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CENTROAMRICA: ESCENARIO ECONMICO 20062007

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Escenario Econ mico y Pol tico por Pa s 2006-2007. ... extraecon micos que inciden en el apetito de riesgo por parte del sector empresarial. ... – PowerPoint PPT presentation

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Title: CENTROAMRICA: ESCENARIO ECONMICO 20062007


1
CENTROAMÉRICAESCENARIO ECONÓMICO2006-2007
Héctor Paz Lázarus Oficina del Economista Jefe,
BCIE hpaz_at_bcie.org Noviembre, 2005
2
CONTENIDO
  • Contexto Macroeconómico y Financiero Mundial.
  • Principales Tendencias Macroeconómicas
    Regionales.
  • Escenario Económico y Político por País
    2006-2007.
  • Principales Temas Estratégicos de Centroamérica e
    Implicaciones para el BCIE.

3
1. Contexto Macroeconómico y Financiero Mundial
La evolución de la economía internacional es una
condicionante para el desempeño de economías
abiertas, como las centroamericanas
4
CRECIMIENTO ECONÓMICO MUNDIALTasas de
Crecimiento en
Fuente FMI. Septiembre 2005
En el 2006, la economía mundial seguiría
creciento al mismo ritmo que en 2005 (4.3). EEUU
y A.L. disminuirían su ritmo de crecimiento en el
2006.
5
CRECIMIENTO ECONÓMICO TRIMESTRAL DE EEUU()
Fuente Gobierno de EE.UU
La economía de EEUU, que constituye el principal
mercado para las exportaciones de CA, presenta un
crecimiento satisfactorio en los últimos
trimestres (gt3.0).
6
COMERCIO INTERNACIONAL-tasas de crecimiento en -
Fuente FMI. Septiembre 2005
El comercio mundial tiende a moderar su ritmo de
expansión en 2005, aunque sus tasas de
crecimiento permanecen en niveles altos y se
aceleraría en el 2006.
7
COMPORTAMIENTO DE LAS TASAS DE INTERÉS EN ESTADOS
UNIDOS DE AMÉRICA--
E/ Estimado.
Las tasas de interés de referencia presentan una
tendencia hacia el alza durante el 2005,
tendencia que prevalecerá en el 2006, con el
consecuente impacto sobre el costo del
financiamiento internacional.
8
El precio internacional promedio del crudo se
preservaría en un nivel alto, en la vecindad de
US65.00 el barril
Las importaciones de petróleo de Centroamérica
aumentaron en 35.0 durante el primer semestre
del 2005. Representaron 13 de las
importaciones, contra 11 un año atrás.
9
MOVIMIENTOS DE CAPITAL TOTALES HACIA LOS PAÍSES
EN VÍAS DE DESARROLLO(En Billones de US)
Fuente FMI. Septiembre 2005
Los flujos netos de capital dirigidos a los
países en vías de desarrollo presentarían una
cáída en el 2005 y serían negativos en el 2006.
10
MOVIMIENTOS DE CAPITAL OFICIAL Y PRIVADO HACIA
LOS PAÍSES EN VÍAS DE DESARROLLO(En Billones de
US)
Fuente FMI. Septiembre 2005
Dentro de los flujos de capital total, los flujos
netos de capital privado tienden a ser menores,
mientras que los oficiales son negativos en
términos netos.
11
MOVIMIENTOS NETOS DE CAPITAL PRIVADO A LOS PAÍSES
EN VÍAS DE DESARROLLO(En Billones de US)
Fuente FMI. Septiembre 2005
Dentro de los flujos privados, la IED, que
constituye la principal fuente de financiamiento
externo para los países en vías de desarrollo,
moderaría su dinamismo en el 2005-2006, mientras
que los flujos de inversión en cartera, en
términos netos, se ubicarían en niveles bajos,
aunque con una ligera tendencia al alza.
12
REMESAS Y AYUDA OFICIAL A LOS PAÍSES
EN DESARROLLO
(En billones de US)
Fuente BM. 2003 y 2004 son datos estimados.
Las remesas laborales han venido creciendo hasta
constituirse en la segunda fuente de
financiamiento externo para los países en vías de
desarrollo, mientras que la ODA se estanca en
niveles bajos. Centroamérica capta alrededor del
6 de las remesas mundiales y el 20 de las
remesas dirigidas a A.L. Las remesas financian
gran parte del desequilibrio comercial de
Centroamérica.
13
PRINCIPALES TENDENCIAS MACROECONÓMICAS Y
FINANCIERAS INTERNACIONALES
  • La actividad económica mundial pierde dinamismo,
    ya que su crecimiento pasaría de 5.1 en 2004, su
    tasa más alta en casi tres décadas, a un promedio
    de 4.3 en el período 2005-2006.
  • Aunque el crecimiento económico mundial se
    preservaría en un elevado nivel, existen
    desbalances, especialmente en la economía
    estadounidense, y procesos de restricción
    monetaria, que podrían incidir en el desempeño
    económico mundial.
  • Las tasas de interés internacionales han mostrado
    un alza gradual durante el 2005. Se esperaría
    que la tasa de los Fondos Federales de EEUU
    alcance 4.25 al final del 2005.
  • Los precios internacionales del petróleo se
    preservan en niveles altos, situación que
    prevalecerá en lo que resta del 2005 y el 2006,
    debido a factores de oferta y demanda.
  • Los flujos netos de capital totales dirigidos a
    los países en vías de desarrollo decrecen, con
    los flujos oficiales siendo negativos y
    proyectándose que los de inversión en cartera
    permanecerán en niveles bajos.
  • La inversión externa directa continuaría siendo
    la principal fuente de financiamiento para los
    países en vías de desarrollo. Se esperaría una
    moderación en el crecimiento de la IED en el
    2005-2006, aunque hay una mayor competencia por
    atraerla.
  • Las remesas familiares constituyen la segunda
    fuente de financiamiento externo para los países
    en vías de desarrollo, además, éstas continuarían
    creciendo dinámicamente , aunque a menores tasas.

