ESCUELA POLITECNICA DEL EJ

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ESCUELA POLITECNICA DEL EJÉRCITO
INGENIERIA EN FINANZAS Y AUDITORIA
CPA MODALIDAD PRESENCIAL
TEMA PROPUESTA DE FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL A
TRAVÈS DEL MERCADO DE VALORES MEDIANTE LA EMISION
DE OBLIGACIONES PARA LA EMPRESA FLORICOLA
FIOREBUIN S.A. DIRECTOR Eco. Lorenzo Armijos
COODIRTECTOR Eco. Fernando Beltrán AUTOR Sr.
Andrés Sebastián Toapanta Andrade
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CAPITULO I ASPECTOS GENERALES

• Origen
• Razón Social
• Actividad Comercial

• Ley de Compañías
• Ley de Régimen Tributario Interno
• Código de la niñez y Adolescencia
• Ley de Régimen Municipal

• La floricultura y su crecimiento acelerado
• Factores Importantes

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(No Transcript)
4
(No Transcript)
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CAPITULO II ANÁLISIS SITUACIONAL
CAPITULO II ANÁLISIS SITUACIONAL
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MACROAMBIENTE

• Comunidad Andina de Naciones (CAN)
• Organización Mundial de Comercio (OMC

• ATPDA EE.UU. The Andean Trade
  Promotion and Drug Eradication Act
• SGP (Sistema Generalizado de Preferencias)
• SGP EE UU
• SGP CANADA
• SGP EUROPEO
• SGP JAPON

• MERCOSUR
• APEC (Asia Pacific Economic
  Cooperation)

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(No Transcript)
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Direccionamiento Estratégico
Recomendado para FIOREBUIN
VISION Consolidar el liderazgo de FIOREBUIN en
el mercado florícola internacional, con un
excelente nivel de gestión empresarial generando
productos de excelente calidad, con procesos de
producción óptimos, orientados a la satisfacción
del cliente y posicionamiento local.
MISION Ser una organización dedicada a la
producción y comercialización de flores de corte
de la más alta calidad, con el fin de satisfacer
las necesidades del mercado nacional e
internacional más exigentes del mundo, mejorando
continuamente el sistema de gestión interno, y
proporcionando al personal una adecuada
capacitación y un ambiente laboral con
responsabilidad social.
2015 Creación de una nueva plantación, para
producción de flores tipo tropical en el sector
de Guayllabamba
2014 Producción y comercialización de Gypsophila
2013 Creación de una Unidad de
Investigación y desarrollo.
2012 Abrir nuevas
oficinas internacionales en mercados de EEUU y
EUROPA .

• VALORES
• Excelencia,
• Compromiso,
• Confianza,
• Honestidad
• Puntualidad

2011 Financiamiento a través de la emisión de
obligaciones.

• PRINCIPIOS
• Importancia Máxima al cliente.
• Libertad individual y comunicación Calidad Buen
  Ambiente de Trabajo

