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XVIII DIPLOMADO EN FINANZAS

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Title: DIPLOMADO EN FINANZAS Author: Monica Last modified by: CICE_1 Created Date: 11/21/2002 8:58:22 PM Document presentation format: A4 (210 x 297 mm) – PowerPoint PPT presentation

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Title: XVIII DIPLOMADO EN FINANZAS


1
XVIII DIPLOMADO EN FINANZAS
UNIVERSIDAD RICARDO PALMA Facultad de Ciencias
Económicas y Empresariales CENTRO DE INNOVACIÓN Y
CREATIVIDAD EMPRESARIAL- CICE
  • Curso 1 Módulo 1
  • VARIABLES FINANCIERAS PARA TOMA DE DECISIONES
  • Facilitador Eco. LUIS UGARTE MORALES

2
  • CURRICULO RESUMIDO DEL FACILITADOR
  • LUIS UGARTE MORALES

Economista especializado en Finanzas, Magister en
Comportamiento Organizacional, candidato a Dr. en
Administración, experiencias universitarias en
Suiza e Italia. Docente de Finanzas en las
Universidades Ricardo Palma, San Marcos,
Villarreal. Gerente Financiero de la empresa
EduSwiss, actual coordinador general del Centro
de Innovación y Creatividad Empresarial CICE de
la Facultad de Ciencias Económicas y
Empresariales. Asesor y Consultor Financiero.
Conferencista internacional
3
ESQUEMA SESIÓN I
  • Objetivo básico de las empresas
  • Funciones Financieras de una empresa
  • Sector real y monetario de la economía
  • Riesgo país e inversión
  • Conceptos financieros básicos
  • Procesos financieros
  • Instituciones Financieras
  • Instrumentos Financieros
  • Mercados Financieros

4
  • OBJETIVO BÁSICO DE LAS EMPRESAS

5
Cuál es el objetivo de las empresas?
  • Maximizar las ventas?
  • Si A vende S/1000 y B vende S/.5000 B está
    mejor que A?
  • Maximizar las utilidades?
  • Si A tiene utilidad neta de S/.100, y B tiene
    uti-
  • lidad neta de S/.300, B está mejor que A?
  • Maximizar la rentabilidad?
  • Si A tiene rentabilidad del 10 y B tiene
    rentabilidad del 6 A está mejor que B?

6
RIQUEZA DE ACCIONISTAS
  • El objetivo de la empresa, y por lo tanto de
    todos los gerentes y empleados, consiste en
    maximizar la riqueza de los propietarios para los
    que opera.
  • En cada análisis de oportunidades para maximizar
    la riqueza de los accionistas se debe considerar
    el momento junto con el riesgo asociado.

7
  • Maximizar el Valor de Mercado de las Acciones
    Esto depende de tecnología de producción, tasas
    de interés de mercado, riesgo de mercado y precio
    de las acciones.
  • El administrador financiero busca maximizar los
    flujos de efectivo que genere el negocio a largo
    plazo y cubrirse del riesgo de las variables
    críticas del negocio, maximizando así el valor de
    la acción.
  • Dirección de la empresa y los accionistas Los
    propietarios deben delegar la administración
    siempre que el costo beneficio sea aceptable.

8
PRINCIPALES PROBLEMAS EMPRESARIALES
  • Falta de liquidez
  • No hay facilidades de crédito/falta de apoyo de
    los bancos
  • Falta de capital de trabajo
  • Elevadas tasas de interés/costo financiero
  • Problemas tributarios/impuestos
  • Recesión
  • Disminución de ingresos/ventas
  • Cartera atrasada/clientes morosos
  • Política económica incierta
  • Competencia
  • Endeudamiento excesivo

9
  • FUNCIONES FINANCIERAS DE
  • UNA EMPRESA

10
  • Planeación
  • Administración de fondos
  • Contabilidad y Control
  • Protección del Activo
  • Administración de impuestos
  • Relaciones con los inversionistas

11
PLANEACION
  • Planeación financiera a largo y corto plazo.
  • Elaboración del presupuestos.
  • Pronóstico de ventas.
  • Política de precios.

12
ADMINISTRACIÓN DE FONDOS
  • Recepción, custodia y desembolso del dinero y
    valores de la compañía.
  • Administración del efectivo.
  • Administración de los fondos de pensiones.
  • Administración de las inversiones.
  • Administración de créditos y cobranzas.

