Radiograf

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Radiografía sectorial en Argentina
Disertante Dr. Nelson Pérez Alonso
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HOJA DE RUTA

• DONDE ESTAMOS?
• ESCENARIO MACRO ECONOMICO ACTUAL
• Evolución reciente
• Naturaleza del contexto actual
• SECTORES PERSPECTIVAS, ESCENARIOS
• NEGOCIOS Ganadores y Perdedores
• Algunos Negocios Especificos
• MA Compra venta de empresas
• EMPRESAS Competitividad - riesgo
• CONCLUSIONES

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Naturaleza de la caída actual

• Recesión no es crisis. Las crisis en la
  Argentina siempre se debieron a dos factores
  Mala estructura de deuda y deterioro de los
  términos de intercambio. Ninguna de las 2 cosas
  ocurre actualmente.
• Restricciones de oferta El debilitamiento
  obedece al desbalance entre oferta y demanda que
  se expresa como inflación y que es consecuencia
  de
• Políticas expansivas de la demanda agregada
  (fiscales y monetarias)
• Baja tasa de inversión con uso pleno de la
  capacidad instalada y del capital humano.
• Consumo elevado Las tasas se estancaron, pero el
  nivel sigue siendo elevado.
• Pérdida de competitividad La revaluación
  cambiaria ha convertido a los sectores
  exportadores de manufacturas en poco competitivos.

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HOJA DE RUTA

• DONDE ESTAMOS?
• ESCENARIO MACRO ECONOMICO ACTUAL
• Evolución reciente
• Naturaleza del contexto actual
• SECTORES PERSPECTIVAS, ESCENARIOS
• NEGOCIOS Ganadores y Perdedores
• Algunos Negocios Especificos
• MA Compra venta de empresas
• EMPRESAS Competitividad - riesgo
• CONCLUSIONES

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Pero, Qué ocurre en el plano sectorial?
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Como le afecta esto a los distintos sectores -
Caracteristicas

• PRODUCTOS perspectivas
• Mercado interno
• Sustituye importaciones MUY BIEN
• No sustituye importaciones BIEN
• Exportables DIFICULTADES
• Tecnológicos BIEN (volátiles)
• Servicios
• Mercado interno
• Sistemáticos-Recurrentes REGULAR(ajust
  costos)
• Prescindibles PROBLEMAS
• Exportables MEJOR IMPORT
• Comercio SURF (// en Escala)

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Evolución de la INDUSTRIA
ABRIL -0,52 MAYO -4,83 JUNIO -4,72
Junio es el tercer mes de caídas interanuales
consecutivas.
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Evolución de la industria
Conclusión El estancamiento en la industria está
motorizado principalmente por la fuerte caída de
la producción automotriz originada en la caída de
la demanda brasileña, lo que a su vez arrastra la
industria metalmecánica y siderúrgica.
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Construcción
MARZO 5,59 ABRIL -7,6 MAYO -5,41
Conclusión Comparando Marzo con Abril la caída
es muy fuerte y abrupta. El fuerte control de
cambios y los temores a la pesificación de las
transacciones inmuebles han dejado en stand-by a
los emprendedores. A dónde irán a parar los agro
dólares?
10
Comercio
MARZO 3,9 ABRIL 2,22 MAYO -1,93
Conclusión Si bien el último dato es negativo,
la caída no fue ni será tan brusca, dado que como
se dijo anteriormente el origen de la recesión
está en la oferta y no en la demanda Los
salarios reales siguen siendo altos y por el
momento el desempleo no se incrementó de forma
significativa.
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Conclusiones Generales

• El enfriamiento tiene que ver con causas
  exógenas (Brasil, automotriz) MAS endógenas
  (Restricciones cambiarias y comerciales).
• La recesión solo puede convertirse en crisis si
  la restricción externa (imposibilidad de
  financiar las importaciones) empieza a jugar más
  fuertemente, pero esto es improbable teniendo en
  cuenta los excelentes precios de las commodities
  a nivel internacional sobre todo 2013
• Argentina no supo hacer política fiscal
  contracíclica. Reduce el gasto en años de
  crecimiento por debajo de la tendencia y lo
  incrementa en años de crecimiento por encima de
  la tendencia.
• La mayor parte de la inversión era explicada por
  la construcción, que ahora está estancada. La
  inversión caerá, pero como se trata de ladrillos
  no debe interpretarse como menor producción
  futura. Deben desagregarse los rubros.

