Catherine Kosma-Lacroze - PowerPoint PPT Presentation

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Catherine Kosma-Lacroze

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FINANCE INTERNATIONALE Catherine Kosma-Lacroze * * * * * Lors d une op ration d implantation (IDE), l entreprise affronte un certain nombre de risques ... – PowerPoint PPT presentation

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Title: Catherine Kosma-Lacroze


1
Finance internationale
  • Catherine Kosma-Lacroze

2
SOMMAIRE
  • Le système financier international
  • Modes de financement des opérations courantes
  • La gestion des risques

3
LE SYSTÈME FINANCIER INTERNATIONAL
1. Structure de système financier international
Institutions Internationales
Marchés financiers
Pratiques des pouvoirs publics, des entreprises
et des particuliers
FMI
4
2. Le Fonds Monétaire International
  • Historique issu des Accords de Bretton Woods
    (22 juillet 1944). Contribution importante de
    John Mayard Keynes. Date de création 1945.

Harry Dexter White, économiste au Département du
Trésor des États-Unis (à gauche), et John Maynard
Keynes, économiste britannique
5
  • Nombre de pays membres 185
  • Objectifs promouvoir lexpansion harmonieuse du
    commerce mondial et la stabilité des changes, de
    décourager le recours aux dépréciations
    concurrentielles et de faciliter la résolution
    des problèmes de balance des paiements.
  • DTS (droit de tirage spécial) crée en 1969.
    Panier de monnaies de référence (dollar, euro,
    livre sterling et yen).

6
  • Raisons conduisant à lintervention du FMI
  • Les investisseurs peuvent se retirer soudainement
    et massivement d'un pays s'ils estiment que sa
    politique économique est inadaptée .
  • Les crises qui éclatent dans un pays ou une
    région peuvent se propager très vite à d'autres
    économies (ex. crise financière asiatique de
    1997-1998, crise des subprimes).
  • Les mauvaises pratiques sur les marchés
    financiers.

7
  • Coopération du FMI avec lOMC
  • Mise en place du MIC (Mécanisme dintégration
    commerciale). Il est à la disposition de tous les
    pays membres dont la situation de la balance des
    paiements provoque des conséquences sur la
    libéralisation des échanges commerciaux (risque
    de non-transfert cessation des paiements).

8
3. Les marchés financiers
  • Historique
  • Embryon des marchés financiers en Grèce de
    lantiquité (sur lAgora où des marchands et
    changeurs installaient leurs  trapeza  ) et à
    Rome ( collegia mercatorum  où séchangeaient
    les effets de commerce et les devises)
  • 1630 apparition de la première bourse à
    Amsterdam (les spéculateurs ne séchangeaient pas
    des titres mais des promesses de titres quils
    sengageaient à livrer et à payer à un jour, une
    semaine ou un mois.) Apparition des premières
    spéculations.
  • Année 90 internationalisation des marchés
    financiers.

9
  • Les risques
  • La spéculation. Illustration le jeu de
    lenchère à un euro.
  • La contamination. Exemple de la crise des
    subprimes

10
Etude de cas les conséquences de la crise des
subprimes
  • 1-Rappel de la crise
  •  Subprimes  (crédits à haut risque) crédits
    hypothécaires à taux variables (crédits
    immobiliers) accordés à une clientèle peu
    solvable

11
  • 2- Conséquences sur les matières premières
  • Perte de confiance de la part des investisseurs
    aux banques et aux marchés financiers.
  • Ils retirent leurs investissements des places
    boursières et les investissent sur les  valeurs
    sûres  (les matières premières)
  • Conséquence flambée des cours des matières
    premières . Répercussion du prix des matières
    premières sur le prix des produits manufacturés.

12
Tableau  retour sur terre après la spéculation 
13
  • 3- Conséquences sur les entreprises
  • Crédit crunch diminution des crédits prodigués
    par les établissements financiers, autant aux
    entreprises qu'aux ménages. Les banques prêtent
    moins et l'économie se retrouve en manque de
    liquidités.
  • Conséquence les entreprises ne peuvent pas
    financer leurs opérations courantes. Diminution
    des exportations. Risque de faillite,
    licenciements économiques et chômage technique.
  • Solution intervention des banques centrales
    (baisse des taux directeurs et financement des
    banques)

14
Allemagne
Source XerfiPrevisis, sept.2009
15
(No Transcript)
16
Source XerfiPrevisis, sept.2009
17
  • Aggravation de défaillances de paiement
    lexemple des entreprises indiennes et chinoises
  • Rappel des délais standard de paiement 60 jours
    en Chine, 30 jours en Inde.
  • Reprise économique dans les deux pays dès le
    premier semestre 2009.
  • Cependant, progression des retards de paiement.
    En Chine, 65 des entreprises subissent en
    moyennent plus de 30 jours de retard de paiement.
    En Inde, 90 des entreprises subissent des
    retards de paiement

18
  • 4- Conséquences sur les comportements des
    consommateurs
  • Changement des habitudes de consommation
    recherche des  bonnes affaires  dans les
    magasins, augmentation des achats sur Internet,
    report de lachat des produits jugés  non
    indispensables , retour de lépargne.
  • Cas des transports habitude du covoiturage.