14
ELEMENTOS DE RIESGO EN EL ESCENARIO MUNDIAL
  • Ambiente geopolítico mundial redefiniéndose
    focos de tensión, terrorismo aislado, nuevos
    flagelos, polarización política
  • Pérdida de dinamismo de la economía mundial y
    vulnerabilidad con respecto al desempeño de la
    economía de EEUU y desbalances macroeconómicos de
    la economía mundial.
  • Impacto potencial de los ajustes de los déficit
    gemelos, previstos por la administración de EEUU
    debido, en parte, a una posible disminución en el
    ritmo de la compra de títulos del tesoro
    estadounidense por parte de la China Continental.
  • Volátil y elevado precio internacional del
    petróleo y la consecuente alza en el precio de
    los energéticos y transporte, y la consecuente
    reducción del ingreso disponible de los hogares
    para consumo.
  • Incremento en las tasas internacionales de
    interés, encareciendo el financiamiento
    internacional.
  • Financiamiento internacional poco favorable para
    los países en vías de desarrollo y mercados
    emergentes.
  • Creciente impacto negativo de fenómenos de tipo
    climatológico.

15
2. Principales Tendencias Macroeconómicas
Regionales
El entorno macrofinanciero internacional sigue
impactando en Centroamérica
16
Premisas regionales
  • Contexto internacional
  • Desaceleración del crecimiento económico mundial
    y moderación del dinamismo en el intercambio
    comercial, aunque tasas de expansión seguirían
    siendo altas.
  • Tasas internacionales de interés continuarían
    aumentando gradualmente.
  • Precio internacional del petróleo se mantendría
    en un nivel elevado, mientras que el precio de
    exportaciones de productos agrícolas podrían
    disminuir (i.e café).
  • Movimientos de capital hacia la región serían
    modestos, y se intensificaría competencia mundial
    en comercio de bienes y servicios.
  • Contexto regional
  • RD-CAFTA se implementaría, así como se avanzaría
    en la Unión Aduanera y la ejecución de proyectos
    PPP.
  • Integración financiera regional avanzaría
    mayormente, generando condiciones más
    competitivas.
  • Gobiernos continuarían fortaleciendo las finanzas
    públicas, mientras que la capacidad de
    endeudamiento seguiría siendo restringida en
    varios países.
  • Autoridades monetarias preservarían su postura en
    cuanto al intento por manejar prudentemente los
    agregados de liquidez, buscando una mayor
    absorción de los mismos, y se mantendrían las
    políticas cambiarias vigentes con algunas leves
    modificaciones.
  • Factores extraeconómicos continuarían
    presentándose en todos los países, afectando el
    ambiente para los negocios y la inversión.

