Y

1
2010 DEGERLENDIRME ve 2011 BEKLENTILERI
M.BAKI ATILAL
2
9 -10 -11

• 2009da yikici resesyon
• 2010da yapici tesviklerle canlanma
• 2011de suni destek testi
• Zenginler, zayif canlanma ve issizlikle mücadele
  ederken,
• Emtia sahiplerinin 4 kat hizli büyüme göstermesi
  bekleniyor..

3
2010DA NELER KONUSTUK
4
YILA CDSLE BASLADIK, CDSLE DEVAM EDIYORUZ
Stress testleri, Çinde zayif büyüme , ikili dip,
parite 1,18
Yunanistan yardim aliyor, Portekiz ve Ispanya
paket açiyor
Irlanda, Portekiz, Ispanya ?
Stress kalmadi, FED QE2 bekleniyor, Altin 1320
Irlanda direnmek istiyor, Eur/usd 1,45
ABde deflasyon, altin 1200, G,P,Is
Dubai World
Yunanistan borç sorunu
CDSlere Yunanistanla basladik, Dubai, Portekiz,
Ispanya ve Irlanda ile devam ettik. Irlanda
Haziranda gündeme geldi ve yil sonunda
gitti.G-20 hayal kirikligi yaratirken, atesi
biraz Merkel, biraz QE2 indirdi.
5
CDSLERIN BORSALARA ETKISI
Not vermezsen mali kural yok
Merkel Yunanistan konusunda ilimli
QE2
Kur savaslari
Bernanke Tahvil aliyor,
CDSlerin tansiyonu borsalara birebir yansidi.
6
Ekonomiye yönelik iyimserlik
ABD tahvillerini atesledi.
BORSALARDA MUTLULUK YASANMASI IÇIN TAHVIL ALMAK
LAZIM
MSCI Dünya Endeksi yükselise geçti.
Besiktasin Q7si, ABDnin QE2si var.Obamanin
Bush vergi indirimini uzatmasi sistemdeki
likiditeyi yükseltince ekonomi isindi Tahviller
ve borsalar yükseldi.
ABDdeki toparlanma ile MSCI Dünya Endeksi
yükselise geçti.
7
BRIC haricinde her yerdeydik
G.Afrika yatirim yapilabilir.
Mexico ve G.Kore yatirim yapilabilir
8
BRIC haricinde her yerdeydik

• Diger gelismekte olan ülkelerin aksine, basta
  bankacilik sektörümüz olmak üzere TCdeki özel
  sektör ve kamu kuruluslari daha saglikli mali
  yapiya sahip olduklarindan krizin etkisi nispeten
  sinirli olmustur.
• 
  
  

Kaynak EIU
9
BRIC haricinde her yerdeydik

• Kararlilikla uygulanan para ve maliye
  politikalari ile IMF destekli makroekonomik
  program enflasyonda gerilemeye neden oldu.

10
Çin devreye girmesiydi, çok zor dönerdi çark
Çinin ABnin finansal istikrari bizim için çok
önemli tahvil alimina devam edecegiz açiklamasi
hem borçlu Avrupanin hem de piyasalarin kismen
rahatlamasina neden oldu. 2011de ABnin her
sekilde toparlanmasi gerekecek. 2012
refinansmanda daha zor geçecek.
11
AB BRADY PLANI HAZIRLIYOR..

• Borçlar DOLAR üzerinden
• Petrodolarla harcadilar
• FEDin faizleri 20ye yükseltmesi (81) Resesyon
• Likitide sorunu sandilar, borç ödeme sorunu oldu
• Meksika rezervim yok, IMF gelsin (82)
• Dis sermaye yok iflas etmek üzereler
• Zayifda olsa büyüme var, unuttular (85)
• Borç ödemekten ekonomi daraldi ve Brezilya
  borçlarimin faizini ödeyemem ( 87 )
• Bankalarin borçlari ticareti yapilan brady
  tahvili ve garantör ABD
• Reformlar yapildi, bankalarin sermayeleri
  artirildi
• Borçlar çevrilince krizden çikildi.

