La comparaison des options mutuellement exclusives

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Chapitre 5

• La comparaison des options mutuellement exclusives

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Références

• Chapitre 5
• Sections 5.1 à 5.3,
• 5.4.1, 5.4.2, 5.5
• Complément de notes p. 235 à 259

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Contenu

• Comparer la rentabilité doptions mutuellement
  exclusives de même vie économique par les
  critères
• de valeur (PE, FE, AE)
• de rendement (TRI)
• Comparer la rentabilité doptions mutuellement
  exclusives de durées de vie différentes
• Selon lhorizon défini
• Selon lhypothèse de répétition

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Objectif

• Être en mesure dappliquer les critères étudiés
  afin de déterminer le projet le plus rentable
  parmi plusieurs options mutuellement exclusives

objectif
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Distinction importante

• Projet
• Ensemble dactivités afin datteindre un objectif
  précis
• Option
• Alternative possible afin de réaliser le projet

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Définition

• Options ou projets mutuellement exclusifs
• Toutes les options visent latteinte du même
  objectif, donc le choix de lune dentre elles
  élimine les autres même si elles sont rentables
• Option zéro
• Loption de ne rien faire, cest-à-dire de
  retenir aucune des options (statu quo)
• Peut être une option en soi, avec un flux défini
  ou les flux des autres options définis
  relativement à loption zéro

cest cette approche la plus fréquente
définition
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Comparaison par critère de valeur projets de
même durée

• La comparaison doptions mutuellement exclusives
  implique lapplication dun critère de valeur à
  chaque option, puis
• Pour faire un choix parmi les options
  mutuellement exclusives
• Loption choisie possède la valeur PE, FE ou AE
  la plus élevée
• Ou la moins négative si les flux positifs ne sont
  pas connus ou considérés

comparaison même durée
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Exemple 5.1 Comparaison selon PE et FE
Choix entre des équipements dusinage
comparaison même durée
9
Exemple 5.1 suite
PE la plus élevée, donc M2 est loption la plus
rentable
Comparaison même durée
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Comparaison par critère de rendement projets de
même durée

• Il nest pas possible de classer des projets
  selon leur valeur de TRI
• La valeur du TRI est relative à linvestissement
  et celui-ci peut différer dun projet à lautre

Explication au tableau
TRI
Tableau p.323 Soucy, Yargeau
comparaison même durée
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Comparaison par critère de rendement projets de
même durée (suite)

• Analyse différentielle
• Voir le diagramme à lacétate suivante

comparaison même durée
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Processus danalyse différentielle
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Exemple 5.4 Comparaison selon le TRI
Choix entre des équipements dusinage
1. Élimination des options non rentables
TRI gt TRAM, toutes rentables
2. Ordre croissant dinvestissement
M1, M2, M3
comparaison même durée
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Exemple 5.4 suite
3. Analyse différentielle des deux premières
4. Analyse différentielle avec la suivante
5. Option retenue
M2 est plus rentable
lt TRAM M2 est plus rentable
comparaison même durée
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Comparaison par critère de valeur projets de
durées différentes

• Lorsque les projets ont des vies économiques
  différentes, il faut déterminer une période
  danalyse selon lune des méthodes suivantes
• Horizon défini la période danalyse est
  définie par la situation, exemples contrat,
  changement prévu de production
• Horizon indéfini la situation ne suggère pas
  de période danalyse, alors on la choisit selon
• Lhypothèse de répétabilité, lorsque cest
  possible
• La vie économique de lun des projets lorsque la
  répétabilité nest pas possible

Comparaison durées différentes
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Comparaison par critère de valeur projets de
durées différentes
Même durée
Figure 5.5, p.335 Soucy, Yargeau
Comparaison durées différentes
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Exemple 5.7 période danalyse lt N
Choix dun type de transport de déchets
radioactifs
PEAgtPEB On retient A
Comparaison durées différentes
Figure 5.6, p.337 Soucy, Yargeau
18
Exemple 5.8 période danalyse gt N
Choix dun système automatique denvoi postal
PEBgtPEA On retient B
Comparaison durées différentes
Figure 5.7, p. 340 Soucy, Yargeau
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Exemple 5.9 période danalyse N la plus
grande
Choix entre louer ou exploiter une source de
pétrole
PEprodgtPElocation On retient B
Comparaison durées différentes
Figure 5.8, p. 342 Soucy, Yargeau
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Horizon indéfini hypothèse de répétabilité

• Hypothèse
• il est possible de répéter le même flux pour
  chacun des projets jusquà ce que leur fin
  concorde
• Les données économiques des projets demeurent
  constantes sur la période danalyse

Note si le ppcm est trop élevé, il
faut choisir un horizon danalyse
comparaison durées différentes
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Exemple 5.10 hypothèse de répétabilité
Choix dun système automatique denvoi postal
Comparaison durées différentes
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Exemple 5.10 suite
PEB gt PEA On retient B
comparaison durées différentes
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Exemple 5A répétabilité avec AE
Résolution au tableau de lexemple 5A
Résolution
Données
Vente délectricité pour les 8 prochaines années,
TRAM 12
Déterminer loption la plus rentable
Option A N 4 ans cellules solaires CA
1 000 000 revenus n 1 800 000 n
2 à 4 G -100 000
Option B N 8 ans cellules solaires CA
2 750 000 revenus n 1 1 000 000
n 2 à 8 G -50 000
comparaison durées différentes
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Comparaison par critère de rendement projets de
durées différentes

• Cet aspect nest pas considéré dans le cours

trop de risques de TRI multiples
Comparaison durées différentes
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Analyse de rentabilité avant impôt
Ch. 4
1 seul projet évaluation
Capital illimité
Ch. 4
sélection
Projets mutuellement exclusifs
Projets dépendants
Ch. 5
Ch. 10
Ch. 10
Limitations budgétaires