19
Tableau  consommation 2009 la France et
lItalie en état de survie 
20
Les Etats-Unis
Source XerfiPrevisis, sept.2009
21
Tableau  les cours du brut se détendent 
22
Source XerfiPrevisis, sept.2009
23
4. Les opérateurs privés les entreprises
  • Les activités des entreprises ayant des
    incidences sur le circuit financier
  • Les exportations-importations (incidences sur la
    balance des paiements des Etats)
  • Les IDE (investissements directs à létranger)
  • Le financement des opérations commerciales.
    Risque de comportements déviants (spéculation,
    investissements off-shore dans objectif
    dévasion fiscale).

24
Souce www.abcbourse.com
25
(No Transcript)
26
Modes de financement des opérations courantes
  • Les besoins de financement
  • Les créances clients
  • Les techniques de financement à court terme
  • Les techniques de financement à moyen terme - le
    forfaiting
  • Etude de cas

27
1. Les besoins de financement
28
2. Les créances clients
2. 1. Exemple de vente en FOB Marseille
3 jours
90 jours
Sortie dusine
Chargement à bord du navire à Marseille Livraison
Paiement
Durée totale du crédit 93 jours
29
2.2. Exemple de vente en DEQ Shanghai
4 semaines
90 jours
Sortie dusine
Arrivée du navire au port de Shanghai Livraison
Paiement
Durée totale du crédit 4 mois
30
3. Les techniques de financement à court terme
  • Lescompte il permet à lentreprise dobtenir
    tout de suite la somme de la créance en échange
    de leffet de commerce quelle détient.
  • La mobilisation au titre de la loi Daily cession
    de plusieurs créances en même temps sans besoin
    dendosser chacune delles.
  • Crédit de préfinancement crédit de trésorerie
    mobilisable auprès de la Banque de France.
    Entreprises bénéficiaires celles qui exportent
    directement leurs produits, marchandises ou
    prestations.
  • Crédit de trésorerie spécialisé assurance
    prospection COFACE.

31
(No Transcript)
32
Exercice
  • Une entreprise a fait une demande à la COFACE
    pour une assurance prospection, sur la base dun
    budget prévisionnel de 90.000 euros pour un
    exercice unique de garantie de 12 mois et suivi
    de 2 exercices de 12 mois chacun damortissement.
  • Elle souhaite bénéficier du système davance sur
    indemnité. La prime est de 5 du budget, soit
    4.500 euros. Le taux damortissement fixé au
    contrat est de 7. La quotité garantie est de
    65.
  • Lors de lopération, les dépenses engagées par
    lentreprise sélèvent à 67.000 euros
  • A la fin de lopération, lentreprise a réalisé
    70.000 euros de C.A.

33
  • Lavance en devises
  • À limportationà partir de lémission de la
    facture, limportateur obtient de sa banque une
    avance du même montant que la facture en devises
    (celles utilisées pour la transaction). Cette
    somme est immédiatement affectée au règlement de
    la facture
  • À lexportationvoir schéma.

34
Vente des devises en monnaie nationale
Paiement de la facture en devises
Exportateur
Importateur
Prêt en devises
Remboursement du prêt avec les devises de
limportateur
Banque de lexportateur
35
  • Laffacturage international

Exportateur
Importateur
Livraison des marchandises et facturation
Cession de la créance
Versement de la somme
Relance de limportateur
Règlement de la facture
Société daffacturage
36
Les techniques de financement à moyen terme - Le
forfaiting
Livraison des marchandises et facturation
Exportateur
Importateur
Envoi de la traite
Remise de la traite à lescompte
Paiement de la facture
Paiement de la traite
Demande daval
Société de forfaiting
Banque de lacheteur
Aval
Virement de la somme
37
Les techniques de financement à moyen terme Le
crédit bail international
Expédition de la machine
Exportateur
Importateur
Contrat de crédit-bail
Vente de la machine
Demande de crédit- bail
Versement redevances
Paiement
Société de crédit-bail à létranger
Société de crédit-bail française
Transmission de la demande
38
4.Étude de cas
  • Les conditions de paiement dune exportation en
    Chine
  • Délais de paiement habituellement utilisés 90
    jours (les importateurs chinois tentent souvent
    dobtenir 180 jours!).
  • Acomptes à la commande le paiement en avance est
    rare. On peut au mieux négocier un acompte à la
    commande dont le montant se situera entre 10 et
    20 du prix FOB.