• Borçlar EURO üzerinden
• Euroya katildilar istahla borçlandilar
• Lehman batti Resesyon
• Likitide sorunu sandilar, borç ödeme sorunu oldu
• Yunanistan ve Irlanda IMF, ECB destegi
• ECB destegi var
• Borçlarin vadeleri uzatildi
• Tek konu borçlarin çevrilmesi, ECB, IMF, Çin,
  Japonya ve Rusya destegi var.
• AB bankalarinin toplam kapitalizasyonu 903 mlr
  Euro,
• Bankalarin Yunanistan, Portekiz, Ispanya ve
  Italyadan alacaklari 1,8 trilyon Euro
• Yardim fonu iki katina çiksin (1,5 trilyon Euro)
• Bankalarin sermaye yapilari güçlendirilsin
• Almanya destekli Euro tahvilleri çikarilsin

12
Müthis karlar bile BANKA endeksini kurtaramadi
13
En yüksek getiriye elde edilen 25 hisseden 7
tanesinde bizde vardik.
14
Durmus Yilmazdan .
15
2010-2011 Büyüme Tahminleri
Daha az para,Daha az büyüme.
16
2011 Büyümesi ne etki edecek ?

• Yurtdisindan gelecek olan NET SERMAYE MIKTARI
• Bankalarin açagi KREDI MIKTARI
• IHARACATIMIZIN nasil sekillenecegi
• Finansal kesimin ayakta kalmis olmasi ve Kamu
  borç stogunun düsüklügü

17
2011 EKONOMISI

• ENFLASYON
• Yilin ilk aylarinda baz etkisi ise 5
• Emtia fiyatlarindaki artis
• Gida fiyatlarindaki dalgalanma

• BÜYÜME
• Baz etkisi yok
• ABnin zayif büyümesi ihracatin katkisini
  düsürüyor
• Iç talepde canliligin azalmasi (TCMB etkisi)

BÜYÜME YAVASLIYOR BÜYÜME YAVASLIYOR
2010 7,45
2011 4,7
TCMB Beklenti Anketi 4,9
IMF 4,5
OECD 5,3
18
2011 EKONOMISI

• FAIZ
• Politika faizi sicak parayi caydirmak için
  düsürülüyor (gevseme)
• Iç talebi sogutmak için zorunlu karsiliklar
  artiyor (sikilastirma)
• Yilin ilk aylarinda faiz düsüyor, sonra yatay
  kaliyor

• KUR
• Dalgalanmaya devam
• 2011 ortasina kadar QE2 etkisi ile bol dolar
• ECBde benzer harekette bulunuyor
• Merkez bankalari tedbirlerini artiriyor
• Euro/dolar paritesi ve faizler ana etmen

19
2011 EKONOMISI

• ITHALAT
• Hammadde ve aramamül disardan
• Enerji maliyetinin kontrolü yok
• Büyüme yavaslayacagindan ithalat artis hizi
  kesilecek
• 65i enerjiden dolayi dolar bazli
• 33,5i ise euro
• Her 100 otodan 70i ithal
• Her 100 ticari araçin 40i ithal

• IHRACAT
• ABdeki büyümenin çok yavas olmasi hizimizi
  kesmeye devam edecek
• Alternatif pazarlar yeterli olamayacak
• 11lük artis

20
2011 EKONOMISI

• BÜTÇE AÇIGI
• Vergi tahsilatlarinin artmasi ve düsük faizler
  2011de 2010 gibi etkin degil
• Seçim öncesi harcamalar belirleyici
• Hükümetin rahat olmasi ve ekstra gelirler
  dengeleyici

• CARI AÇIK
• Ihracatin ithalata göre zayif kalmasi cari açigi
  artiracak
• Cari açigin finansmani halen sicak para
• Dogrudan yatirimlarin artmasi katalizör olacak.

