Republic of Colombia Dr. Jos

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Fundamentos de Interpretación Económica
El dinero, La política monetaria y el Banco de la
Republica
Jhon James Mora jjmora_at_icesi.edu.co

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1. HISTORIA DEL DINERO

• Surge con la división del trabajo (comercio)
• Medio de Intercambio
• Dinero - Mercancía
• Requisitos
• Aceptación Universal
• No perecedero
• Poderse sumar y restar para hallar equivalencias
• Dinero-Metal Oro y Plata

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HISTORIA DEL DINERO

• Peligros del Dinero-Metal
• Casas de depósito
• Los recibos de depósito Antepasados del Billete
• Papel-Moneda y los billetes
• Valor Intrínseco vs. Valor representativo

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2. FUNCIONES

• Medio de cambio

• Unidad de cuenta

• Depósito de valor

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2.1 Característica principal del dinero
Liquidez
Billetes y monedas en circulación
Depósitos bancarios en cuenta corriente
M1

M2
M1 Cuasidineros
M3
M2 Pasivos sujetos a encaje
Sustitutos del dinero (Cuentas de Ahorro,
Certificados de ahorro a término, etc.)
La totalidad del dinero utilizado para emisión
secundaria
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2.2 DEMANDA DE DINERO

• Transacción
• Precaución
• Especulación

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COMPORTAMIENTO DEL CREDITO (DEMANDA)
COMPORTAMIENTO DE LOS DEPOSITOS (OFERTA)
Fuente Superintendencia Bancaria, Cálculos de
Fedesarrollo
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3. OFERTA MONETARIA (Banco de la República)

• 3.1 Objetivo Mantener el poder adquisitivo del
  dinero
• 3.2 Funciones de la Banca Central
• Emisión
• Administración reservas internacionales
• Banquero de bancos
• Agente fiscal al gobierno
• Funciones cambiarias

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3.3 CREACIÓN PRIMARIA DE DINERO

• Base Monetaria (Usos)
• Billetes Depósitos de la Banca en Banco de la
  República
• Base Monetaria (Fuentes)
• Activos - Pasivos No monetarios
• Compra Moneda extranjera Créditos - Pasivos no
  monetarios

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3.3.1. - BALANCE GENERAL DEL BANCO CENTRAL
Balance General del Banco Central Balance General del Banco Central
Activos Pasivos y Patrimonio
Activos en Moneda Extranjera Pasivos Monetarios (Base Monetaria)
  Billetes
  Depósitos de encaje sistema financiero
Crédito Pasivos No Monetarios
Al Gobierno Otros depósitos
Al Sector privado Colocación de títulos por el emisor
A la Banca Comercial
  Patrimonio
Total Activos Total Pasivos y Patrimonio
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3.3.2. - BASE MONETARIA
AGREGADOS MONETARIOS Y CREDITICIOS EN COLOMBIA AGREGADOS MONETARIOS Y CREDITICIOS EN COLOMBIA AGREGADOS MONETARIOS Y CREDITICIOS EN COLOMBIA AGREGADOS MONETARIOS Y CREDITICIOS EN COLOMBIA AGREGADOS MONETARIOS Y CREDITICIOS EN COLOMBIA
(Miles de millones de pesos) (Miles de millones de pesos) (Miles de millones de pesos) (Miles de millones de pesos) (Miles de millones de pesos)
Año M1 Base Efectivo M3
    Monetaria    
1997 10.948,0 8.287,1 4.102,3 52.528,2
1998 10.526,5 6.923,1 4.603,5 56.638,6
1999 12.814,0 9.739,6 6.037,1 60.574,0
2000 16.720,8 10.710,4 7.276,0 62.761,4
2001 18.737,0 11.647,9 8.349,4 68.572,5
2002 21.635,6 14.107,4 9.993,5 74.199,6
2003 24.918,3 16.441,5 11.952,6 83.153,9
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La base y M1 están creciendo cerca del 17
Fuente Banco de la República
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M3 crece al 13 y el crédito al 8
Fuente Banco de la República
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3.3.3.- CREACIÓN SECUNDARIA
Ejemplo En una economía los depósitos iniciales
son 10.000 y el Banco Central ha establecido un
encaje de 20. Cuál es la emisión secundaria?
Activos
Pasivos
Activos
Pasivos
10.000 Depósito
Reservas 2.000
8.000 Depósito
Reservas 1.600
Créditos 8.000
Créditos 6.400
Activos
Pasivos
Activos
Pasivos
. . .
6.400 Depósito
Reservas 1.280
4.720 Depósito
Reservas 944
Créditos 4.720
Créditos 3.776
OT (1 / 0.2) 10.000
50.000
Depósito Inicial
Creación Secundaria 50.000 10.000
Oferta Total ( 1 / encaje )
Creación Secundaria 40.000
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(No Transcript)
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4.- DINERO Y EL SISTEMA ECONOMICO