13
CONTABILIDAD Y CONTROL
  • Establecer las políticas contables.
  • Estándares de costo.
  • Auditoria interna.
  • Presentación de informes para el gobierno.
  • Comparar el desempeño con los estándares.
  • Informe e interpretación de resultados de las
    operaciones de la gerencia.

14
PROTECCIÓN DEL ACTIVO
  • Obtención de la cobertura de seguro.
  • Conseguir la protección de los activos de la
    empresa y prevenir las pérdidas mediante control.
  • Administración de bienes raíces.

15
ADMINISTRACIÓN DE IMPUESTOS
  • Establecimiento y administración de políticas y
    procedimientos fiscales.
  • Relación con los organismos fiscales.
  • Planeación de impuestos.

16
RELACIONES CON LOS INVERSIONISTAS
  • Establecer y mantener una relación con la
    comunidad inversionista.
  • Establecer y mantener comunicación con compañías
    corredoras de bolsa.
  • Estar en contacto con analistas económicos y con
    información financiera pública.

17
  • SECTORES REAL Y MONETARIO DE LA ECONOMÍA

18
  • El Sector Real está conformado por todos los
    bienes y servicios, así como por los factores que
    ayudan a generarlos.
  • El Sector Monetario está conformado por el dinero
    y los medios de pago en general.
  • El crédito se otorga tanto en el sector real
    (empresas industriales, comerciales y de
    servicios) como a través de las entidades
    crediticias.

19
SECTOR REAL
  • EMPRESAS
  • Comerciales, servicios, industriales y otras.
  • ENTIDADES REGULADORAS Y FISCALIZADORAS
  • Ministerio de Trabajo y Promoción Social, Sunat,
  • Essalud, SNP, Sunad, Sunass, Osiptel, Osinerg,
  • Osiptran, Indecopi

20
SECTOR MONETARIO
  • EMPRESAS
  • Operaciones Múltiples, Especializadas, Seguros,
  • Pensiones, Conexos, Sector Público.
  • ENTES RECTORES, REGULADORES, SUPERVISORES,
    FISCALIZADORES, INTERVENTORES
  • BCR, SBS, CONASEV, FONAFE

21
MODELOS DE FINANCIACIÓN DE LA ECONOMÍA REAL
  • La economía real se refiere a las decisiones de
    producción, consumo, ahorro e intercambio.
  • Los modelos de financiación de la economía real
    pueden ser de dos tipos
  • Basados en Mercado Financiero
  • Basados en Entidades Bancarias

22
  1. Basados en el Mercado Financiero (Inglaterra,
    E.E.U.U., Australia, Canadá, Nueva Zelanda) La
    financiación se canaliza directamente mediante
    negociación de instrumentos financieros a mediano
    y largo plazo (bonos, obligaciones, acciones,
    etc) emitidos por los agentes con necesidades de
    financiación y adquiridos por prestamistas
    últimos. Esta canalización se realiza a través
    de los mercados financieros, mientras los banco
    comerciales se limitan a facilitar fondos a corto
    plazo a las empresas para cubrir sus necesidades
    de tesorería o de circulante.

23
  1. Basados en Entidades Bancarias (Alemania, Japón,
    España, Francia, Noruega, Suiza, etc.) La
    mayor parte de flujos financieros se canaliza a
    través de intermediarios financieros (bancos) que
    emiten instrumentos financieros indirectos para
    adquirir (con los recursos obtenidos) activos
    financieros directos de las unidades con
    necesidad de financiación.

24
  • RIESGO PAÍS E INVERSIÓN

25
EVALUACIÓN DEL RIESGO PAÍS
  • Las agencias calificadoras emiten una valoración
    o juicio sobre la probabilidad de que un
    prestatario determinado pueda incumplir sus
    compromisos con respecto al servicio de la deuda.
  • El proceso se basa en el buen entendimiento entre
    el país emisor y la calificadora. El país recibe
    un cuestionario sobre su grado de endeudamiento y
    sobre su capacidad para atender el servicio de la
    deuda, el que es el punto de partida para varias
    entrevistas.

26
EVALUACIÓN DEL RIESGO PAÍS
  • Tras la visita de los analistas de la
    calificadora y tomando en cuenta algunas
    variables macroeconómicas, se elabora un informe
    que será revisado y comentado por el país
    evaluado.
  • Una vez que el país muestra su conformidad o
    reparos al informe, éste pasa al Comité de
    Riesgos Soberanos para otorgar la calificación
    definitiva, difundiendo el rating concedido.

