Perspektywy finansowania potrzeb sektora energetycznego

1
Perspektywy finansowania potrzeb sektora
energetycznego
2
Potrzeby inwestycyjne w sektorze - przyczyny

• Podaz
• Stan techniczny infrastruktury wytwórczej i
  dystrybucyjnej
• 60 mocy ma ok. 30 lat a 45 ok. 35 lat
• Straty na przesyle i dystrybucji wynosza ok.12
• Rosnace wymagania srodowiskowe wymusza
• wylaczenia starszych jednostek
• Popyt
• Rozwój gospodarczy kraju wzrost zapotrzebowania
  na energie szacuje sie w proporcji 0,8 na kazdy
• 1 wzrostu PKB

1
3
Zapotrzebowanie na moce wytwórcze

• Osiagniecie planowanej na 2020r. mocy wytwórczej
  wymaga wybudowania nowych bloków o lacznej mocy
  ok. 15 GW w ciagu najblizszych 10 lat.

4
Wytwarzanie
Wybudowanie 15 GW nowych mocy wytwórczych moze
pochlonac nawet 100 mld PLN w ciagu najblizszych
10 lat. Kolejne kilkadziesiat miliardów bedzie
zwiazane z gleboka modernizacja starych bloków.
W ciagu najblizszych kilkudziesieciu lat
produkcja energii elektrycznej w Polsce moze byc
nadal zdominowana przez wegiel kamienny i
brunatny.
Zastosowanie tych paliw bedzie nadal znacznie
tansze (z wyjatkiem energetyki jadrowej), nawet z
uwzglednieniem kosztów srodowiskowych.
Pomimo zielonej polityki UE, w Polsce sa
raczej ograniczone alternatywy dla elektrowni
opartych o wegiel kamienny i brunatny
Potencjal dla energetyki odnawialnej w Polsce
jest zbyt maly, aby znaczaco wplywac na bilans
paliwowy w elektroenergetyce.
Jednostki gazowe raczej beda odgrywaly niewielka
role na polskim rynku, z uwagi na ograniczone
zasoby gazu krajowego.
Jedynym zagrozeniem dla wegla moze byc energetyka
jadrowa aczkolwiek, moze ona zaczac odgrywac
istotna role dopiero w latach 2030-2040.
3
5
Przesyl i dystrybucja
Cztery grupy energetyczne, bedace wlascicielami
wiekszosci sieci dystrybucyjnych w kraju, planuja
lacznie zainwestowac w ten sektor niemal 30 mld
PLN do 2020 r. Do tego dochodza jeszcze
inwestycje w sieci przesylowe planowane przez PSE
Operator.
Promowanie rozwoju polaczen transgranicznych w
krajach UE
Niska przepustowosc istniejacych polaczen
transgranicznych
Wymiana transgraniczna energii
Zagrozenie niedoboru mocy krajowych
Ograniczenia polityczne i ekonomiczne
Zaopatrzenie w energie elektryczna w Polsce
jeszcze dlugo bedzie musialo opierac sie na
krajowej produkcji
Zuzycie techniczne
Niska efektywnosc istniejacych sieci
Dystrybucja i przesyl w obrebie kraju
Wdrozenie inteligentnych sieci
Brak przystosowania do odbioru mocy ze zródel
rozproszonych
4
6
Ryzyko inwestycji w ocenie instytucji
finansujacych
Przy pozyskiwaniu finansowania dluznego banki
wymagaja przedstawienia przez spólki
szczególowego modelu finansowego. Wyniki modelu
zaleza od przyjetych zalozen, z których kazdy
jest mniej lub bardziej przewidywalny

• Zalozenia rynkowe
• ceny energii i paliw
• popyt i podaz

• Zalozenia makroekonomiczne
• inflacja
• wzrost gospodarczy
• stopy procentowe

• Zalozenia operacyjne
• wielkosc produkcji
• wolumen zakupów paliw
• - koszty stale

• Regulacje prawne
• przepisy srodowiskowe
• systemy wsparcia dla kolorowej energii
• polityka przyznawania uprawnien do emisji CO2
• - calosciowa liberalizacja sprzedazy energii
• - liberalizacja sektora gazowego

Regulacje prawne sa tym elementem, który znaczaco
wplywa na oplacalnosc inwestycji, i który jest
najgorzej przewidywalny dla spólek.
5
7
Otoczenie prawne i regulacyjne
Uwolnienie i ponowne przywrócenie taryfy G
Pojawianie sie innych kolorowych certyfikatów
Brak przepisów w zakresie akcyzy dla wegla i
gazu
Ciagle zmiany w otoczeniu prawnym i
regulacyjnym sektora elektroenergetyki nie
buduja dobrego klimatu dla inwestycji
Niepewnosc co do przyszlosci certyfikatów
zielonych (po 2017r.) i czerwonych (po 2012r.)
Polityka Komisji UE
Obligo gieldowe
Niepewnosc co do przydzialu darmowych uprawnien
CO2
Rozwiazanie KDT, niejasne zasady rekompensat
Niepewnosc co do wprowadzenia nowych standardów
emisji SO2 i Nox
6
8
Alternatywy dla finansowania inwestycji w
energetyce na dzis

• Finansowanie dlugiem w oparciu o bilans spólki
• Rynek regulowany - emisje obligacji na rynku
  krajowym i na Eurorynku (Euroobligacje)
• Instytucje multilateralne EBI, EBOR
• Srodki pomocowe z funduszy unijnych - OZE

9
Zalety finansowania na bilansie spólek

• Relatywnie krótki czas mozliwosc zamkniecia
  finansowania w ciagu kilku miesiecy, nawet przy
  duzych kwotach.
• Atrakcyjna cena, niemozliwa do uzyskania przy
  finansowaniu projektowym
• Latwa dostepnosc, duza liczba banków
  zainteresowanych tego typu finansowaniem
• Duzo prostsza niz w przypadku project finance
  struktura kowenantów umownych i wskazników
  finansowych

10
Potencjalne negatywne konsekwencje finansowania
wylacznie w oparciu o bilans

• Zagrozenia zwiazane z duza skala finansowania na
  bilansie spólki to m.in.
• Ryzyko refinansowania rolowania zadluzenia w
  czasie kryzysu
• Ryzyko pogorszenia ratingu w przypadku
  przekroczenia wskaznika zadluzenia NET
  DEBT/EBITDA na poziomie 2,5
• Ryzyko niekontrolowanego rozwodnienia
  akcjonariatu w przypadku koniecznosci zwiekszenia
  kapitalu dla zachowania wskazników

11
Co robic by zachowac elastycznosc finansowania w
dlugim horyzoncie czasowym?

• Zwiekszanie elastycznosci przedsiebiorstwa
  poprzez dlugofalowe
• planowanie struktury zadluzenia i wlasciwie
  dobrany mix finansowania
• z udzialem
• Project finance
• Finansowania bilansowego
• Wykorzystaniem rynku dluznego obligacji
  krajowych i Euroobligacji
• Zwiekszania kapitalu wlasnego