  términos de dinero, lo cual a su vez conduce a un
  incremento de los precios.

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• La moderna teoría cuantitativa del dinero se basa
  en la ecuación del cambio

Siendo M cantidad media de dinero en
circulación durante un período
determinado. V velocidad de circulación del
dinero es decir, el número medio de
veces que se gasta cada unidad de M
en un período de tiempo
determinado. T volumen de transacciones
realizadas durante el período
considerado. P Indice promedio de precios.

• La velocidad de circulación del dinero depende de

• Nivel de desarrollo del sistema financiero.
• Grado en que los integrantes de la sociedad
  recurren al crédito.

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• Hábitos de ahorro y consumo de la sociedad.
• Mecanismos y costumbres de pago de la comunidad.
• Facilidades de transporte del dinero.
• Niveles de previsión de la comunidad.

• La ecuación del cambio se puede expresar también
  así

Donde Q representa el volumen real de
producción física y PQ representa el
PIB Entonces
De donde
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• Esta última ecuación refleja que el nivel general
  de precios P varía en razón directa (aunque no en
  la misma proporción) con la cantidad de dinero M
  y su velocidad de circulación V y en razón
  inversa del volumen físico de producción Q.
• Es importante destacar que la teoría cuantitativa
  no pretende afirmar que las consecuencias de un
  aumento o disminución de M deban necesariamente
  ser un alza o baja exactamente proporcional al
  nivel general de precios. Lo que sí sostiene es
  que los aumentos o disminuciones de M hacen que
  los precios tiendan a ser más altos o más bajos
  de lo que serían si M permaneciera constante.
• Las variaciones de M sólo manifiestan todos sus
  efectos después de un tiempo de transición,
  durante el cual las alteraciones en la oferta de
  dinero ejercen una influencia muy importante en V
  y Q, de tal manera que los cambios que sufren los
  precios a veces se exceden y no llegan a lo
  proporcional.

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• En general, se puede afirmar que las variaciones
  en P dependerán a largo plazo, por una parte, del
  efecto combinado que generen los cambios en la
  oferta de dinero M y en V y, por la otra, de las
  consecuencias que tales cambios ejerzan sobre Q.
• El efecto combinado que produzcan las variaciones
  relativas de M y de V servirá para determinar la
  magnitud de la demanda en términos de dinero.
• Equilibrio. Se produce cuando el efecto combinado
  de las variaciones de M y en V provoca una
  variación porcentual en Q. Como resultado de
  esto, P no se alterará y la balanza se mantendrá
  equilibrada. Además, el valor adquisitivo de la
  unidad monetaria tampoco experimentará
  variaciones, ya que la demanda, medida en
  términos de dinero será igual a la oferta de
  servicios.

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• Inflación. Cuando el efecto combinado de un
  aumento de M y V determina una incidencia más que
  proporcional con respecto al aumento que provocan
  en Q, P tenderá a aumen-tar. Entonces, el valor
  adquisitivo de la unidad monetaria disminuye,
  debido a que la demanda, en términos de dinero,
  excede a la oferta de bienes y servicios.
• Deflación. Si el efecto combinado de M y V tiene
  mayor incidencia que la disminución que provoca
  en Q, P tenderá a bajar. Se producirá entonces un
  aumento en el valor adquisitivo de la unidad
  monetaria, ya que la demanda, en términos de
  dinero, será menor que la oferta de bienes y
  servicios.

