Unternehmensentwicklung einer Internet Startup Company Wilfried Beeck, Co-Founder und Finanzvorstand

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Unternehmensentwicklung einer Internet Startup
Company Wilfried Beeck, Co-Founder und
Finanzvorstand
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Agenda

• Background INTERSHOP Communications
• Zukunftsperspektiven der Multimedia und Internet
  Technologie
• Gründung einer Startup Company
• Finanzierungs- und Bewertungsmodelle
• Chancen/Risiken von Venture Capital
• Der Börsengang
• Herausforderungen und Chancen des Wachstums

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Mission

• INTERSHOP ist Vorreiter in der Konzeption
  visionärer Geschäftsmodelle für den Handel im
  Internet.
• Wir entwickeln und vermarkten weltweit
  Electronic Commerce-Standardsoftware.
• Unsere Technologie setzt Maßstäbe hinsichtlich
  Funktionalität, Flexibilität und Kundennutzen.

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Beispiel Kunde Electronic Arts
5
Beispiel Kunde Deutsche Telekom
6
Roadmap zum Weltmarktführer
Profit, weltweiter Marktführer Break
Even Börsengang Einführung der INTERSHOP 3
Produktserie 15 Mio Lizenzvertrag mit der
Deutschen Telekom Gründung der USA
Niederlassung Venture Capital Investment Erste
eCommerce Pilotinstallation Spezialisierung auf
Internet-Anwendungen Gründung in Jena, Thüringen
00
99
Sao Paulo Sydney Toronto Stuttgart Hamburg London
Paris San Francisco Jena
98
97
96
95
94
92
7
Gesellschafterstruktur vor VC Beteiligung
Stammkapital 100.000 DM
Roland Fassauer 4
Frank Gessner 4
Karsten Schneider 19
Stephan Schambach 49
Wilfried Beeck 24
8
Gesellschafterstruktur nach erster VC Beteiligung
Bewertung in der ersten Venture Capital Runde 5
Mio USD
Gründer 67
Venture Capital Investoren 33
9
Gesellschafterstruktur vor dem Börsengang
Bewertung in der letzten Venture Capital Runde
200 Mio USD
Mitarbeiter 11
Gründer 38
Venture Capital Investoren 38
6
7
10
Gesellschafterstruktur heute
Marktkapitalisierung 900 Mio USD
Mitarbeiter 13
Venture Capital Investoren 18
Gründer 27
3
Publikum 35
4
11
Worldwide Offices
Globale Präsenz
Hamburg
Jena
London
Stuttgart
Paris
Toronto
San Francisco
Sao Paulo
Sydney
Melbourne
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Mitarbeiterentwicklung
INTERSHOP investiert in Know-how
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Umsatzentwicklung nach Regionen
Dynamischer Umsatzanstieg weltweit
In 1.000
36
25
11
49
38
153
7
Prognose
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Ergebnisstruktur
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Planung
100 Mio. Umsatz in 2000 geplant
Break-Even Ende 1999
In Mio.
100
150
250
16
INTERSHOP im Vergleich
INTERSHOP
Netscape
IBM
Oracle
SAP
Digital
SUN
Microsoft
Lotus
Brokat
Leistungsfähigkeit
Software AG
Broadvision
Bull
Sichtbarkeit
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Zukunftsperspektiven der Multimedia und Internet
Technologie
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Historischer Background Change Technology
Multimedia und Internet schaffen die
Voraussetzung für die globale Wissensgesellschaft.
Rundfunk und Computer ermöglichen die zeitnahe
Verarbeitung von Informationen und massenhafte
Vermarktung der modernen Wohlstandsprodukte. Dampf
maschine, Telegraph und Elektrizität schaffen die
Voraussetzung für die Industrialisierung und
Massenproduktion. Buchdruck und Navigation leiten
den Übergang ein von Landwirtschaft und
regionalem Handel zu globalem Handel und
Wissensaustausch.
Wissensgesellschaft Informationszeitalter In
dustriezeitalter Neuzeit Mittelalter
2000
1950
1800
1400
700
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Change Faktoren von Multimedia und Internet

• Information ist sofort und überall für jeden
  verfügbar.
• Geschäftsprozesse können unternehmensübergreifend
  und global strukturiert werden.
• Content und Commerce wachsen zusammen, bzw.
  bedingen sich gegenseitig.
• Das interaktive, leicht bedienbare Medium bezieht
  den Nutzer mit ein und bietet ihm einen
  Rückkanal.
• Kunden werden wieder individuell statt massenhaft
  bedient.
• Wissen wird demokratisiert.