27
CLASIFICACION DE RIESGO PAIS (RISK RATING)
  • Clasificadoras Standard Poors / Moodys /
    Fitch
  • AAA 20 EE.UU.
  • AA 18 Francia Hay más dinero que
  • A 14 Chile proyectos de inversión
  • BBB 12 México
  • BB 09 Perú
  • B 07 Ecuador
  • CCC 05 Argentina Hay más proyectos de
  • CC 03 inversión que dinero
  • C 01
  • D -05
  • E -10
  • F -20

28
CLASES DE INVERSIONISTAS
  • I. INDIVIDUALES personas naturales.
  • II. INSTITUCIONALES AFPs, Aseguradoras, Bancos,
    Fundaciones, Sociedades de Inversión, Fondos
    Mutuos
  • III. OPERADORES Transnacionales y Nacio-nales

29
INVERSION EXTRANJERA LIBRE
  • ESTABILIDAD POLITICA
  • Democracia,plaza financiera,seguridad,marco legal
    específico, favorable y simple.
  • VENTAJA COMPARATIVA MACROECONOMICA
  • Sector básico estratégico,ventaja geográfica y
    costo de mano de obra.
  • VENTAJA COMPETITIVA MICROECONOMICA
  • Marketing,dirección,financiamiento,tecnología.
  • LIQUIDEZ
  • Mercado de valores desarrollado,sistema de
    clasificación de riesgo,acciones y oferta pública
    nacional e internacional.

30
PROYECTO DE INVERSIÓN
  • Privado Es una plan para materializar o
    con-cretar una alternativa empresarial. Tiene 3
    fases
  • -Pre Inversión idea, perfil, pre factibilidad y
    fac-tibilidad.
  • -Inversión o Ejecución expedientes técnicos y
  • ejecución.
  • -Post Inversión operación y evaluación.

31
PROYECTOS DE INVERSIÓN
  • Público Es un conjunto de actividades
    relacionadas entre sí, destinadas a conseguir un
    objetivo espe-cífico de desarrollo en un plazo
    dado y a un costo predeterminado.
  • Tiene 4 fases
  • - Planificación Plan Nacional, Plan Estratégico
    Secto-rial, Plan Estratégico Institucional, Plan
    Multianual de inversiones
  • - Pre Inversión perfil, pre-factibilidad y
    factibilidad.
  • - Inversión expedientes técnicos y ejecución.
  • - Post Inversión operación y evaluación.

32
  • CONCEPTOS FINANCIEROS BÁSICOS
  • Flujo de fondos a través de la empresa
  • Riesgo, rendimiento y seguridad

33
FLUJO DE FONDOS A TRAVÉS DE LA EMPRESA
  • ACTIV. DE FINANCIAMIENTO ACTIVIDAD DE OPERACIÓN

  • Dividendos
  • Aporte de Capital
  • Préstamo
  • Pago Cuota
  • Fondeo
  • Intereses
  • ACTIV. DE
  • INVERSIÓN

Cuentas por Pagar
Ventas al Contado
Junta de Accionistas
CAJA
Mat. Prima
Deuda Bancos C.P
Ventas
M. De Obra Directa
Deuda Bonos L.P
Ventas al Crédito
Costos Indirectos de Fabricación Gastos Admin.
Compra A. Fijo
Venta A. Fijo
Seguim. Y Cobranzas
34
  • RIESGO Es cuando se puede asignar estimados de
    probabilidad a una gama de posibles resultados.
    La incertidumbre es cuando las probabilidades no
    pueden asociarse a los resultados.
  • En finanzas la mayor parte del riesgo es de tipo
    incertidumbre pues aunque sea posible derivar
    previamente medidas del riesgo, su proyección al
    futuro puede ser cuestionable. Aunque no se
    tengan medidas númericas del riesgo, se puede
    percibir que el riesgo A es mayor (o menor) que
    el riesgo B.
  • Existen diferentes tipos de riesgo Comercial,
    financiero, de capacidad adquisitiva, de dinero o
    de tipo de interés, de mercado, específico, de
    proyecto, de país, de tasa de cambio de M.E.

35
  1. RENDIMIENTO La recompensa putativa o el
    rendimiento previsto es una de las dos
    principales razones de ser de las transacciones
    financieras, la otra es el deseo de proteger los
    activos financieros que se tienen contra pérdida,
    erosión por inflación, impuestos, controles de
    cambio, confiscación, etc.
  2. SEGURIDAD El objetivo de la seguridad es
    transferir parte del riesgo asociado a un crédito
    financiero.

