Le juriste et la comptabilit

1
Le juriste et la comptabilité comment
interpréter les comptes des sociétés
2
Sommaire
3
Rappel Les documents de synthèse

• Mesure des performances par le biais 
• du bilan qui présente la situation patrimoniale
  de lentreprise,
• du compte de résultat qui retrace laugmentation
  ou la diminution des richesses de lentreprise.

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Rappel Les documents de synthèse
5
Les documents de Synthèse Le bilan
6
Les documents de Synthèse Le bilan

• Lactif du bilan décrit la composition du
  patrimoine (biens nécessaires à lactivité de
  lentreprise)
• Le passif du bilan retrace lorigine de ce même
  patrimoine (comment a-t-on financé le patrimoine
  ?)

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Les documents de Synthèse Le bilan

• Capitaux propres situation nette
• actif passif  externe 
• Les capitaux propres correspondent aux fonds
  apportés par les actionnaires (capital) augmentés
  des profits non distribués depuis lorigine de la
  société,
• Les capitaux propres sont une représentation de
  la valeur liquidative de lentreprise (ce qui
  reviendrait à lactionnaire si tous les actifs
  étaient liquidés et les passifs remboursés)

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Les documents de Synthèse Le bilan

• Attention, les capitaux propres ne reflètent pas
  la valeur patrimoniale réelle de lentreprise
  compte tenu notamment
• de lévaluation des actifs et passifs au coût
  historique (valeur dorigine et non valeur de
  marché),
• du principe de prudence (on comptabilise les
  moins values mais pas les plus values
  potentielles),
• de la non comptabilisation de certains actifs
  incorporels (marques, fonds de commerce créés,)
• de lexistence des éléments hors bilan.

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Les documents de Synthèse le bilan Les
immobilisations
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Les documents de Synthèse le bilan Les
immobilisations incorporelles

•  Une immobilisation incorporelle est un actif
  non monétaire sans substance physique 
• Exemples
• Frais de recherche et de développement
• Concessions et droits similaires, brevets,
  licences, marques, procédés,
• Droit au bail
• Fonds de commerce

• Attention les fonds de commerce ou les marques
  développés en interne ne sont pas inscrits au
  bilan

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Les documents de Synthèse le bilan Les
immobilisations corporelles

• Une immobilisation corporelle est un actif
  physique détenu, soit pour être utilisé dans la
  production ou la fourniture de biens ou de
  services, soit pour être loué à des tiers, soit à
  des fins de gestion interne et dont l'entité
  attend quil soit utilisé au-delà de lexercice
  en cours 
• Exemples
• Terrain
• Agencements et aménagements de terrains
• Construction
• Installations techniques, matériels et outillages
  industriels
• Autres immobilisations corporelles

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Les documents de Synthèse le bilan Les
immobilisations financières

• Elles comprennent
• Participations et créances rattachées à des
  participations
• Autres immobilisations financières (titres
  immobilisés avec intention de les conserver
  durablement)
• Prêts
• Dépôts et cautionnements versés

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Les documents de Synthèse le bilanLes
immobilisations problématique dévaluation

• Les immobilisations sont inscrites au bilan pour
  leur coût dacquisition (prix dachat net HT
  Frais accessoires pour la mise en état
  dutilisation)
• Les immobilisations dont la durée dutilisation
  par lentité est déterminable doivent être
  amorties
• Lamortissement est la constatation dune
  consommation
• La base damortissement correspond à la valeur
  brute minorée de la valeur résiduelle
• Chaque élément constitutif de limmobilisation
  ayant une durée dutilisation propre doit être
  comptabilisé et amorti séparément (méthode des
  composants)
• Les amortissements peuvent être calculés selon le
  mode linéaire (minimum légal) ou dégressif
  (fiscal)

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Les documents de Synthèse le bilanLes
immobilisations problématique dévaluation

• A linventaire, la valeur dune immobilisation
  correspond à sa valeur actuelle.
• A larrêté des comptes sil existe un indice de
  perte de valeur test de dépréciation à
  effectuer pour chaque immobilisation
• Calcul (VNC valeur actuelle)
• Valeur actuelle valeur la plus élevée entre la
  valeur vénale (montant qui pourrait être obtenu,
  à la date de clôture, de la vente d'un actif lors
  d'une transaction conclue à des conditions
  normales de marché, net des coûts de sortie) et
  la valeur dusage (valeur des avantages futurs
  attendus de son utilisation et de sa sortie).

