RETURN DAN RISIKO DALAM INVESTASI

1
RETURN DAN RISIKO DALAM INVESTASI
2
Return (Imbal hasil) investasi

• Expected return (Return ekspetasi) ? return yg
  diharapkan akan didapat o/ investor di masa depan
• Actual return/ Realized return (Return aktual) ?
  return yg sesungguhnya terjadi/ didapatkan o/
  investor

3
Komponen return

• Capital gain/loss (untung/rugi modal) ?
  keuntungan/kerugian yg diperoleh dr selisih harga
  jual dr harga beli sekuritas di pasar sekunder ?
  (Pt Pt-1) / Pt-1
• Yield (imbal hasil) ? pendapatan/ aliran kas yg
  diterima investor scr periodik, misalnya dividen
  atau bunga.
• Total return capital gain (loss) yield
• Total return (Pt Pt-1) Dt / Pt-1

4
Risks (risiko)

• Risiko adl besarnya penimpangan antara return
  ekspetasi dg return aktual
• Ukuran besaran risiko (dlm ilmu statistik) adl
  varians dan deviasi standar
• Semakin besar penyimpangan (varians) menunjukkan
  risiko yg semakin tinggi pula

5
Preferensi investor thd risiko

• Penyuka/ pencari risiko (risk seeker/ lover)
• Netral thd risiko (risk neutral)
• Tdk menyukai/menghindari risiko (risk averter)

6
Sumber risiko investasi dlm saham

• Risiko bisnis ? risiko utk menjalankan suatu
  bisnis di industri tertentu.
• Risiko suku bunga ? perubahan suku bunga
  mempengaruhi return saham, jika suku bunga naik,
  maka harga saham akan turun, ceteris paribus.
• Risiko pasar ? fluktuasi pasar scr keseluruhan yg
  memengaruhi return investasi yg terlihat dr
  perubahan indeks pasar ? faktor ekonomi, politik,
  kerusuhan, dsb

7

• Risiko inflasi / daya beli ? penurunan daya beli
  akan membuat investor meminta kenaikan return
  atas investasi
• Risiko likuiditas ? kecepatan sekuritas utk
  diperdagangkan di pasar sekunder ? volume
  perdagangan
• Risiko mata uang ? perubahan mata uang suatu
  negara dgn mata uang negara lainnya.
• Risiko negara (country risk) ? kondisi
  perpolitikan suatu negara

8
Jenis risiko dlm konteks portofolio

• Risiko sistematis (Systematic risk) ? risiko yg
  tdk dpt dihilangkan dg melakukan diversifikasi
  berkaitan dg faktor makro ekonomi yg mempengaruhi
  pasar (misal tingkat bunga, kurs, kebijakan
  pemerintah) ? disebut jg sbg nondiversifiable
  risk, market risk, atau general risk.

9

• Risiko non sistematis (Unsystematic risk), risiko
  spesifik, risiko perusahaan? risiko yg dpt
  dihilangkan dg melakukan diversifikasi, karena
  hanya ada dlm satu perusahaan/industri tertentu.

Jumlah saham dlm portofolio
10
Return dan Risiko saham individual
11
Penghitungan Return Ekspetasi utk saham
individual

• Return ekspetasi dpt dihitung dg cara
• Berdasar nilai ekspetasi masa depan
• Berdasar nilai2 return historis
• Berdasar model return ekspetasi yg ada ? CAPM dan
  APT

12
1) Berdasar nilai ekspetasi masa depan

• Return ekspetasi dihitung dr rata2 tertimbang
  berbagai tgkat return dg probabilitas keterjadian
  di masa depan sbg faktor penimbangnya.

Click on Me
13
Contoh 1
Kondisi ekonomi Prob Return
Baik 30 20
Normal 40 18
Buruk 30 15
14
2) Berdasar nilai historis

• Dpt digunakan 3 cara yg berbeda
• Metode rata2 ? dibuat rata2 dari nilai return
  masa lalu.
• Metode trend ? memperhitungkan faktor pertumbuhan
  dr nilai2 return historis
• Metode jalan acak (random walk) ? return yg plg
  mungkin terjadi adl return terakhir pd periode
  pengamatan nilai return historis

15
Contoh 2
Periode Return
1 16
2 18
3 20
4 17
5 21
16
Risiko saham individual

• Risiko shm indvidual dilihat dr varians dan
  standar deviasi
• Jika diketahui probabilitasnya rumusnya sbb

17

• Jika probabilitas tdk diketahui, rumusnya adl
• N Periode pengamatan

18
Return dan risiko portofolio
19
Analisis Risiko Portofolio

• Portofolio mrpkan kumpulan sekuritas yang
  dikelola oleh investor utk memberikan return yg
  maksimal.
• Portofolio dibentuk melalui diversifikasi utk
  menghindari risiko.
• Portofolio yg terdiversifikasi akan memberikan
  risiko yg lebih rendah.
• Jumlah saham minimal dlm suatu portofolio antara
  8 20 saham.
• Diversifikasi dpt dibuat scr random atau lewat
  model tertentu ( misalnya Model Markowitz)
• Dont put your eggs in one basket
• Markowits mengajarkan risiko portofolio tdk
  dihitung dr penjumlahan semua risiko aset yg ada
  dlm portofolio, tp dihitung dr kontribusi risiko
  aset tsb thd risiko portofolio (kovarians)

20
Konsep penting dlm diversifikasi

• Koefisien korelasi ? ukuran statistik yg
  menunjukkan pergerakan bersamaan relatif
  (relative comovements) antara 2 variabel ? -1lt ?
  (i,j) lt 1
• Hal penting terkait penggunaan konsep korelasi
• Penggabungan 2 sekuritas yg berkorelasi positif
  sempurna tdk akan memberikan manfaat pengurangan
  risiko
• Penggabungan 2 sekuritas yg berkorelasi nol, akan
  mengurangi risiko portofolio secara signifikan.
• Penggabungan 2 sekuritas yg berkorelasi negatif
  sempurna akan menghilangkan risiko kedua
  sekuritas tersebut.
• Dalam dunia nyata, ketiga jenis korelasi tersebut
  sangat jarang terjadi.

21

• Kovarians (covariance)? ukuran statistik yg
  menunjukkan sejauhmana 2 variabel mempunyai
  kecenderungan utk bergerak scr bersama2

22
Rumus
Pi probabilitas
23
Expected return utk Portofolio

• ER utk portofolio adl rata2 tertimbang dr return
  yg diharapkan dr tiap2 saham, dg proporsi dana yg
  diinvestasikan pd masing2 saham sbg faktor
  penimbangnya

Click on Me
24
Contoh 3
Saham Return Pro 1 Pro 2 Pro 3
X 10 25 50 75
Y 12 75 50 25
25
Risiko portofolio (utk 2 saham) dpt dihitung sbb

• WA proporsi portofolio di saham A
• WB proporsi portofolio di saham B

26
Contoh 4
Periode RA RB
1 0,20 0,15
2 0,15 0,20
3 0,18 0,17
4 0,21 0,15
27
to be continued