Chapitre VI. Politique budg

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Chapitre VI. Politique budgétaire

1. Introduction
2. Politique budgétaire et croissance économique
3. Objectifs structurels de la stratégie budgétaire
   de long terme en UEM
4. Rôle et efficacité de la politique budgétaire
   dans la gestion des cycles

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2. Politique budgétaire et croissance économique

1. Cadre analytique
2. Effets des mesures budgétaires sur loutput
   déquilibre et loutput potentiel
3. Effets des mesures budgétaires sur la demande
   effective et lécart de production
4. Effets de la croissance économique sur le solde
   budgétaire
5. Objectifs et formulation des règles de politique
   budgétaire

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2.1 Cadre analytique Les liens entre les
politiques budgétaires et la croissance économique
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2.2 Effets des mesures budgétaires sur loutput
déquilibre et loutput potentiel

• Soutien et développement de la croissance
  potentielle
• Infrastructure et investissement public, rôle de
  la réforme économique
• Aide publique
• Développement du capital humain
• Politique sociale
• Aménagement des tax benefit systems réforme de
  la sécurité sociale
• Réduction des coûts indirects du travail
  (générale ou ciblée)
• Politique de compétitivité (ISOC,)

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2.3 Effets des mesures budgétaires sur la demande
effective et lécart de production

1. Finances publiques parmi les agrégats
   macro-économiques
2. Multiplicateur keynésien

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i. Finances publiques parmi les agrégats
macro- économiques principaux facteurs
influençant la demande globale

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ii. Multiplicateurs keynésiens
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Dynamique de la consommation

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Multiplicateurs keynésiens pour différents
paramètres

• Cas 1 Cas 2 Cas 3
• Hypothèses
• Propension marginale à consommer
• à court terme 0.5 0.3 0.3
• à long terme 0.9 0.9 0.8
• Taux marginal de prélèvement 0.3 0.5 0.5
• Propension marginale à importer 0.1 0.1
  0.6
• Multiplicateurs des dépenses publiques
• de biens et services
• à court terme 1.3 1.1 0.7
• à long terme 2.1 1.5 0.8
• Multiplicateurs des taxes et transferts
• à court terme 0.7 0.3 0.2
• à long terme 1.9 1.4 0.7

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(No Transcript)
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Conclusions

• Les mesures de relance budgétaire sont plus
  efficaces pour la croissance si elles touchent
  les dépenses de biens et services que si elles
  portent sur les transferts ou les taxes.
• A court terme, il ny a que les mesures portant
  sur les dépenses de biens et services qui ont un
  effet multiplicateur supérieur à lunité.
• Dans le cas où les fuites fiscales sont élevées,
  le multiplicateur est assez faible.
• Dans une économie très ouverte et à haut taux de
  prélèvement fiscal et parafiscal, les
  multiplicateurs sont très faibles.
• Si le choc est transitoire et de courte durée,
  lefficacité de la politique budgétaire est très
  réduite puisque les mesures budgétaires ont un
  effet sur le PIB et les revenus, elles ont aussi
  un effet indirect sur les recettes fiscales et
  donc sur le solde budgétaire.

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2.4 Effets de la croissance économique sur le
solde budgétaire

• La soutenabilité à long terme des finances
  publiques
• Stabilité macro-économique des finances publiques
• Solvabilité des finances publiques
• Variations conjoncturelles du solde budgétaire

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(i). Soutenabilité Stabilité macro-économique
des finances publiques
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Solvabilité des finances publiques
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Rappel de leffet boule de neige

• sinon effet boule de neige inversé

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(ii). Variations conjoncturelles du solde
budgétaire effet direct

• Déficit structurel
• Déficit effectif

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Variations conjoncturelles du solde budgétaire
effets indirects
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Variations conjoncturelles du solde budgétaire
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(No Transcript)
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2.5 Objectifs et formulation de règles de
politique budgétaire

1. Scénarios de politique budgétaire
2. Option n1 le jeu des stabilisateurs
   automatiques
3. Option n2 politique budgétaire active
4. Option n3 politique déquilibre budgétaire
5. Les objectifs de court et de long terme
6. Formalisation du problème de politique budgétaire
7. Coordination des politiques monétaires et
   budgétaires

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Les objectifs de court et de long terme

• Politique de neutralité conjoncturelle
• Politique active contra-cyclique
• Politique de solde budgétaire indépendante du
  cycle

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Le problème de politique budgétaire à court terme
(1)

• La courbe de Phillips
• La courbe IS
• Le solde budgétaire

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(No Transcript)
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(No Transcript)
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(No Transcript)
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(No Transcript)
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Le problème de politique budgétaire à court terme
(2)

• pour la politique de neutralité
  conjoncturelle
• pour la politique active contra-cyclique
• pour la politique de solde budgétaire
• les mesures discrétionnaires compensent
• les stabilisateurs automatiques