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Marktphasen einer Change Technology
am Beispiel von Internet Handel
5. Phase Nachzügler
4. Phase Späte, erzwungene Mehrheit
3. Phase Mehrheit
2. Phase Frühe Minderheit
1. Phase Early Adoptors
Aus Crossing the Chasm von Geoffrey Moore
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E-Commerce Markt nach Regionen
Million
Source International Data Group
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Hohes Wachstumspotential
Forrester Prognose für den E-Commerce Software
Markt bis 2000
Mil.
205
3,000
2,000
353
1,000
328
0
Source Forrester Research
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Wo sind die Kunden für eCommerce?
Million
Source Forrester Research
24
Gründung einer Startup Company
25
Unternehmensgründung
Kreativ
Geld
Zufall
Hobby
Traum
Frust
Familie
Idee
Ego
Machen
Change
Neugier
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Erfolgsfaktoren in der Gründungsphase

• Das Geschäftsmodell (die Idee) muß klar
  seinKunden, Märkte, Produkte, Dienstleistungen,
  Positionierung
• Die Chemie zwischen den Gründern muß stimmen
• Die Talente der Gründer sollten verschiedene
  Bereich abdeckenEntwicklung, Marketing,
  Vertrieb, Finanzen
• Die Positionen der Gründer müssen klar definiert
  sein (1-2 GF)Eventuell Ausstiegs-Modalitäten
  festlegen
• Einen zuverlässigen, motivierten Mitarbeiterkern
  aufbauen.
• Anfangsfinanzierung sichern (1-2 Jahre Verlust
  kalkulieren)
• Ziele setzen (Vision) und immer wieder daran
  messen.

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Was man noch braucht ...
Phantasie
Mut
Rat
Beteiligungen
Chuspe
Erfolge
Rückschläge
Fokus
Ausdauer
Distanz
28
Finanzierungs- und Bewertungsmodelle
29
(No Transcript)
30
Finanzierungsrunden
Finanzierungsrunden vor dem Börsengang (kumulativ)
In 1.000
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Bewertung
Zugrundegelegte Unternehmensbewertung
in Millionen Dollar
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Bewertung eines Startup-Unternehmens

• Es gilt wie immer Angebot und Nachfrage
  bestimmen den Preis.
• In der ersten Phase wird der Kapitalbedarf
  festgestellt. Venture Capitalisten finanzieren
  ca. 1-3 Jahre, jedoch in Teilschritten.Entscheide
  nd ist in dieser Phase das Verkaufen der Idee.
• Die Bewertung bei weiteren Kapitalrunden hängt
  von der Einhaltung des Geschäftsplans ab und von
  der Dynamik des Marktes. In der Regel wird die
  Bewertung um 100-200 steigen.
• In der späten Phase der Unternehmensfinanzierung
  und beim Börsengang wird ein Modell von
  Abgezinsten Erträgen in der Zukunft (Discounted
  Earnings) angewandt. Dadurch können auch Firmen
  bewertet werden, die noch Verluste schreiben.

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Chancen und Risiken von Venture Capital
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Warum Venture Capital?

• Eine Bank gibt nur Kunden Geld, die nachweisen
  können, daß sie eigentlich keines brauchen.
• Die potentiellen etablierten Konkurrenten
  verfügen in der Regel über weitaus größere
  Ressourcen, als ein Startup Unternehmen und haben
  dazu einen langen Atem.
• Die Markteinführung dauert länger und kostet mehr
  als man am Anfang denkt.
• Venture Capital ist eine Art Probelauf für den
  Börsengang.
• VCs bringen Knowhow über die Kapitalmärkte ein.
• VC-Beteiligungen geben dem Unternehmen und dem
  Geschäftskonzept eine gewisse Credibility.

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Wie finde ich eine Beteiligungsgesellschaft?

