TEORIA DOS CICLOS ECON

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TEORIA DOS CICLOS ECONÔMICOS

• Prof. Giácomo Balbinotto Neto
• Notas de Aula

2
Introdução

• As economias tendem a crescer ao longo do tempo,
  mas de uma maneira irregular. Tendem a oscilar em
  torno de suas tendências de longo prazo.

3
Questões?

• - Por que o produto flutua?
• - A teoria dos ciclos econômicos está preocupada
  com o fato de porque as economias não crescem de
  modo suave, mas sim apresentam flutuações
  recorrentes.

4
Desemprego durante a Grande Depressão de 1929
EUA
5
As flutuações econômicas e os ciclos econômicos

• A produção agregada flutua de modo marcante nas
  economias capitalistas. Elas possuem uma forte
  tendência de crescimento econômico, mas longe
  de ser um crescimento suave, ele flutua em torno
  desta tendência com significativa amplitude.
• Tais flutuações são chamadas de ciclos
  econômicos.

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As Fases de um Ciclo Econômico

• Schumpeter (1939) definiu quatro fases para um
  ciclo econômico
• (i) boom
• (ii) recessão
• (iii) depressão
• (iv) recuperação.

7
Ciclo Econômico
produto
tempo
0
8
Ciclo Econômico
Pico
Pico
Pico
vale
vale
9
As Fases de um Ciclo Econômico

• Iniciando de uma média, um boom é um aumento que
  dura até o pico uma recessão é uma queda do pico
  até a média uma depressão é uma queda do produto
  da média até o vale uma recuperação é um aumento
  do produto até a média.
• .

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Fatos Estilizados Sobre os Ciclos Econômicos
Burda Wyplosz (2005, cap. 14)

• Fato 1 em economias avançadas, o crescimento
  do PIB real oscila de maneira recorrente, mas
  irregular, com uma duração média do ciclo de
  cinco a oito anos.
• Fato 2- medida em relação ao PIB médio e ao
  processo de crescimento, a amplitude das
  oscilações do ciclo econômico é pequena.

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Fatos Estilizados Sobre os Ciclos Econômicos
Burda Wyplosz (2005, cap. 14)

• Fato 3- os componentes dos gastos privados são
  pró-ciclícos, enquanto o consumo médio do governo
  é acíclico.
• Fato 4 algumas variáveis sistematicamente
  saem na frente do PIB ao longo do ciclo
  (estoques, utilização da capacidade, preço das
  ações, saldos monetários reais) enquanto outros
  (inflação, desemprego) seguem atrás. Outras ainda
  (taxa de juros) são coincidentes.

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Fatos Estilizados Sobre os Ciclos Econômicos
Burda Wyplosz (2005, cap. 14)

• Fato 5 o investimento especialmente o
  investimento em estoque é mais volátil, e o
  consumo, menos volátil que o PIB. As exportações
  e as importações são altamente variáveis,
  enquanto as compras do governo são relativamente
  acíclicas.

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Classificação dos Ciclos Econômicos Duração

• a) curto prazo 3 4 anos 40 meses
• Ciclos de Kitchin.
• - evidências para os EUA
• Cycles and Trends in Economic Factors, 1923,
  REStat.
• Identificou um ciclo de estoques de 3 a 5 anos.

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Classificação dos Ciclos Econômicos Duração

• b) ciclos de Juglar 7 10 anos
• - duração entre os vales de 7 a 10 anos
• - era um padrão associado ao RU no século XIX
• - evidências para o Reino Unido
• "Des crises commerciales", 1856, Annuaire de
  l'economie politique.
• Des Crises commerciales et leur retour
  periodique en France, en Angleterre, et aux
  Etats-Unis, 1862.
• Du Change et de la liberte d'émission, 1868.
• Les Banques de depôt, d'escompte et d'émission,
  1884

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Classificação dos Ciclos Econômicos Duração

• c) Ciclos de Kuznets 15-20 anos
• - é conhecido também como ciclo de construção e
  transporte.

http//nobelprize.org/economics/laureates/1971/pre
ss.html
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Classificação dos Ciclos Econômicos Duração

• d) ciclos de Kondratiev duração de 50 anos
• - relacionados a mudanças tecnológicas
• - a duração e o tempo de maturação dos
  equipamentos de capital é que explicariam a
  duração dos ciclos econômicos.
• - os investimentos vêem em ondas
• - Kondratiev (1922) buscou computar os ciclos de
  longo prazo, destacando suas características
  cíclicas.