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PERSPECTIVAS

• AGROPECUARIO
• Buenas perspectivas para el próximo año por
  aumento de rindes y escenario climático
• Continúan precios internacionales favorables
• MANUFACTURAS DE ORIGEN AGROPECUARIO
• Continúan orientadas al mercado interno
• Perdida de competitividad para exportaciones
• Baja tasa de inversión en aumento de capacidad
  instalada
• MANUFACTURAS DE ORIGEN INDUSTRIAL
• Depende del consumo interno y recuperación de
  Brasil
• SERVICIOS
• Perdida de rentabilidad por caída de volumen
• Aumento de costos crecientes con imposibilidad de
  trasladar a precios

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PERSPECTIVAS

• CONSTRUCCION
• Caída de mercado inmobiliario del usado
• Continua inversiones al costo
• Sostenimiento de actividad para materiales por
  refacciones
• COMERCIO MAYORISTA Y MINORISTA
• Cae la venta en shoppings por retracción del
  turismo receptivo
• Desaceleración de Supermercados por caída de
  salario real
• Continua crecimiento del comercio de proximidad

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HOJA DE RUTA

• DONDE ESTAMOS?
• ESCENARIO MACRO ECONOMICO ACTUAL
• Evolución reciente
• Naturaleza del contexto actual
• SECTORES PERSPECTIVAS, ESCENARIOS
• NEGOCIOS Ganadores y Perdedores
• Algunos Negocios Específicos
• MA Compra venta de empresas
• EMPRESAS Competitividad - riesgo
• CONCLUSIONES

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1 Aceites comestibles 123,08
2 Tarjetas de Crédito 101,59
3 Cereales, oleaginosas y forrajeras 82,11
4 Telecomunicaciones 78,62
5 Automotriz 66,11
6 Shoppings 58,47
7 Minería 52,97
8 Siderurgia 47,84
9 Personal temporario 40,39
10 Arroz 39,22
11 Maquinaria agrícola 35,69
12 Seguros 34,56
13 IT 32,04
14 Laboratorios e industria farmacéutica 30,30
15 Autopartes 25,05
16 Casas de artículos para el hogar 22,26
17 Neumáticos 21,66
18 Alimentos para pets 18,06
19 Pastas 17,19
20 Textil 16,22
21 Petroquímica 13,60
22 Materiales de construcción 10,78
23 Agroquímicos 8,76
24 Elaboración de pinturas 6,23
25 Lácteos 3,93
26 Bebidas sin alcohol 3,73
27 Restaurantes, bares y fast food 1,80
28 Construcción -3,16
29 Madera -3,55
16
30 Supermercados -4,37
31 Cerveza -5,20
32 Calzado -6,34
33 Avícola -7,61
34 Hotelería, SPA y Resorts -10,24
35 Vinos -11,74
36 Turismo -13,02
37 Artículos de limpieza y cuidado personal -13,31
38 Entidades financieras -14,42
39 Transporte de pasajeros -15,97
40 Pinturerías -16,77
41 Servicios de seguridad -18,17
42 Infusiones -18,74
43 Galletitas y golosinas -19,16
44 Universidades -22,50
45 Call centers -25,19
46 Petróleo y gas -28,72
47 Alimentos congelados -29,09
48 Transporte de carga -31,23
49 Azúcar -35,76
50 Correos y paquetería -38,03
51 Electrodomésticos y artículos para el hogar -39,32
52 Celulosa y papel -44,92
53 Logística -44,94
54 Energía eléctrica -48,49
55 Elaboración de carnes -53,68
56 Medicina prepaga y obras sociales -57,06
57 Clínicas y sanatorios -63,60
58 Harinas de cereal -63,95
59 Ganadería -64,50
60 Frigoríficos -88,37
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Cómo está la temperatura en los distintos
negocios?
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Vinos de exportación
Datos del primer semestre contra mismo período
del año anterior
EXPORTACIONES TOTALES 35,34 EXPORTACIÓN FRACCIONADOS -3,39 EXPORTACIÓN A GRANEL 187

• El crecimiento de las exportaciones se debe en
  su totalidad a la expansión de las exportaciones
  a granel.
• Por el contrario los fraccionados pierden por
  segundo año consecutivo como consecuencia de la
  falta de competitividad.
• Conclusión La revaluación cambiaria (real) lleva
  a una primarización de la economía Las
  exportaciones más rentables son las de menor
  valor agregado.