17
EVOLUCIÓN DEL SECTOR REAL REGIONAL
Tasa de crecimiento promedio del PIB real en
Luego de tres años de recuperación económica, la
economía centroamericana perdería dinamismo en el
período 2005-2007, dadas las tendencias
macrofinancieras proyectadas, el alto precio del
petróleo, restricciones monetarias y factores
estructurales de las economías.
18
EVOLUCIÓN DE LA INFLACIÓN REGIONAL
Crecimiento anual promedio de la inflación en
Se observa un repunte en el ritmo de inflación en
2004-2005 asociado a factores de costo por el
alza en el precio internacional del petróleo. De
contenerse estas presiones y mantenerse la
disciplina fiscal y monetaria, el ritmo
inflacionario comenzaría a disminuir a partir del
2006.
19
EVOLUCIÓN DEL BALANCE EN CUENTA CORRIENTE
DEL PIB
El desbalance en el sector externo, medido por la
cuenta corriente, permanecería sobre 6.0, aunque
con una ligera tendencia a la baja. Su
disminución requerirá que el sector exportador
aumente su grado de preparación y aproveche las
oportunidades del entorno externo. A su vez, su
disminución dependerá del comportamiento del
precio del pétroleo.
20
Reservas Internacionales Netas en poder de los
Bancos Centrales(En millones de US)
Se viene dando un aumento en las RIN, gracias al
aumento de las exportaciones, el influjo de
inversión externa, las remesas laborales,
emisiones de bonos y alivios de deuda externa en
los casos de Honduras y Nicaragua.
21
EVOLUCIÓN DEL BALANCE FISCAL
DEL PIB
Los gobiernos han desplegado esfuerzos para
fortalecer las finanzas públicas, aunque en el
período 2005-2006 habría un esfuerzo en varios
países para estimular la inversión pública.
22
Escenario Macroeconómico 2006-2007
Fuente BCIE.
23
En síntesis, las Principales Tendencias en
Centroamérica
  • La actividad económica de Centroamérica perdería
    dinamismo y su crecimiento permanecería en
    niveles moderados (3.4 en 2005, 3.1 en 2006,
    3.0 en 2007).
  • Se esperaría que el ritmo inflacionario en
    Centroamérica, después de tender al alza en el
    2004-2005, presente una reducción en el
    2006-2007, toda vez que se aminore el riesgo
    asociado a variaciones del precio del petróleo y
    se mantenga la disciplina monetaria y fiscal
    (9.6 en 2005, 7.6 en 2006, 7.0 en 2007).
  • El desbalance externo de Centroamérica
    continuaría siendo elevado, aunque presentaría
    una tendencia hacia la baja en el 2005-2007 (6.6
    en 2005, 6.5 en 2006 y 6.1 en 2007).
  • Los gobiernos de la región continúan desplegando
    esfuerzos para fortalecer las finanzas públicas,
    aunque en algunos países se comenzaría a dar un
    aumento en la inversión pública. Se estima un
    déficit promedio regional para el GC de 2.6 en
    el 2005, de 2.5 en el 2006 y de 2.4 en el 2007.
  • El ambiente político en los países de la región
    sigue siendo complejo, debido a la fragmentación
    o polarización política de los congresos, entre
    otros factores, lo que dificulta la aprobación de
    reformas económicas e institucionales.