36
  • CINCO PROCESOS FINANCIEROS

37
  1. Movilización Es el proceso de trasladar los
    ahorros de los ahorristas de fondos a los
    usuarios de fondos.
  2. Intermediación Es el proceso que consiste en
    que, por una parte, un individuo, institución o
    mercado recibe fondos y emite títulos de crédito
    contra sí mismo, los que se convierten en sus
    obligaciones. Y por otra parte, suministra estos
    fondos a otros, contra quienes adquiere títulos
    de crédito, los que constituyen sus activos.
  3. Transformación de vencimientos Es la
    transformación que realizan las instituciones
    financieras de instrumentos financieros a corto
    plazo en instrumentos financieros a largo plazo.

38
  • Transferencia de riesgo Cuando se juntan
    paquetes financieros para un proyecto, la
    división de los riesgos y rendimientos entre las
    partes implicadas constituye un procedimiento
    delicado y necesario, que con frecuencia no es
    explícito.
  • El riesgo puede ser transferido o asignado
    mediante dos métodos principales, es decir , la
    adopción de algún tipo de protección o garantía,
    o mediante la elección del instrumento
    financiero.
  • Intensificación y Represión Financiera La
    intensificación financiera es la acumulación de
    activos financieros a un ritmo más rápido que la
    acumulación de bienes no financieros.
  • Y la represión financiera se caracteriza por el
    control de los tipos de interés.

39
SISTEMA FINANCIERO
  • El Sistema Financiero es el conjunto de
    instituciones, instrumentos y mercados
    financieros.

40
  • INSTITUCIONES FINANCIERAS

41
  • A) INSTITUCIONES FINANCIERAS Las instituciones
    del sistema financiero pueden ser clasificadas en
    tres grupos
  • Entidades de Crédito Bancos, Financieras,
    leasing, Cajas Ahorro, Cooperativas Crédito,
    Edpymes, etc.
  • Entidades de Valores Bolsa de valores, Empresas
    de Servicios de Inversión, Sociedades y Fondos de
    Inversión, Instituciones de Inversión Colectiva,
    etc.
  • Entidades de Seguros Entidades Aseguradoras,
    Fondos de Pensiones, etc.

42
ENTIDADES DE CREDITO
  • Bancos
  • Cajas Municipales
  • Cajas Rurales
  • Edpymes

Consultar www.sbs.gob.pe
43
RANKING DE PRIMAS DE SEGUROS AL 31/07/2007(en
miles de nuevos soles)
  • Ramos Generales y
    Ramos Total
  • accidentes y de Primas de
  • enfermedades Vida
    Seguros
  • Rímac 527714 250493
    778207 35.87
  • El Pacífico Peruano Suiza 428631
    428631 19.76
  • El Pacífico Vida 12236
    219391 231627 10.68
  • InVita 110 168277
    168387 7.76
  • Interseguro 10078 128493 138571
    6.39
  • La Positiva 121380 617 121997
    5.62
  • Mapfre Perú 83133 83133
    3.83
  • Latina 67820 6946
    74766 3.45
  • Mapfre Perú Vida 719 66750
    67470 3.11
  • La Positiva Vida 41561 41561
    1.92
  • Ace 12679 8549 21228
    0.98
  • Secrex 12443 12443 0.57
  • Cardif 1159 195 1354
    0.06
  • TOTAL PRIMAS
    2,169374 100.00

44
  • ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES

45
TIPOS DE FONDOS ( máximo de participación por
tipo de instrumento)
  • Tipos de instrumentos Fondo 1 Fondo 2
    Fondo 3
  • Conservador
    Moderado Crecimiento
  • -Representativos de derecho so- 10
    45 80
  • bre participación patrimonial o
  • títulos accionarios.
  • -Representativos de derecho so- 100
    75 70
  • bre obligaciones o títulos de
  • deuda, certificado de depósitos,
  • bonos con vencimiento gt 1 año
  • -Derivados para cobertura 10 10 20
  • -Representativos de derecho so- 40
    30 30
  • bre obligaciones de corto plazo
  • o activos en efectivo. Títulos de
  • deuda, certificado de depósitos,
  • Bonos con vencimiento gt 1 año