39
LA GESTION DES RISQUES
40
  • Risques encourus lors des opérations
  • dexportation

41
2. Risques encourus lors des opérations dIDE
42
3. La prévention du risque
  • Lexportateur peut prévenir par le moyen 
  • de linformation  auprès dorganismes
    spécialisés (Coface, Ducroire, Missions
    économiques, etc). Ces informations porteront sur
    le risque pays ainsi que sur le risque commercial
    (cest-à-dire des informations sur le client ou
    prospect). Exemple Antigua et Barbuda.

43
(No Transcript)
44
  • de la rédaction de loffre et du contrat  il
    faut prendre en compte les spécificités
    juridiques du contrat de vente internationale.
  • Exemple de la clause de hardship ou economic
    dislocation  En cas dévénement majeur,
    imprévisible par lune des parties, le contrat
    sera renégocier en vue de rééquilibrer les
    obligations des parties. En cas dimpossibilité
    absolue, le contrat sera résilié .
  • Voir également clauses dindexation
  • du suivi de lexécution du contrat  il est
    impératif davoir un fichier clients mis à jour
    régulièrement afin de détecter le plus vite
    possible les éventuelles défaillances.

45
4. La couverture du risque lassurance crédit
46
5. Les incidences financières du retard de
paiement
(Montant moyen de lencours client x taux
dintérêt x dépassement en jours du crédit
client) / 360 jours
47
6. La couverture du risque de change
  • 6.1. Les techniques internes de couverture du
    risque de change
  • Le choix de la monnaie de facturation
  •  Le termaillage  cette technique consiste à
    accélérer ou à retarder les encaissements ou les
    décaissements des devises étrangères selon
    l'évolution anticipée de ces devises.

48
  • Les clauses dindexation

49
  • La compensation ( netting )  technique par
    laquelle une entreprise limite son risque de
    change en compensant les encaissements et les
    décaissements dans la même devise. Cette
    technique est possible si lentreprise possède
    détablissements dans le pays de la devise.
  • Les swaps  accord conclu entre deux parties qui
    s'échangent un montant déterminé de devises
    étrangères et s'engagent mutuellement à effectuer
    régulièrement des paiements correspondant aux
    intérêts ainsi qu'à se rendre le montant échangé
    à une échéance déterminée.

50
6.2. Les techniques externes de couverture du
risque de change
  • Les assurances change  pour opérations
    ponctuelles ou régulières. Elles couvrent le
    risque de change pendant le délai de paiement
    accordé par le contrat de vente internationale à
    lacheteur.
  • La couverture sur les marchés à terme 
    l'exportateur, pour se couvrir contre le risque
    de change lié à la dépréciation éventuelle d'une
    devise, vend à terme à sa banque le montant de sa
    créance.
  • L'importateur, quant à lui, pour se couvrir
    contre le risque de change lié à l'appréciation
    éventuelle d'une devise, achète à terme les
    devises correspondant au montant de sa dette. Il
    connaît ainsi avec précision le montant en
    monnaie nationale qu'il devra payer.

51
  • Les prêts et emprunts en devises  Le prêt en
    devises permet à l'importateur d'acheter des
    devises au comptant et de les placer sur les
    marchés jusqu'au jour de l'échéance de la facture
    commerciale. A linverse, lexportateur emprunte
    auprès dun organisme bancaire ou financier les
    devises correspondant au montant de la créance à
    recevoir et les vend aussitôt pour obtenir de la
    monnaie nationale. Il remboursera ensuite
    l'emprunt avec les devises versées par son
    client, en règlement de la facture. L'entreprise
    annule ainsi le risque de change, et reconstitue
    sa trésorerie en monnaie nationale.

52
  • Loption de devises  Contrat optionnel qui
    permet dacheter ou de vendre une devise contre
    une autre à un taux de change spécifié et à une
    période déterminée.

53
Bibliographie
  •  Xerfi Previsis  n138, 14 octobre 2008
  •  Xerfi Previsis , n147, septembre 2009
  • INSEE
  • C.Kosma-Lacroze,  Opérations dimport-export ,
    Le génie des glaciers, août 2008
  • Le MOCI, n1845, 25 juin-8 juillet 2009.
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