Los servicios bancarios y su relacin con el mercado de valores

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Los servicios bancarios y su relación con el
mercado de valores

• Carlos A. Barsallo P.
• Comisionado Presidente
• CNV
• Sistemas Jurídicos S.A.
• Colegio de Contadores Públicos Autorizados
• Panamá 2 de junio de 2004.

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PLAN ()

• I. Normas legales panameñas pertinentes en
  materia de servicios bancarios y el mercado de
  valores.
• II. Qué es la banca de inversión?
• () Las expresiones vertidas son personales y no
  representan ni comprometen la posición de la CNV
  ni del personal que en ella labora.

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Negocio de banca Captar recursos financieros
del público o de instituciones financieras Por
medio de la aceptación en depósitos de dinero
exigible a la vista o a plaza y La utilización
de tales y otros recursos, por cuenta y riesgo
del Banco para préstamos, inversiones
Limitación a la participación de un bancos en
otras empresas. Se prohíbe a los bancos adquirir
o poseer acciones o participaciones en
cualesquiera otras empresas no relacionadas con
el negocio bancario, cuyo valor exceda del 25
por ciento de los fondos de capital del banco.
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Excepciones a los límites de participación de
los bancos en otras empresas

• Se exceptúan las inversiones que el banco
  efectúe
• En calidad de agente fiduciario,
• Las participaciones o acciones que el banco
  adquiera por sumas que le fueran adeudadas.

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Excepciones a los límites de participación de
los bancos en otras empresas

• La compra o venta de acciones por cuenta y orden
  de un cliente.
• La compra o venta de acciones por cuenta propia
  de cualquier sociedad anónima que se organice con
  el fin de
• asegurar los depósitos bancarios,
• fomentar el desarrollo de un mercado de dinero o
  de valores en Panamá, o
• mejorar el sistema de financiamiento del
  desarrollo económico.

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Casa de valores

• Es toda persona que se dedique al negocio de
  comprar y vender valores ya sea por cuenta de
  terceros o por cuenta propia.

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Casas de valores-bancos

• La persona a quien la Comisión otorgue una
  licencia de casa de valores sólo podrá dedicarse
  al negocio de casa de valores, salvo en el caso
  de bancos.

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Bancos-Casas de valores con licencia de la CNV

• BNP Paribas
• Boston Investment Securities Inc.
• Citivalores, S.A.
• Credicorp Securities Inc.
• Dresdner Bank Lateinamerika AG
• Global Valores
• HSBC Securities (Panamá), S.A.
• Panamericana de Valores, S.A.
• Tower Securities Inc.
• Wall Street Securities
• Multicredit Securities

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Bancos-Casas de valores con licencia de la CNV

• Bac Valores (Panamá), S.A.
• Banco Atlántico (Panamá), S.A.
• Banco General, S.A.
• Banco Nacional de Panamá
• Banistmo Broker Inc.
• Banistmo Securities Inc.
• Banque Sudameris
• Bantal Brokers, S.A.
• BG Investment Co. Inc.

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Casas de valores que ofrecen valores en el
extranjero

• Los bancos de licencia internacional establecidos
  en Panamá podrán obtener una licencia de casa
  de valores y dirigir o efectuar desde sus
  oficinas establecidas en Panamá transacciones en
  valores con personas domiciliadas fuera de
  Panamá, aun cuando se trate de valores
  registrados en la CNV.

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Cuentas de inversión manejo de valores y dineros
de clientes.

• Las casas de valores mantendrán los valores y los
  dineros de clientes en cuentas de inversión de
  conformidad con las disposiciones que dicte la
  CNV.
• Las cuentas de inversión podrán contener valores
  o dinero en efectivo, siempre y cuando este
  último sea incidental y no el objeto principal de
  la cuenta de inversión. Los dineros depositados
  en cuentas de inversión podrán devengar
  intereses, según lo establezca el reglamento de
  cuentas de inversión

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Administrador de inversiones

• Es toda persona a la que una sociedad de
  inversión le delegue, individualmente o en
  conjunto con otras personas, la facultad de
  administrar, manejar, invertir y disponer de los
  valores y los bienes de la sociedad de inversión.

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Sociedad de inversión

• Es toda persona jurídica, fideicomiso o arreglo
  contractual que, mediante la expedición y la
  venta de sus propias cuotas de participación, se
  dedique al negocio de obtener dinero del público
  inversionista, a través de pagos únicos o
  periódicos, con el objeto de invertir y negociar,
  ya sea directamente o a través de administradores
  de inversión, en valores, divisas, metales e
  insumos, bienes inmuebles o cualesquiera otros
  bienes que determine la Comisión.

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Asesor de inversiones

• Es toda persona que, por una remuneración, se
  dedica al negocio de asesorar a otros en cuanto a
  la determinación del precio de valores o la
  conveniencia de invertir, comprar o vender
  valores, o se dedica a preparar y publicar
  estudios o informes sobre valores.