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Cuadro General de Índices Financieros de la
empresa FIOREBUIN
LIQUIDEZ LIQUIDEZ LIQUIDEZ Promedio Industria Promedio Industria
2008 2009 2010
RAZON CIRCULANTE 1,16 1,15 1,10 5,95
PRUEBA ACIDA 1,08 1,04 0,99 3,97
CAPITAL NETO EN TRABAJO 10378 10212,87 6356,50
ROTACION DE INVENTARIOS 181,88 116,60 243,70
DIAS DE ROTACON DE INVENTARIOS 2,01 3,13 1,50 5,48
APALANCAMIENTO APALANCAMIENTO APALANCAMIENTO APALANCAMIENTO APALANCAMIENTO
RAZON ENDEUDAMIENTO TOTAL 89,31 83,71 78,92 34
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL 836 514 374 63
APALANCAMIENTO 9,36 6,14 4,74 12,46
APALANCAMIENTO FINANCIERO 9,36 6,14 4,74 0,20
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RENTABILIDAD RENTABILIDAD RENTABILIDAD RENTABILIDAD RENTABILIDAD RENTABILIDAD
Margen de Utilidad Bruta Margen de Utilidad Bruta 14.44 14.44 17,64 18,95 37
Margen de Utilidad en Operaciones Margen de Utilidad en Operaciones 0,14 0,14 0,18 0,19 0,01
Margen de Utilidad Neta Margen de Utilidad Neta 9,81 9,81 11,60 12,48 0,10
RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO 53,34 53,34 43,62 38,95 2,77
ACTIVIDAD ACTIVIDAD ACTIVIDAD ACTIVIDAD ACTIVIDAD
2008 2008 2009 2010
ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR 8,70 8,70 7,62 9,83
PERIODO PROMEDIO DE COBRO 42 42 48 37
ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR 1,38 1,38 1,38 1,66
PERIODO PROMEDIO DE PAGO 265 265 264 220
COBERTURA COBERTURA COBERTURA COBERTURA COBERTURA
COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS 5.98 5.98 5.64 5,97
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Fecha N Saldo Inicial Cuotas Intereses Capital Saldo Final
01/03/2012 1 120.000,00 12.914,14 8.700,00 4.214,14 115.785,86
01/06/2012 2 115.785,86 12.914,14 8.394,48 4.519,66 111.266,20
01/09/2012 3 111.266,20 12.914,14 8.066,80 4.847,34 106.418,87
01/12/2012 4 106.418,87 12.914,14 7.715,37 5.198,77 101.220,10
01/03/2013 5 101.220,10 12.914,14 7.338,46 5.575,68 95.644,42
02/06/2013 6 95.644,42 12.914,14 6.934,22 5.979,92 89.664,50
03/09/2013 7 89.664,50 12.914,14 6.500,68 6.413,46 83.251,05
05/12/2013 8 83.251,05 12.914,14 6.035,70 6.878,44 76.372,61
01/03/2014 9 76.372,61 12.914,14 5.537,01 7.377,12 68.995,49
01/06/2014 10 68.995,49 12.914,14 5.002,17 7.911,96 61.083,53
01/09/2014 11 61.083,53 12.914,14 4.428,56 8.485,58 52.597,95
01/12/2014 12 52.597,95 12.914,14 3.813,35 9.100,78 43.497,16
01/03/2015 13 43.497,16 12.914,14 3.153,54 9.760,59 33.736,57
01/06/2015 14 33.736,57 12.914,14 2.445,90 10.468,23 23.268,33
01/09/2015 15 23.268,33 12.914,14 1.686,95 11.227,18 12.041,15
01/12/2015 16 12.041,15 12.914,14 872,98 12.041,15 0,00
TABLA DE AMORTIZACIÓN
Datos Valores
Importe 120.000,00
Tasa de interés Anual 7,25
Plazo del Prestamos en años 4
Numero de Pagos 16
Cuota 12.914,14
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Cuadro General de Índices Financieros Proyectado
(2011 - 2015)
LIQUIDEZ LIQUIDEZ LIQUIDEZ LIQUIDEZ LIQUIDEZ LIQUIDEZ
2011 2012 2013 2014 2015
RAZON CIRCULANTE 1,60 2,13 1,50 1,04 0,83
PRUEBA ACIDA 1,59 2,12 1,49 1,03 0,82
CAPITAL NETO EN TRABAJO 35.169,03 59.859,61 38.805,56 4370,80 25.073,06
ROTACION DE INVENTARIOS 529,10 638,66 443.80 395,78 381,84
DIAS DE ROTACON DE INVENTARIOS 0,69 0,57 0,82 0,92 0,96
APALANCAMIENTO APALANCAMIENTO APALANCAMIENTO APALANCAMIENTO APALANCAMIENTO APALANCAMIENTO
2011 2012 2013 2014 2015
RAZON ENDEUDAMIENTO TOTAL 88,25 80,10 72,46 63,77 51,99
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL 751 403 263 176 108
APALANCAMIENTO 8,51 5,03 3,63 2,76 2,08
APALANCAMIENTO FINANCIERO 8,51 5,03 3,63 2,76 2,08
RENTABILIDAD RENTABILIDAD RENTABILIDAD RENTABILIDAD RENTABILIDAD RENTABILIDAD
2011 2012 2013 2014 2015
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA 17,15 26,24 26,32 26,58 27,37
MARGEN DE UTILIDAD EN OPERACIONES 0,17 0,26 0,26 0,27 0,27
MARGEN DE UTILIDAD NETA 11,38 17,12 17,22 17,45 18,01
RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO 46,33 57,90 43,96 35,70 28,58