24
Para el BCIE,
  • El escenario para 2006-2007 revela un contexto de
    operación para el BCIE más complejo y
    competitivo, como resultado de un crecimiento
    económico moderado en la región, de esfuerzos por
    parte de los gobiernos para disminuir desbalances
    macroeconómicos, la competencia en el sistema
    financiera y factores extraeconómicos que inciden
    en el apetito de riesgo por parte del sector
    empresarial.
  • No obstante, existen oportunidades en la medida
    que los países de Centroamérica atiendan un
    conjunto de temas estratégicos a la luz del
    RD-CAFTA, la Unión Aduanera Centroamericana, el
    Plan Puebla Panamá, así como por el mejoramiento
    de su competitividad para aprovechar el aún
    favorable crecimiento económico mundial.

25
3. Escenario Económico y Político por País
2006-2007
Un examen por país revela los factores internos y
externos que inciden en el desempeño económico de
la región
26
GUATEMALA Premisas
  • Ambiente económico internacional menos favorable,
    aunque se continuarían dando expectativas
    positivas por la implementación del RD-CAFTA, el
    fortalecimiento de la Unión Aduanera
    Centroamericana, la ejecución de proyectos del
    PPP y la extensión del SGP de la Unión Europea.
  • El ambiente para la aprobación de políticas y
    reformas se dificultaría aún más, debido a la
    fragmentación de los partidos políticos, la
    posición minoritaria del partido de gobierno en
    el congreso, una mayor número de diputados
    independientes y una creciente atención en las
    elecciones presidenciales y legislativas de
    noviembre del 2007.
  • Gobierno continuaría dando prioridad al
    mejoramiento de la competitividad, al
    fortalecimiento del clima de negocios y la lucha
    contra la corrupción. En 2006 se priorizarían las
    inversiones en educación, salud, seguridad e
    infraestructura. Además, se realizarían
    inversiones en infraestructura para solventar los
    daños causados por fenómenos naturales.
  • Política fiscal se orientaría hacia el aumento de
    la recaudación tributaria mediante la reducción
    de la evasión fiscal y la incorporación del
    sector informal a la base de contribuyentes.
  • Acuerdo con el FMI de asistencia técnica y
    monitoreo seguiría contribuyendo a fortalecer la
    confianza del inversionista, aunado al saludable
    nivel de reservas internacionales.
  • Banco de Guatemala preservaría corte restrictivo
    de la política monetaria para reducir expansión
    de la liquidez y disminuir el ritmo
    inflacionario asimismo, participaría en el
    mercado cambiario para contrarrestar la
    apreciación del quetzal, que si bien incide
    negativamente en la competitividad del sector
    exportador, podría permitir al país adelantar
    pagos de deuda externa.
  • Con todo, el sector externo, la inversión pública
    y privada, el consumo motivado por las remesas,
    la construcción y los servicios financieros
    inyectarían dinamismo a la actividad económica en
    el 2006-2007.

27
GUATEMALA
pr/ proyectado e/ estimado Crecimiento
poblacional 2.6
Fuente BCIE, con datos de EIU, Cefsa, CMCA,
fuentes oficiales y proyecciones propias
28
GUATEMALA Riesgos
  • Fragmentación política en el congreso, lo que
    podría limitar el alcance y contenido de las
    reformas económicas.
  • Clima de inseguridad y debilidades
    institucionales inciden adversamente en las
    decisiones de los agentes económicos.
  • Confrontación con distintos grupos sociales,
    especialmente población indígena sobre proyectos
    privados y públicos de energía y minería.
  • Bajo nivel de tributación impide un repunte
    significativo en la inversión pública y un
    mejoramiento sustantivo de las condiciones
    sociales.
  • Apreciación real del tipo de cambio podría
    incidir en el desempeño del sector exportador no
    tradicional.
  • Competitividad del sector textil (maquila) 14
    empresas cerraron durante los primeros 45 días
    del 2005, luego de concluir el Acuerdo
    Multifibras el 1 de enero.
  • Intensificación del proceso político camino a las
    elecciones de noviembre del 2007 podría incidir
    en las decisiones de los inversionistas.