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• Las tres siguientes balanzas ilustran los
  conceptos expresados

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• La opinión keynesiana

• Según Keynes, la Teoría Cuantitativa del Dinero
  no distinguía entre los cambios en P con los
  niveles de Q y aquéllos que dependen de las
  modificaciones en la unidad de salarios, debido a
  que no consideraba la propensión a ahorrar y
  partía del supuesto de que siempre existe
  ocupación plena.
• Desde su óptica, la inflación sólo se presenta
  cuando la demanda total sea mayor que el nivel de
  producción de pleno empleo. Es decir, la demanda
  en términos monetarios es mayor que la oferta
  limitada de bienes y servicios.
• Un aumento en la oferta monetaria podría
  estimular la demanda agregada, lo que se
  traduciría en un aumento de los niveles de
  producción, hasta que llegase al punto en el cual
  se hubiese alcanzado el pleno empleo. A partir de
  ese punto, cualquier ampliación de la oferta de
  dinero se traduciría simplemente en aumento en
  los costos y por tanto en los precios (inflación).

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• La teoría cuantitativa del dinero debería
  enunciarse, entonces, así mientras haya
  desocupación, la ocupación cambiará
  proporcionalmente a la cantidad de dinero y
  cuando se llegue a la ocupación plena, los
  precios variarán en la misma proporción que la
  cantidad de dinero.

• La posición monetarista

• Para los monetaristas, entre ellos el Premio
  Novel de Economía Milton Friedman, tanto M como V
  son bastante estables.
• Siempre y en todas partes, la inflación es un
  fenómeno monetario, que se produce y sólo se
  puede producir como consecuencia de un aumento
  más acelerado de la cantidad de dinero que de la
  producción.

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• Además, las variaciones en el crecimiento de la
  oferta monetaria inciden sobre las tasa de
  interés de dos maneras al crecer la cantidad de
  dinero, las tasa de interés bajan en un
  principio, pero en una segunda etapa, tal
  crecimiento provocará un aumento en los precios,
  lo cual tiende a hacer subir las tasas de
  interés, por cuanto también genera un aumento en
  la demanda de créditos.
• Consideran que los gastos del gobierno pueden ser
  o no inflacionarios. Son inflacionarios si se
  financian creando moneda o imprimiendo billetes o
  creando depósitos bancarios. Si se financian con
  impuestos o con empréstitos públicos, el
  principal efecto es que el gobierno gasta los
  fondos en lugar del contribuyente.

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• Friedman considera que los gobiernos, obligados a
  gastar, no se atreven a elevar los impuestos.
  Recurren, entonces, a un impuesto encubierto que
  es la inflación. Es un impuesto muy peculiar,
  porque no lo aprueba el Congreso. Sin embargo, es
  un verdadero impuesto directo que se cobra en los
  títulos que el gobierno imprime para pagar sus
  programas. Es también un impuesto indirecto,
  porque a medida que la inflación avanza, el
  contribuyente se ve incluido en escalones cada
  vez más elevados de progresividad fiscal.
• Friedman también señala que los bancos centrales
  no deben controlar los tipos de interés, sino
  dedicarse a regular la cantidad de dinero en
  circulación. El control de las tasas de interés
  ha propiciado aumentos en la oferta monetaria,
  imprimiendo nuevos medios de pago. El resultado
  final ha sido que los tipos de interés han
  alcanzado niveles muy superiores a los que les
  correspondía. Esta política genera inflación.

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• El papel del déficit fiscal

• Como ya se afirmó, los gastos del gobierno pueden
  ser o no inflacionarios. Son inflacionarios si se
  financian creando moneda o imprimiendo billetes o
  creando depósitos banca-rios es decir, emitiendo
  dinero inorgánico para aliviar el déficit fiscal.
  Si se financian con impuestos o con empréstitos
  públicos, el principal efecto es que el gobierno
  gasta los fondos en lugar del contribuyente.

• La inflación de costos

• La inflación de costos tiene lugar cuando los
  salarios y otros costos se elevan y se trasladan
  a los consumidores en forma de mayores precios.
• Algunos autores le atribuyen el aumento de los
  precios a la presión que ejercen los sindicatos.
  Cuando éstos son muy poderosos pueden llegar a
  imponer aumentos salariales que no se
  corresponden con los niveles de productividad de
  los trabajadores, como ocurre cuando el gobierno
  decreta un aumento general de sueldos y salarios.
  Esta situación también atenta contra el ingreso
  de nuevos trabajadores.

