Introduccin

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Introducción

• El próximo gobierno hereda una situación
  difícil de resolver y arranca con muy pocos
  grados de libertad La economía sigue estancada,
  el desempleo ha estado por los aires durante
  cuatro años consecutivos, las finanzas públicas
  están despelotadas, () la deuda pública lleva
  una tendencia explosiva pues los déficits
  fiscales exceden varias veces la tasa de
  crecimiento de la economía. Las exportaciones no
  crecen lo necesario para estimular la demanda o
  para hacer sostenible en el largo plazo el
  servicio de la deuda externa. La tasa de cambio
  se mueve en dirección opuesta a la deseable y las
  tasas de interés reales se mantienen altas. No
  hay inversión, la demanda de crédito privada está
  parada, y la construcción y el consumo interno
  tampoco arrancan. Esas van a ser las condiciones
  iniciales nada envidiables- a las que va a estar
  sometida la administración que empieza en agosto,
  independientemente de quién gane. Si a eso se le
  suman las necesidades financieras de seguridad
  nacional y los programas bandera de cualquiera
  que sea el candidato que gane, las cuentas no van
  a dar. La ingrata tarea que les espera a los
  integrantes del próximo equipo económico es que
  tienen que limpiar la casa, sus jefes van a
  querer plata para toda clase de programas que
  irían desde aumentar el pie de fuerza hasta darle
  un estartazo a la economía, y van a tener que
  rebuscar como financiar los casi 3300 millones de
  dólares que se tienen que pagar solamente el año
  entrante por amortización de la deuda.
• Rudolf Hommes, El Tiempo

2
Introducción

• Las contradicciones son evidentes y
  aparentemente irreconciliables Se necesita
  recortar el déficit fiscal y generar un superávit
  primario significativo, pero hay que sacar a la
  economía de la recesión cuanto antes. Se requiere
  aumentar el gasto militar pero se necesita
  urgentemente concebir y aplicar una política
  social coherente y efectiva al mismo tiempo. Hay
  que recortar gasto pero hay que invertir en
  infraestructura y servicios sociales básicos. La
  única manera de negociar entre estas disyuntivas
  es concebir un programa financiero para cumplir
  durante los cuatro años de gobierno, en el que
  paulatinamente se corrija el problema fiscal y se
  trate de conciliar en el tiempo los objetivos
  contradictorios, pero que ante todo sea creíble.
  Esto último va a ser la clave del éxito y va a
  depender de la seriedad que se perciba en el
  nuevo gobierno. Para llevar a cabo la tarea
  titánica que hereda va a tener que conquistar el
  apoyo y la ayuda del Departamento del Tesoro de
  los Estados Unidos, y el de las instituciones
  multilaterales de siempre. Va a necesitar una
  gran firmeza para no dejarse imponer primero el
  purgante, sin atender las necesidades de
  crecimiento que tiene el país. Cualquier solución
  viable va a requerir cierta gradualidad en la
  aplicación del aceite de ricino, pero al mismo
  tiempo hay que tener en cuenta que sin purgante
  no nos alentamos. El desafío va a ser como
  administrar el remedio sin rematar al paciente
  que se recibe deshauciado.
• Rudolf Hommes, El Tiempo

3
La Deuda Pública y el Déficit
Deuda Pública PIB
Deuda Externa Pública PIB
Deuda Pública Interna PIB
Con una tasa de crecimiento de 1.5 y una deuda
del 49.8 del PIB, el déficit del sector público
no financiero (SPNF) que permite que la deuda no
crezca con respecto al PIB seria menor de 0.75
del PIB
4
El Manejo del Déficit
Déficit Gobierno Central
Déficit SPNF
Ahorro Gobierno Central
Ahorro SPNF
5
Perspectiva ActualUn problema de aritmética del
gobierno central
Esta situación no puede durar pues llevaría a la
economía al descalabro
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La tarea de un Ministro de Hacienda es allegar
recursos, decía don Esteban Jaramillo, pero sin
tirarse la economía agregaría yo

• Arrancar con un hueco del 10 del PIB es
  simplemente dar un salto hacia un desastre
  económico
• Cual seria un nivel de déficit razonable?