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Les documents de Synthèse le bilan Lactif
circulant
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Les documents de Synthèse le bilanLactif
circulant problématique dévaluation

• Les éléments de lactif circulant sont inscrits à
  leur valeur dorigine
• Stocks coût dacquisition ou de production
  méthode de valorisation FIFO ou CUMP
• Créances clients valeur à recouvrer TTC
• Trésorerie coût historique
• Les éléments de lactif circulant doivent faire
  lobjet dune provision dès lors que leur valeur
  recouvrable est inférieure à leur valeur
  comptable.

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Les documents de Synthèse le bilanLes comptes
de régularisation
Actif
Passif

• Permettent de gérer la séparation des exercices
  et de rattacher les charges et les produits au
  bon exercice comptable (charges et produits
  constatés davance)
• Permettent également la réévaluation des dettes
  et créances en devises, selon le taux de clôture
  de lexercice (écarts de conversion actif et
  passif)

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Les documents de Synthèse le bilanLe passif
exigible
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Les documents de Synthèse le bilanLes
provisions pour risques et charges

• Elles traduisent l'existence dun risque de
  sortie de ressources, prévisible à la clôture de
  l'exercice mais comportant un élément
  d'incertitude quant à son montant ou à sa
  réalisation
• Elles concernent des charges rendues probables
  (donc non certaines) par des événements en cours.
  Lévénement a eu lieu en N et la charge aura lieu
  en N1

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Les documents de Synthèse Le compte de Résultat

• Compte de résultat mesure lactivité de
  lentreprise pendant lexercice comptable

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Les documents de SynthèseLannexe

• L'annexe a pour but de commenter et de préciser
  les informations contenues dans le bilan et le
  compte de résultat.
• Elle contient des informations obligatoires dont
  le nombre varie selon la taille et la forme de
  l'entreprise et toutes les informations
  nécessaires à l'obtention de l'image fidèle du
  patrimoine, de la situation financière et du
  résultat de l'entreprise.

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Les documents de SynthèseLannexe

• En fait l'annexe doit fournir toutes les
  informations significatives qui sont nécessaires
  pour rendre les états financiers clairs et
  compréhensibles.
• Elle comporte des "mentions obligatoires" (à ne
  fournir que si elles sont significatives pour la
  société concernée) et d'autres informations dites
  "d'importance significative".

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Les documents de SynthèseLannexe

• Aucune structure nest imposée par les textes
  pour la présentation de lannexe mais en pratique
  on présente dabord les éléments liés au
  référentiel comptable appliqué puis les notes au
  bilan et au compte de résultat.

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Les documents de SynthèseLannexe

• Lannexe contient donc
• des informations sur les règles et méthodes
  comptables,
• des détails de comptes et des précisions sur un
  certain nombre de postes du bilan et du compte de
  résultat,
• le tableau des engagements hors bilan

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Les documents de SynthèseLes engagements hors
bilan

• Engagements financiers
• Effets remis à lescompte non échus
• Avals, cautions et garanties données/ reçues
• Engagements illimités comme associés ou membres
  dentités,
• Engagements de retour à meilleure fortune,
• Dettes garanties par des sûretés réelles
• Créances garanties par des sûretés réelles
• Subventions reçues à reverser éventuellement
• Crédit-bail
• Engagements en matière de pension
• Achats et ventes de devises à terme non couverts

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Les documents de SynthèseLannexe
27
Comment se forme le résultat les soldes
intermédiaires de gestion
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Soldes intermédiaires de Gestion Définition

• Le compte de résultat en liste permet de
  distinguer 3 résultats partiels (résultat
  dexploitation, financier et exceptionnel) qui
  agrégés donnent le résultat de lexercice.