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Os Ciclos de Kondratiev Kuznets (1940)

• (1) A Revolução Industrial (1787-1842)
  constitui-se na mais famosa onda de Kondratiev o
  boom iniciou por volta de 1787 e tournou-se uma
  depressão no inicio das Guerras napoleônicas em
  1801 e, em 1814 aprofundou-se numa depressão que
  durou até 1827, quando inicia uma recuperação que
  dura até 1842.
• Esta onda de Kondratiev baseou-se nas indústrias
  têxteis, ferro e das máquinas a vapor.

18
Os Ciclos de Kondratiev Kuznets (1940)

• (2) The Bourgeois Kondratiev (1843-1897) após
  1843, o boom reemergiu e uma nova onde de
  Kondratiev iniciou.
• Ela foi resultado dos investimentos em ferrovias
  no Norte da Europa e Estados Unidos e foi
  acompanhada pela expansão das indústrias do fero
  e carvão.
• O boom acabou em torno de 1857 quando se inicia
  uma recessão. A recessão torna-se uma depressão
  em 1870, a qual dura até 1885. A recuperação
  inicia depois de 1885 e dura até 1897.

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Os Ciclos de Kondratiev Kuznets (1940)

• (3) The Neo-Mercantilist Kondratiev
  (1898-1950?) O boom inicia por volta de 1898
  com a expansão do uso da energia elétrica e da
  indústria automobilística e duraria até 1911. A
  recessão que se segue torna-se uma depressão em
  torno de 1925 que iria durar até
  aproximadamentente 1935.
• A recuperação incia-se após 1935 e dura até
  1950.

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Os Ciclos de Kondratiev Kuznets (1940)

• (4) The Fourth Kondratiev (1950?- 2010?). Há
  muito debate sobre a datação da quarta onde de
  Kondratiev em grande parte devido as confusões
  geradas pelas baixa flutuações nos níveis de
  preços e pelas políticas keynesianas de demanda
  agregada. Assim sendo este debate está ainda para
  ser resolvido. Talvez as datas mais aceitáveis
  seja que o boom tenha iniciado em torno de 1950 e
  tenha durado até 1974, onde se inicia uma
  recessão. Quando (e se) esta recessão se
  transforma em depressão é por volta de 1981.
• Contudo, há um certo consenso de que a
  recuperação inicia-se por volta de 1992 e é
  projetada que dure até um próximo boom que se
  iniciará em torno de 2010 (?).

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Teorias Pré-Keynesianas do Ciclo Econômico
Teorias Monetárias

• Teorias Monetárias do Ciclo Econômico
  relacionavam a explicação das flutuações do
  nível de produto as flutuações da taxa de juros,
  que geravam flutuações no nível de crédito da
  economia e consequentemente, flutuações no nível
  de investimento e renda.
• Autores
• R. G . Hawtrey
• Frederick von Hayek
• Knut Wicksell
• Dennis Robertson

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Teorias Pré-keynesianas do Ciclo Econômico

• (ii) Teorias não monetárias explicavam a
  existência do ciclo econômico como uma
  decorrência do desajustamento entre o estoque de
  capital e o volume de demanda de consumo.
• Autores
• Arthur Spientoff
• Hobson (subconsumo)
• Gustav Cassel
• Mikhail I. Tugan-Baranovsky (1894) -
  superinvestimento

23
Arthur Spiethoff, 1873-1957
Vorbemerkungen zu einer Theorie der
Überproducktion", 1902, Schmoller's Jahrbuch.
"Die Krisentheorien von M. v. Tugan- Baranovsky
und L.Pohle", 1903, JfGVV. Outline of General
Economic History, 2 vols, 1900/04. "Business
Cycles", 1923, Handworterbuch der
Staatswissenschaften. "Krisen", 1925,
Handworterbuch der Staatswissenschaften "Die
Allgemeine Volkswirtschaftslehre als
Geschichtliche Theorie", Schmoller's Jarhbuch,
1932. "The Historical Character of Economic
Theories", 1952, JEH. "Pure Theory and Economic
Gestalt Theory", 1953, in Lane and Riemersma,
editors, Enterprise and Secular Change
24
Teorias Pré-keynesianas do Ciclo Econômico

• Teorias do Lado da Oferta explica o ciclo
  econômicos devido as variações de custo e da
  margem de lucro das empresas.