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• En este caso las empresas involucradas cubren
  este incremento de costos con incrementos en los
  precios de sus productos. En la medida en que
  este tipo de conducta se propaga se produce un
  aumento del nivel general de precios que termina
  por afectar el salario real de los trabajadores.
  Este proceso es además acumulativo puede llegar
  a crearse una espiral SALARIOS ? PRECIOS ?
  SALARIOS.
• Esta situación viene acompañada de un incremento
  en la oferta monetaria, puesto que de no ocurrir
  así, la masa de dinero no sería suficiente para
  cubrir los incrementos de precios y salarios.
• Samuelson señala que los precios y salarios
  tienden a subir antes que se alcance el pleno
  empleo. Los precios suben en los períodos de
  recesión porque el costo del trabajo, el capital
  y las materias primas tienden a aumentar incluso
  en una economía que tenga recursos ociosos.
  Cuando los costos presionan al alza de precios
  durante los períodos de elevado desempleo y
  subutilización de recursos, se produce inflación
  de costos.

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• La inflación de costos puede originarse también
  por incrementos en los costos no vinculados a los
  salarios, como ocurrió en los países importadores
  de petróleo, cuando este producto experimentó
  aumento de sus precios en 1973.

• El punto de vista radical

• Hipótesis. La inflación moderna es un fenómeno
  que tiene su origen fundamental en las ganancias
  de los empresarios. Es decir, la inflación no es
  provocada por el poder de los sindicatos, sino
  más bien por el poder monopolista de las grandes
  corporaciones.
• Explicación. Durante los períodos de expansión,
  las ganancias y los precios crecen más
  rápidamente que los salarios. La inflación por
  costos sólo puede ser aplicada a las grandes
  empresas, que no tienen poder para incrementar
  sus precios. Por el contrario, las grandes
  empresas monopolísticas sí tienen poder para
  fijar los precios en tres sentidos

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• imponiendo precios altos a los consumidores
• pagando bajos precios a los proveedores
• pagando bajos salarios.

• Inflación de demanda

• Se parte del supuesto de que la economía funciona
  bajo condiciones de pleno empleo, en la cual el
  gasto total es suficiente para absorber toda la
  producción. Si bajo tales circunstancias, llegara
  a surgir una mejora en las expectativas
  empresariales, provocando un crecimiento de la
  demanda de inversión, se produciría un aumento de
  la demanda agregada, dando lugar a una situación
  de exceso de demanda.

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• Cualquiera que sea el origen de este exceso de
  demanda (aumentos de la inversión, del gasto
  público o del dinero circulante), si la demanda
  agregada aumenta rápidamente y supera la
  capacidad productiva de la economía, P comen-zará
  a subir cada vez más rápidamente. Como es de
  suponer, este proceso va acompañado de un
  incremento en la oferta monetaria.
• Como las empresas se estimulan por mayores
  perspectivas de ganancias derivadas del aumento
  de la demanda de los bienes que producen, las
  empresas estarán dispuestas a aumentar su
  producción, para lo cual tendrán que incremen-tar
  la demanda de trabajadores. Como se había
  supuesto que el mercado funcionaba bajo
  condiciones de pleno empleo, se incrementarán los
  salarios, siempre que se produzca simultáneamente
  un incremento de la oferta monetaria.
• En este caso, la causa de la inflación radica en
  que la demanda en términos monetarios llega a ser
  mayor que la limitada oferta de bienes y
  servicios existente.

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• Una situación de esta naturaleza pudiera dar
  lugar a una secuencia inflacionaria sin fin es
  decir, una espiral inflacionaria precios ?
  salarios ? precios.
• Este proceso sólo podría detenerse eliminando el
  exceso de demanda y esto sólo puede ocurrir si
  cae la demanda real, si aumenta la producción o
  la productividad o si se produce una combinación
  de las tres condiciones.

