La argentina del 2004, El escenario macro y el desaf

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La argentina del 2004, El escenario macro y el
desafío para los recursos humanos en las empresas.

• Presentación de Enrique Szewach
• Congreso de RR HH UCEMA !5-4-2004

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El viento a favor internacional

• Precios de los productos de exportación, en
  especial soja y petróleo en alza.
• Devaluación del dólar frente al Euro. Esto
  empieza a revertirse.
• Tasas de interés internacionales muy bajas, al
  menos en el primer semestre.
• Crecimiento en Brasil y el resto del Mundo

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Consecuencias locales

• Aumento del superávit fiscal primario y del
  gasto público de la mano de la recuperación de la
  recaudación impositiva.
• Efectos benéficos de la devaluación
• Exportadores, (economías regionales).
  Sustitutos de importaciones, ahorros en dólares,
  construcción.
• Demanda de dinero del público y de los bancos,
  permitió política monetaria expansiva sin
  inflación.
• Sobreinversión de los 90 permite cubrir
  output-gap.

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Los contrapesos locales

• El sistema financiero no existe. 60 de sus
  activos son un bono público. Patrimonio neto
  negativo. Compensaciones pendientes.
  Redolarización y nueva ronda de juicios.
• La deuda, con este tipo de cambio real y con
  acreedores privilegiados es impagable. Levantar
  el default implica un esfuerzo fiscal sin
  precedentes y volver al mercado voluntario de
  capitales.
• Renegociación contratos con las privatizadas, con
  preponderancia de inversión pública.

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Más contrapesos

• Precios relativos fuera del equilibrio. Salarios
  muy bajos. Costo de capital muy caro. La
  industria global es capital intensiva. Sin
  inversión, la productividad marginal del trabajo
  decreciente impide aumentos salariales
  importantes, salvo a expensas de la rentabilidad.
• Esquema de distribución del ingreso cambia
  hábitos de consumo y rentabilidades relativas.
• Rigideces en el mercado de trabajo, baja
  inflación, aumentos salariales por decreto.
  Presión sobre los gastos de los empleos de mayor
  calificación.

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Conclusión

• En el corto plazo, el viento a favor
  internacional alcanza para repetir el 2003
  (aunque con un crecimiento algo menor, en
  especial hacia finales del año).
• Sin un impulso fuerte en términos de recuperar
  confianza inversora avanzando en todos los temas
  pendientes, los contrapesos irán frenando el
  impulso de crecimiento. Los precios relativos.
• La dinámica de la lentificación del crecimiento
  puede llevar a un cambio de rumbo del gobierno, o
  a una profundización de la racionalidad. Por
  ahora, no hay espacio para reformas de fondo.