46
EVOLUCIÓN FONDOS DE PENSIONES (en miles de nuevos
soles julio 2007)
  • Fondo 1 Fondo 2 Fondo 3
  • Horizonte 714802 11,935652 1,699216
  • Integra 970835 14,876296 4,287944
  • Prima 795343 13,269887 4,956780
  • Profuturo 471712 6,820117 1,340240
  • Total 2,952692 46,901952 12,284179

47
Rentabilidad de cartera administrada y número
afiliados por AFP a enero 07
  • Rentabilidad Ene07/Ene06 N
    afiliados
  • Tipo de Fondo I II III
    Hombres Mujeres
  • Horizonte 15.13 29.52 85.82 650,080
    379,986
  • Integra 17.50 30.69 93.69 620,430
    379,174
  • Prima 18.30 30.87 86.62 664,823
    338,573
  • Profuturo 15.90 29.86 72.28 605,131
    279,638
  • Promedio 16.87 30.33 84.57
  • Rentabilidades nominales anualizadas

48
  • INSTRUMENTOS FINANCIEROS

49
  • B) INSTRUMENTOS FINANCIEROS
  • Los instrumentos financieros son
    recono-cimientos de deuda que emite un
    prestatario (quien recibe la financiación) y que
    son entregados al prestamista (quien entrega los
    fondos).

50
  • CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS
    (IF)
  • LIQUIDEZ
  • SEGURIDAD
  • RENTABILIDAD
  • a) LIQUIDEZ Es la facilidad y certidumbre de la
    rápida conversión en dinero del IF sin sufrir
    pérdidas. La liquidez depende de la existencia
    de mercados secundarios, del riesgo de mercado y
    del plazo.

51
  • SEGURIDAD Es la probabilidad de que al
    vencimiento del IF, el emisor proceda a devolver
    el crédito concedido. La seguridad es una función
    directa de la solvencia futura y de las garantías
    que aporta el IF.
  • RENTABILIDAD Es la capacidad que tiene un IF de
    producir rendimientos. En tanto que rendimiento
    que otorga el IF a su propietario, se puede
    hablar de rentabilidad directa o de carácter
    financiero y de rentabilidad indirecta o ventajas
    de carácter fiscal.

Sg f1( slf g), donde slf f2 (slp, pl)
52
  • MERCADOS FINANCIEROS

53
  • C) MERCADOS FINANCIEROS
  • Mercado Primario Es el referido a la emisión de
    deuda pública, acciones, obligaciones, títulos
    hipotecarios y, en general, a la primera
    colocación de cualquier instrumento financiero.
  • Mercado Secundario Es el mercado de negociación
    de deuda pública, mercado bursátil y en general,
    cualquier otro que recoja operaciones de IF ya
    emitidos.

54
  1. Mercados de dinero Los mercados monetarios se
    caracterizan porque en ellos se negocian IF al
    por mayor de gran seguridad, elevada liquidez, y
    generalmente, a corto plazo.
  2. Mercados de Capitales Los mercados de capitales
    recogen las operaciones de financiación a
    mediano y largo plazo, dirigidas a financiar
    inversiones duraderas (mercados de valores y de
    crédito a largo plazo).
  3. A) MERCADO DIRECTO Recoge todas las operaciones
    de crédito entre familiares, o de socios y
    trabajadores a la empresa, adquisición directa
    por particulares de acciones u obligaciones o de
    títulos de deuda pública.

55
  • 1) De Búsqueda Directa Préstamos en los que
    los agentes con necesidad de financiamiento han
    acudido, por si mismos, a los que tienen
    capacidad de financiación.
  • 2) De Subasta Los que brindan financiación
    pujan u ofertan en las emisiones de IF que
    realizan los demandantes últimos de financiación.
  • 3) Con intervención de Especialistas Los que
    desean adquirir IF o los que quieren obtener
    financiación recurren a un comisionista (broker)
    para que le dé información o los ponga en
    contacto con otros agentes, para cerrar la
    operación financiera. Este cobra comisión pero
    no asume riesgos.

56
  1. B) MERCADO INDIRECTO O INTERMEDIADO Aquel donde
    se adquiere IF, tales como depósitos bancarios,
    títulos hipotecarios, bonos de caja y de
    tesorería y, en general, las emisiones de los
    I.F.
  2. C) MERCADO DESINTERMEDIADO Aquel donde los
    oferentes y demandantes finales acuden
    directamente al mercado prescindiendo de la
    actividad de los intermediarios financieros
    quienes, en muchos casos, se convierten en
    comisionistas (brokers).
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