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Maquinaria agrícola
Datos del primer trimestre del año contra mismo
período del año anterior. Ventas al mercado
interno en unidades
IMPORTADAS NACIONALES TOTAL
-15 -47,7 -27,5

• La caída en las ventas obedece a la mala campaña
  agropecuaria (Caída en los principales cultivos
  en el orden del 16)
• El sector se recuperará con fuerza hacia fines
  de año, por las buenas perspectivas para la
  próxima campaña.
• New Holland y John Deere han hecho anuncios de
  inversión por US100 Y US130 millones de dólares
  para ampliar la producción local.
• Recordar que la mayor parte de las piezas para su
  producción son importadas (más del 80). El
  sector en general goza de buena protección
  comercial desde hace varios años.

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Industria alimenticia
Variación interanual
Producción Junio Ventas al consumidor Junio
-4,2 3,41

• Los supermercados minoristas liquidan sus stocks,
  y los productores ajustan la producción ante el
  nuevo escenario.
• Los productores reducen su producción anticipando
  una caída futura en las ventas, por lo que es de
  esperar un debilitamiento en el consumo de
  alimentos en los próximos meses, a medida que el
  efecto del aumento salarial se vaya diluyendo con
  la inflación.

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Materiales de construcción
Variación interanual
Abril Mayo Junio
-8 -0,3 3,8

• La producción de materiales volvió a crecer
  después de dos meses consecutivos de retroceso.
• Si bien es posible que este último dato augure
  una posible recuperación del alicaído mercado de
  la construcción, habrá que esperar principalmente
  que estrategia eligen los desarrolladores frente
  a la restricción cambiaria y miedo a la
  pesificación de las transacciones.
• Si adquieren un enfoque de largo plazo y suponen
  que de aquí a 2 años estos problemas no existirán
  entonces llevarán a cabo sus emprendimientos,
  caso contrario, no lo harán. De esto depende
  básicamente toda la industria de la construcción.

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MINERÍA
Actualmente Exportaciones US2.400 M Anuales
Proyección Oficial 2029 Exportaciones US23.000
M Anuales
Pascua-Alama (San Juan) Mina de oro y plata
a cielo abierto. Barrick Gold anunció que
invertirá este año 6,500 millones. Yamana y
Panamerican Silver también anunciaron
inversiones. Potencial 1.000 millones de t al
año.
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TURISMO
Fuerte caída del turismo brasileño (8,8 en
Abril). Se espera que vuelva a crecer en el
mediano plazo con la revaluación del Real. Europa
y resto del mundo aún estarán en situación
complicada. 1) El turismo brasileño suele hacer
estadías cortas con gasto promedio importante
mientras que el europeo suele hacer estadías
largas con bajo gasto promedio diario. 2)
Restaurantes y Hoteles han percibido caídas en
sus ventas en los últimos meses.
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OTROS PRODUCTOS
SECTOR TENDENCIA COMENTARIO
LACTEOS LEVE POSITIVA DEMANDA EXTERNA DE LECHE EN POLVO
PRODUCTOS ELECTRICOS POSITIVA DEMANDA DE INDUSTRIA, CONSTRUCCION
CHACINADOS NEUTRO PROBLEMAS IINSUMOS
BIOCOMBUSTIBLE POSITIVO REGULADO, CONFLICTIVIDAD EXTERNA
BEBIDAS SIN ALCOHOL POSITIVO
LABORATORIOS LEVE POSITIVO ALTO MARGEN CAEN GENERICOS AUMENTO EN OTC
JUGUETES VOLATIL, LEVE POSITIVA AMENAZA CHINA ATOMIZACION
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OTROS SERVICIOS
SECTOR TENDENCIA COMENTARIO
CREDITOS AL CONSUMO MUY FAVORABLE RIESGO INTERVENCION
MEDICINA PREPAGA NEUTRA RIESGO DE INTERVENCION DIVERSIFICACION
ART NEGATIVO LITIGIOSIDAD, AUMENTO DE COSTOS, MA
PERSONAL TEMPORARIO LEVE NEGATIVO EXPANDE EL CICLO
SEGURIDAD PRIVADA POSITIVO CONCENTRACION INFORMALIDAD
SEGUROS LEVE POSITIVO PATRIMONIALES MUY BIEN VIDA COLECTIVO IDEM
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HOJA DE RUTA

