ECB pinigu politikos strategija

1
ECB pinigu politikos strategija
2
ECB PINIGU POLITIKOS MECHANIZMAS
Šaltinis The Monetary Policy of the ECB, 2004,
ECB
3
ECB PINIGU POLITIKOS PRIEMONES1

• Siekdamas kainu stabilumo ECB siekia palaikyti
  mažesne, bet artima 2 proc. infliacija vidutiniu
  laikotarpiu. Trumpalaikems palukanu normoms
  valdyti Eurosistema disponuoja ivairiomis pinigu
  politikos priemonemis atlieka atvirosios rinkos
  operacijas(ARO), siulo nuolatines galimybes,
  reikalauja laikyti minimalias privalomasias
  atsargas.
• ARO
• pagrindines refinansavimo operacijos tai
  reguliarus kas savaite sudaromi
• likvidumo didinimo sandoriai, kuriu terminas
  paprastai yra viena savaite
• ilgesnes trukmes refinansavimo operacijos tai
  kas menesi sudaromi likvidumo
• didinimo sandoriai, kuriu terminas yra trys
  menesiai
• koreguojamosios operacijos jos gali buti
  igyvendinamos ad hoc pagrindu, siekiant valdyti
  likviduma pinigu rinkoje ir kontroliuoti palukanu
  normas. Šiomis operacijomis siekiama sušvelninti
  nenumatytu likvidumo svyravimu itaka palukanu
  normoms
• strukturines operacijos jas Eurosistema gali
  vykdyti sudarydama grižtamuosius sandorius,
  vienakrypcius sandorius ir išleisdama skolos
  sertifikatus.

4
ECB PINIGU POLITIKOS PRIEMONES2

• Eurosistemos nuolatines galimybes padidina ar
  sumažina likviduma, nustato vienos nakties
  palukanu normu ribas
• ribinio skolinimosi galimybe, pagal kuria
  kredito istaigos , ikeitusios tinkama turta, gali
  gauti vienos nakties paskolas iš nacionaliniu
  centriniu banku
• indeliu galimybe , kuria gali pasinaudoti
  kredito istaigos , padedamos vienos nakties
  indelius i Eurosistemos nacionalinius centrinius
  bankus.
• Minimaliu privalomuju atsargu reikalavimas
  kredito istaigos turi laikyti minimalias
  privalomasias atsargas nacionaliniu centriniu
  banku saskaitose. Kiekviena kredito istaiga
  privalo laikyti tam tikra savo klientu indeliu
  dali (taip pat ir kitu banko isipareigojimu dali)
  indelio saskaitoje atitinkamame nacionaliniame
  centriniame banke vidutiniškai apie viena menesi
  trunkanti atsargu laikymo laikotarpi. Eurosistema
  moka trumpalaikes palukanu normas už indelius
  šiose saskaitose.
• Minimaliu privalomuju atsargu sistemos tikslas
  stabilizuoti pinigu rinkos palukanu normas ir
  sukurti (ar padidinti) strukturinio likvidumo
  trukuma banku sistemoje.

5
ECB VYKDOMA BANKU PRIEŽIURA BEI KONTROLE

• Pirma, ji stebi ir vertina finansini stabiluma
  euro zonos/ES lygiu. Tai papildo finansiniam
  stabilumui atitinkamose šalyse palaikyti
  nacionaliniu centriniu banku ir priežiuros
  instituciju atliekama stebejima ir vertinima
  nacionaliniu lygiu.
• Antra, ECBS teikia konsultacijas del norminiu ir
  priežiuros reikalavimu finansu istaigoms kurimo
  ir peržiurejimo. Nemaža šios patariamosios
  funkcijos dali atlieka ECB, dalyvaudamas
  atitinkamu tarptautiniu ir Europos reguliavimo ir
  priežiuros instituciju, pavyzdžiui, Bazelio banku
  priežiuros komiteto, Europos banku komiteto ir
  Europos banku priežiuros komiteto, darbe.
• Trecia, ECB skatina centriniu banku ir priežiuros
  instituciju bendradarbiavima bendros svarbos
  klausimais (pvz. mokejimo sistemu priežiura,
  finansu kriziu valdymas). Šia veikla padeda
  atlikti Banku priežiuros komitetas.