• über die Hausbank
• über Steuerberater, Rechtsanwälte oder
  Wirtschaftsprüfer
• Spezielle Berater und Makler, die sich auf
  Beteiligungs-beschaffung spezialisiert haben und
  das Network kennen.
• Bundesverband deutscher Beteiligungsgesellschaften
  in Berlin
• Beteiligungsgesellschaften der Großunternehmen
  (Bertelsmann, Deutsche Telekom, France Telekom,
  Siemens).
• Kollege Zufall

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Der deutsche Venture Capital Markt

• ca. 100 Beteiligungsgesellschaften im BVK.
• Gesamtes Fondsvolumen gt 10 Milliarden DM.
• Die Top-VCs, wie Technologieholding, TVM, 3i,
  Atlas Ventures und Hannover Finanz verwalten
  jeweils mehr als 500 Mio DM.
• Derzeit sind in Deutschland ca. 600 Unternehmen
  VC finanziert.
• Insgesamt wurden bisher ca. 4.000 Unternehmen VC
  finanziert.
• Jährlich etwa 1 Milliarde DM, in 1997 sogar 2,3
  Milliarden DM.
• In 1997 wurden nur 200 Millionen DM als Verlust
  verbucht.
• Die VC-finanzierten Firmen beschäftigen ca.
  360.000 Mitarbeiter.
• KFW/TBG Technologiebeteiligungsgesellschaft des
  Bundes fördern Beteiligungen von VCs mit bis zu
  50

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• Geld ist also mehr als ausreichend vorhanden.
• Was fehlt sind jetzt die Ideen und die
  Unternehmer!

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Der Börsengang (IPO)
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Der Börsengang
Gründe für den Börsengang
Zugang zu den Finanzmärkten Finanzierung des
Wachstums - Aufbau von Vertrieb und Marketing -
Aufbau neuer Standorte - Akquisitionen Erfolgsori
entierung durch öffentliche Bewertung Erhöhung
der Bekanntheit Erfolgsbeteiligung der
Mitarbeiter Exit-Option für Venture Capital
Investoren
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Der Börsengang
Mögliche Gründe gegen den Börsengang
Hohe Kosten des Börsengangs Folgekosten durch
Reporting-Anforderungen, Hauptversammlung,
etc. Hoher administrativer Aufwand Gewisse
Einschränkung der unternehmerischen
Freizügigkeit Gewinnbeteiligung der neuen
Gesellschafter
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Der Börsengang
Kosten des Börsengangs (geschätzt)
Infrastrukturmaßnahmen (SAP R/3) 1.000.000
DM Rechtsanwälte 1.400.000 DM Wirtschaftsprüfer 3
00.000 DM Marketingagentur 400.000
DM Anzeigenkampagne 350.000 DM Unternehmensvideo 8
0.000 DM Geschäftsbericht, Druck
Distribution 200.000 DM Verkaufsprospekt, Druck
Distribution 100.000 DM Hotline
Infoversendung 50.000 DM Roadshow 70.000
DM IPO-Events 50.000 DM Summe 4.000.000 DM
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Der Börsengang
Die wichtigsten Phasen
Momentum generieren Erstellung des Businessplans
für die Investmentbanken Banken
Beauty-Contest Zusammenstellung des
Konsortiums Audit der historischen Finanzzahlen
durch die Wirtschaftsprüfer Due-Diligence mit den
Anwälten der Leadbank Kommunikationskonzept mit
der Marketingagentur AG Unternehmensstruktur
schaffen Pressekonferenz und DVFA
Veranstaltung Roadshow mit institutionellen
Anlegern Notierung
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Emissionsdaten
Rahmendaten der Emission

Börse Neuer Markt 6. - 15. Juli 1998
Bookbuilding Erstnotierung 16. Juli
1998 Bookbuildingspanne 80 - 100
DM BankenkonsortiumBank J. Vontobel Co AG
(Lead Manager), Commerzbank AG (Senior
Co-Manager), Sal. Oppenheim jr. Cie
(Co-Manager), Hambrecht Quist EuroMarkets
(Co-Manager)
Börsengang
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Plazierungsstruktur
Börsengang
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Herausforderungen und Chancen des Wachstums
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Herausforderungen und Chancen des Wachstums

• Produkt- und Marktvision
• Mitarbeitermotivation
• Kundenorientierung (Nutzen, Return-On-Investment)
• Kundenreferenzen schaffen
• Globalisierungsstrategie
• Positionierung im Wettbewerb (Marktführerschaft
  suchen)
• Akquisitionsstrategie (Achtung 3 von 4
  Akquisitionen scheitern)
• Strategische Partnerschaften
• Investor Relations
• Sicherheit vermitteln

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Literatur zum Thema

• Lewis Carrol Alice in Wonderland (The annotated
  Alice).
• Alvin Toffler Powershift
• Geoffrey Moore Crossing the Chasm und Inside
  the Tornado
• John Hagel Net Gain und The customer strikes
  back
• Peter Gillies Die Erfolg Reichen