21
2011 Beklentileri
22
Büyüme, ABDde enflasyon riski ve dolara karsi
güvence EMTIAda fiyat talebe göre
Hindistan ve Çin gibi yeni endüstriyel güçlerin
ortaya çikmasi ve ABDnin para pompalamaya devam
etmesi ile emtia fiyatlarindaki artis devam
ediyor. 2011 Beklentileri Euronun
borç sorunu ve Çinin faiz artirimi Petrolde
baski olusturmasina karsin 85-100 bandi uygun.
Imalat verisi güçlendikçe bakir 25
artacak.Alüminyum talebi karsiliyor yatay
kalacak.Çinkoda arzda sikinti olursa 11
artacak.Kalay da Endonezyada arz azaliyor,
Çinde tüketim artiyor ,30 artacak. Nikeli Çin
tüketiyor 21 -24 artacak.ABD ve Brezilyada
üretim kaybi ile Misirda stoklar son 4 yilin en
düsügünde..Çin soya fasulyesi istiyor.Bugdaya
talep her geçen gün artiyor. Hindistan 4Ç11de
devreye girer Seker düser.Elfaya yönelen
tüketici pamuku geriletecek.Gana ve Endonezya
üretimi artirdi kakao düser.Brezilyada hava
bozuk, kahve de yeni normal 1,60 -2,60
/Merkez tesvik versin, enflasyon kaygisi
olsun, yatirim talebi artsin, dolar ve faizi
düsük kalsin altin 1850 dolara kaçsin.70ser
deger kazanan Paladyumda 21, Gümüste 19 artis
var.Çesitli raporlardan ortalama alinmistir.
Emtia almadan 2011 geçmez...Ister degerli metal
istersen gida...Kalay, Nikel, Paladyum, Misir,
Bugday
23
Petrole talep büyümek isteyenden
Ne resesyon Ne tesvik Ne kemer sikma varsa
yoksa BRIC,
24
YENI KONJONKTÜRE HAZIRLIK

• Çok bilinmeyenli denklemlerin bir arada olmasi
  nedeniyle 2011in karmasik bir yil olmasini
  beklemekteyiz. Bu karmasiklik gelismekte olan
  ülke piyasalarinda Çin haricinde kisa vadeli
  belirsizliklere yol açacaktir. Kisa vadeli
  belirsizlikler volatiliteyi artiracagindan
  yatirimcilarin da bu dalgalanmadan
  yararlanmalarini saglamaya çalisacagiz.
• 2011deki risklerin basinda, 2011e aktarilan AB
  borç sorunu gelmeye devam edecektir.
• Sicak paraya TCMBnin alacagi tedbirlerin kur ve
  faizler üzerindeki etkisi ise görünürdeki iç
  problemimiz olacaktir.

25
Senaryo 1

• ABD, AB, Ingiltere ve Japonya para otoriteleri
  parasal genislemeye devam
• Avrupanin finansal istikrari için Çin borç
  sarmalindaki ülke tahvil alimlari yapar
• ABnin borç sorunu ertelenir
• Risk istahi artar
• Seçim dönemindeyiz harcamalar artar büyüme devam
  eder
• Türkiyenin notu yatirim yapilabilir seviyesinin
  üstüne çikar
• Yabanci fonlar ülkemize daha rahat giris yapar.
• Özellestirme, IPO, Halka arzlar artar
• Bu borsalar açisindan hersey güzel olacak
  senaryosu burada yatirimcilarimiz 80 borsa ve
  20 Altinda pozisyon açmalari gerekir
  düsüncesindeyiz.
• Olumsuz etkileri
• Yükselen cari açik, degerlenen TL
• TCMB devreye giriyor bankalarin kredi hacmindeki
  artisina hem TL hem de döviz cinsi zorunlu
  karsilik oranlarini artirip,
• Döviz cinsi karsiliklarda da vade farklilasmasina
  gidiyor,
• Bilanço disi kalemleri daha siki takip ediyor,
• Bankalarin mevduat faizlerini indirmeleri
  sonucunda DTH hesaplari arasindaki spread
  daralacagindan TLnin deger kazanci TLnin deger
  kaybi ile dengeleniyor.