29
EL SALVADOR Premisas
  • Condiciones económicas internacionales menos
    favorables, aunque se continuarían dando
    expectativas positivas por la implementación del
    RD-CAFTA, las exportaciones a nuevos nichos de
    mercado y los avances en la Unión Aduanera
    Centroamericana.
  • Las prioridades del gobierno continuarían siendo
    (i.) salud, (ii) educación (Plan 2021), (iii.)
    administración y sostenibilidad fiscal y (iv)
    reformas al sistema electoral. Asimismo, el
    gobierno continuaría dando elevado énfasis a
    temas como (ii.) competitividad, especialmente
    del sector de la industria manufacturera, el
    empleo, la seguridad y el desarrollo turístico.
  • Relaciones entre el ejecutivo y el legislativo
    continuarían siendo complejas. No obstante, el
    ejecutivo muestra gran capacidad de negociación,
    en tanto que el partido opositor (FMLN) da
    señales de debilitamiento. El Presidente
    mantiene una opinión pública bastante favorable y
    ha logrado importantes consensos para aprobación
    de reformas. Elecciones legislativas y
    municipales en marzo del 2006.
  • Ejecutarían megaproyectos Puerto la Unión,
    Anillo Periférico de San Salvador, Concesión y
    renovación de Puerto Acajutla, Modernización del
    Aeropuerto Internacional, Red nacional de
    hospitales y escuelas, Plantas Hidroeléctricas El
    Cimarrón y Chaparral. Asimismo, se esperan
    inversiones de parte de los gobiernos
    municipales, sobre todo en infraestructura social
    y servicios.
  • Se realizarían inversiones urgentes en
    infraestructura para reconstruir luego del paso
    de fenómenos naturales.
  • Con todo, las exportaciones no tradicionales, la
    inversión privada, el consumo motivado por las
    remesas, las inversiones públicas, así como los
    servicios de transporte, públicos y financieros,
    inyectarían dinamismo a la economía en el período
    2006-2007.

30
EL SALVADOR
pr/ proyectado e/ estimado Crecimiento
poblacional 1.8
Fuente BCIE, con datos de EIU, Cefsa, CMCA,
fuentes oficiales y proyecciones propias
31
EL SALVADOR Riesgos
  • Bajo crecimiento económico y déficit gemelos.
  • Alto costo en el sistema de pensiones financiado
    con emisión de deuda (2.0 del PIB). En 2006, se
    planea emitir US664 MM, de los cuales US400 MM
    serían para financiar el pasivo pensional.
  • Efectos de año electoral legislativo sobre el
    clima de negocios.
  • Competitividad y productividad de la economía en
    general y del sector textil (maquila) en
    particular.
  • Preocupa especialmente la inflación en El
    Salvador es más alta que la de EEUU, lo que
    resulta en una apreciación real que no está
    siendo compensado con más productividad.

32
HONDURAS Premisas
  • Ambiente económico internacional menos favorable,
    aunque se continuarían dando expectativas
    positivas por la implementación del RD-CAFTA, el
    logro del Punto de Culminación en HIPC (abril de
    2005) y el apoyo financiero del MCC (US215 MM).
  • Política económica continuaría enmarcada en el
    PRGF acordado con el FMI, independientemente del
    candidato que resulte electo el 27 de noviembre.
    Prioridades estabilidad cambiaria y monetaria,
    reducción del déficit fiscal, fortalecimiento del
    sistema financiero y modernización sectorial
    (energía, telecomunicaciones).
  • Política monetaria continuaría orientándose hacia
    los objetivos definidos en el acuerdo económico
    con el FMI estabilidad de precios, manejo
    prudente de los agregados monetarios y
    modernización de la política monetaria.
  • Cooperantes mantendrían presión para que la ERP
    continúe siendo la política de desarrollo
    nacional. 48 del gasto contemplado en el
    presupuesto para el 2006 está relacionado con la
    ERP.
  • Gobierno también redoblaría esfuerzos para
    mejorar la seguridad ciudadana, tema de intensa
    preocupación (maras, crimen organizado,
    delincuencia común) asimismo, enfrentaría
    crecientes demandas sociales.
  • Las remesas, la IED, la ayuda oficial y los
    alivios de deuda externa (60 del stock)
    contribuirían en satisfacer las necesidades de
    financiamiento, aumentar la posición de reservas
    y en la estabilidad cambiaria.
  • Con todo, el turismo, las zonas francas, las
    exportaciones, la inversión privada, los
    proyectos de infraestructura, las
    telecomunicaciones y el sector energético
    inyectarán dinamismo a la actividad económica en
    el 2006-2007.