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Soldes intermédiaires de Gestion Définition

• Lanalyse du compte de résultat consiste à aller
  plus loin dans la formation du résultat comptable
  à travers la mise en évidence dun certain nombre
  déléments intermédiaires appelés Soldes
  Intermédiaires de Gestion.

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Soldes intermédiaires de Gestion Marge
commerciale

• La marge commerciale est un indicateur de base
  des entreprises commerciales

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Soldes intermédiaires de Gestion Marge
commerciale
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Soldes intermédiaires de Gestion Production de
lexercice

• La production de lexercice concerne les
  entreprises industrielles et les prestataires de
  services. Elle mesure lactivité industrielle de
  lentreprise

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Soldes intermédiaires de Gestion Valeur ajoutée

• La VA mesure la richesse créée par lentreprise.
  La somme des VA de toutes les entités économiques
  du pays donne le PIB.

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Soldes intermédiaires de Gestion Excédent brut
de trésorerie

• LEBE ( EBITDA) est la ressource quobtient
  lentreprise du seul fait de ses opérations
  dexploitation. Cest un indicateur de
  performance industrielle et commerciale. Il
  permet des comparaisons inter-entreprises car il
  est indépendant de la politique dinvestissement
  et de financement (avant DAP et charges
  financières). Il mesure le surplus économique
  dégagé par lexploitation.

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Soldes intermédiaires de Gestion EBE / EBITDA
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Soldes intermédiaires de Gestion Résultat
dexploitation

• Le Résultat dexploitation ( EBIT) est
  indépendant des modes de financement mais est
  marqué par la politique damortissement
  (comparaison plus difficile avec dautres
  entreprises)

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Soldes intermédiaires de Gestion Résultat
dexploitation
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Soldes intermédiaires de Gestion EBIT / EBITDA

• Pour la souscription demprunts financiers, la
  capacité de remboursement se mesure le plus
  souvent à partir de lEBITDA ou de lEBIT
• Exemples
• Couverture des intérêts  EBITDA/ Charge
  financière
• Ratio de levier Dettes financières nettes /
  EBIT (doit être inférieur à 1,5 voire 1,3)
• Le ratio Endettement net / Excédent brut
  d'exploitation exprime en nombre d'années la
  capacité de l'entreprise à rembourser son
  endettement au moyen de son EBE. Sauf exception,
  un ratio supérieur à 5 années traduirait un
  endettement trop important au regard de la
  création de richesse de l'entreprise.

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Soldes intermédiaires de Gestion Résultat
courant

• Le RCAI correspond au résultat de lentité hors
  éléments exceptionnels et fiscaux qui peuvent
  être très variables dune année à lautre.

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Soldes intermédiaires de Gestion Résultat
exceptionnel

• Le résultat exceptionnel comprend les amendes,
  les plus ou moins values de cession, indemnités
  non liées à lexploitation (procès,
  assurance,), Ce sont des opérations à caractère
  non répétitif.

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Soldes intermédiaires de Gestion Résultat
exceptionnel
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Soldes intermédiaires de Gestion Résultat net
43
Soldes intermédiaires de Gestion
44
Soldes intermédiaires de Gestion
45
(No Transcript)
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Soldes intermédiaires de Gestion Retraitements

• Charges de personnel extérieur
• À retirer des charges externes et à rajouter aux
  charges de personnel
• Participation des salariés
• À ajouter aux charges de personnel
• Loyers de crédit-bail
• Loyers à retirer des charges externes et à
  ventiler entre DAP et charges financières
• Subventions dexploitation
• Ajouter à la production de lexercice si
  complément de prix

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Soldes intermédiaires de Gestion

• Lanalyse du compte de résultat ne doit pas
  sarrêter à une analyse des données de lannée.
  Il faut les comparer avec celles des années
  précédentes (ou avec les entreprises du même
  secteur) afin de mettre en évidence lévolution
  de la situation de lentreprise.