26
Senaryo 2

• Yatirimcilarin elinde 2011 yilinda çevirmeleri
  gereken Yunanistan, Irlanda, Portekiz ve
  Ispanyaya ait 2 trilyon euroluk borç tahvili
  bulunuyor. Bu ülkelere ait açiklanan her olumsuz
  veri bunlarin sorgulanmasina, CDSlerinin
  artmasina neden oluyor.
• AB Tahvil alim miktarini artiyor,
• ABnin sikintiya girmesi ihracatimizi vuruyor.
• Distaki bu belirsizlik hem pariteyi vuruyor hem
  de tüketicilerin harcamalarinin daralmasina neden
  oluyor.
• Buna karsilik ABDde büyüme ve issizlikte
  toparlanmalar devam ediyor.
• Piyasalar ABD ile olumlu görünüme kavusurken, AB
  tedirginligini sürekli hissediyor.
• Dünyada emtia fiyatlarinin yükseldigi bir dönemde
  TL'nin deger kaybi enflasyonist baskiya neden
  olunca , TCMB gereginden fazla faiz artirmak
  zorunda kaliyor.
• Bu senaryoda ise 50 Borsa, 20 döviz, 30 altin
  seklinde portföyümüzü olusturduk.
• Her iki senaryonun da ortak noktasi tek parti
  iktidarinin devam etmesi ve altin fiyatlarindaki
  yükselisin yavaslayarak da olsa devam edecegidir.

27
Arastirma Bölümü Stratejisi

• IMKBnin yilin ilk çeyreginde yükselis egiliminde
  olmasini beklemekteyiz.
• Bunun nedenleri ise enflasyondaki gerilemenin (
  5,5 seviyelerine düsmesini bekliyoruz) banka
  mali tablolarina olumlu yansimasi,
• Çinin AB tahvillerinde alimlar da bulunmasinin
  euro/dolar paritesine olumlu etkisinin dünya
  borsalarina olumlu yansimasidir.
• Yilin ikinci çeyreginde ise daha çok yatay
  hareketin oldugu fakat volatilitenin arttigi bir
  süreç görmeyi bekliyoruz.
• Volatilitenin artmasinda neden olacak gelismeler
  ise hem yurtiçinde seçim dönemine girmemiz
  nedeniyle harcama kalemlerindeki artisa dikkat
  çekilmesi, hem de FEDnin finansal genisleme
  programinin gelecegine yönelik endiselerdir.
• 2011in ikinci yarisinda beklentilerimizi
• Yurtdisinda ABDde tüketici harcamalarinin
  normallesmesi sonucunda FEDin parasal
  genislemeye devam etmemesi,
• ABnin borçluluk sorununun 2013 sonuna
  ötelenmesine imkan taniyan borçlarin yeniden
  yapilandirilmasinin verdigi rahatlikla global
  risk istahindaki artis görülmesi
• Yurtiçinde hem seçim sonuçlarina göre tek
  parti döneminin devam etmesi
• Kredi notu artirimi ile yatirim yapilabilir ülke
  konumuna gelmemiz,
• hem faiz hem de döviz cephesinde rahatlamaya
  neden olmasi ile uluslararasi sermaye
  hareketlerinde artis
• yatirim araçlari arasinda IMKBnin ön plana
  çikacagi bir dönem

28
BANKACILIK

• 2010da Menkul Deger Cüzdaninin toplam aktifdeki
  payi azaldi
• Kredilerin toplam aktif içindeki payi artti
• Yilin ikinci yarisindan itibaren marjlardaki
  daralma karliligi azaltti
• 2011de Ekonomideki toparlanma ile kredi
  faaliyetlerine ( KOBI ve Tüketici)
• Hizmet gelirleri ile ücret ve komisyon
  gelirlerinde artisla karlilik saglanacak
• Özkaynaga oranla, aktife oranla karliga dikkat
  edilecek
• Aktiflerde 15, kredilerde 22, Mevduatta 18,
  Özkaynaklarda 12 büyüme
• Bankalarin son yillarda kaynak olusturma
  paketleri genelde uzama egiliminde
• Yurtiçindeki kaynagida tahvil ihraci
• Cari açik sorununun çözümü için sermaye
  piyasalarinin gelistirilmesi ve uluslar arasi
  sermaye piyasalarina entegrasyonuna uyum
  saglayacak disariya tahvil ihraçlarina
  yönenilmesi, kisaca piyasanin derinlestirilmesi
  gerekmektedir.

