???????????????????????????? Creative Commons ??? Attribution Non-commercial Share Alike (by-nc-sa) ????????????????????????? ??????? ???? ??????????????????????????????????????????????????????? ?????????????????????????????????? ?????????????????????

1
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• ???? ????????????
• 30 ????????? 2551 (?????????????? 1 ??????? 2551)

???????????????????????????? Creative Commons ???
Attribution Non-commercial Share Alike (by-nc-sa)
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2
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• ????????? ?????????????????????????? Turnover
  List ?? SETSMART ??? ??????????????
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3
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4
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  ?????????????????? (information asymmetry)
  ?????????????? (agency problem) ?????????
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• ??????????????????? ??????????????????
  ???????????????????????????????????????????
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  ?????????? ???????????????? ?????????

5
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1. ???????? ????????????????? (excessive earnings
   management) ??????????????????????????? ????
   ????????????????????????????????
   ?????????????????????? ???????????????????????????
   ??????????????????????????????????????????????
   ?????????????????????????????????????????
   (smooth) ????????????????
2. ???????????????????????????????????? (insider
   trading) ???
3. ????????????????????? (????????)
   ??????????????????????????????????????????????????
   ??????????? ??????????????????????????????????????
   ????????? ??????? ??????????????????????????????
   ????????????????????? ?????????? ?????????
   (story) ??????????????????????????????????????????
   ???????????????????

6
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7
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• ??????????????????????????????????????????????????
  ???? ??????? ??????? ??????????
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  ??????????????????????????? ??????????????????????
  ??????????????????????????????????????????????????
  ????????????
• ???????????????? ???? OHara (2003)
  ??????????????????????????????????????????????????
  ??????????????????? (cost of capital)
  ?????????????????? ???????????????????????????????
  ???????????????????????????????? ??????????
  ?????????? ????????????????????? (ex-ante risk
  premium) ????????????????????????
  ??????????????????????????????????????????

8
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• ????????????? 14 ?? IOSCO Objectives and
  Principles of Securities Regulation
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  ???? ??????????????????????????????????????
  ???????????? ????????? ???????????????????
• ????????? ??????? ?????????????
  ??????????????????????????????????????????????????
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• ?????????????????????????????????????
  ???????????????????????????????????????? ????
• ??????????????????????????????????????????????????
  ?????????????????????? ???????????????????????????
  ??????????????????????????????????????????????????
  ????? ????????????? ??????????????????????????????
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9
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1. ?????????????????????????????????????????????
2. ?????????????????????????????????????
3. ?????????????????????????????????????????
   ???????????????????????????? ?????????????????????
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4. ??????????????????????????????????????????????????
   ???????????????????????????? ???????????????????
   ??????????????????????????????????????????????????
   ???????????? ?????????????????????????????????????
   ??????????????? ? ????????????????????????????????
   ??????????????????????????????????????????????????
   ???????????????????? ?????????????????????????????
   ??????????????????????????????????????????????
5. ??????????????????????????????????????????????????
   
6. ??????????????????????????????????????????????????
   ???????????????????????????????????????????

10
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11
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• ??????????????????????????????????????? ???.
  ???????????????????????????????
  ??????????????????????????????????????????????????
  ??????????????????????????????????????????????????
  ??? ??????????????????????????????????????????????
  ???????????????????????????????????????
  ???????????????????????????????
  ??????????????????????????? ???.
• ????????????????????????? Turnover List ???
  ?.?.?. ??????????????????????????????????????
  ?????????? ?????????????????????????????????????
  ????? ?????????????????????????????????? ???.
  ??????????????? ?????????????????????

12
????????????? Turnover List ?????????????????

• ?.?.?. ???????????????????????????????????????????
  ????????????????????????????? 100 ?????????????
  ????? 1W-Turnover ??????? 30 ??????
• ?????????????? ????????????????????????? Turnover
  List ????????????????????? ?.?.?. ??????? 12
  ??????? (??????????????????????) ???????????????
  ??????? ?.?. 2548-2550 ???????????????????????????
  ????????????? (ongoing concern) ????
• ?????????????????????????????????????????????????
  27 ??? ?????? APURE, ASL, ASP, BLISS, BLS, EMC,
  EVER, EWC, GBX, GEN, GSTEEL, IEC, ITV, KEST,
  LANNA, LIVE, LOXLEY, MME, NWR, PHATRA, PICNI,
  PLE, SAM, SC, TPIPL, TRUE ??? TTT

13
???????????????