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Central de valores

• Es toda persona que realice una o más de las
  siguientes actividades.
• 1. Que mantenga registros de transacciones en
  valores con el propósito de compensar y liquidar
  derechos creados por dichas transacciones.
• 2. Que mantenga registros de traspasos de valores
  y de garantías otorgadas sobre éstos con el
  propósito de establecer derechos de propiedad y
  de garantía de dichos valores.
• 3. Que mantenga certificados de valores
  depositados con el propósito de hacer posible el
  traspaso de dichos valores mediante el mecanismo
  de anotaciones en cuenta

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Central de valores

• Esta expresión no incluye casas de valores,
  miembros de organizaciones autorreguladas ni
  instituciones bancarias o financieras, que
  realicen una o más de las actividades antes
  descritas en forma incidental al giro ordinario
  de sus negocios.

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Oferente

• Es toda persona que realice una o más de las
  siguientes actividades
• 1. Ofrezca o venda valores de un emisor en
  representación de dichos emisor o persona
  afiliada a éste, como parte de una oferta sujeta
  a los requisitos de registro establecidos en el
  Título VI del Decreto Ley 1 de 1999.

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OferenteSuscriptor

• 2. Compre o adquiera de un emisor, o de una
  persona afiliada a éste, valores emitidos por
  dicho emisor con la intención de ofrecer o
  revender dichos valores o algunos de ellos como
  parte de una oferta sujeta a los requisitos de
  registro establecidos en el Título VI del Decreto
  Ley 1 de 1999.
• Se presumirá que no hubo intención de ofrecer ni
  revender dichos valores si la persona que los
  compra se dedica al negocio de suscribir valores
  y mantiene la inversión en dichos valores por un
  período no menor de un año u otro periodo
  establecido por la Comisión.

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Oferente

• 3. Compre o adquiera de un emisor, o de una
  persona afiliada a éste, o de otro oferente
  valores emitidos por dicho emisor mediante
  colocación privada u oferta hecha a
  inversionistas institucionales que esté exenta de
  registro, y que revenda dichos valores o parte de
  ellos, dentro de un período de un (1) año desde
  la última compra, salvo que la haga en
  cumplimiento con las restricciones o limitaciones
  que al respecto establezca la Comisión.

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Reserva de información en materia de valores

• Las casas de valores y los corredores de valores
  no podrán divulgar información acerca de sus
  clientes ni acerca de las cuentas de inversión o
  transacciones en valores que éstos lleven a menos
  que lo hagan con el consentimiento del cliente o
  que la información deba ser divulgada a la
  comisión en virtud del Decreto ley 1 de 1999 o
  sus reglamentos o que medie orden de autoridad
  competente dictada de conformidad con la ley .

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Consecuencias de la violación del deber de reserva

• La casa de valores, así como el corredor de
  valores, asesor de inversión, analista que
  indebidamente divulgue información confidencial o
  privilegiada que haya obtenido en el desempeño de
  sus funciones será sancionado con multa no menor
  de B/.1,000.00 y no mayor de B/.100,000.00 sin
  perjuicio de las sanciones civiles y penales que
  le puedan corresponder.

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Intervención, Reorganización y Liquidación

• Para los efectos del Título XIV, las casas de
  valores (que no sean bancos) se conocerán como
  instituciones registradas, y se procederá de
  conformidad con lo establecido en los artículos
  del título citado para su liquidación,
  disolución, intervención y reorganización.
• La disolución, liquidación, la reorganización y
  la intervención de una casa de valores que
  también sea un banco se regirán por el Decreto
  Ley 9 de 1998.

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Inspecciones ordinarias

• La CNV podrá realizar inspecciones periódicas a
  las organizaciones autorreguladas, a los miembros
  de organizaciones autorreguladas, a las casas de
  valores, a los administradores de inversión y a
  cualquier otra persona a la cual le hubiese
  otorgado una licencia con el fin de fiscalizar
  que dichas personas cumplan debidamente las
  disposiciones del Decreto Ley 1 de 1999 y de sus
  reglamentos

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Inspecciones ordinariasCoordinación

• La CNV podrá solicitar asistencia a la
  Superintendencia de Bancos en la inspección en
  materia bursátil de las personas descritas en el
  párrafo anterior que por tener licencia bancaria
  estén además sujetas a la inspección y
  fiscalización de la Superintendencia de Bancos.
  En estos casos la Comisión podrá intercambiar
  información confidencial sobre dichas personas
  con la Superintendencia de bancos, y ésta y su
  personal quedarán obligados a mantener reserva
  sobre dicha información de conformidad con el
  Decreto Ley 1 de 1999.

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Otros servicios

• Administradores fondos de cesantía
• Fideicomisos

26
II.Qué es la banca de inversión?
27
ACTORES
28
Actores
Emisores
Inversionistas
Arranger
Reguladores
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Banca de inversión
Mercado primario Finanzas corporativas
Compensación
Mercado secundario Broker/Dealer
Investigación
Reestructuración corporativa Propiedad y control
Servicios de información
Asesorías Consultorías
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El papel del banco de inversión

• Asesor
• Arranger
• Suscriptor
• Productos estructurados

Mercado primario

• Market Making
• Proporcionar liquidez
• Investigación
• Comunicaciones Post Deal

Mercado Secundario
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Bancos de inversión- Mercado Primario

• Tipos de suscripción
• Book Building
• Best Efforts
• Bought Deal

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Bancos de inversión- Mercado Primario

• Algunas funciones de un Arranger
• Maneja la emisión para asegurarse del exito
  completo de la transacción (estructuración,
  suscripción y obtención de las mejoras de crédito
  cuando son necesarias.
• Asiste al emisor en producir la información, los
  documentos legales y las aprobaciones
  regulatorias del ente regulador y la bolsa de
  valores.
• Educación de los inversionistas, mercadeo y
  colocación de los valores (distribución).
• Hace mercado para los valores para apoyar la
  emisión.