29
ÇELIK SEKTÖRÜ

• WSA tahminlerine göre 2009da 6,6 azalan dünya
  çelik talebi 2010da 13,1 ve 2011de 5,3 artis
  gösterecek.
• 2010un ikinci yarisindan beri hem demir cevheri
  hem de hurda fiyat artisi devam ediyor. Çünkü hem
  kis sartlarindan toplanmasi zorlasiyor hem de arz
  düsüyor.
• Küresel ekonomideki toparlanma,
• iç talep artisi,
• hammadde fiyatindaki artis
• stoklarin artirilmasi nedeniyle
• çelik kompozit endeksi 733 dolar/tondan 2011de
  809 dolar/tona çikacak
• Insaat, otomotiv, makine ve metal esya
  sektörlerinin, toplam dünya çelik tüketiminin
  94ünü gerçeklestiriliyor.

30
Ön plana çikmasini beklediklerimiz

• Yabanci yatirimcilarin sermaye piyasamiza olan
  ilgisinin devam etmesini, gayrimenkul sektörünün
  daha canli hale gelmesi ile güçlü projelere sahip
  olup nakit akimlarini güçlendiren DGGYO, SNGYO,
  TRGYOnun
• 2009daki ÖTV desteginin 2010da kalkmasina
  karsin bu destegin üretici ve distribütörler
  tarafindan
• desteklenmesi ile yilin ilk 11 ayinda 612 bin
  satis adedine ulasan otomotiv sektörünün Pazar
  hacminin 775 bin seviyelerinde gerçeklemesi ile
  otomotiv sanayindeki gelismenin devam etmesi
  sonucunda TOASO, DOAS, TTRAK,
• Leasing islemlerinden alinan 18lik KDVnin 1
  seviyelerine çekilmesi beklentisi ile hem leasing
• sirketlerinin hem de katilim bankalarinin
  leasing kredilerini Sukuka çevirme imkanlari ile
  kar marjlari daralan ve mevcut kaynaklar disina
  bilhassa tahvil ihraçlarina yönelen ticaret
  bankalarindan bir adim öne
• çikmasiyla ASYAB, ISFIN, VAKFNnin,
• Havacilik sektöründe toplam yolcu sayisinin
  20lik artis kaydetmesini beklememiz, Hindistan
• faaliyetlerinden sonra, AB bölgesinde terminal
  arayisinda olan, Frankfurt kargo faaliyetlerine
  baslamasi ile CLEBI ve TAVHLnin,
• Gübre fiyatlarindaki artisin devam etmesi ile
  ihracata odaklanan, tam kapasite çalisan ve de
  full entegre
• tesislere sahip olan GUBRF, BAGFS, PNSUT
• Ekonomideki canliligin devam etmesi ile hem konut
  hem de otomotiv sektörüne tedarik saglayan
• cam sektöründen TRKCM, ANACMin,
• Istiraklerinin ekonomideki canlanmaya hemen tepki
  vermesi ile karliliklarini artiran holdinglerden
• KCHOL ve TKFEN ile ENKAnin
• Koç Holdingin enerji üretimde Aygaz üzerinden
  büyüme stratejisi izleyecek olmasi ve Entekin
  istiraki
• olan Eltek Toptan Elektrikin de daha etkin
  sekilde elektrik ticareti faaliyetine baslamis
  olmasi nedeniyle AYGAZin ve AKSAnin
• Ticari bankalardan düsük çarpanlarla islem gören
  ISCTR ve YKBNKnin
• Temettü verimliligi açisindan TTKOM, CLEBI,
  PNSUT, MRDIN, CIMSA, TOASO ve AYGAZin
• 2011 yilinda ön plana çikmasini beklemekteyiz.