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Comment se forme la trésorerie analyse de la
capacité d'autofinancement
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Résultat et trésorerie Règlement au comptant

• La société Kalhan a été créée au cours de
  lexercice avec un capital de 21 000, deux
  immeubles A et B dune valeur de 10 000 chacun et
  une trésorerie de 1000

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Résultat et trésorerie Règlement au comptant

• Au cours de lannée N, la société Kalhan
• Facture des loyers pour 1000
• Règle des honoraires pour 100
• Amorti ses immeubles pour 300
• Paie un IS de 200

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Résultat et trésorerie Règlement au comptant
52
Résultat et trésorerie Règlement au comptant

• Lamortissement est une charge calculée (et non
  décaissée) qui na donc aucun impact sur la
  trésorerie

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Résultat et trésorerie Règlement au comptant

• En N1, la société Kahlan
• Facture des loyers pour 1000
• Amorti son immeuble B pour 250
• Cède son immeuble A (VNC 9850) pour 11 000
• Fait une provision pour dépréciation de 100 sur
  limmeuble B
• Paie un IS de 600

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Résultat et trésorerie Règlement au comptant
55
Résultat et trésorerie Règlement au comptant

• Les provisions pour dépréciation (tout comme les
  dotations aux amortissements) et les plus-values
  sur cession dimmobilisations sont des charges
  non décaissées (qui naffectent pas la trésorerie)

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Résultat et trésorerie

• La capacité dautofinancement (CAF) est égale à
  la trésorerie dégagée par lactivité de
  lentreprise sur lexercice lorsque toutes les
  charges et tous les produits sont décaissés et
  encaissés immédiatement.
• La CAF est la différence entre les produits
  encaissables et les charges décaissables.

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Capacité dautofinancement

• Dans le compte de résultat, reprises
  damortissements et transferts de charges
  apparaissent sur la même ligne. Pour le calcul de
  la CAF, il ne faut prendre que les reprises.

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Capacité dautofinancement Application cas
Kahlan(au comptant)
250 100
- (11000 - 9850)
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Capacité dautofinancement Casino
Données sociales
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Résultat et trésorerie

• La capacité dautofinancement (CAF) est la
  ressource interne dégagée par les opérations
  enregistrées en produits et charges au cours
  dune période et qui reste à la disposition de
  lentreprise après encaissement des produits et
  décaissements des charges concernés.
• Que se passe-t-il quand il y a des décalages dans
  les règlements (à crédit) ?

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Résultat et trésorerie Règlement à crédit

• Au cours de lannée N, la société Kalhan
• Facture des loyers pour 1000
• Reçoit une facture dhonoraires de 100
• Amorti ses immeubles pour 300
• Tous les règlements interviendront début N1

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Résultat et trésorerie Règlement à crédit (pas
dimpôt)
63
Résultat et trésorerie Règlement à crédit (pas
dimpôt)

• Le produit de 1000 na pas été encaissé. De la
  même manière, les charges de 100 (Honoraires) et
  200 (IS) nont pas été décaissées.

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Capacité dautofinancement Application cas
Kahlan (à crédit)
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Capacité dautofinancement Définition
internes
Dégagées par lentreprise CAF
Ressources de lentreprise
Associés apport en capital
Prêteurs emprunts
externes
État subventions dinvestissement
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Capacité dautofinancement Son utilisation
De rémunérer les associés
Distribution de dividendes
La CAF permet
Remboursement demprunt
Dautofinancer lentreprise
Financement des investissements
Financement de lactivité courante
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Le besoin en fonds de roulement
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Le besoin en fonds de roulement

• La société Zedd, au capital de 10 000, a
  enregistré les opérations suivantes sur N
• Achat de matières premières pour 6000 en octobre
  N
• Réception, fin novembre, de factures de son
  avocat (honoraires) pour un total de 500,
  règlement dans 90 jours
• Revente le 15 décembre des 2/3 du stock acheté en
  octobre (4000). Le prix de vente est de 7000. Le
  client ne règlera quen février.
• Le stock de matières premières fin N est de 2000
  (6000 4000.