ACTIVIDAD ACTIVIDAD ACTIVIDAD ACTIVIDAD ACTIVIDAD ACTIVIDAD
2011 2012 2013 2014 2015
ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR 9,60 21,22 48,48 19,79 23,12
PERIODO PROMEDIO DE COBRO 38 17 8 18 16
ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR 2,16 2,60 1,76 1,28 0,98
PERIODO PROMEDIO DE PAGO 169 141 208 284 373

COBERTURA COBERTURA COBERTURA COBERTURA COBERTURA COBERTURA
2011 2012 2013 2014 2015
COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS 6,97 2,24 2,73 3,62 6,23
13
PROPUESTA DE LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES
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PROCESO DE EMISIÓN DE OBLIGACIONES DE LARGO PLAZO
Resolución de la Junta General de Accionistas o
Socios de la Compañía, en la que se aprueban las
caracteristicas generales de la emisión de
obligaciones y la constitución de las garantias
y resguardos de Ley.
Contratar asesores legales y financieros para
la emisión.
Contratar asesores legales y financieros para
la emisión.
Sucribir el Convenio de Representación de
los Obligaciónistas, la Escritura que contiene el
Contrato de Emisión de Obligaciones y demás
documentos requeridos para la autorización de
la emisión de obligaciones.
Ingresar la documentación a la Superintendencia
de Compañías para la aprobación e inscripción del
emisor y las obligaciones en el Registro de
Mercado de Valores.
La Superintendencia de Compañías emite la
Resolución mediante la cual aprueba la emisón de
obligaciones y el Certificado de Inscripción en
el Registro de Mercado de Valores.
Solicitud para la aprobación, acompañada los
documentos, para la inscripción del emisor y
las obligaciones en el Registro de la Bolsa de
Valores de Quito.
El Directorio de la Bolsa de Valores de Quito
resuelve aprobar la inscripción de la emisión de
obligaciones y fija un día para la negoción de
los valores.
Colocación de las obligaciónes en el mercado.
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CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONESCONCLUSIONES

• CONCLUSIONES
• El punto de partida de la investigación fue la
  inquietud de demostrar que la emisión de
  obligaciones , es una alternativa viable como
  fuente de financiamiento, dicha alternativa fue
  aplicada a la compañía FIOREBUIN, empresa
  perteneciente a la industria florícola la misma
  que presentan condiciones y factores favorables
  interna y externamente. Finalmente se observa que
  la propuesta de emisión es viable, por lo cual
  queda despejada la duda respecto a su aplicación.
• Realizada las respectivas proyecciones
  financieras en la empresa FIOREBUIN, se
  determino la existencia y/o resultado de un
  escenario positivo frente a la simulación o
  supuesto del financiamiento, la cual está
  plasmada en los estados financieros proyectados y
  sus respectivos indicadores.
•  
• Muchas empresas prefieren utilizar mecanismos
  tradicionales de financiamiento, el más común es
  el crédito otorgado por la banca, en muchos casos
  por no divulgar la información financiera de sus
  compañías. Además es evidente el escaso
  conocimiento de las alternativas que brinda el
  mercado de valores.
• La emisión de obligaciones para la empresa
  florícola FIOREBUIN, representa ventajas
  importantes, como son costos financieros bajos,
  se puede amortizar capital y pagar intereses
  según convenga el emisor y lo permitan las
  condiciones del mercado, endeuda a la empresa a
  niveles bajo la tasa activa referencial, y
  puede emitirse muchas veces en el futuro, de ahí
  que debería ser considerado por los empresarios
  para la aplicación en sus organizaciones
•  