31
Yatirim Yapilabilir Seviyeye gelinirse ne olur?

• Hazine tahvil ihraçlarindaki faiz orani ve
  CDSler düser.
• CDSler de 10-15 puanlik azalma ile Eurobond
  faizlerinde gerileme olur.
• Yatirim yapilacak fonlarin sayisi ve büyüklügü
  artar.
• Portföy yatirimlari artar.
• Özel sirketlerin rating artirimi borçlanma ve
  faiz oranini düsürür.
• Faiz disi fazla imkan dogar.
• Not artiriminin gecikmesinin nedenleri
• Ekonomik belirsizligin uzun yillar
  yasanmasindan.
• Seçimi görmek.
• Seçim öncesinde nasil bir maliye politikasi.
• Cari islemler açigi ne olacak?

32
Merkez cevap veriyorRezervim az, kredim çok..
33
Krediler Artikça Cari Açik Yükseliyor
2009 yilsonuna göre 82,8 milyar TL (21,1) artan
krediler Eylül 2010 itibariyla 475,4 milyar TL
seviyesine ulasmistir. Sektörün kredi hacminde
2009 yilinin ilk yarisinda gözlenen duraklamanin
ardindan krediler, küresel krizin etkilerinin
hafiflemesine bagli olarak ve piyasa
faizlerindeki olumlu gelismelerin etkisiyle 2009
yilinin üçüncü çeyreginden itibaren artmaya
baslamis ve en güçlü büyümesini 9,1 ile 2010
yilinin ikinci çeyreginde sergiledikten sonra
yilin üçüncü çeyreginde de 4,5lik bir artis
göstermistir. Sektörün kredi hacminde 2009
yilinin tamaminda 25,2 milyar TLlik artis
gözlenirken, 2010 yilinin dokuz ayinda kredi
hacminde gözlenen büyüme önceki yilin tamaminda
yasanan artisin üç katindan fazladir.
34
Merkezin son adimininda etkisiyle F/Kda Cazip
olduk.

• Referandum siyasi riski azaltip, not artirim
  beklentisi artinca, diger gelismekte olan
  ülkelerden pozitif ayrismistik.
• Ama Irlanda ama Merkez bankamiz yil sonu
  rallimize izin vermedi.
• 13,4x F/Kdan 10,22x F/Kya gelince bu
  olumsuzlugu bile olumluya çevirmemiz gerekiyor.
• 9,1x F/K oraniyla gelismekte olan ülke
  borsalarinin en ucuzu Rusya. Rusya RTSI endeksi
  son bir ayda en fazla deger kazanan borsalar
  arasinda birinci siraya çikmasina karsin hala en
  ucuzu..
• Gerçeklesmis kazançlara göre IMKB-100 endeksi
  11,90 F/K oraniyla islem görürken, gelismekte
  olan ülkelerin ortalama F/K orani 14,39x
  seviyesindedir.

35
Santa Rallisi yapamamanin yarari
36
Price to Book Value
37
U.V. Tahvilde fazla Borçlanma Konut kredisi
faizini yukari çeker

• Merkez 1 haftalik repo faizlerini indirerek
  portföy yatirimlarinin önünü kesti.
• Basta konut kredileri olmak üzere tüketimi kisma
  çabasina girdi
• Mevduat zorunlu karsiliklari arttirip kredi
  maliyetlerini
• .

38
U.V. Tahvilde fazla Borçlanma Konut kredisi
faizini yukari çeker

• Çünkü yüklü satis tutari ile artan tahvil arzi
  ikincil piyasada satis baskisina yol açti.
• Hazine böylece hem kisa vadeli faizleri
  düsürürken,
• uzun vadeli faizleri artirarak
• kredi hacmini daha da kismak istiyor.
• Hazine uzun vadeli tahvil arzini arttirarak 5-10
  yil vadeli faizin maliyetini yükseltip, kredi
  faizlerinin de yükselmesini sagliyor.