Wesley Clair Mitchell, 1874-1948
25
Clima e Ciclos Econômicos

• William Stanley Jevons, 1835-1882.
• Henry Ludwell Moore, 1869-1958.
• http//www.ecn.bris.ac.uk/het/moore/Backup20of2
  0index.wbk
• Johan Henryk Åkerman, 1896-1982
• Rhythmics of Economic Life (1928),

26
Teoria Keynesiana do Ciclo Econômico

• O modelo multiplicador-acelerador de Samuelson
  (1939)
• http//cepa.newschool.edu/het/profiles/samuelson.h
  tm

27
Teorias Pós Keynesianas do Ciclo Econômico

• M. Kalecki (1935)
• N. Kaldor (1940)
• R. Goodwin (1948)
• Arrow-Domar (1948, 1949)
• J. Hicks (1949)
• A. Smithies (1957)

28
Michal Kalecki, 1899-1970(1935, 1937, 1939,
1943, 1954)
29
Bibliografia

• Burns, Arthur F., and Wesley C. Mitchell.
  Measuring Business Cycles. 1946.
• Friedman, Milton, and Anna J. Schwartz. "Money
  and Business Cycles." Review of Economics and
  Statistics 45 (February 1963) 32-64.
• Gordon, Robert J., ed. The American Business
  Cycle Continuity and Change. 1986.
• Romer, Christina D. "Is the Stabilization of the
  Postwar Economy a Figment of the Data?" American
  Economic Review 76 (June 1986) 314-34.

30
A Teoria dos Ciclos Reais
31
A Teoria dos Ciclos Reais

• Plosser (1989)
• Froyen (1999, cap.12)
• Mankiw (1990)
• Mankiw (2004, cap. 19)
• Burda Wyplosz (2005, cap. 14)
• Dornbusch Fisher (1991, p. 803-806)

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A Teoria dos Ciclos Reais

• O modelo dos ciclos reais (RBC Model) foi
  desenvolvido originalmente por developed by F.
  Kydland and E. Prescott (ganhadores do Prêmio
  Nobel de 2004).

"for their contributions to dynamic
macroeconomics the time consistency of economic
policy and the driving forces behind business
cycles
http//nobelprize.org/economics/laureates/2004/pre
ss.html
33
A Teoria dos Ciclos Reais

• Segundo Mankiw (1990,p.1653), a teoria dos
  ciclos reais parte do pressuposto de que existem
  significativas flutuações aleatórias na taxa de
  mudança tecnológica.
• Devido aquelas flutuações na tecnologia, há
  flutuações mos preços e os indivíduos
  racionalmente alteram sua oferta de trabalho e
  consumo.
• O ciclo econômico é, de acordo com esta teoria,
  uma resposta natural e eficiente da economia a
  mudança na produção de tecnologia disponível.

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A Teoria dos Ciclos Reais

• A TCR assume que a maioria dos ciclos econômicos
  pode ser explicada por choque temporários de
  oferta (A)
• Y AF(K,N) AK0.3N0.7
• ? A Y/K0.3N0.7

35
A Teoria dos Ciclos Reais

• O mecanismo da TCE
• Dois efeitos imediatos se seguem de uma mudança
  na produtividade.
• - Mudança na demada por investimento
• - Demanda por mudança na mão-de-obra.

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Produtividade Total dos Fatores nos EUA
37
Desvios da Tendência no PIB real e o Choque de
Oferta (A)
38
Choques Tecnológicos

• Na teoria dos ciclos reais, as flutuações
  econômicas são causadas por choques de
  produtividade.
• O Resíduo de Solow é uma medida dos choques de
  produtividade ela mostra as mudanças no produto
  que não podem ser explicadas por mudançcas no
  capital e na mão-de-obra.

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Resíduo de Solow e Crescimento do Produto
por ano
10
8
Crescimento do produto
6
4
2
0
-2
Resíduo de Solow
-4
1950
1955
1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
1945
Ano
40
Choques Tecnológicos

• Os proponentes da TCR argumentam que a forte
  correlação entre o crescimento do produto e os
  resíduos de Solow é uma evidência de que os
  choques de produtividades são uma importante
  fonte das flutuações econômicas.

41
Choques Tecnológicos

• Os teóricos dos ciclos reais assumem que a
  economia experimenta significativas e inesperadas
  mudanças na produção de tecnologia disponíveis.
• Assim, muitos modelos da teoria dos ciclos reais
  explicam as recessões como sendo períodos de
  regressão tecnológica isto é - como declínio
  na capacidade tecnológica da sociedade.