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Bancos de inversión- Mercado Primario

• Los bancos de inversión pueden asesorar en
• Estrategia de fondos para emisores.
• Asuntos regulatorios y legislativos.
• Bolsa de valores.
• Obtención de calificación de riesgo.
• Mejores prácticas por ejemplo procedimientos para
  custodia, liquidación, compensación y reportes
  financieros.

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Bancos de inversión- Mercado Secundario

• Ventas y negociaciones.
• Negociaciones pueden ser proprietary, market
  making, o solicitadas por el cliente.
• Innovación de productos por medio de soluciones
  estructuradas (por ejemplo derivativos, swaps)
• Desarrollo de mercados de recompras
• Investigación (reportes crediticios de emisores)
• Comunicaciones Post deal incluyen historia del
  performance (desempeño) de los valores

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El rol del banco de inversión en la oferta
pública inicial.

• El banco de inversión recomienda y asesora a la
  empresa en la oferta pública, ayuda a conformar
  el equipo de trabajo, debe preocuparse de
  efectuar la debida diligencia, asiste en la
  preparación técnica de la solicitud del registro
  y el prospecto, celebra (generalmente) contrato
  de suscripción con la empresa y mantiene una
  relación con el emisor después la oferta pública.

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El rol del banco de inversión en la oferta
pública inicial.

• Historia
• Intervención de los bancos.
• Conocimientos únicos y especializados
• Naturaleza jurídica de la relación banco-emisor.
• Comisión-Mandato

37
El rol del banco de inversión en la oferta
pública inicial.

• Obligaciones del banco.
• Naturaleza del encargo
• Colocar (cumplir la comisión y rendir cuenta)
• Garantizar
• Obligaciones de la entidad emisora.
• Pagar la comisión
• Responsabilidad del banco.
• Frente al emisor
• Frente al adquirente de los valores

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La formación del equipo

• La administración de la empresa
• Junta Directiva
• Los suscriptores (banco de inversión).
• Los asesores legales de la empresa emisora.
• Los asesores legales de los suscriptores
• Los auditores externos de la empresa emisora.
• Otros Custodio, Fiduciario, agente de registro,
  pago y transferencia.

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Los bancos y la debida diligencia

• Es el proceso de asegurarse que la información
  que contiene la solicitud de registro es
  correcta, que el documento no omite ninguna
  información requerida o que sea necesaria para
  prevenir que las declaraciones tomadas como un
  todo sean engañosas.
• Es un proceso de búsqueda de hechos.
• Caso Escott v. BarChris Construction Corporation
  (1968)

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Arreglos contractuales entre el suscriptor y el
emisor

• El emisor generalmente celebra un contrato de
  suscripción con el banco de inversión.
• La suscripción puede ser en firme o en base a los
  mejores esfuerzos.
• Dependiendo del tipo de suscripción el suscriptor
  puede incurrir en la obligación de adquirir los
  valores ofrecidos por el emisor.

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Arreglos contractuales entre el suscriptor y el
emisor

• Contrato de suscripción
• El arreglo contractual entre el emisor y los
  suscriptores indicando la relación entre las
  partes.
• Contiene el acuerdo de vender y comprar los
  valores ofrecidos, la comisión del suscriptor,
  representaciones, garantías, ciertas
  prohibiciones y cláusulas de indemnización.

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Arreglos contractuales entre el suscriptor y el
emisor

• Suscripción mejor esfuerzo
• Los suscriptores no compran los valores del
  emisor o los revenden al público. Los
  suscriptores actúan solo como agentes del emisor
  al mercadear el valor con los inversionistas. Se
  utilizan en caso de valores menos conocidos o más
  especulativos.

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LAS OPAS Y LOS BANCOSVICTIMAS O VICTIMARIOS

• Es un presupuesto fundamental en la Oferta
  Pública de Adquisición (OPA) panameña que las
  acciones de la empresa afectada se encuentren
  registradas en la CNV.

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EMISORES REGISTRADOS (Bancos) EN LA COMISION
NACIONAL DE VALORES AÑO 2004

• Banco Continental de Panamá, S.A.
• Banco General, S.A.
• Banco Panamericano,S.A.
• Banco Universal, S.A.
• Multi Credit Bank, Inc
• Primer Banco del Istmo, S.A.
• La Hipotecaria, S.A.
• Global Bank Corporation, Inc.
• Corp. Micro-Financiera Nacional, S.A.
• HSBC Investment Corporation / Fideicomisos

45
CONCLUSIONES