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Le problème de politique budgétaire à court terme
(3)
29
Le problème de politique budgétaire à court terme
(4)
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Le problème de politique budgétaire à court terme
(5)

• Lanalyse détaillée de ce problème doptimisation
  montre que
• si la stabilité des prix nentre pas dans la
  fonction objectif, lécart entre le taux
  dinflation et lobjectif de taux dinflation
  nentre pas dans la règle de décision
• la politique de neutralité budgétaire sapplique
  dans le cas où tous les poids relatifs de la
  fonction objectif sont nuls, cest-à-dire que le
  gouvernement naccorde pas de préférence à aucun
  des trois objectifs.
• par contre, quelles que soient les autres valeurs
  des poids dans la fonction objectif, lécart de
  taux dintérêt et loutput gap entrent dans la
  règle de décision.

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Coordination des politiques budgétaires et
monétaires (1)

• Les deux politiques sont prises anticipativement
  en t pour avoir un effet en t1
• Elles agissent toutes deux sur la demande
  effective et sur loutput gap de t1
• Cest la valeur anticipée de loutput gap de t1
  qui permet dagir sur linflation de t2.
• Conséquence les deux politiques sont
  concurrentes!
• Le résultat dépend de la concordance des
  objectifs et du délai de transmission des deux
  politiques (exemple si une variation du taux
  dintérêt met 3 trimestres pour influer sur
  loutput gap alors que les dépenses mettent 1
  mois )

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Coordination des politiques budgétaires et
monétaires (1 suite)

• On peut améliorer lefficacité de la politique de
  stabilisation de 2 manières
• Un des acteurs naccorde pas de poids à
  lobjectif doutput gap, par exemple le gvt
  adopte une politique de neutralité vis-à-vis de
  loutput gap (stabilisateurs automatiques) ou une
  politique de solde . La BC peut alors soccuper
  de la stabilisation. Mais il faut que les
  politiques soient prévisibles et crédibles.
• Les deux acteurs se mettent daccord sur des
  objectifs communs et distribuent le rôle des 2
  instruments taux et solde en fonction du type de
  choc et de la situation économique

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Coordination des politiques budgétaires et
monétaires (1 suite)

• Deux cas où la politique budgétaire
  discrétionnaire peut être nécessaire
• Piège de la liquidité ou déflation (Japon)
• Choc asymétrique dans une zone de taux de change
  fixes ou dUEM

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Coordination des politiques budgétaires et
monétaires (2)
35
Coordination des politiques budgétaires et
monétaires (3)
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3. Objectifs structurels de la politique
budgétaire

• Objectifs structurels de la politique budgétaire
• Politique de soutien ou de stimulation de la
  croissance potentielle
• Créations de marges de manoeuvres pour faire face
  à des chocs conjoncturels
• Objectif de déficit permettant de faire face à
  des chocs structurels
• Objectifs conjoncturels de la politique
  budgétaire
• Politique de soutien actif de la demande
  effective
• Stabilisateurs automatiques

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i. Objectifs budgétaires dans le cadre européen

• Rappel
• critères de Maastricht et cadre européen
• 3 déficit,
• 60 dette
• Pacte de stabilité
• close to balance or slight surplus
• Les programmes de stabilité et de croissance
• Evaluation par les pairs
• Les Grandes orientations de politique économique

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Détermination de lobjectif stratégique de solde
structurel
Contrainte de 3
Traité de Maastricht
Stabilisateur
automatique
Déficit structurel maximum
de court terme

Marges pour des
mesures discrétionnaires
et marge de sécurité (g)
Déficit structurel maximum
de long terme
Réduction accélérée
de la dette sous les 60
et contrainte du Pacte
de stabilité
Equilibre du solde structurel
de long terme
Accumulation de surplus
budgétaire pour faire
face au vieillissement (z)
Objectif stratégique de
surplus structurel
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(No Transcript)
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Créations de marge de manoeuvre
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Créations de marge de manoeuvre
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Estimation de la marge budgétaire de stabilisation
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Stabilisateurs ou politique discrétionnaire?

• Stabilisateurs automatiques il ne faut pas
  prévoir!
• Stabilisateurs automatiquement coordonnés!
• Politique discrétionnaire too late!
• Stabilisateurs sont déjà élevés vs. US
• Mesures cycliques doivent être symétriques
  politiquement difficile de revenir sur des
  mesures discrétionnaires

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Solde structurel nul
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(No Transcript)
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4.2. Rôle et efficacité de la politique
budgétaire dans la gestion des cycles

• chocs symétriques et asymétriques
• gestion des chocs symétriques
• gestion des chocs asymétriques
• policy-mix en cas de chocs symétriques ou
  asymétriques
• mise en oeuvre de la politique