33
HONDURAS
pr/ proyectado e/ estimado Crecimiento
poblacional 2.6
Fuente BCIE, con datos de EIU, Cefsa, CMCA, FMI,
fuentes oficiales y proyecciones propias
34
HONDURAS Riesgos
  • Descontento popular por las reformas económicas
    acordadas con el FMI, por el incremento en el
    precio de los energéticos y el desempleo. Ello
    aumentaría las demandas internas sobre las
    finanzas públicas (i.e. empleados del sector
    salud y educación, subsidios al combustible).
  • Clima de inseguridad ciudadana, lo que afecta
    decisiones de los agentes económicos.
  • Alto desequilibrio externo, lo que hace más
    dependiente a la economía en el financiamiento
    externo.
  • Manejo de la terminación del Acuerdo Multifibras
    a partir del 1 de enero de 2005 mayor
    competencia en maquila textil.
  • Apreciación real del Lempira y su incidencia
    sobre la competitividad del sector exportador y
    una posible disminución en la IED que busca
    eficiencia para el acceso a terceros mercados.
  • Efecto del año electoral sobre las reformas
    económicas y la disciplina fiscal.
  • Nuevo gobierno podría enfrentar dificultades en
    la transición y una vez que haya asumido la
    administración pública por posible fragmentación
    política a la luz de probables resultados del
    proceso electoral.

35
NICARAGUA Premisas
  • Entorno externo continuaría siendo favorable
    crecimiento EEUU, expectativas positivas por la
    implementación del RD- CAFTA y aprobación de
    paquete financiero por parte del MCC (US175 MM).
  • Política económica continuaría siendo
    disciplinada por el lado monetario y fiscal, ya
    que se buscaría reanudar el acuerdo económico con
    el FMI. La expectativa es que se logrará algún
    tipo de acuerdo, ya que las fuerzas políticas
    reconocen la elevada necesidad de Nicaragua para
    accesar a cooperación internacional en
    condiciones blandas.
  • Banca central continuaría con la redención de la
    deuda interna y con una política monetaria de
    corte restrictivo para disminuir el ritmo de
    inflación (encaje legal, OMA).
  • Factores extraeconómicos continuarían incidiendo
    en las decisiones de los agentes empresariales y
    en el desempeño de la economía, así como en el
    influjo de cooperación internacional
  • (Polarización en el legislativo, enfrentamientos
    legislativo-ejecutivo, frágil gobernabilidad e
    institucionalidad, elecciones presidenciales en
    noviembre de 2006).
  • Con todo, una vez que pasé el proceso electoral,
    se esperaría que la inversión asociada a RD-CAFTA
    y la integración regional, así como las
    exportaciones, inyecten dinamismo a la economía.

36
NICARAGUA
pr/ proyectado e/ estimado Crecimiento
poblacional 2.6
Fuente BCIE, con datos de EIU, Cefsa, CMCA,
fuentes oficiales y proyecciones propias
37
NICARAGUA Riesgos
  • Incertidumbre y polarización política y creciente
    competencia partidaria debilita la gestión del
    ejecutivo y la gobernabilidad (aunque ya hay un
    acuerdo).
  • Posibilidad de no llevar adelante reformas
    económicas e institucionales requeridas por el
    PRGF. Con la suspensión del acuerdo económico
    con el FMI se afectó la ayuda de apoyo a la
    balanza de pagos, no así la cooperación para
    proyectos.
  • Elevada dependencia de donaciones externas y
    flujos de financiamiento concesional para hacer
    frente a los altos déficit gemelos. Si no se
    reanuda el acuerdo con el FMI, caerían las ya
    bajas reservas (riesgo de liquidez, solvencia y
    cambiario).
  • Manejo de la terminación del Acuerdo Multifibras
    a partir del 1 de enero de 2005 competencia en
    el sector de la maquila textil.