• Ecuación cuantitativa del dinero
• M V P Y
• M Cantidad de Dinero (M1)
• V Velocidad de circulación del dinero
• P Precios ( IPC)
• Y Producción (PIB)

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5. CONTROL MONETARIO

• Instrumentos de intervención monetaria que tiene
  el Banco de la República
• OMAs ? Compra y venta de títulos (Intervención
  directa)
• Tasa de redescuento (Préstamo a bancos)
• Encaje - Reservas ? Creación secundaria de
  dinero

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DTF promedio julio 7.83 DTF corrido de agosto
7.76
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(No Transcript)
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HISTORIA DEL BANCO DE LA REPÚBLICA
6. LA BANCA CENTRAL

• 1923 Misión Kemmerer
• 1963 Estructura Directiva
• Junta Monetaria 3 Ministros, 1 Gerente, 2
  miembros del gobierno
• 1967 Crawling Peg o Devaluación Gota a Gota
• 1991 Nueva Constitución
• 1992 Ley 31 (Independencia y nueva junta
  directiva)
• El Ministro de Hacienda (Presidente)
• El Gerente General
• Cinco Miembros de dedicación exclusiva

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EL BANCO DE LA REPÚBLICA Y LA CONSTITUCIÓN DE 1991

• Capítulo 6 Art. 371 - 372 373
• El Banco es un órgano independiente de las demás
  ramas del poder (ejecutivo, legislativo y
  judicial)
• El Banco goza de autonomía administrativa,
  patrimonial y técnica
• Objetivo Principal velar por la capacidad
  adquisitiva de la moneda ( REDUCIR LA INFLACION)
• Las actividades deberán estar en armonía con la
  política económica general.
• La Junta Directiva diseñar y ejecutar la
  política monetaria, cambiara y crediticia.

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(No Transcript)
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Por qué es tan importante bajar la
inflación? 1- La inflación afecta a los más
pobres Cuando suben los precios de los
alimentos, de la gasolina o del Vestuario cada
vez se podrá comprar menos cosas con esos
ingresos. Lo mismo ocurre con el dinero en las
cuentas de ahorros si la tasa de interés que
éstas pagan es menor que la tasa de inflación,
entonces el dinero ahorrado pierde valor. Por eso
la inflación afecta sobre todo a quienes reciben
ingresos fijos y bajos, entre los que se
encuentran los pensionados y los sectores más
pobres de la población. 2.- La inflación frena
el crecimiento La inflación genera una gran
incertidumbre. Cuando la inflación es alta, los
empresarios no saben con certeza el nivel que
tendrán los precios en el futuro. Por esta razón
se dejan de hacer muchas inversiones que podrían
contribuir al desarrollo del país en el largo
plazo. 3.- La inflación reduce la eficiencia de
la economía Esto sucede porque los recursos son
dirigidos hacia actividades menos productivas,
que protegen a los inversionistas de los efectos
nocivos de la inflación. Por ejemplo, se destinan
recursos para actividades especulativas y a
inversiones en propiedad raíz en lugar de
maquinaria, plantas y equipos o a la creación de
nuevas empresas productivas, que son, junto con
el capital humano, los que finalmente generan
crecimiento económico.
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(No Transcript)
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(No Transcript)
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Los arriendos continuaron repuntando levemente
La inflación básica de no transables (excluyendo
arriendos) pasó de 6.30 en julio a 6,03 en
agosto.
Los bienes no transables, son aquellos que solo
pueden consumirse en la economía en que se
producen no pueden importarse ni exportarse.
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(No Transcript)
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TES

• El exagerado nivel de retribución por la compra y
  tenencia de TES, títulos de ahorro público que el
  Estado vende a otros para financiarse, y que es
  la base de la deuda interna ha provocado que los
  fondos pensionales tanto públicos como privados
  se sustenten en este tipo de
• papeles y creen un mercado secundario
  especulativo con los mismos y
• abandonen la posibilidad de ser el capital
  financiador de la producción,
• la única base sana de las pensiones.
• Los TES se convirtieron en el papel más apetecido
  por el sistema financiero (cero riesgo y una
  porción importante indexados a la inflación y a
  la tasa de cambio), que prefiere colocar sus
  recursos en tales papeles en vez de prestárselos
  al sector productivo, ya que en este último ve un
  riesgo dada la crisis económica nacional.
• Los TES son un papel especulativo y una fuente de
  rentas financieras para el sector financiero que
  ha perdido su función principal la de apoyar al
  sector productivo.

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(No Transcript)
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Curva de rendimientos de los TES
                                                                                                                   
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Evolución de la TRM y el I-TES