69
Le besoin en fonds de roulement
70
Le besoin en fonds de roulement

• De quoi a-t-on besoin
• pour payer les fournisseurs et le fisc 7300
• De quoi dispose-t-on
• Des recettes des clients 7000
• De la revente future des stocks 2000
• Le besoin net (besoin ressources) sera donc de
  
• 7000 2000 7300 1700

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Le besoin en fonds de roulement Définition

• Le BFR est la résultante du décalage entre
  lachat et la vente des biens (existence de
  stocks), les ventes et leur encaissement
  (constitution des créances clients), et les
  achats et leur décaissement (constitution de
  dettes fournisseurs)
• BFR Créances clients Stocks Dettes
  fournisseurs

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Le besoin en fonds de roulement Définition

• BFR Exploitation
• stocks (matières premières, marchandises,
  produits et travaux en cours, produits finis)
• créances d'exploitation (encours clients, avances
  versées à des fournisseurs et autres créditeurs
  d'exploitation),
• dettes d'exploitation (dettes fournisseurs,
  dettes fiscales et sociales, avances reçues de
  clients et autre débiteurs d'exploitation).
• BFR hors exploitation
• Comprend les décalages de trésorerie liés aux
  opérations hors exploitation (investissements,
  charges et produits exceptionnels... ).

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Le besoin en fonds de roulement Définition

• Le BFR correspond à l'argent gelé par
  l'entreprise pour financer son cycle
  d'exploitation (ou sécrété par celui-ci lorsque
  ce BFR est négatif).
• Si les composantes du BFR sont liquides et
  renouvelées rapidement, leur niveau est
  relativement stable à activité constante.
• Les ratios de rotation du besoin en fonds de
  roulement permettent d'analyser en tendance la
  proportion de fonds gelés dans le cycle
  d'exploitation. Les principaux ratios sont - le
  ratio de rotation du BFR BFR/CA HT x 365- le
  ratio de rotation du crédit client Encours
  client/CA TTC x 365- le ratio de rotation du
  crédit fournisseur Encours fournisseurs/CA TTC
  X365- le ratio de rotation des stocks Stocks
  et travaux en cours/CA HT x 365"

74
Le besoin en fonds de roulement

• Au cours de lannée N1, la société Zedd
• reçoit lencaissement sur les ventes N et paie
  ses factures de lexercice N.
• vend ses stocks pour 4000 en fin dannée, le
  règlement aura lieu en N2
• reçoit une facture dhonoraires de 500 payable en
  N2

75
Le besoin en fonds de roulement
76
Le besoin en fonds de roulement

• Le besoin en fonds de roulement de lexercice N1
  est de
• (4000 500 500 ) 3000
• Durant lexercice N1, Zedd a encaissé le besoin
  en fonds de roulement de lexercice précédent,
  soit
• (7000 2000 7300) 1700
• La capacité dautofinancement est de 1000
• La trésorerie diminue de 300 (1000 1700
  3000).

77
Le besoin en fonds de roulement

• Limportance du BFR dépend du métier de
  lentreprise. Son appréciation est difficile
• La grande distribution a naturellement un
  excédent de trésorerie (donc un BFR négatif) car
  
• Délai règlement des clients (les particuliers)
  0 jour
• Délai règlement des fournisseurs 90 jours
• Excédent de trésorerie
• La majorité des entreprises industrielles ont un
  BFR très important

78
Les flux de trésorerie
79
Les flux de trésorerie

• Au 01/01/N, le bilan de la société Cypher est le
  suivant

80
Les flux de trésorerie

• Au cours de lexercice, les opérations suivantes
  ont lieu
• Achat dun immeuble au 01/01/N pour 10 000
• Financement partiel par emprunt 7 000 (solde
  réglé par la trésorerie)
• Distribution de dividendes 5 000
• Encaissement de loyers 2 000
• Règlement factures 500
• Amortissements immeubles 450

81
Les flux de trésorerie
82
Les flux de trésorerie
83
Les flux de trésorerie Tableau de flux
84
Les flux de trésorerie Application cas Cypher
85
Les flux de trésorerie Utilité du tableau de flux

• Le tableau des flux de trésorerie fournit
  également à lentité un moyen de justifier les
  entrées et les sorties de trésorerie pendant
  lexercice.
• Le classement par activité fournit une
  information qui permet aux utilisateurs dévaluer
  leffet de ces activités sur la situation
  financière de lentité et sur le montant de sa
  trésorerie.