38
COSTA RICA Premisas
  • Ambiente económico mundial seria menos favorable,
    no obstante, se esperaría que se apruebe RD-CAFTA
    y que mejore el clima para los negocios y la
    inversión una vez que asuma el nuevo gobierno.
  • Política monetaria continuaría orientándose a
    controlar ritmo inflacionario mayores esfuerzos
    para neutralizar excesos de liquidez por medio
    del encaje legal y OMA...Asimismo, se mantendría
    política flexible en cuanto al manejo de las
    tasas de interés, mientras que la política
    cambiaria continuaría basándose en el principio
    de neutralidad.
  • Política fiscal continuaría buscando mejorar la
    sostenibilidad de la deuda externa y el
    mejoramiento en la capacidad de servicio.
  • Gobierno enfrentaría considerable retos
    aprobación e implementación del RD-CAFTA
    (reformas relacionadas), así como incertidumbre
    con respecto a la aprobación de la reforma fiscal
    y otras reformas económicas.
  • Habría una mayor politización camino a las
    elecciones nacionales de febrero de 2006.
  • Costa Rica continuaría buscando la
    diversificación de su comercio exterior y la
    atracción de IED, a fin de estimular el
    crecimiento basado en las exportaciones (UE,
    Panamá).
  • Con todo, en el 2006 se daría un escenario
    económico muy similar al de 2005. De ahí en
    adelante, mucho de lo que pase dependerá del
    resultado del proceso electoral y del logro de
    consensos. Se asume que se lograrán dichos
    consensos con la nueva administración, lo que
    surtirá efectos beneficiosos para la economía a
    partir del 2007.

39
COSTA RICA
pr/ proyectado e/ estimado Crecimiento
poblacional 1.9
Fuente BCIE, con datos de EIU, Cefsa, CMCA,
fuentes oficiales y proyecciones propias
40
COSTA RICA Riesgos
  • Efectividad del gobierno afectada por la
    fragmentación política en el congreso y los
    efectos del año pre-electoral.
  • Comportamiento de la inversión interna en 2005,
    se estima una caída de 1.7.
  • La no aprobación de una reforma fiscal profunda y
    elevado endeudamiento interno.
  • Elevado ritmo de inflación y desaceleración de la
    economía por varios años consecutivos.
  • Déficit del BCCR (1.6 del PIB en 2005, contra
    1.3 en 2004).
  • Modesta cobertura de las importaciones por parte
    de las RIN.

41
4. Temas Estratégicos que inciden en la
Macroeconomía de los Países e Implicaciones para
el BCIE
En conclusión, esta coyuntura económica configura
una serie de temas estratégicos regionales
42
(A.) TEMAS ESTRATÉGICOS DE CENTROAMÉRICA
  • Mejoramiento del clima para la inversión
    (gobernabilidad, estabilidad política y social,
    estado de derecho).
  • Crecimiento económico, competitividad externa y
    creación de empleo formal.
  • Desarrollo humano y medio ambiente.
  • Gestión Pública Basada en Resultados (GBR).
  • Saneamiento de las finanzas públicas y manejo
    prudente de la política monetaria.
  • Modernización y fortalecimiento de los sistemas
    financieros.
  • Integración regional (unión aduanera)
  • Cumplimiento de acuerdos con el FMI (Honduras y
    Nicaragua).
  • Tema energético Incide en sector externo,
    inflación y medio ambiente
  • Ratificación y aprovechamiento del RD-CAFTA.
  • Manejo en el aumento de las tasas internacionales
    de interés.
  • Manejo del impacto de China Continental sobre la
    industria textil y de la confección,
    especialmente al terminar el Acuerdo Multifibras.
  • El valor agregado de la maquila en C.A. supera
    US2,000 MM.
  • El crecimiento de la maquila textil se ha
    reducido, en algunos países no crece.
  • Los trabajadores cesantes por cierre de plantas
    deberían reinsertarse a sectores de mayor
    crecimiento.

