COMISION NACIONAL SUPERVISORA DE EMPRESAS Y VALORES La titularizacin de activos como mecanismo para - PowerPoint PPT Presentation

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COMISION NACIONAL SUPERVISORA DE EMPRESAS Y VALORES La titularizacin de activos como mecanismo para

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En estos casos el veh culo utilizado son las Sociedades de ... Valores de contenido crediticio, en los que el principal y los ... Metro Primera ... – PowerPoint PPT presentation

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Title: COMISION NACIONAL SUPERVISORA DE EMPRESAS Y VALORES La titularizacin de activos como mecanismo para


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COMISION NACIONAL SUPERVISORA DE EMPRESAS Y
VALORES La titularización de activos como
mecanismo para potenciar los Mercados de
Valores Alejandro Arriarán
Quintana
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Titulización de Activos
  • Concepto.- Titulización es el proceso mediante el
    cual se constituye un patrimonio, cuyo propósito
    exclusivo es respaldar el pago de los derechos
    conferidos a los titulares de valores emitidos
    con cargo a dicho patrimonio. Comprende asimismo,
    la transferencia de los activos al referido
    patrimonio y la emisión de los respectivos
    valores.

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Marco Legal
  • Ley del Mercado de Valores , Decreto Legislativo
    Nº 861.
  • Reglamento de los Procesos de Titulización de
    Activos, Resolución CONASEV Nº 001-97-EF/94.10.

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MODALIDADES
  • Pass Through (traspaso o traslado)
  • Modalidad por la que una persona transfiere en
    dominio fiduciario parte de sus activos a una
    entidad emisora, la que a su vez los incorpora en
    un patrimonio autónomo contra el cual emite los
    títulos que serán adquiridos o suscritos por los
    inversionistas.
  • En esta figura, el vehículo de transferencia será
    el contrato de fideicomiso.

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MODALIDADES
  • Pay Through (Pago)
  • Dentro de esta modalidad se produce una
    transferencia real de los activos de la
    originadora en favor de la entidad emisora, la
    cual emitirá los nuevos títulos, contra su propio
    patrimonio.
  • En estos casos el vehículo utilizado son las
    Sociedades de Propósito Especial

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ACTIVOS TITULIZABLES
  • Carteras o documentos de crédito
  • Títulos inscritos en el Registro Público del
    Mercado de Valores
  • Activos Inmobiliarios
  • Proyectos específicos
  • Flujos futuros

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CLASE DE TITULOS
  • Valores de contenido crediticio, en los que el
    principal y los intereses serán pagados con los
    recursos provenientes del P.F.
  • Valores de participación, en los que se confiere
    a su titular una parte alícuota de los recursos
    provenientes del Patrimonio fideicometido.
  • Valores que combinen ambos derechos

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Situación del mercado peruano
  • Fuerte demanda por nuevos instrumentos por parte
    de los principales inversionistas institucionales
    (AFPs, Compañías de Seguros y Fondos Mutuos).
  • Se estructura en función de la demanda.
  • Marco regulatorio favorable.
  • No se transfiere propiedad.
  • No existe un mercado secundario desarrollado
  • Marco tributario favorable.
  • Emisiones tienen que ser mayores de US10M para
    diluir costos.

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(No Transcript)
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Evolución de la Titulización
  • Oferta Pública (47 emisiones)
  • Monto inscrito US 1 158 085 000
  • Monto colocado US 1 064 931 000
  • Oferta Privada (56 emisiones)
  • Monto inscrito US 1 641 578 096
  • Situación al 31 de marzo de 2007
  • valores inscritos deuda US 4 105 710 360
  • Valores titulización US 633 498 723

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Procesos de titulización por Oferta Pública en el
Perú
  • PF, Ferreyros PFF, 1997-01
  • Patrimonio Autónomo Edificios San Isidro.
  • PF, Quimpac Primera Emisión,
  • PF, BONOS BRADY, BTB 2000-01
  • PF, Wong Metro Primera Emisión
  • PF, Bonos de titulización Estructurados Soberanos
    Rendimiento- Euro .
  • PF, Bonos de titulizaciónEstructurados Soberanos
    Rendimiento SP

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  • P. F. Aguaytía, Eteselva y Termoselva
  • P. F. Tarjetas 2005 Financiera CMR
  • P.F. Bonos Titulizados Grupo Drokasa
  • P. F. Supermercados Peruanos
  • P.F. Hunt Oil Conmpany of Peru L.L.C. Sucursal
    del Perú.
  • P.F. Inmuebles Panamericana.
  • P. F. Cineplex.
  • P.F. Municip. Metropolitana de Lima Peajes

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Características de dichos procesos
  • Alta calificación por parte de las clasificadoras
    de riesgo (AA, AAA).
  • Ingreso de nuevos participantes al mercado.
  • Diversificación de activos a titulizar.
  • Emisiones a largo plazo.
  • Colocaciones cercanas al 100 de los montos
    inscritos.

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VENTAJAS - Originador
  • Obtención de liquidez
  • Fuente de financiamiento alternativo
  • Reducción de la necesidad de capital
  • Costo de financiamiento menor

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VENTAJAS - Inversionista
  • Mejores retornos en relación al riesgo.
  • Mayor simplicidad en la evaluación de riesgo.
  • Alta calidad crediticia obtenida a través de
    coberturas de riesgo (colaterales en efectivo,
    sobrecolateralización, exceso de flujo de fondos).

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VENTAJAS - Mercado
  • Generación de una nueva área de operaciones para
    los agentes (originadores, estructuradores,
    fiduciarios, servidores, mejoradores, agentes
    colocadores etc.)
  • Promoción al desarrollo del mercado de valores al
    incorporar nuevos instrumentos.
  • Se reemplaza la intermediación financiera
    tradicional por una mediación directa.
  • Permite superar la brecha entre la demanda y
    oferta de valores de alta calidad.
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