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Hay que partir de que la deuda como proporción
del PIB no puede seguir creciendo

• Si la economía solamente crece alrededor del 2
  anual, el déficit acumulado del sector público no
  financiero no debería superar el 1
• Un punto de partida razonable es esperar un
  crecimiento de 4 anual promedio por lo menos
• En ese caso el déficit lt 2 del PIB

Crecimiento esperado de la economía
Deuda
Déficit

X
PIB
0.5
1

2
X
8
Pero la economía esta en guerra !

• Hay que considerar el gasto militar excedente
  como un gasto transitorio o como una inversión
  que se paga en el tiempo
• El gasto militar en Colombia se ha duplicado
  tanto en relación con el PIB como en su
  participación en el presupuesto
• Aun así a juicio de los expertos hace falta un
  aumento del gasto anual militar de entre 1.5 y
  2 del PIB para llegar al nivel de gasto promedio
  de países en conflicto.
• Habría que subir el gasto anual total del 3.5
  del PIB a un nivel superior al 5 del PIB

9
Suponiendo que el gasto militar adicional debe
incurrirse forzosamente y que es un gasto
transitorio o recuperable

• El déficit del gobierno actual no puede superar
  el 4 del PIB por año...
• y este es un supuesto heroico porque se basa
  en
• Crecimiento económico superior en mas del 100 al
  actual
• Naturaleza transitoria del gasto militar

Hasta aquí la lección de aritmética !
10
El ajuste inicial que hay que hacer en el
resultado neto del sector público Colombiano es
del
5 - 6 del PIB

• Ese es el tamaño del problema fiscal actual
• Tiene que provenir en parte de una reducción
  radical del gasto del gobierno de entre 2 - 4
  del PIB
• En parte de mayores impuestos 1 - 2 del PIB
• En forma simplificativa consistiría de un aumento
  de productividad del sector gobierno de 0.5 - 2
  del PIB

Si esto no se logra, entonces tampoco se pueden
emprender los nuevos programas
11
La tragedia del gasto público en Colombia
Gasto Sector público No Financiero ( PIB)
Crecimiento Económico
Se dice que el gobierno debe ser expansivo para
generar crecimiento por ende empleo, pero la
evidencia en Colombia muestra lo contrario.
Esta equivocado el Sr. Keynes?
12
Algo similar y doblemente trágico ocurre con el
gasto social
Gasto Social (Educación, Salud y Otros
Servicios) ( PIB)
Tasa de Pobreza ( Población)
La deuda social no se paga solamente con dinero
!
13
Es necesario generar crecimiento económico porque
es lo que hace reducir la pobreza
Pobreza y Crecimiento Económico
Fuente DNP
14
En Colombia el gasto público no genera
crecimiento porque se gasta mal

• Desperdicio
• Ejemplo Obras a medio acabar
• Relación Beneficio / Costo lt 0
• Corrupción
• Ejemplo Dragacol
• Ineptitud
• Falta de Planes / Incumplimiento de Objetivos

Keynes no hubiera recomendado que la expansión
anticíclica del gasto público se invirtiera en
corrupción, desperdicio, o malos proyectos
15
En Colombia, la inversión privada genera
crecimiento
Crecimiento VS Inversión Privada
La deuda social se paga en la medida en que se
crean condiciones en la economía para invertir
Fuente DNP FBKF Formación Bruta de Capital
Fijo Privada
16
No hay que buscar el ahorro río arriba
M1 / PIB
M3 / PIB
El Banco de la República no ha sido la causa de
que la inversión no sea suficiente, ni ha habido
disminución de crédito por parte de la autoridad
monetaria
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Como se debe hacer en la situación actual para
inducir una mayor inversión privada