42
Real Business Cycles
Choque de oferta adverso
Queda na demanda por M.O
Queda na Oferta De M.O
Queda na demanda por investimento
43
Real Business Cycles
Real GDP per hour of work
PF1
20
PF2
15
10
100
50
Capital per hour of work
16
44
Declínio na Produtividade

• A função de produção desloca-se para baixo.
• O produto marginal da mão-de-obra declina e a
  demanda por mão-de-obra cai.
• O produto marginal do capital declina. Os
  investimentos diminuem.

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Neutralidade da Moeda

• Os proponentes da teoria dos ciclos reais
  assumem que a oferta de moeda é endógena cf.
  King Plosser (1984)
• Assim, supondo que se espera que o nível de
  produto irá cair o Banco Central reduz a oferta
  de moeda em resposta a uma queda esperada na
  demanda por moeda.

46
A Flexibilidade dos Preços e Salários

• A RBC assume que os preços e salários são
  completamente flexiíveis, e que , portanto, os
  mercados sempres estão em equilíbrio.

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A Teoria dos Ciclos Reais

• Os modelos de ciclos reais são modelos de
  equilíbrio geral dinâmicos que geram uma ampla
  gama de predições empíricas para variáveis
  macroeconômicas.
• Os modelos dos ciclos reais são descendentes
  diretos dos modelos de Lucas (1975) e Barro
  (1976), na qual têm em comum a ênfase na
  substituição intertemporal, a ênfase na
  otimização individual, bem como no requisito de
  que os mercados se equilibra, - no sentido de que
  nenhum ganho inexplorado das trocas é permitido.

48
A Teoria dos Ciclos Reais

• Para os teóricos dos ciclos reais, as flutuações
  macroeconômicas representam respostas ótimas e
  na ausência de externalidades - também torna
  difícil ver como uma política de estabilização
  pode levar a uma melhoria no bem-estar econômico.

49
A Teoria dos Ciclos Reais Resumo e Pontos
Principais

• A TCR explica os ciclos econômicos através de
  modelos com mercados perfeitos e expectativas
  racionais.
• As flutuações observadas são consideradas como
  sendo um resultado eficiente que resulta da
  interação entre os agentes que possuem um
  comportamento maximizador os agentes maximizam
  utilidade (trabalhadores) e as firmas (maximizam
  lucros).

50
A Teoria dos Ciclos Reais Resumo e Pontos
Principais

• Consumidores
• maximizam a satisfação ao longo do ciclo da vida
• Escolhendo e decidindo sobre
• consumo c
• Poupança s
• lazer l
• Restriçãoos indivíduos não podem gastar mais do
  que ganham ao longo do seu ciclo de vida.

51
A Teoria dos Ciclos Reais Resumo e Pontos
Principais

• FIRMAS
• Maximizam os lucros esperados
• Escolhem
• capital para empregasr K
• Quantidade de trabalho para contratar L
• O produto a produzir Y
• Restrição tecnológica Y z F(K, L)
• z choque tecnológico z G(z)

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A Teoria dos Ciclos Reais Resumo e Pontos
Principais

• A TCR ignora o lado da demanda e oferece uma
  explicação do ciclo econômico puramente do lado
  da oferta.
• A teoria dos ciclos reais busca explicar as
  flutuações obervadas nas variáveis econômicas não
  somente qualitativamente, mas também
  numericamente. Os modelos calibrados da TCR geram
  séries de tempo para o produto, consumo e
  investimento cujas propriedades estatísticas
  buscam reproduzir os momentos estatísticos
  obserados na séries reais.

53
A Teoria dos Ciclos Reais

• Segundo Stockman (1988,p. 24) o objetivo do
  modelo de ciclos reais é o de explicar as
  flutuações agregadas no ciclo econômico sem
  referência a política monetária.

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A Teoria dos Ciclos Reais

• Hun e Trehan (1991, p. 3) destacam que a
  principal implicação das teorias dos ciclos reais
  é que as flutuações no produto agregado, bem como
  no emprego, são manifestações de falhas de
  coordenação em alguns mercados, mas o resultado
  natural de uma economia competitiva onde agentes
  racionais tomam decisões ótimas
  intertemporalmente em respostas a mudanças na
  função de produção.

55
Sites Recomendados

• http//cepa.newschool.edu/het/essays/multacc/hick
  sacc.htm
• http//www.nber.org/cycles.html
• http//www.nber.org/papers/w11422
• http//cepa.newschool.edu/het/profiles/schump.htm
  
• http//www.sfu.ca/bkrauth/econ808/808_lec5.pdf

56
Sites Recomendados

• http//dge.repec.org/
• http//www.nber.org/papers/W11401

57
FIM