6
Federaliniu rezervu sistemos organizacine
struktura
7
Pinigu junginiu rodikliu sandara JAV
8
Rizikos analizes valdymas
9
Monetarines politikos igyvendinimo sistema
Tikslai
Instrumentai

Einamosios užduotys
Vidutinio laik. užduotys


- Kainu stabilumas - Ilgalaikis ek.
augimas - Žemas nedarbo lygis - Finans. šalies
stabilumas
- trumpo laikotarpio ..palukanu norma - Priv.
Rezervu kiekis
- Infliacija - Valiut. keitimo kursas

CB Strategija
CB Taktika
10
Monetarines politikos tikslai JAV ir Japonijoje

• Japonijos CB tikslai
• Užtikrinti kainu stabiluma
• Užtikrinti finansu sistemos stabiluma.
• JAV FRS TIKSLAI
• Užtikrinti kainu stabiluma
• Užtikrinti maksimalu užimtuma.
• vidutines ilgo laikotarpio palukanu normos

11
Monetarines politikos instrumentai JAV ir
Japonijoje1

• Atviros rinkos operacijos
• JAV FRS
• Naudoja atviros rinkos operacijas užtikrinti
  užsibrežta federalinio fondu tiksline skolinimosi
  palukanu lygi.
• Dažnumas karta per diena.
• Išpirkimo operaciju periodas nuo vienos nakties
  iki 3 men.
• Japonijos CB
• Naudoja atviros rinkos operacijas užtikrinti
  užsibrežta einamuju saskaitu balanso lygi,
  laikomu CB.
• Dažnumas karta per diena.
• Išpirkimo operaciju periodas nuo vienos
  savaites iki 6 men.
• Centrinio banko skolinimo paslaugos
• JAV FRS Pirmine diskonto norma.
• JAPONIJOS CB Bazine palukanu norma

12
FRS PINIGU POLITIKOS PRIEMONIU TAIKYMAS
Pagrindiniu pinigu politikos priemoniu
pakeitimai, 1999.01 2003.10FOMC Federalinio
fondu tiksline palukanu norma
13
CB role tvarkant valstybes skola

• ECB nustato griežtas privalomuju atsargu normas
  (dižiausia leistina atsargu ir atsargu bazes
  santyki).
• ECB nustato sankcijas už privalomuju atsargu
  normos nesilaikyma.
• Reikalauja, kad privalomosios atsargos butu ECB
  ir NCB saskaitose.
• Igyvendina finansiniu istaigu balansu priežiuros
  politika.

14
Užsienio skolos duomenu kriterijai

• Duomenys grupuojami
• pagal trukme ilgalaike ir trumpalaike skola 
• pagal srauto tipa paskolu išmokejimas, skolos
  tvarkymo mokesciai, skolos pertvarkymas ir
  isiskolinimu susikaupimas
• pagal skolininko tipa (centrine vyriausybe,
  valstybines imones, privatusis sektorius)
• pagal kreditoriaus tipa (žinybiniai ir privatus).
  

15
Monetarines politikos ir akciju kainu ryšys

• Jei rinka efektyvi,akcijos rinkos kaina nustatoma
  diskontuojant busimus pinigu srautus.
• Palukanu normos pokytis veikia diskonto norma, o
  ši esamaja akcijos kaina.
• Akciju kainos gali itakoti vartojima,
  investavima, o tuo paciu ir palukanu lygi.
• Monetarines politikos pokyciai turi stipru,
  taciau trumpalaiki poveiki akciju kainoms, o
  infliacijai- ilgalaiki, jie gali padeti išvengti
  burbulu.
• Jei CB reguliuoja infliacija, tai reagavimas i VP
  kainas papildomos naudos neatneša.
• Reaguojant i VP kainu pokycius sumažeja pavojus
  suklysti vertinant busima infliacija. Monetarine
  politika, veikdama vartojima ir gamyba, turi
  itaka busimiems pinigu srautams. Akciju indeksu
  atsakas žr. lenteleje

16
TARGET 2- kas tai?
Tai - realaus laiko atskiruju atsiskaitymu (RLAA)
sistemos ir ECB mokejimo mechanizmas (EMM), kurie
yra tarpusavyje sujungti. TARGET yra RLAA sistema
atsiskaitymams eurais, veikianti nuo EPS ikurimo
1999 m. sausio men. Jos vidutine dienos apyvarta
yra apie 1 700 mlrd. euru. RLAA sistemoje
atliekami ir tarpbankiniai, ir klientu mokejimai.
Nera nustatyta mažiausia ar didžiausia mokejimu
TARGET sistemoje vertes riba. Taikoma sandoriu
dvigubu tarifu sistema tarp 0,25 ir 0,80
EUR. Visi TARGET2 sistemoje dalyvaujantys bankai
gales naudotis vienodomis kokybiškomis
paslaugomis, funkcinemis galimybemis ir sasajomis
bei vienos kainos struktura.