• Seguridad
• Confianza
• Estabilidad
• Transparencia
• Buen Gobierno
• Infraestructura física y social
• Mercados de Capitales

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Sobre el tema de seguridad se desarrollo la
campaña presidencial que acaba de concluir. La
creación de confianza es algo que hay que trabajar

• La solución facilista de la izquierda que
  consiste en no pagar la deuda es condenar al país
  a no tener crédito y por ende cerrar la puerta de
  la inversión privada
• La refinanciación de la deuda sin hacer nada
  internamente es irresponsable y no genera
  confianza

19
Como se diseña una propuesta económica que
genere confianza ?

• Diseñar un programa económico que sea creíble
• Metas claras fiscalizables
• Metas compatibles de crecimiento
• Compatibilidad entre la política fiscal,
  monetaria y cambiaría
• Proyectos de inversión social
• Tubería de crédito público
• Reforma del sector público
• Hay que recortar gasto malo para poder hacer
  crecer la economía y para acomodar el gasto
  militar. (La paz seria lo ideal!) Esta reforma
  tiene que ser en serio (3 - 5 del PIB)

20
Como se diseña una propuesta económica que
genere confianza ? (Continua)

• Es posible que se necesite temporalmente una
  elevación de impuestos para financiar el gasto y
  equilibrarlo con ventas de activos
• Hay que llenar la tubería de crédito a nuevos
  proyectos
• Vivienda
• Educación, Nutrición
• Reforma del estado
• Inversión pública que genere crecimiento

21
El problema del gasto no se resuelve con
pañitos de agua tibia !
La Reducción del Gasto público es Esencial
Pero esta es la forma mas difícil...

• Si se eliminan la mayoría de las embajadas por
  ejemplo. El ahorro es apenas del 0.5 - 0.7 del
  PIB
• Salir del personal redundante en los ministerios
  y el gobierno actual ? Máximo el 2 del PIB
• Reestructuración de los gobiernos locales y del
  sector descentralizado ? Máximo el 2 del PIB
• Reducción de la deuda pública en 25 ? 1.8 del
  PIB

Hueco Inicial 5 - 6 PIB
Reducción del Gasto 3 - 4 PIB
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Una colaboración de Booz, Allen Hamilton
Objetivos Validos
Objetivos Validos del Estado Desarrollo,
Bienestar, Seguridad, Justicia, etc.
Objetivos Ajenos al Estado Clientelismo Corrupc
ión Malos Proyectos Obstaculización Ineficiencia
Elementos de la Reforma Política
Relación costo / beneficio aumentaría
notablemente
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Un ahorro como el que se propone con una reforma
de la naturaleza descrita no produce resultados
inmediatos

• Se debe proporcionar un colchón de seguridad a
  los desplazados por la reforma y sostener su
  ingreso durante un tiempo
• Este gasto es una inversión pues el ahorro que se
  logra y los aumentos en productividad hace
  posible que se considere una inversión y se
  recupere en pocos años
• Las entidades multilaterales de crédito deberían
  estar dispuestas a financiar una reforma de esta
  naturaleza

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Bases conceptuales para una reducción de la deuda
pública
DEUDA
DEUDA
ACTIVOS
ACTIVOS
PATRIMONIO
PATRIMONIO
Si se venden activos para pagar deuda, no se
reduce el Patrimonio. Pero si se reduce el
servicio de la deuda Por cada 25 de reducción
en deuda se deja de pagar 1 del PIB en intereses
25
Cual debe ser el criterio mínimo
DEUDA
Rendimiento Social de los Activos
Costo Social de la Deuda
(Servicios Caja)
(Interés)
DEUDA
ACTIVOS
ACTIVOS
PATRIMONIO
El rendimiento social de los activos del gobierno
debe ser superior o por lo menos igual al costo
social de la deuda pública
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Hace falta introducir las mejores practicas
administrativas en la gestión del estado
colombiano