• Inflación mixta

• En la práctica, frecuentemente se producen
  situaciones en las que coexisten condiciones de
  inflación de demanda e infla-ción de costos. De
  hecho, ambos tipos pueden influenciarse
  recíprocamente. Es decir, es probable que las
  situaciones de inflación generadas por factores
  de demanda, generen algunas influencias en los
  costos y viceversa.

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• Inflación tendencial o inercial

• La inflación tiene carácter tendencial cuando los
  agentes que intervienen en el proceso económico
  esperan que los precios se comporten de una
  manera determinada. Cuando esto sucede, la tasa
  de inflación se incorpora tanto a los contratos
  como a los acuerdos informales. Por ello también
  se le llama esperada o inercial.
• Este tipo de inflación tiende a mantenerse, a
  menos que ocurran fenómenos que alteren las
  previsiones económicas.
• El carácter esperado de este tipo de inflación
  adquiere cualidades positivas, cuando los precios
  crecen modera-damente, ya que permite fijar un
  marco de referencia dentro del cual se
  desenvolverán las actividades económicas.
• Cuando los precios suben en forma acelerada, el
  carácter tendencial de la inflación puede llegar
  a convertirse en una causa más que alimenta el
  proceso inflacionario, lo que hace difícil
  frenarlo.

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• Inflación encubierta

• Para evitar que la población sufra menos el
  impacto de la inflación, los gobiernos recurren a
  la aplicación de subsidios, intervienen en el
  mercado para producir y prestar gran cantidad de
  bienes y servicios a precios menores, controlan
  los precios, regulan los salarios, intervienen en
  el mercado de divisas, regulan los intereses,
  etc.
• A la larga, estos subterfugios sólo encubren
  verdaderas situaciones inflacionarias, ya que
  mientras no se ataque la raíz de la inflación, el
  déficit fiscal, difícilmente se podrá erradicar.
• El resultado de todas estas medidas es que
  obstruyen el funcionamiento del sistema de
  precios como orientador de la actividad económica
  y producen incrementos en el desempleo.

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• Inflación estructural

• Teoría desarrollada en los países hoy llamados
  emergentes.
• La inflación no es consecuencia de factores
  monetarios, sino de factores reales, que se
  traducen en la incapacidad de adaptación de la
  producción interna a una demanda cuya intensidad
  y canalización no se ajustan a las exigencias de
  crecimiento de las economías emergentes. Tales
  factores son

• Inflexibilidad y regresividad del sistema
  tributario
• Deficiencias en la estructura de la producción

• En la Agricultura desigual distribución de la
  propiedad, desaprovechamiento de sus
  posibilidades de explota-ción y rigidez de
  adaptación a la demanda de alimentos.

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• En la Industria sustitución de importaciones que
  no ahorra divisas debido a la importación de
  tecnología, de materias primas y productos
  intermedios orientación hacia el mercado
  interno proteccionismo que no facilita la
  competitividad estructura monopolística etc.
• En el Sector Externo escasa diversificación,
  concentra-ción de las exportaciones en unos pocos
  productos primarios, términos de intercambio
  desfavorables, déficit de balanza de pagos y
  devaluaciones de la moneda.
• En el Orden Institucional Social y Político
  políticas eco-nómicas inadecuadas, inestabilidad
  política, injusta distribución del ingreso y la
  riqueza, baja productividad, deficiente formación
  de capital humano, clima psico-lógico que crea la
  inflación permanente, propicio para que ésta se
  mantenga.
• Dependencia efecto demostración, importación de
  tecnología, inversión dirigida a satisfacer
  hábitos consu-mistas, etc.

