Projets de gestion des risques pour le Coton dAfrique de lOuest

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Projets de gestion des risques pour le Coton
dAfrique de lOuest

• Christopher L. Gilbert
• Panos Varangis
• Groupe Gestion des Risques des Produits de base,
• Banque mondiale
• Forum UE - Afrique sur le Coton, Paris 5 et 6
  juillet 2004

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Objectifs

• Réduire les risques de variation des revenus pour
  les producteurs de coton et/ou permettre aux
  égreneurs de fixer des prix minima réalistes au
  début de chaque année de récolte.
• Nous devrions le faire en reconnaissant
  l interdépendance entre les égreneurs et des
  producteurs de coton qui permet une répartition
  efficace de la gestion des risques entre les
  égreneurs.
• Nous devrions encourager les égreneurs à gérer
  leurs risques de prix, si possible grâce aux
  mécanismes du marché.
• Faire tout ceci en prenant en compte les
  structures existantes.
• Faire évoluer ces objectifs de gestion des
  risques en accord avec une plus grande
  libéralisation de la filière et une plus forte
  concurrence dans la filière.
• Utiliser les marchés financiers internationaux
  pour diversifier les risques à l extérieur des
  pays.
• Eviter le risque de dépassements budgétaires ou
  l appel à un financement urgent par les
  bailleurs de fonds.

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Projets éventuels

• Auto - Assurance Lorsque les prix sont élevés,
  les pays contribuent à un fonds national ou
  régional de stabilisation, et tirent sur ce fonds
  lorsque les prix sont bas.
• Projet d options Les options sont achetées par
  le biais de ou par un fonds national ou régional.
  Ces fonds déboursent lorsque les prix sont bas.
• Projet de couverture Les égreneurs fixent des
  prix minima en début de saison. Les bailleurs de
  fonds aident les égreneurs à couvrir la position
  de risque associée. Un conseil national ou
  régional prend en charge les risques résiduels de
  quantité non couverts par les égreneurs.

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Le Projet dAuto- Assurance

• Ceci cadre bien avec certaines institutions
  existant dans ce secteur.
• Le projet ne couvre que les risques de prix (le
  risque de quantité est de même importance). Il
  est probable quil ne permet une stabilisation
  des revenus que dans une faible mesure.
• De tels projets ont des chances d être
  confrontés à des contraintes financières,
  limitant ainsi leur capacité à intervenir
  (peut-être jusquà 50 des années). Nous pensons
  que les partisans de ce projet sous-estiment
  l ampleur réelle de l incertitude du marché.
• A notre sens, ces projets font peu pour
  encourager une plus grande libéralisation et le
  mouvement se fait en faveur d un secteur plus
  compétitif.
• Dans le cadre de l auto-assurance, le risque
  reste dans les pays mêmes, en dépit de leur
  faible capacité à supporter ces risques.
• Il existe une très forte corrélation entre les
  variations des revenus dans les différents pays
  producteurs de coton. Le partage des risques
  entre ces pays n apporte à notre sens que peu
  d avantages (le troisième niveau régional).

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Le projet doptions

• Le projet offre une bonne protection contre les
  bas prix mais ne concerne pas les risques de
  base. Il n offre aucune protection au niveau de
  la quantité.
• Il diversifie les risques hors des pays-mêmes.
• Il doit être calculé avec soin ( il dépend des
  contributions annuelles des bailleurs de fonds
  plutôt que des versements de capitaux).
• Il y aura toujours une demande pour les options
  subventionnées - mais le projet fait peu pour
  améliorer la capacité du système à absorber les
  risques une fois que les versements prennent fin.
• Il existe un danger de voir les récipiendaires
  des options subventionnées s approprier les
  subventions en vendant des positions de
  compensation.
• On ne sait pas très bien comment en périodes de
  prix bas les bénéfices seront transmis aux
  égreneurs ou aux paysans des détails
  supplémentaires sont nécessaires.
• S il est organisé au niveau national, le projet
  fait peu pour une plus grande libéralisation et
  s oriente vers un secteur plus compétitif.