• Los activos públicos deben tener un rendimiento
  social mínimo que debe ser equivalente al
  promedio de rentabilidad de los activos en el
  sector privado, pues de lo contrario el país
  aumentaría su ingreso con solo trasladar activos
  del sector público al privado
• Los administradores públicos deben cumplir
  objetivos certificables de productividad y deben
  ser eficientes en términos de costos
• La solución de los problemas que enfrenta el
  estado no consiste en arrojar mas dinero sobre
  los programas sino en hacerlos mas eficientes

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Por otra parte la inversión debe ser en proyectos
que aumenten la riqueza, no en la destrucción de
valor

• Ejemplo
• Un programa como Transmilenio en Bogotá que le
  ahorra a la gente el 25 de su tiempo laboral
  total
• Produce un ahorro en productividad muy apreciable
• Se paga socialmente en menor tiempo de lo que se
  recupera financieramente
• Se puede replicar en las demás ciudades grandes

El país necesita mas Transmilenios y concebir y
aplicar proyectos que generen riqueza
28
Que se hizo en Transmilenio ?

• Buena planeación (ya se había hecho mal)
• Participación de los mejores
• Gerencia
• Asesoría Técnica
• Diseño
• Planeación financiera y ambiental
• Beneficio para la mayoria de la población
• Enfasis en estratos 1 - 3
• Auto financiable
• Alto coeficiente de beneficio / costo

Hay que cambiar el Estado para poder replicar la
experiencia
29
FinanciaciónLas amortizaciones de la deuda
pública este año por el estado y el siguiente son
estas
Si no se desea que las amortizaciones a las
multilaterales excedan los desembolsos hay que
llenar la tubería de proyectos
30
Algunos proyectos que se le puede presentar a las
entidades multilaterales
Si se desea además refinanciar la deuda pública
con los tenedores de bonos, lo indicado es
pagarla cumplidamente para que estén motivados a
comprar la siguiente emisión
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Una nota final sobre el Banco de la República y
el Presidente del Senado

• Los directores del Banco de la República son
  nombrados por un término fijo y su estabilidad en
  el cargo es garantizada por la Constitución
• Un presidente solamente puede nombrar miembros de
  la Junta Directiva cuando se les venza el periodo
  a los incumbentes
• El gerente del Banco es nombrado por la Junta por
  un período fijo y no puede ser cambiado ni por la
  Junta ni por el gobierno a menos que exista un
  motivo válido. Está protegido por la Constitución
  y por la ley.
• El Congreso no nombra ni puede pedirle la
  renuncia a los directores del Banco.

Por que es noticia internacional que el
Presidente del Senado les pide la renuncia a los
directores del Banco ? Ignorancia ? Mala fe?
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Lo que habría que hacer es informarle al
presidente del Consejo de Estado que el
presidente del Senado esta tomandose atribuciones
que no le corresponden

• En el mismo sentido, los académicos y los
  tecnócratas han creado una tempestad en un vaso
  de agua porque el Presidente electo dijo
• Que al Banco de la República le toca marchar al
  son que le toque el gobierno
• Que los bancos multilaterales no pueden quedarse
  quietos mientras Colombia amortiza mas de lo que
  recibe en nuevos desembolsos
• Yo no se que piensan ustedes pero yo estoy de
  acuerdo
• Con tantas necesidades hay que hacer una lista de
  mercado y sacarles por lo menos US 2000 MM
  adicionales al BIRF y al BIP para financiar
  nuevos proyectos.
• El banco tiene la responsabilidad de coordinar la
  política económica con el gobierno. (Esto implica
  negociar con el gobierno el programa económico)
• Cuando Ernesto Samper y Guillermo Perry llegaron
  al gobierno quisieron cambiar la Constitución
  para poner al Banco a ordenes del gobierno Ahí
  fue Troya
• Mas tarde, Samper descubrió que era mas difícil
  invitarlos a tomar te a Palacio...

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