86
Les flux de trésorerie Utilité du tableau de flux

• Alors que le résultat comptable peut faire
  lobjet de choix stratégiques du dirigeant
  (augmentation ou diminution des dépréciations,
  provisions comptabilisées,), la trésorerie est
  une variable qui ne peut pas être influencée par
  ces choix. Elle représente exactement ce que
  lentreprise a encaissé et décaissé.

87
Flux de trésorerie et
valeur d'entreprise
88
Flux de trésorerie et valeur dentreprise Méthode
des cash-flows actualisés

• La méthode des cash-flows actualisés ou modèle
  Discounted Cash-Flows (DCF) repose sur
  lactualisation des flux futurs de liquidité à un
  taux approprié au niveau de risque inhérent à
  linvestissement.
• excédent brut dexploitation (EBITDA)- impôt
  normatif sur le résultat dexploitation (EBIT)-
  variation du besoin en fonds de roulement-
  investissements nets des désinvestissements
  Flux de trésorerie disponible (free cash flow)

89
Flux de trésorerie et valeur dentreprise Méthode
des cash-flows actualisés

• Le futur de lentreprise est divisé en deux
  périodes 
• une période de prévision explicite, entre 1 et T
  (généralement 5 ans) durant laquelle les
  cash-flows sont estimés avec une précision
  raisonnable,
• une période de prévision implicite, entre T et n
  durant laquelle il est difficile de prévoir les
  cash-flows.
• Après lhorizon dévaluation explicite, on ajoute
  donc au dernier cash-flow de la période une
  valeur résiduelle qui va résiduelle va remplacer
  la valeur des cash-flows disponibles entre la
  dernière année de lhorizon dévaluation
  implicite et linfini.

90
Flux de trésorerie et valeur dentreprise Méthode
des cash-flows actualisés

• Dautres évaluateurs privilégient la méthode des
  cash-flows pour lactionnaire ou Free Cash-Flows
  to Equity (FCFE). Ils sont obtenus en soustrayant
  des FCF le remboursement des dettes (Intérêts et
  capital).
• Ces flux représentent après déduction des
  paiements nécessaires aux remboursements des
  dettes, aux investissements, aux financements du
  BFR, les montants qui peuvent être alloués pour
  payer les dividendes.
• Free Cash-Flows
• - Charges dintérêt nettes dimpôt
• - Remboursement des emprunts
• Nouveaux emprunts
• Cash-Flows pour lactionnaire ou Free cash-Flows
  to Equity

91
Le bilan fonctionnel
92
Le bilan fonctionnel

• Lanalyse fonctionnelle du bilan classe les
  éléments de lactif (emplois) et du passif
  (ressources) selon les fonctions auxquelles on
  peut les rattacher
• Investissement et financier (éléments durables)
• Cycle dexploitation (éléments circulants)

93
Le bilan fonctionnel Présentation
94
Le bilan fonctionnel Présentation

• Cette analyse se fait à partir du bilan
  comptable. On présente le bilan fonctionnel
  condensé en grandes masses
• Au passif
• Ressources stables capitaux propres
  ressources empruntées
• Passif circulant dettes circulantes
  trésorerie passive
• A lactif
• Emplois stables actif immobilisé
• Actif circulant stocks créances trésorerie
  active

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Le bilan fonctionnel Présentation

• Le rôle du bilan fonctionnel est
• Dapprécier la structure financière de
  lentreprise
• Dévaluer les besoins financiers et le type de
  ressources dont dispose la structure financière
  de lentreprise
• De déterminer les équilibres entre les
  différentes masses

96
Le bilan fonctionnel Relation FR, BFR, T

• La trésorerie est le Fonds de roulement non
  consommé par le BFR
• FR Ressources stables Emplois stables
• Fonds de roulement Besoin de FR Trésorerie
  nette

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Le bilan fonctionnel Le fond de roulement

• Le fonds de roulement correspond au solde entre
  les ressources à plus d'un an dites stables et
  les immobilisations (emplois stables à plus d'un
  an).
• Si il est négatif, il permet de constater que les
  immobilisations sont financées par les ressources
  de trésorerie ou éventuellement par un BFR
  négatif.
• En bonne orthodoxie financière, comme les
  ressources sont exigibles à tout moment alors que
  les immobilisations se liquéfient
  progressivement, le fonds de roulement doit être
  positif en croissance.
• La difficulté d'isoler le financement stable de
  l'entreprise a rendu la notion de fonds de
  roulement désuète.
• (source Vernimmen)

98
Le bilan économique Actif économique et capitaux
investis

• Présentation du bilan en termes dactif
  économique (les actifs nécessaires à lactivité)
  et de capitaux investis.

