Title: Remesas y Marcos Operativos: Lecciones para recordar y desaf
1Remesas y Marcos OperativosLecciones para
recordar y desafíos futuros
- Javier Santiso
- Economista en Jefe / Director Adjunto
- Centro de Desarrollo OCDE
Conferencia Latin American Economic
Outlook Remesas y su impacto en la financiación
del Desarrollo Análisis de los marcos
operativosMadrid ? 12 de Marzo de 2007
2Remesas y ratings
IV
3Las remesas fueron un factor de desarrollo
fundamental en España durante los siglos XIX y XX
- 1880-1930
- Etapa dorada. Emigración masiva
- a EE.UU. y Europa.
- Multiplicación de remesas ? Letra de cambio.
- Comisión máxima del 1.
- 1960-1970
- Migración de 1 millón de españoles a
- Alemania, Bélgica, Holanda, Suiza, etc.
- Auge de remesas.
- Transferencia cuenta a cuenta.
1850
1900
2000
1950
- 1930-1960
- Reducción del flujo de remesas
- Picos en 1944-48 y 1953
- Cheque bancario
Fuente Centro de Desarrollo OCDE, 2007. Basado
en José Ramón García Lopez. Las Remesas de
Emigrantes Factor de Desarrollo de Desarrollo en
España en los siglos XIX y XX. Universidad de
Oviedo.
4 con importantes consecuencias para el despegue
económico de España
- Importes
- 1931-1933 Entre 12 y 16 del total de Cuenta
Corriente. - Efectos
Mayor capital disponible. Proyectos comerciales e
industriales
Incremento de la demanda efectiva. Efecto
multiplicador.
Remesas
Impacto sobre el desarrollo bancario español.
Impacto sobre la liquidez y la balanza de pagos.
5El flujo de entrada de remesas en España ha sido
tan importante como el de salida
Fuente Centro de Desarrollo OCDE, 2007. Basado
en Posición crédito y débito de Remesas de
emigrantes. IMF Balance of Payments y Banco de
España, 2007.
6España es hoy el principal emisor de remesas de
la Unión Europea
Fuente Centro de Desarrollo OCDE, 2007. Basado
en Comision Europea, 2006.
7con un portafolio de receptores repartido en
cuatro grandes regiones
Fuente Centro de Desarrollo OCDE, 2007. Basado
en Comision Europea, 2006.
8Las remesas no sólo se han incrementado sino que
son menos volátiles que otros flujos
Remesas, Ayuda e Inversión Extranjera, países
seleccionados
Fuente International Financial Statistics (IMF),
Datastream y OCDE. 2007.
9Remesas y ratings
IV
10Los costos de transacción de remesas han
disminuido paulatina y asimétricamente
- A comienzos de los 1990s, el costo de envío de
remesas para América Latina alcanzó el 15 del
monto total. - En 2004, el costo promedio de envío de US200 de
Estados Unidos a México había caído a 7.6
Fuente Orozco (2004)
11La competencia es fundamental para reducir los
costos
12Remesas y ratings
IV
13América Latina tiene un amplio margen para un
desarrollo más profundo de sus sistemas
financieros
Desarrollo Financiero por región
AL
AL
Indice de solidez financiera se basa en el
índice de fortaleza financiera calculado por
Moodys, basado en una escala asignada al
promedio ponderado de ratings de bancos para cada
país.
Fuente Centro de Desarrollo OCDE, 2007. Basado
en Betancour, C. De Gregorio, J. Jara A.
Improving the Banking System The Chilean
Experience. BIS Papers. No. 28, 2006.
14América Latina ha intentado incrementar el ahorro
interno con moderado éxito...
Evolución de Tasas de Ahorro Privado
Activos de Pensiones como del PIB
Fuente Centro de Desarrollo OCDE, 2007. Basado
en Global Development Finance, The World Bank,
2005. FIAP, 2005.
15haciendo que la región sea excesivamente
dependiente de capitales externos
Ahorro Nacional por país ( promedio 1996-2006)
Promedio Regional
Fuente OCDE Development Centre, 2007. Basado en
Global Development Finance, The World Bank, 2005.
16Las remesas tienen un impacto importante en la
infraestructura financiera de los países
receptores
Depósitos Bancarios y Flujos de Remesas
Correl. 0.62
Correl. -0.1
Correl. 0.69
Correl. 0.98
Fuente Centro de Desarrollo OCDE, 2007. Basado
en IMF Balance of Payments, 2007.
17A pesas de una mayor formalización de las remesas
en AL, aún son en su mayoría cash-to-cash
Fuente Freund y Spatafora (2005)
Fuente Orozco (2004)
18Pueden los bancos ir más allá e incrementar la
intermediación?
- Los bancos son relativamente nuevos en este
mercado. Según el Banco Mundial, en 2003, los 4
bancos más grandes cubrían sólo un 3 del
mercado. - La inclusión financiera es un reto en ambos lados
de la frontera.
Fuente Centro de Desarrollo OCDE, 2007.
19Remesas y ratings
IV
20 Las remesas pueden ser un instrumento para
incrementar el acceso al capital
-4
-1
-23
-20
-9
-172
-217
Fuente Centro de Desarrollo OCDE, 2006. Basado
en Economic Implications of Remittances and
Migration. World Bank, 2006.
21teniendo un efecto positivo sobre los ratings de
riesgo soberano
Determinantes de Ratings de deuda Soberana
Mejora Potencial de Riesgo Soberano, países
seleccionados
Fuente Centro de Desarrollo OCDE, 2007. Basado
en Ratha, D. Leveraging Remittances for
International Capital Market Access, World Bank
WP, 2006 and Rowland, P. Determinants of Spread,
Credit Ratings and Creditworthiness for Emerging
Market Sovereign Debt A Follow-Up Study Using
Pooled Data Analysis. 2005
22Lecciones y desafíos futuros
- El fenómeno de las remesas fue crucial en el
desarrollo financiero de España en el siglo XX. - Hoy en día, la clave para reducir los costos de
transacción es tener mercados competitivos. - Las remesas pueden no sólo fomentar el desarrollo
bancario, sino consolidar las bases fiscales de
los países receptores. - Considerar las remesas para la estimación de
riesgo soberano puede reducir de manera
significativa el costo de capital de países y
compañías latinoamericanas.
23Dos desafíos para considerar
De Pesetas convertibles a Euros
Convertibles
Reducción de Riesgo de cambio
Repensar la estructura de incentivos
Remuneración diferenciada de las Cuentas
Consolidación de depósitos
24Gracias! Contactohttp//www.OCDE.org/dev/
- Por favor tómese un minuto para llenar la hoja de
evaluación