La Mesure de la Globalisation

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La Mesure de la Globalisation

• Michel Henry Bouchet
• Glob_at_l Finance Chair-Ceram
• September 2007

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Comment mesurer la Globalisation?

• Tendance, illusion, ou idéologie?

3
Etapes de la globalisation (gold standard, ,
British world leadership)
4
Parts des exportations en pourcentage du PIB
5
La stagnation du rattrapage USA-UE
EU 72 US PIB per capita 30,000/42,000
Source OECD 2007
6
Un peloton encore très loin du leader
7
(No Transcript)
8
Mesurer la Globalisation?La prédominance des flux
9
I- Une mesure par la croissance et le dynamisme
des FLUX
10
Quels flux?

• Les opérations courantes de règlements déchanges
  commerciaux de marchandises et services 
• Le financement de transferts dimmobilisations de
  long terme sous la forme dinvestissements
  directs étrangers (IDE) 
• Les investissements de portefeuille (actions et
  obligations) objectifs de rendement, de
  liquidité et de diversification et,
• Les transactions à visées spéculatives sur les
  marchés des taux (devises et intérêt) et des
  matières premières. La croissance des marchés des
  produits dérivés constitue un signe de
  l'intégration et de l'efficacité accrue des
  marchés financiers, tant au niveau national
  qu'international.

11
La prédominance des flux le commerce
12
Global trade indexXGS/GDP
16140/51500
31
26
20
12
5
IMF/WEO 2007
13
Une succession de  rounds  multilatéraux de
libéralisation commerciale
Liberalisation commerciale
Source IMF-WEO/2007
14
Dynamisme des flux gt stocks
FLUX
STOCK
Source IMF-2007
15
(No Transcript)
16
Ratio douverture commerciale (XGSMGS/GDP)
France 25 Brésil 16 Inde 14 USA 10
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2. La prédominance des fluxles IDE
18
Le rôle moteur des IDE

• IDE investissement privé international dans le
  but d'acquérir un intérêt durable dans une
  société résidente d'une autre économie et
  d'exercer, dans le cadre d'une relation à long
  terme, une influence significative sur sa
  gestion.
• Un IDE peut prendre diverses formes création
  d'une entreprise à l'étranger, recapitalisation,
  rachat ou prise de participation (acquisition gt
  10 du capital social) dans une entreprise
  étrangère...

19
(No Transcript)
20
IDE et pays émergents
21

• II- La mesure de la globalisation par la
  volatilité

22
3. La prédominance des flux les capitaux
23
Flux financiers et volatilité

• Marchés de capitaux
• Capitaux spéculatifs

24
Des taux de change de plus en plus flottants
25
Qui finance qui?Balances des paiements courants
des pays de lOCDE et des pays en développement
en milliards de US
Source FMI/2006
26
(No Transcript)
27
Source BRI-2007
28
(No Transcript)
29
Evolution Euro- LIBOR
30
Evolution des prix de lor
Crise subprime
crise Afghane
Crise Iraq
Crise du Koweit
Crise de Kippour
Crise Asiatique
31
Prix du Brent
Katrina
32
Globalisation ? volatilité?

• Pourquoi la volatilité a-t-elle augmenté tant
  depuis les années 1970s-80s?
• ? inflation mondiale à la suite des chocs
  pétroliers
• Politique monétaire et fiscale peu coordonnée à
  la suite de leffondrement de Bretton Woods
• Dérégulation globale et liberalisation des flux
  de capitaux
• Essor et diffusion des NTIC

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Volatilité des rendements quotidiens annualisés
de lindice Dow Jones 1929-2005
Stock market crisis
1929
09/11
Debt crisis
Oil crisis
34
Tendance de Long-terme de la volatilité des
actions obligations
Source BIS 2006
35
Volatilité des taux de change 1972-2006 (daily
data in )
Source BIS 08/2006
36
SOROS!
37
Globalisation ? volatilité?

• Lobservation de la volatilité sur les marchés
  financiers actions et obligations depuis le 19
  siècle rèvéle une forte hausse depuis les années
  70.
• Cependant, sur la période récente, on observe une
  baisse de la volatilité simultanément sur
  différents actifs et sur différents marchés, y
  compris émergents. Pourquoi?
• Liquidité globale, inflation maîtrisée, PIB
  global dynamique, politique monétaire des banques
  centrales coordonnée et prudente

Source BRI, 2006
38
Tendance récente de lévolution de la volatilité
Annualized daily volatility of an international
portfolio BIS Working paper, n29, 2006
39
Volatilité du SP 500 1990-2005
Source BIS
40
III. Mesurer la globalisation par les entreprises
 globales 
41
Dynamique des fusions-acquisitions et de la
concurrence
42
Global Company

• CA 2006 345 milliards
• N2 planétaire (après Exxon)
• 138 millions de clients hebdomadaires
• Objectif doubler le CA tous les cinq ans!