CAPITAUX INVESTIS
ACTIF ECONOMIQUE
Lactif économique est relativement stable dans
le temps à activité constante. Il peut être
comparé entre deux entreprises du même secteur.
99
Ratios
100
Ratios Analyse financière

• Les ratios financiers, tirés de la comptabilité,
  sont des outils indispensables à lanalyse
  fondamentale. Ils permettent notamment dévaluer
  la performance passée de la société et du
  management, destimer limportance de la dette,
  de mieux comprendre lactivité de la société
  étudiée.

101
Ratios Analyse financière

• Lutilisation de ratios permet de comparer le
  risque et la rentabilité dentreprises de tailles
  différentes.
• Le choix dun ratio au détriment dun autre se
  fait selon les objectifs poursuivis par
  lanalyste. Un fournisseur sintéresse au risque
  à court terme alors quun banquier sintéresse au
  risque de défaillance à long terme.

102
Ratios Ratios dendettement

• Dettes financières DF à long terme DF à court
  terme Trésorerie
• Le gearing est beaucoup utilisé pour déterminer
  la capacité dendettement mais les capitaux
  propres comptables ne sont pas toujours
  significatifs. Il est préférable dutiliser le
  ratio suivant
• Il mesure la capacité de lopérationnel à faire
  face aux intérêts de la dette. Au dessous de 3,
  la situation devient critique.
• La valeur limite est souvent fixée à 50
• Évalue la capacité de remboursement

103
Ratios Ratios de rentabilité

• Taux de marge bénéficiaire Résultat de
  lexercice / CA HT
• Ratio de rentabilité financière
• La rentabilité est le rapport entre un profit et
  les capitaux mis en œuvre pour lobtenir (Return
  on Equity)
• Ratio de rentabilité économique (ROCE)
• résultat d'exploitation après impôt / actif
  économique
• Il correspond à la sécrétion de richesse réalisée
  par le potentiel productif de l'entreprise. On
  peut également considérer le taux de rentabilité
  économique comme le taux de rentabilité des
  capitaux propres à endettement nul.

104
Ratios

• Rotation des actifs
• Capitaux investis immobilisations BFR
  trésorerie
• combien de chiffre daffaires génère 1 investi
• Investissements nécessaires à un niveau
  dactivité
• Ratio dintensité capitalistique

105
Ratios Analyse financière

• Décomposition dun ratio
• Cette chaîne de ratios qui composent le taux de
  rentabilité financière explique par exemple
  comment les grandes surfaces peuvent obtenir une
  excellence rentabilité avec une marge faible.
  C'est le cas quand l'actif "tourne rapidement"
  (pas de créances clients, peu de stocks) par
  rapport au chiffre d'affaires et que les capitaux
  propres sont relativement faibles par rapport à
  l'actif ou au passif (investissement acquis en
  crédit-bail, crédit fournisseurs important)

106
Ratios Autres analyses intéressantes

• Progression du nombre total dactions permet de
  déceler si le management use ou abuse de
  laugmentation de capital. Ce mode de financement
  est normal quand la société est jeune et en forte
  croissance. Par contre, en phase de maturité,
  laugmentation de capital peut faire chuter
  sévèrement les cours.

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Conclusion

• Lévaluation de la performance dune entreprise
  repose sur différentes analyses
• Analyse de lactivité et de la rentabilité
• Soldes Intermédiaires de Gestion,
• Capacité dAutofinancement,
• Ratios
• Analyse statique de la structure financière
• Bilan fonctionnel,
• FR, BFR, Trésorerie
• Analyse dynamique de la situation financière
• Tableau des flux de trésorerie