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• Conclusiones

• El tema de la inflación traspasa las fronteras de
  la economía.
• Detrás del aspecto económico, está presente el
  fenómeno político.
• La causa próxima de la inflación es siempre y en
  todas partes la misma un incremento demasiado
  rápido de la cantidad de dinero en circulación
  con respecto a la producción. (Milton Friedman,
  Premio Nobel de Economía).
• Si no hay dinero para comprar bienes y servicios,
  no puede haber aumento de precios. Es decir,
  cuando la tasa de crecimiento de la oferta
  monetaria es mayor que la tasa de crecimiento de
  la producción, aparecerá un proceso
  inflacionario.

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4. Consecuencias de la Inflación

• Efectos macroeconómicos

• A largo plazo no existe necesariamente una
  relación entre la inflación y la producción.
• A corto plazo, la relación es ambigua un
  desplazamiento de la curva de demanda agregada
  hacia la derecha puede elevar la producción y/o
  la inflación, pero una crisis de la oferta, que
  desplace la curva de oferta agregada hacia
  arriba, puede provocar inflación y reducir los
  niveles de producción
• La teoría económica moderna afirma que no existe
  necesa-riamente una relación entre la inflación y
  el nivel de producción y empleo.

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• Incrementa la carga impositiva. Mediante un
  proceso continuo de inflación, el gobierno
  "confisca" parte de la riqueza de los ciudadanos.
  La inflación se traduce en un incremento de los
  ingresos fiscales, sin modificar las leyes
  impositivas, puesto que la proporción de impuesto
  a pagar se incrementa al aumentar nominalmente
  las rentas de los contribuyentes.
• Propicia el crecimiento del déficit fiscal. En un
  sistema tributario progresivo, la inflación
  potencia la importancia relativa de los ingresos
  fiscales respecto a la renta nacional. Pero
  también, como la inflación produce graves
  problemas sociales, el gobierno establece
  programas que tiendan a compensar a los sectores
  afectados. Estos programas adop-tan la forma de
  subsidios y otras transferencias. Esto
  general-mente genera mayor déficit fiscal, lo
  cual alimenta el proceso inflacionario.

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• Afecta negativamente la balanza de pagos. Al
  incrementarse los costos de producción, bajan las
  exportaciones y suben las importaciones. Esto
  produce desempleo y lento crecimiento del PIB.
  Además, la pérdida de confianza en el valor del
  signo monetario promueve la adquisición de
  divisas y la salida de capitales. Estas
  situaciones desmejoran la relación de
  inter-cambio, desequilibran la balanza de pagos,
  lo cual obliga a los gobiernos a devaluar la
  moneda y, en algunos casos, a implantar controles
  de cambio. Resultado de esto es un incremento en
  los precios.
• Distorsiona el mecanismo de los precios. Una de
  las funciones fundamentales del sistema de
  precios en el mercado es la de transmitir de
  manera concisa, eficiente y barata la
  informa-ción requerida por los agentes económicos
  a la hora de decidir qué, cómo y para quien
  producir. Es decir el sistema de precios
  garantiza la más eficiente utilización de los
  recursos disponibles. Mientras mayor sea la
  inestabilidad de los precios, más difícil será
  aprovechar dicha información por lo tanto, se
  producen efectos graves que terminan por afectar
  negativa-mente la productividad, haciendo más
  ineficaz la asignación de los recursos
  productivos.

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Hernán López Añez. Problemas Económicos de
Venezuela. Inflación 34

• Efectos microeconómicos

• Envilece el dinero y polariza la sociedad. En
  principio, la inflación se traduce en una
  disminución del valor del dinero. Por ello afecta
  negativamente a las personas que reciben ingresos
  fijos en términos nominales y a todos aquéllos
  cuyos ingresos crezcan a un ritmo menor que el
  del aumento de los precios. El envilecimiento del
  dinero genera un progresivo panorama de pesimismo
  en la sociedad, que aumenta las tensiones entre
  sus integrantes. El enfrentamiento entre los que
  salen ganando y la gran mayoría que se perjudica,
  provoca desajustes sociales y políticos. La
  sociedad se polariza, se hace más difícil
  gobernar.
• El tipo de interés real del efectivo resulta muy
  afectado por la inflación, por cuanto no recibe
  ningún tipo de interés. Es decir, su tipo de
  interés nominal es cero y el tipo de interés real
  es negativo (igual a menos la tasa de inflación).
  Las tasas de interés fluctuantes impiden que los
  acreedores incurran en pérdidas.

