Licenciado en Administraci

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Licenciado en Administración de Empresas
Turísticas
FINANZAS APLICADAS Lic. César Octavio Contreras
Celular 81 17 43 19 50 Web
www.cesaroctavio.org
Correo electrónico c_contreras_at_live.com.mx
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Valuación de Bonos

• Algunos conceptos generales

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Definición de un bono

• Un bono es un certificado en el cual se declara
  que un prestatario adeuda una suma especifica.
  Con el fin de reembolsar el dinero del préstamo,
  el prestatario conviene en hacer los pagos de
  intereses y de principal en fechas determinadas.

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Un ejemplo de bono

• Femsa acaba de emitir 100,000 bonos a un precio
  de 1,000 dólares cada uno, sujetos a tasa cupón
  de 5 y con un vencimiento de dos años. Los
  intereses sobre los bonos deben pagarse
  anualmente

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Un ejemplo de bono

• Ha solicitado un préstamo de 100 millones de
  dólares (100,000 x 1,000)
• Deberá pagar intereses de 5 millones de dólares
  al final del año
• La empresa deberá pagar tanto los 5 millones de
  dólares de intereses como los 100 millones de
  dólares de principal al final del año 2

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Tipos de bonos

• Bono canjeable Bono que puede ser canjeado por
  acciones ya existentes.
• Bono convertible Bono que concede a su poseedor
  la opción de canjearlo por acciones de nueva
  emisión a un precio prefijado.
• Bono cupón cero Título que no paga intereses
  durante su vida, sino que lo hace íntegramente en
  el momento en el que se amortiza

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Tipos de bonos

• Bonos del Estado Títulos del Tesoro público a
  medio o largo plazo
• Bonos con cupón constante Títulos emitidos por
  una empresa, que se compromete a reembolsar al
  vencimiento fijado el préstamo pactado además de
  pagar intereses con cierta regularidad
• Bonos de deuda perpetua Son aquellos que nunca
  devuelven el principal, sino que pagan intereses
  (cupones) regularmente de forma indefinida.
• Bonos basura que se definen como títulos de alto
  riesgo y baja calificación, que ofrece, en
  contrapartida, un alto rendimiento.

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Como valuar bonos

• El precio de un bono se calcula al actualizar los
  flujos de pago de ese bono. Esa actualización se
  hace mediante el descuento financiero (en
  capitalización simple o compuesta, según el
  vencimiento) de dichos flujos, y un tipo de
  interés. A medida que aumente el tipo de interés
  de descuento (esto es, en cierta medida, el
  riesgo asociado a ese bono), disminuirá el precio
  y viceversa.

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Bono Cupón Cero

• Tal vez sea la clase de bono mas sencilla
• Ofrece un solo pago en una fecha futura
• Si el pago se debe hacer después de un año,
  recibe el nombre de bono de descuento a un año
• La fecha en la cual el emisor del bono hace el
  ultimo pago se llama fecha de vencimiento

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Bono Cupón Cero
1 2 3 4 5
6
0
Bono Cupón Cero
F
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Bono Cupón Cero

• Suponiendo una tasa de interés de 10, considere
  un bono cupón cero con valor nominal de 1 millón
  de dólares que vence dentro de 20 años. Cuál es
  el valor presente de este bono?

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Bono con Cupón Constante

• Bonos que comúnmente ofrecen pagos en efectivo no
  solo al vencimiento, sino también en momentos
  intermedios y regulares
• Los pagos intermedios reciben el nombre de
  cupones
• El valor de un bono equivale al valor presente
  de sus flujos de efectivo

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Bono con Cupón Constante
1 2 3 4 5
N
0
Bono Cupón Constante
C C C C
C C
F
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Bono con Cupón Constante

• Suponiendo una tasa de interés de 5, considere
  un bono con valor nominal de 1,000 dólares que
  vence dentro de 8 años y paga anualmente un cupón
  de 65 dólares. Cuál es el valor presente de este
  bono?