43
(B) IMPLICACIONES PARA EL BCIE...
  • Crecimiento de cartera.
  • Restricciones macroeconómicas continúan limitando
    demanda del sector público.
  • Repunte de crecimiento podría estimular demanda
    del sector privado en sectores dinámicos
    (energía, construcción, telecomunicaciones,
    exportaciones).
  • Sectores deprimidos podrían requerir una atención
    especial (i.e. agricultura).
  • Aprobación del CAFTA en 2005 inversión masiva en
    reconversión productiva, logística comercial,
    competitividad, utilizando nuevos esquemas de
    financiamiento público-privado.
  • Oportunidades derivadas de proyectos que impulsen
    la integración física, financiera y productiva
    regional.
  • Moderado incremento en las tasas de interés de
    nuestros recursos.
  • Conveniencia de ampliar mercados y diversificar
    riesgos.
  • Conveniencia de ampliar gama de productos y
    servicios.

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(B) IMPLICACIONES PARA EL BCIE...
  • Fondeo.
  • Recursos de fuentes oficiales y concesionales son
    escasos en el mercado internacional.
  • Ligero incremento en el costo del fondeo, sin
    embargo
  • Mayor retorno de las inversiones.
  • Posibles riesgos.
  • Limitaciones al crecimiento del Banco en la
    región por modesto crecimiento económico de los
    países y restricciones fiscales.
  • Deterioro de la posición externa de los países si
    se produce nueva alza acelerada en los precios
    del petróleo. Devaluación, pérdida de reservas,
    inflación
  • Deterioro del clima de inversión si aumenta
    tensión por factores políticos y sociales.

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RESUMIENDO,
  • La actividad económica mundial pierde dinamismo,
    ya que su crecimiento pasaría de 5.1 en 2004, su
    tasa más alta en casi tres décadas, a un promedio
    de 4.3 en el período 2005-2006. Asimismo, el
    ambiente económico internacional presenta varios
    riesgos macrofinancieros y geopolíticos que
    estarían incidiendo en el desempeño económico de
    Centroamérica.
  • La actividad económica de Centroamérica perdería
    dinamismo y su crecimiento permanecería en
    niveles moderados (3.4 en 2005, 3.1 en 2006,
    3.0 en 2007).
  • Se esperaría que el ritmo inflacionario en
    Centroamérica, después de tender al alza en el
    2004-2005, presente una reducción en el
    2006-2007, toda vez que se aminore el riesgo
    asociado a variaciones del precio del petróleo y
    se mantenga la disciplina monetaria y fiscal
    (9.6 en 2005, 7.6 en 2006, 7.0 en 2007).
  • El desbalance externo de Centroamérica
    continuaría siendo elevado, aunque presentaría
    una tendencia hacia la baja en el 2005-2007 (6.6
    en 2005, 6.5 en 2006 y 6.1 en 2007).
  • Los gobiernos de la región continúan desplegando
    esfuerzos para fortalecer las finanzas públicas,
    aunque en algunos países se comenzaría a dar un
    aumento en la inversión pública. Se estima un
    déficit promedio regional para el GC de 2.6 en
    el 2005, de 2.5 en el 2006 y de 2.4 en el 2007.
  • El ambiente político en los países de la región
    sigue siendo complejo, debido a la fragmentación
    o polarización política de los congresos, entre
    otros factores, lo que dificulta la aprobación de
    reformas económicas e institucionales.
  • Se abren nuevas oportunidades de inversión y
    comercio para los países de Centroamérica, debido
    al aún favorable crecimiento económico y
    comercial internacional, la expectativa de
    entrada en vigor del RD-CAFTA, la Unión Aduanera
    Centroamericana, el Plan Puebla Panamá
  • Centroamérica debe continuar atendiendo una serie
    de temas estratégicos para aprovechar las
    oportunidades externas, acelerar el crecimiento,
    mejorar la estabilidad y potencializar un
    desarrollo incluyente.

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CENTROAMÉRICAESCENARIO ECONÓMICO2006-2007
Héctor Paz Lázarus Oficina del Economista Jefe,
BCIE hpaz_at_bcie.org Noviembre, 2005
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