1. ???????????????????????? ???????
   ??????????????????????????????????????????????????
   ??????????????????????????????????????????????????
   ?????????????????????? (three-year average)
   ???????????????????????????????? (standard
   deviation) ????????????????????????????????
   ???????? ????????????? gt Mean (StDev 2)
2. ????????????????????????????? ????????????????????
   ??????? SETSMART (www.setsmart.com) ??? ???.
   ????????????????????????? (www.kaohoon.com)
   ??????????????????????????????????????????????????
   ??????????????????? Mean 1 standard deviation
   ????????????????????????????????????????????????
   (ongoing disclosure) ???? ????????????????????????
   ??????? ????????????????????????
   ?????????????????????????????????????????????
   ???? ??????????????????

14
?????????????????????????????
?????????????????????????????????????????? ( gt
Mean (StDev 2) )
??????????????????????????????????????????????????
?????
??????????????????????????????????????????? (T)
????????????? 3 ??? ????????????????? (T-3)
??????????????????????????????????????????????????
??
???????????????????????????????????? (T1)
15
?????????????????????????
16
???? Turnover List ???????? ????????????????????
??? ????????????
17
???? 21 ???????????????????????????????????? gt50
??? ???. ??????????? ???????????????????????????
???????

• ???? 21 ?????? 27 ????????????????????????????????
  ????????????????????????????? SETSMART
  ????????????????? ???????????????????? 50
  ??????????????????????????????????????????????
  ????????????????????????????????????? ???.
  ???????????????????????????????????????? ???.
  ????????????????????? ???????????????????????????
  ???????????????? ?????????????????????????????????
  ??????????????????????????????????????????????????
  ??????????????????? ?????????????????????????????
  ????????????????
• ??????????????????????????????????????????????????
  ????????????? ?????? PHATRA, KEST ??? ASP
  ??????????????????????????????????????????????????
  ??? ???????? ?????? 85, 75, ??? 88 ????????
  ???????????????????????? ???. ????????????????????
  ?????????????????????? ??????????? ????
  ???????????? ?????????????????????????????????

18
???????????????????? ASP ?????? vs.
?????????????? SETSMART ?????????????????
???????? ?????????????????????????????????????,
??????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????
????????????????????? (T-3) ??? (T1)
??????????????????????????????????????????????????
??????????? (T-3) ??? (T1)
19
?????? Turnover List ?????????????????????????????
????????????????????????????? ???. ??????????
SETSMART ???? ????????????????????
20
????????????????? 54 ???????????????? vs. 31
SETSMART

• ??????????????????????????????????????????????????
  ??? (T-3 ??? T1) ?????????? 54
  ?????????????????????????????? ???????????????????
  ? SETSMART ??????????? 31 ????????????????????????
  ???????????? ????????? ??????????????????????????
  ???????????????????????????????????? SETSMART
  ????????????????? ????????????????????????????????
  ????????????? 30 ?????? KEST, LOXLEY, BLS, GEN,
  NWR, ASP ??? PLE (????????? KEST
  ????????????????????????????????????????
  SETSMART)
• ?????????????????????????????????????
  ?????????????????????????????????? ???. ????????
  ??????? ????????????????????????????????????????
  ????????? ????????????????????????????????????????
  ??????????????? ?????? ?????????????????
  ??????? ???????????????????
• ???? 11 ????????????????????????????? 20
  ??????????? ???????????????????? ???.
  ????????????????????????????????????????
  ?????????????????????????????????????????? ????
  ????????? (LIVE, EWC, APURE, SAM, EMC, PICNI)
  ??????????????????????????????????????????????????
  (ITV, GSTEEL, ASL, TRUE, SC)

21
???????????????????? KEST ?????? vs.
?????????????? SETSMART ?????????????????
???????? ?????????????????????????????????????,
??????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????
????????????????????? (T-3) ??? (T1)
??????????????????????????????????????????????????
??????????? (T-3) ??? (T1)
22
???????????????????? GEN ?????? vs.
?????????????? SETSMART ?????????????????
???????? ?????????????????????????????????????,
??????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????
????????????????????? (T-3) ??? (T1)
??????????????????????????????????????????????????
??????????? (T-3) ??? (T1)
23
???????????????????? PLE ?????? vs.
?????????????? SETSMART ?????????????????
???????? ?????????????????????????????????????,
??????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????
????????????????????? (T-3) ??? (T1)
??????????????????????????????????????????????????
??????????? (T-3) ??? (T1)
24
????????????????????????????????

• ???????????????????????????????????
  ???????????????????????????????????
  ???????????????????????????????????
• ????????????????????????????????????????????????
• ?????????????? ???????? ????????????????????????
  ????? ?????????????????
• ???????????????????????????????? (???????? 59-2
  ????????????? ?.?.?.) ????????????????????????????
  ???? ????????????????????????????????
  ?????????????????????????????? ???????
• ???????????????????????????????????????????? ????
  ??????????????????????????????????????????
  ?????????????????????????????????? ???????