MERCADO MONETARIO

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MERCADO MONETARIO

• Economía II

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Mercado Monetario

• Que es el Dinero?
• Sentido acotado Commodity de intercambio de
  inmediata aceptación en el mercado
• Sentido amplio Conjunto de activos financieros
• Características del Dinero
• Medio de intercambio
• Unidad de cuenta (calculo económico)
• Reserva de valor
• Divisible
• Transportable

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Mercado Monetario

• Que es el Dinero?
• Quasi-dinero o substitutos (dinero en sentido
  amplio)
• El dinero es mas un adjetivo que un sustantivo
  tiene que ver con el grado de circularidad.
• Grados de Liquidez
• M0 Billetes y Monedas (Base Monetaria)
• M1 M0 Depósitos a la Vista
• M2 M1 Depósitos de ahorro (giros limitados)
• M3 M2 Depósitos a plazo

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Mercado Monetario

• Como nace el Dinero?
• Origen espontaneo del dinero (C. Menger)
• Teorema de la Regresión (L. von Mises)
• Intercambio Indirecto
• Valor de Uso Valor de Cambio Poder
  Adquisitivo del Dinero Mercancía
• Etapas en la Historia del Dinero
• Dinero mercancía
• Dinero acuñado
• Dinero acuñado Billetes
• Dinero acuñado Billetes Banco Central

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Mercado Monetario

• Demanda de Dinero
• Es la demanda de cash disponible (en términos
  reales), no el deseo de satisfacer las infinitas
  necesidades
• Demanda por liquidez
• Trade-off contra el costo de oportunidad de la
  inversión
• Ahorro de costos de transacción (cuantas veces
  voy al banco)
• Reserva de Riqueza
• Anonimato, origen ilegal del dinero, mayor
  liquidez en inestabilidad económica (inflación,
  etc.)
• Demanda por transacciones
• Puede darse en fechas de pagos determinadas (pago
  de salarios, proveedores, etc.)

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Mercado Monetario

• Demanda de Dinero
• Ahorro vs Atesoramiento
• El ahorro se vuelca en el mercado financiero y
  resulta en inversiones en el mercado productivo.
  El ahorro no afecta la cantidad de dinero, afecta
  la tasa de interés (mayor oferta de crédito).
• El atesoramiento (guardar debajo del colchón)
  es un ahorro que no se vuelca al mercado
  financiero y por lo tanto no llega al mercado
  productivo. No afecta la tasa de interés, afecta
  el nivel de precios (menor dinero en circulación)

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Mercado Monetario

• Oferta de Dinero
• Depende del Banco Central y del Mercado
• Banco Central Base Monetaria y Encajes
  Obligatorios
• Mercado Encajes voluntarios (creación
  secundaria de dinero) y Substitutos del dinero
• La autoridad monetaria puede afectar, pero no
  controlar, la oferta de dinero

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Mercado Monetario

• Oferta de Dinero
• Creación secundaria de dinero (multiplicador
  bancario)
• El banco recibe un deposito de 100 del Sr. A y
  presta 80 al Sr. B. El Sr. A puede emitir
  cheques por 100 y B puede gastar por 80, el
  dinero se ha expandido de 100 a 180. Si el Sr.
  B deposita parte de este dinero el multiplicador
  del dinero sigue teniendo efecto.
• El multiplicador bancario es una serie
  necesariamente convergente (dado que el encaje es
  mayor a 0).

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Mercado Monetario

• Oferta de Dinero
• Creación secundaria de dinero (multiplicador
  bancario)
• M1/M0 (BM D) / (BM R1 R2)
• M1/M0 (BM/D D/D) / (BM/D R1/D R2/D)
• M1/M0 (bm 1) / (bm r1 r2)
• M1 (bm 1) / (bm r1 r2) M0
• M1 f M0
• R2 f(i id ir)

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Mercado Monetario

• Tasa de Interés
• No es el precio del dinero, es el precio del
  crédito
• Surge de la demanda y oferta de créditos
• En el grafico, quien determina a quien? Las
  curvas al punto o el punto a las curvas?

i
O
D
q
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Mercado Monetario

• Tasa de Interés
• (1 r) P(1 i)/P(t1)
• (1 r) (1 i)/1 Inflación(t1)
• Se usa la aproximación r i Inflación(t1)
• Tasa Real Tasa Nominal Inflación Esperada
  Riesgo Incertidumbre

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Mercado Monetario

• Tasa de Interés
• Riesgo Estadísticamente mensurable
• Incertidumbre Estadísticamente inmensurable
• Riesgo País Diferencia entre la curva de tasas
  de bonos soberanos de países. Tiene n-1 grados de
  libertad por lo que hay necesariamente una curva
  a la que no se le puede calcular el riesgo
  país. Es la tasa libre de riesgo.

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Mercado Monetario

• Teoría Cuantitativa del Dinero
• MV PQ
• V y Q se mueven mas lentamente que M y P. Si
  aumenta P mas rápidamente que Q y que la
  disminución de V, entonces P debe aumentar.
• P MV/Q

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Mercado Monetario

• Dinero Circulante y Nivel de Precios
• El nivel de Precios puede disminuir por
• Disminución de M
• Aumento de Q

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Mercado Monetario

• Oferta y Demanda de Dinero Poder Adquisitivo

1/P
O
D
Q
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Mercado Monetario

• Política Monetaria
• Herramientas
• Emisión de moneda local
• Encajes bancarios
• Tasa de redescuento
• Compra/venta de divisas
• Compra/venta de bonos
• Objetivos
• Tipo de Cambio Nominal
• Nivel de Precios (afecta el tipo de cambio real)
• Tasa de Interés (afecta al nivel de precios, que
  afecta al tipo de cambio real)
• Solo se puede tener un objetivo a la vez

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Mercado Monetario

• Política Monetaria
• Reglas versus Discrecionalidad
• Regla Monetaria El Banco Central debe cumplir
  con una regla conocida y determinada
• Discrecionalidad El Banco Central posee la
  libertad (discrecionalidad) de tomar la medidas
  de política monetaria que considere apropiado

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Mercado Monetario

• Política Monetaria
• Regla de Friedman
• La variación de la oferta monetaria debe ser
  igual a la variación del PBI
• Busca mantener la estabilidad del poder
  adquisitivo
• El PBI seria un proxy de la demanda de dinero

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Mercado Monetario

• Política Monetaria
• Inflation Targeting
• Busca alinear expectativas de inflación
• Ayuda a dar credibilidad institucional al Banco
  Central
• Puede ser utilizado para engañar al mercado y
  tener efectividad en la política monetaria
• Expectativas Adaptativas (M. Friedman)
• Expectativas Racionales (R. Lucas)