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Venezuela. Inflación 35

• Los precios de los factores de producción o de
  los bienes que se fijan a largo plazo, como los
  convenios colectivos y los precios de los bienes
  de las industrias reguladas o públicas, tienden a
  alejarse más del nivel general de precios en los
  períodos inflacionarios.
• Deteriora el salario real. La inflación perjudica
  a los asala-riados. Los aumentos salariales
  provocan mayores incrementos en los precios, lo
  cual erosiona el salario real. La indiciación de
  los salarios y de las pensiones mediante el IPC,
  aisla a los trabajadores y a los pensionados de
  pérdidas del poder adquisitivo. La inflación
  afecta más a los trabajadores no organizados, por
  la dificultad de poder ejercer presión sobre los
  patronos.

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Venezuela. Inflación 36

• Redistribuye las rentas en forma poco equitativa.
  Se afirma que la inflación beneficia a los ricos
  y perjudica a los pobres. Esta afirmación es
  demasiado general, al menos en su primera parte.
  Generalmente, los propietarios de bienes
  inmuebles y de oro resultan beneficiados, pero
  los que poseen una riqueza basada en bonos de
  rendimiento fijo, o acreencias con intereses
  fijos, se verán perjudicados. Por el contrario,
  los que tienen su patrimonio en acciones, por lo
  general salen ganan-do, ya que el valor de las
  acciones tiende a aumentar. En algunas
  sociedades, la clase media resulta menos
  perjudi-cada que los grupos extremos, debido a
  que aquélla tiende a endeudarse más y a tener más
  activos de precio variable. Los grupos de mayor
  edad están menos protegidos contra la inflación,
  debido a que están menos endeudados y mantie-nen
  más activos monetarios que los jóvenes.

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Hernán López Añez. Problemas Económicos de
Venezuela. Inflación 37

• En general, cuando las deudas se contraen a largo
  plazo con tasa de interés fijo, se benefician los
  deudores. Los acreedores que tienen hipotecas o
  bonos a largo plazo se empobrecen porque los
  bolívares en que le devuelven el préstamo valen
  menos. (Inflación imprevista). Cuando la gente
  empieza a prever aumentos en la inflación, los
  mercados empiezan a adaptarse a esta situación.
  El tipo de interés comienza a tenerla en cuenta
  gradualmente. (Inflación prevista).
• Genera escasez y perjudica a los consumidores.
  Las empresas que se ven afectadas por el aumento
  de los impuestos, pueden trasladar la carga
  impositiva al precio y los consumidores pierden
  poder adquisitivo. Si los empresarios no pueden
  trasladar el precio, las empresas ven reducidas
  sus utilidades, con lo cual no tienen incentivos
  para realizar nuevas inversiones, e incluso,
  pueden tener pérdidas y se verán obligadas a
  retirarse del mercado. Es decir, la inflación
  termina por generar escasez y la disminución en
  la oferta de bienes se traduce en un aumenta los
  precios y perjudica a los consumidores.