39
Merkez bizce...

• Ekonomi canli
• Risk istahi yüksek oldukça kredi hacmi
  artacaktir.
• Merkez politika faizlerini indirmesi munzam
  karsiliklarini arttirmasi, borçlanmayi
  yavaslatmaya bizce yaramayacaktir.
• Bu durumda borçlanma
• ? Özel Sektör Tahvili
• ? Finansal Kiralama
• ? Tüketici Finansmanina
  yönelinir.
• Sonuç olarak para politikasi ile enflasyon es
  anli gerilemez.

40
Sicak para çikiyor

• Basbakan Erdogan'in Lübnan gezisi sirasinda
  yaptigi "sicak paranin kontrol altina alinmasi"
  yönündeki açiklamasiyla baslayan süreçte,
• Merkez Bankasi'nin faizi düsürüp mevduat munzam
  karsiliklarini artirmasi seklindeki önlemler,
  etkisini gösterdi.
• Yabancilarin, borsa, DIBS ve mevduattaki yatirim
  portföyünün ekim sonunda 120 milyar dolara ulasan
  degeri, son iki ayda 10 milyar dolardan fazla
  küçüldü.
• Son iki ayda en hizli erime, 7 milyar 195.7
  milyon dolarla, yabancilarin IMKB'deki hisse
  senedi portföyünde yasandi.
• Hisse senedi portföyünün ekim sonunda 78 milyar
  139.7 milyon dolarla ay sonlari itibariyle en
  yüksek tarihi düzeyine ulasan degeri, aralik sonu
  itibariyle 70 milyar 944 milyon dolara geriledi.
• Son iki ayda yabancilarin devlet iç borçlanma
  senetleri (DIBS) portföyü 1 milyar 395 milyon
  dolar küçülerek 31 milyar 804.3 milyon dolara,
  mevduat hacmi de 1 milyar 442 milyon dolar
  küçülerek 7 milyar 192 milyon dolara geriledi.
• Ekonomiyi sogutmaya yönelik alinan önlemlerle son
  iki ayda yasanan küçülmeye ragmen, yabanci
  portföyünün degerinde geçen yilin tümündeki net
  artis 26 milyar 579.6 milyon dolar olarak
  gerçeklesti.

41
Sicak para çikiyor
Sicak Para Hacmi Sicak Para Hacmi Sicak Para Hacmi Sicak Para Hacmi Sicak Para Hacmi
  BORSA DIBS MEVDUAT TOPLAM
Ara.09 55.558 20.683 7.118 83.359
Oca.10 58.002 22.236 7.401 87.639
Sub.10 51.684 20.455 8.050 80.189
Mar.10 59.767 21.878 8.082 89.727
Nis.10 63.434 25.769 8.215 97.418
May.10 54.530 25.382 7.788 87.700
Haz.10 56.891 25.287 8.122 90.300
Tem.10 63.880 27.548 11.630 103.058
Agu.10 63.013 29.929 12.017 104.959
Eyl.10 71.252 30.368 8.845 110.465
Eki.10 78.139 33.199 8.634 119.972
Kas.10 74.574 33.650 8.241 116.465
Ara.10 70.944 31.804 7.192 109.940

• Yabanci portföyü, geçen yilin tümünde net yüzde
  31.9 oraninda büyüme kaydetti.
• Portföy, 2009 sonunda 83 milyar 361 milyon dolar
  düzeyinde bulunuyordu.
• Geçen yil yabanci portföyündeki artisin net 15
  milyar 385.8 milyon dolarla en büyük bölümü,
  IMKB'deki hisse senedi portföyünden kaynaklandi.
• Yabancilarin mülkiyetindeki DIBS'lerin degerinin
  net 11 milyar 120.4 milyon dolar arttigi 2010
  yilinda, mevduat hacmindeki net artis ise 73.4
  milyon dolarla düsük kaldi.
• Oransal bazda ise en hizli artis 53.8'le DIBS
  portföyünde gerçeklesti.
• Hisse senedi portföyündeki büyüme 27.7 olurken,
  
• mevduattaki büyüme 1'de kaldi.