• DONDE ESTAMOS?
• ESCENARIO MACRO ECONOMICO ACTUAL
• Evolución reciente
• Naturaleza del contexto actual
• SECTORES PERSPECTIVAS, ESCENARIOS
• NEGOCIOS Ganadores y Perdedores
• Algunos Negocios Especificos
• MA Compra venta de empresas
• EMPRESAS Competitividad - riesgo
• CONCLUSIONES

27
y las empresas en Dentro de los Sectores?
28
DIMENSIONAMIENTO DE LA ECONOMIA ARGENTINA
Argentina Cantidad de Empresas Formales Según
Sector Económico y Tamaño de la Empresa
644
CORPORATE
1.789
GRANDES
10.829
MEDIANAS
41.074
PEQUEÑAS
MICRO EMPRENDIMIENTOS
531.596
Fuente CLAVES Información Competitiva
29
DINAMICA DEL TAMAÑO DE LA EMPRESA Promedio de
experiencias
SHARE
GRANDES
INVERSIONES en HERRAMIENTAS
MEDIANAS
PEQUEÑAS Boutique E Informales
Rentabilidad
30
(No Transcript)
31
DINAMICA DEL TAMAÑO DE LA EMPRESA Que Necesitan o
como se mueven?
INVERSIONES EN gt PARTICIPACION MA
SHARE
GRANDES
Financiación y Caída Rentabilidad
INVERSIONES en HERRAMIENTAS
MEDIANAS
PEQUEÑAS Boutique E Informales
Rentabilidad
32
DINAMICA DEL TAMAÑO DE LA EMPRESA Ganadores y
Perdedores
SHARE
GRANDES
Dificultades
Ganadores
INVERSIONES en HERRAMIENTAS
MEDIANAS
PEQUEÑAS Boutique E Informales
Rentabilidad
33
HOJA DE RUTA

• DONDE ESTAMOS?
• ESCENARIO MACRO ECONOMICO ACTUAL
• Evolución reciente
• Naturaleza del contexto actual
• SECTORES PERSPECTIVAS, ESCENARIOS
• NEGOCIOS Ganadores y Perdedores
• Algunos Negocios Especificos
• MA Compra venta de empresas
• EMPRESAS Competitividad - riesgo
• CONCLUSIONES

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CONCLUSIONES

• MACROECONOMIA
• MONITOREO y anticipar cambios de ciclo, mediante
  proyecciones científicas
• SECTORES
• SELECTIVIDAD Seguir el impacto de las
  variables políticas y económicas en la
  atractividad sectorial
• NEGOCIOS
• Búsqueda de nichos TECNOLOGIA es un driver
• Análisis de oportunidades de MA
• EMPRESAS
• Análisis de RIESGO/Liquidez vs. Rentabilidad
• ANALISIS, MONITOREO Y SELECTIVIDAD

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CONCLUSIONES FINALES

• Si continua el esquema macroeconómico actual, el
  escenario no cambiará demasiado
• Tipo de cambio real poco competitivo
• Traslado a precios ante excesos de demanda
• Saldo comercial superávitario pero con tasas de
  crecimiento bajas de las exportaciones y las
  importaciones.
• Cómo se vuelve al sendero óptimo de crecimiento?
• Con políticas industriales claras y garantizando
  a las empresas un clima propicio a los
  inversores.
• - Con una política económica que permita una
  devaluación en términos reales que persista en el
  mediano plazo, para lo que se deberá primero
  controlar la inflación mediante acuerdos con los
  sectores sociales.

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MUCHAS GRACIAS