16

• CONCLUSIONES
•  
• Uno de los aspectos que no ha permitido el
  desarrollo del mecanismo de financiamiento a
  través de emisión de obligaciones, es el trámite
  que se requiere desarrollar para acceder al
  capital a través de las obligaciones es muy
  extenso por lo cual muchas empresas no se
  financian por esta vía ya que en muchas ocasiones
  necesitan el capital inmediatamente.
•  
• La Ley de Mercado de Valores, indica que la
  empresa no puede endeudarse más allá del 80 de
  sus activos libres de todo gravamen, la empresa
  FIOREBUIN se financiara por un monto de
  120.000,00 pagaderos a 4 años, con pagos
  trimestrales de capital e intereses con una tasa
  de interés del 7,25.
• El monto de financiamiento refuerza e incrementa
  la capacidad productiva de la florícola, esto se
  encuentra plasmado en la proyección de los flujos
  proyectados analizando cada una de los
  incrementos o disminuciones obtenidos en los
  subsiguientes cuatro años y se determino que la
  empresa obtendrá saldos favorables lo cual
  garantiza de este modo el respectivo pago de la
  deuda de la emisión y finalmente cumpliendo con
  los objetivos de crecimiento de la empresa,
  tomando en cuenta las condiciones del mercado y
  los factores favorables del país referente a la
  industria florícola

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RECOMENDACIONES

•  
• Establecer una Planificación Estratégica
  adecuada, para la consecución de objetivos de
  corto, mediano y largo plazo, los cuales han de
  tener una vinculación de gran importancia entre
  los mismos, para la consecución de la(s) meta(s),
  las cuales ayudaran a la consecución de la visión
  organizacional de FIOREBUIN
• Organizar reuniones empresariales donde se
  establezcan metas a nivel direccional, para tener
  un referente cuantitativo, el cual ayudara a
  determinar en qué grado se evoluciona
  empresarialmente en el tiempo.
•  
• Analizado los factores económicos y políticos
  actuales del país, los cuales muestran
  estabilidad y además aspectos alentadores de la
  industria florícola, sugieren aprovechar bien
  todo aspecto que beneficie a la empresa, en
  especial los acuerdos comerciales, arancelarios,
  los cuales serán de utilidad para cumplir con los
  objetivos de crecimiento empresarial, y lo que es
  más importante para el país promover el trabajo y
  crecimiento económico y de imagen hacia el
  mundo. 
• Realizar un análisis previo de las fuentes de
  financiamiento que ofrece el mercado, además de
  las diferentes opciones de crédito en cuanto a
  montos mínimos y máximos, tasas de interés ,
  requisitos, sanciones entre otros factores, los
  cuales serán de gran utilidad para llevar a cabo
  proyectos de financiamiento empresarial los
  cuales ayudaran al crecimiento empresarial.
• Optar como fuente de financiamiento a largo
  plazo a la Emisión de Obligaciones, tomando como
  principal característica su reducción en cuanto
  al costo financiero. A partir de esta opción se
  mejora la imagen de la empresa y se promueve el
  crecimiento y expansión dentro de la industria.

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• Considerar la Ley de Mercado de Valores y la
  Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional
  de Valores para el proceso adecuado de una
  emisión de obligaciones de modo que se optimice
  tiempo y dinero y se garantice la emisión
  propuesta.
• Dado que el trámite para la emisión de
  obligaciones conlleva tiempo, la empresa ha de
  tomar en cuenta que el financiamiento a corto
  plazo puede ser más factible, pero para ello es
  recomendable realizar un análisis minucioso sobre
  términos y condiciones en cuanto al crédito a ser
  solicitado, por cuanto se busca satisfacer las
  necesidades de efectivo pero en condiciones que
  no afecten financieramente a la organización.

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GRACIAS POR SU ATENCIÓN!