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Hernán López Añez. Problemas Económicos de
Venezuela. Inflación 38

• Genera incertidumbre y entorpece la asignación de
  recursos. En la medida en que la inflación sea
  mayor, la incertidumbre entre los miembros de la
  sociedad también lo será. Como es difícil conocer
  el rumbo que tomará a largo plazo el nivel
  general de precios, los agentes económicos
  tenderán a desviar los recursos productivos hacia
  aquellas actividades que prometan ser más
  lucrativas a corto plazo. Se incremen-tan, por
  tanto, las actividades de carácter especulativo.
  Se producen déficit en la producción de bienes y
  servicios socialmente más necesarios. Se estimula
  el acaparamiento. Disminuye la propensión al
  ahorro. Ante esto, las instituciones financieras
  aumentan las tasas pasivas de interés para captar
  ahorristas. Como resultado, suben las tasas
  activas, baja la inversión o los empresarios
  aspiran a ganancias más altas, lo cual induce a
  elevar los precios de los bienes que producen.
• Otros efectos. La inflación produce en las
  empresas graves efectos negativos, tales como
  dificultades para la reposición de equipos,
  sobrevaloración de beneficios, subvaluación de la
  amortización y de los inventarios,
  descapitalización, proble-mas de
  autofinanciamiento, etc.

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Hernán López Añez. Problemas Económicos de
Venezuela. Inflación 39

• Tasas medias de crecimiento con estabilidad de
  precios.
• Inflación moderada con crecimiento.
• Estabilidad de P con bajas tasas de crecimiento
  del PIB.
• Inflación con estancamiento (estanflación).
• Inflación con depresión (depreflación).

• Crecimiento económico.
• No existe correlación

• Disminución del poder de compra.
• Estímulo al gasto y desestímulo al ahorro

• ?X por aumento de costos de producción.
• ?M que producen desempleo y lento crecimiento del
  PIB.
• Desequilibra la balanza de pagos ? devaluación.
• Empeora la relación de intercambio y por
  tanto la
• renta nacional.
• Compra de valores extranjeros ? salida de
  capitales.

• Balanza de Pagos y
• Tipo de Cambio

Efectos Generales

• En un sistema progresivo, la inflación potencia
  la importancia relativa de los ingresos fiscales
  respecto a la renta nacional.
• Puede convertirse en un mecanismo automático para
  autocombatirse, en el sentido de que sustrae
  poder de compra al público.
• Como la escala impositiva tiene un porcentaje
  máximo prefijado, el sistema lleva en sí la
  pérdida gradual de progresividad.
• La inflación tiene incidencia desigual, según sea
  el procedimiento con que son liquidados los
  impuestos. Cuando existe desfase entre la
  liquidación y los beneficios se ven favorecidos
  los que están sujetos al sistema PAYE (Pay As You
  Earn).

• El sistema fiscal

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Hernán López Añez. Problemas Económicos de
Venezuela. Inflación 40

• Distribución regresiva del ingreso impuesto
  fácil de recaudar, imposible de evadir,
  arbitrario, desigual y antidemocrático.
• Declinación del salario real.
• Afecta más a los trabajadores no organizados.
• Incide más en los elementos pasivos (intereses,
  alquileres, pensiones) que en los elementos
  activos (salarios y beneficios).
• Los grupos extremos (ricos y pobres) se muestran
  más perjudicados que los de nivel medio, debido a
  que éstos tienden a endeudarse más y a tener más
  activos de precio variable.
• Los grupos de mayor edad están menos protegidos
  contra la inflación, porque están menos
  endeudados y mantienen más activos monetarios que
  los jóvenes.

• Personas

Efectos Particulares

• Desviación de la inversión hacia actividades con
  altas tasas de ganancia.
• Acaparamiento de inventarios para la
  especulación.
• Compra de bienes raíces.
• Dificultades para la reposición de equipos.
• Sobrevaloración de los beneficios.
• Subvaluación de la amortización y de los
  inventarios.
• Descapitalización al traspasar a los accionistas
  y al fisco nacional parte de su patrimonio.
• La expansión de las empresas depende menos de la
  capacidad de autofinanciamiento y más del
  financiamiento del mercado financiero.
• Las empresas acreedoras salen perjudicadas y las
  deudoras, beneficiadas.

• Empresas