• 25 of Canadas GDP
• 200 x Argentinas GDP
• 130 x Polands GDP
• 1,6 x Thailands GDP
• 6 x Moroccos GDP
• 28 x Tanzanias GDP

43
Origine nationale des Top 500 EMNs
Fortune/07-2000
44
Les entreprises  globales 
45
IV- Mesure

• Mesurer la globalisation par le classement
   ranking 

46
Davos-WEF 2006/07 Competitiveness Index
BEST

• 1. Switzerland
• 2. Finland
• 3. Sweden
• 4. Denmark
• 5. Singapore
• 6. USA
• 7. Japan
• 8. Germany
• 9. Netherlands
• 10. UK
• 18. France

• 24. Korea
• 27. Chile
• 35. Thailand
• 43. India
• 54. China
• 58. Mexico
• 62. Russia
• 66. Brazil
• 88. Venezuela
• 75. Russia
• 119. Zimbabwe
• 125. Angola

WORST
47
IMD 2006 Competitiveness Index

• 1. USA
• 2. HK
• 3. Singapore
• 4. Island
• 5. Denmark
• 6. Australia
• 8. Canada
• 17. Japan
• 19. China

• 21. UK
• 26. Germany
• 29. India
• 35. France
• 36. Spain
• 55. Mexico
• 65. Brazil
• 66. Turkey
• 72. Argentina
• 75. Russia
• 78. Algeria
• 88. Nigeria

BEST
48
Heritage Foundatiion classement de la liberté
économique 2005
49
World Bank Doing Business in 2007

• Singapour
• Nouvelle Zélande
• USA
• Canada
• HK
• RU
• Danemark
• Australie
• Norvège
• 11. Japon
• 21. Allemagne
• 35. France (44 en 2006)
• 39. Espagne
• 93. Chine
• 96. Russie
• 121. Brésil
• 134. Inde
• 171. RDC

The ranking does not take into consideration the
macroeconomic framework nor organized
crime Cadre réglementaire, légal, fiscal, et
administratif!
50
Mesurer le niveau de corruption -1
Source Transparency International-2007
51
Lévaluation de la corruption par la Banque
mondiale
52
Indice de confiance des investisseurs
internationaux AT Kearney, 2004 FDI Confidence
Index
53
 Léthique est bonne pour les affaires Premier
sondage sur la transparence et léthique du
système bancaire Sud américain

• 1. Banco Itau (Brésil)
• 2. Santander (Chili)
• 3. BBVA Continental (Peru)
• 4. BBVA Bancomer (Mexico)
• 5. Santander Serfin (Mexico)

• 20. Banorte (Mexico)
• 21. Galicia (Argentine)
• 22. Del Estado (Chile)
• 23. Hipotecario (Argentine)
• 24. De la Nacion (Argentine)

Critères éthique, responsabilité sociale de
lentreprise, caractère durable de leffort,
gouvernance dentreprise, transparence)
(LatinFinance 08/05)
54
5- MESURE

• Les Institutions Globales
• IFIs International Financial Institutions

55
Institutions globales/Débat global

• Nations Unies
• FMI-IMF/Banque mondiale
• BRI-BIS
• CNUCED/UNCTAD
• Mafia Globale
• Terrorisme Global

56
Le conseil dadministration du FMI à Washington
57
Directeur executif du FMI Rodrigo Rato
(04/2004)
Second Vice président et Ministre de lEconomie
des Finances depuis Mai 1996. Etudia le droit à
lUniversité de Madrid de 1968 à 1971. Master in
Business Administration à Berkeley, Université de
Californie de 1972 à 1974.
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FMI Banque Mondiale les deux institutions
soeurs

• FMI
• 2680 employés
• Coopération avec 185 pays membres pour un budget
  de US327 milliards.
• Prévention des Crises et financements de court
  terme pour les problèmes de balance des paiements
  en contrepartie de lapplication de programmes de
  stabilisation macro-économique
• Assistance Technique
• Montant des prêts de 30 milliards en chute
  libre!

• BIRD SFI AID MIGA
• 9300 employés
• La Banque mondiale utilise sa notation de AAA
  pour émettre des obligations de long terme sur
  les marchés des capitaux
• IBRD finance des politiques de réformes
  structurelles de développement durable et
  dinfrastructure (75 du budget)
• AID finance les pays dont le PIB ltUS865 sur
  35/40 ans.
• Capital de US184 milliards
• Prêts annuels US29 milliards

59
Supervision, financement et rôle de surveillance
globale du FMI
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• Deux exemples de mesure de performance globale
• FUTURA et DORADA

61
(No Transcript)
62
(No Transcript)
63
Stratégie globale et risque-pays

• FUTURA

• DORADA

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Mesurer lintégration globale de la France?

• 1 de la population mondiale
• 3,2 du PIB mondial
• 4,8 des exportations mondiales
• 1,3 des réserves mondiales (3,5 en 1991 5,2
  en 1968)
• 5 des quotas FMI
• Classement dans la Globalisation 15ème (après
  la république Tchèque et avant le Portugal)
• 2004 Davos WEF Index de compétitivité 27èmè
  (après le Portugal mais avant le Chili)
• Ratio douverture commerciale 28
• index de classement de la corruption 2006
  18ème
• Classement de la Banque mondiale Faire des
  affaires en 2007  35 (manque de flexibilité et
  dynamisme)