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Le Projet de couverture proposé

• Nous proposons un projet de couverture qui
  garantirait des prix minima aux paysans avec des
  problèmes minimes de contraintes de liquidités.
• Le projet est en accord avec l objectif d une
  plus grande libéralisation et d une concurrence
  accrue.
• Le projet accroîtra la capacité professionnelle
  des égreneurs.
• Le projet ne vise pas à stabiliser les revenus du
  producteur (trop cher et trop dangereux) au
  lieu de cela il a pour objectif de permettre aux
  égreneurs en début de saison d offrir un prix
  minimum élevé, fixé par le marché. 
• Le projet exigera une importante assistance
  technique, et ceci pourrait être financé par les
  bailleurs de fonds. Ceci ne demandera pas
  beaucoup de capitaux ni de soutien des revenus de
  la part du bailleurs de fonds.

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Structure de couverture proposée

• Les égreneurs vont se plier à lobligation
  d annoncer un prix minimum garanti avant chaque
  saison. Ceci correspond à l actuel prix initial.
• Il nest pas exigé que ce prix garanti soit
  identique chez les égreneurs parmi lesquels la
  concurrence existe, même si ceci pourrait en fin
  de compte se révéler être le cas.
• L objectif est d encourager l offre d un prix
  minimum qui soit aussi élevé que possible et en
  accord avec les conditions qui prévalent sur le
  marché.
• L engagement d un prix minimum laisse les
  égreneurs avec une forte exposition. Ils devront
  compenser cette exposition soit par le biais de
  ventes à terme fermes ou par la vente à terme sur
  le second marché ou la vente d options. Nous
  suggérons pour ce faire l assistance technique
  d une autorité régionale soutenue par le
  bailleur de fonds.

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Structure de couverture proposée (suite)

• Cet arrangement laisse aux égreneurs un risque
  résiduel car ils ont offert un prix minimum pour
  une quantité potentiellement illimitée.
• L exposition résiduelle vaut pour la combinaison
  soit de grosses quantités et de prix faibles,
  soit de faibles quantités et de prix élevés.
• Nous proposons que l autorité régionale assure
  ces risques.
• L assurance sera basée sur les quantités (au
  niveau national) excédentaires de disons 110 de
  ou moins de 90 des niveaux récents (mesurés sur
  une règle) et des prix disons en dessous de 90
  ou en excédent de 110 du prix à terme CotLook A
  au moment où les égreneurs donnaient leurs prix
  minima.
• Comme les versements impliquent une double
  concordance (prix faible et quantité élevée et
  vice versa), et comme les quantités impliquées
  seront faibles (les versements d assurance
  portent seulement sur l excédent au-delà de 110
  ou en dessous de 90), les frais que devront
  payer les égreneurs seront modestes.
• La Banque mondiale peut apporter une assistance
  technique à laquelle les bailleurs de fonds
  peuvent choisir de contribuer - sans aucun
  engagement ouvert.

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Le Bilan

• La Banque mondiale considère le coton comme une
  culture idéale dans la majorité de l Afrique de
  l Ouest. Le coton peut apporter des bénéfices
  aux ménages paysans africains dans les régions où
  il y a peu d autres récoltes rentables, ainsi
  que des revenus d exportation en dollars si
  nécessaires au niveau national.
• Appuyer ce secteur est un moyen direct
  d attaquer la pauvreté dans certaines des
  économies les plus pauvres du monde.
• Nous voyons l auto-assurance comme une variante
  de la stabilisation traditionnelle - risquée et
  chère. Les projets de stabilisation donnent de
  bons résultats quand on en a le moins besoin
  ils ont tendance à échouer aux moments où on en a
  le plus besoin. Nous devrions envisager d être
  ambitieux, mais nous ne devrions pas devenir
  imprudent.
• La Banque mondiale considère ce soutien comme un
  moyen d accroître la capacité des institutions à
  se concurrencer sur le marché du coton, et non
  comme un palliatif temporaire aux prix actuels
  faibles ou comme un substitut à une réforme
  commerciale. Notre objectif doit être d amener
  les égreneurs à gérer leurs risques de prix, et
  non de le gérer à leur place.