Mercados de Capitales eficientes Una llave al desarrollo econmico

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Mercados de Capitales eficientes Una llave al
desarrollo económico

• Marzo 6, 2002

Eduardo CepedaPresidente y Director General,
Banco JPMorgan, S.A.
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Un desarrollo eficiente en los mercados de
capitales forma parte esencial en una política
exitosa de desarrollo económico .

• Los mercados de capitales forman parte integral
  del sistema financiero promoviendo mecanismos
  de distribución y movilización de ahorro y
  actuán como un vehículo eficiente en el manejo de
  riesgo y liquidez
• El desarrollo de los mercados de capitales es
  clave Cuando un sistema financiero se sustenta
  principalmente en el financiamiento provisto por
  los bancos, la vulnerabilidad del sistema se
  incrementa
• Un mercado de capitales eficiente señala, guía y
  comunica la información necesaria sobre
  situaciones actuales y expectativas del mercado
• Un desarrollo saludable en los mercados de
  capitales asegura un fondeo eficiente y
  sustentable para los gobiernos, bancos y
  corporaciones
• Es indispensable un crecimiento eficiente en los
  mercados de capitales con la finalidad de proveer
  a la economía con un vehículo eficiente para
  canalizar ahorro en inversiones productivas y
  consigo estimular el desarrollo económico

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En los mercados emergentes, México ha sido el
líder en términos de emisión de deuda corporativa.
Primeros 6 emisores de deuda corporativa
(19802001)
Mercados Emergentes
billones de dólares
G4 y Tigres Asiáticos
4,584
4,060
billones de dólares
2,057
Fuente Banco Mundial
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La convergencia entre México y Estados Unidos
comienza a manifestarse en diversas variables
económicas y su efecto . . .
Factores que han impulsado la convergencia
Retos
Mayor movilidad de capitales y de mano de obra
Desventaja en niveles de productividad
Mejorar la distribución del ingreso
Mayor integración comercial y transferencias
tecnológicas
Disminuir los niveles de pobreza
Mayor coordinación en la política monetaria y
económica en el país
Mejorar los niveles de educación
Nota El riesgo cambiario es la
diferencia porcentual entre la tasa nominal en
pesos a dos años y el rendimiento de los bonos
del gobierno mexicano que vencen en el 2005, el
riesgo país es la diferencia entre el mismo bono
del gobierno mexicano y el bono del Tesoro
Americano a dos años. Fuente JPMorgan
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. . . empieza a manifestarse en los mercados
domésticos de capitales.

• En los últimos tres años, la emisión de deuda
  corporativa en los mercados internacionales ha
  disminuído, mientras que la emisión en los
  mercados domésticos se ha venido incrementando
• Los inversionistas claramente anticipan que
  México continuará convergiendo y ven a México no
  como una economía que emerge si no que converge

MM dólares y no. de transacciones
Emisión de deuda corporativa en los mercados
internacionales
23
13
6
Emisión de deuda corporativa en los mercados
domésticos
43
47
28
Fuente SDC
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En el mercado Mexicano, el crecimiento de los
fondos de pensiones ha superado los pronósticos
más optimistas.
Activos administrados en México
América Latina (Total de activos administrados)
MM de dólares
MM de dólares
886,527
325,913
201,820
173,233
142,558
1 Otros incluye Bolivia, Colombia, Perú, y
Uruguay
Fuente Reportes de diversos analistas de fondos
de pensión
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Los mercados domésticos de capitales en México
han logrado extender los plazos en los
vencimientos de las emisiones . . .
Por ejemplo Hace cuatro años, se realizaban
emisiones de deuda corporativa de 2 a 3 años. Hoy
en día, las emisiones pueden llegar a emitirse
con plazos que van desde 7 a 10 años
Vencimientos promedio por tipo de instrumento
(Febrero 2002)
19951999 Vida promedio de deuda doméstica
Días
Días
Fuente JPMorgan y SHCP
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. . . y han logrado incrementar de manera
constante el interés por parte de los
inversionistas extranjeros.
En México es la primera vez en 30 años que una
disminución en las tasas de interés viene
acompañada de una apreciación de la moneda
Evolución histórica de bonos gubernamentales en
manos de extranjeros (incluye Cetes, Bondes,
Udibonos, Bonos)
MM pesos
Fuente JPMorgan
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Principales retos en los próximos años para los
mercados de capitales en México.

• Se deberá incrementar, promover y diversificar la
  emisión de deuda corporativa entre los
  inversionistas institucionales. Actualmente las
  Siefores solo tienen en su portafolio un 9 de
  emisiones corporativas
• Diseñar programas para desarrollar un mercado
  secundario con un nivel de liquidez óptimo
• Incrementar la emisión de deuda corporativa a
  largo plazo con la finalidad de extender la curva
  de vencimientos y rendimientos
• Incrementar y diversificar la base de
  inversionistas institucionales (e.g.
  aseguradoras, rentas vitalicias)
• Fomentar y continuar con las reformas en los
  fondos de pensión, con la finalidad de
  incrementar sus posibilidades de invertir en
  otros instrumentos financieros
• Asegurar la estabildad macroeconómica
• El sector privado y el gobierno deben de
  continuar unidos en el esfuerzo por un
  desarrollo sustentable de los mercados de
  capitales domésticos

Distribución del portafolio de Inversiones de
las Siefores
Total 248,842MM
Fuente CONSAR, Enero 2002