Construcci

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Construcción del Flujo de Fondos

• Caso de Identificación
• de Costos y Beneficios

2
Planteo del caso
3
Definición del proyecto

• DistriZ, la empresa de distribución eléctrica de
  la ciudad de Z (una empresa privada), está
  evaluando la conveniencia de realizar el tendido
  eléctrico y conectar de manera regular a los
  lotes del barrio S, un asentamiento
  semi-precario que está localizado en el sector SE
  de la ciudad de Z.
• El problema fue analizado conjuntamente con la
  Municipalidad de Z.

4
Justificación del proyecto "Conexión y
Regularización" Detalles

• Actualmente el barrio está abastecido de
  electricidad desde un transformador ubicado en un
  barrio aledaño, en forma clandestina.
• El tendido de la red eléctrica se encuentra
  construido en forma precaria con postes y cables
  que ponen en peligro a las personas.

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Justificación del proyecto "Conexión y
Regularización" Detalles

• La calidad del servicio es deficiente hay bajos
  niveles de tensión y continuas interrupciones de
  servicio, lo que produce problemas en la
  iluminación y daños en equipos electrodomésticos.

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Definición del proyecto

• Básicamente, el proyecto consiste en
• Colocar subestaciones transformadoras que
  conecten al barrio con la red de alta tensión de
  la ciudad
• Efectuar el tendido interno del barrio,
  conectando cada lote
• Dotar al barrio de alumbrado eléctrico público 

7
Definición del proyectoÁrea de influencia y
situación sin proyecto
Ciudad Z
Río T
Barrio S
8
Definición del proyectoÁrea de influencia y
situación sin proyecto
Ciudad Z
Río T
Barrio S
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Justificación del proyectoCaracterísticas del
barrio S

• El barrio está conformado por 60 manzanas y un
  número aproximado de 1.000 lotes donde viven
  4,500 personas.
• Se distinguen dos zonas
• Norte, más consolidada y con viviendas de
  material.
• Sur, irregular y con viviendas de chapa.

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Justificación del proyectoCaracterísticas del
barrio S

• Dos años atrás, la municipalidad de M
  regularizó la situación catastral y legal de los
  lotes, otorgando a los vecinos el título de
  propiedad.
• En contraprestación, los nuevos dueños pagarán
  una cuota de compra de 120 anuales por 10
  años.  

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Justificación del proyectoEfectos de la
situación actual

• La existencia de conexiones irregulares genera
  efectos negativos sobre la compañía
• Robo de energía
• La empresa entrega más energía de la que puede
  cobrar
• Imposibilidad de predecir la demanda
• Posibilidad de sobrecargas del sistema, que
  conllevan posibilidad de cortes y daños en
  equipos.
• Multas por cortes del servicio

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Justificación del proyectoEfectos de la
situación actual

• También se advierten
• Daños en equipos domiciliarios y en alimentos
  guardados en heladeras, por las sobrecargas
• Inseguridad en el barrio, debido a la falta de
  alumbrado público

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Enfoque y supuestos principales del análisis

• El proyecto se analizará desde el punto de vista
  de la empresa, es decir, considerando los efectos
  que la conexión del barrio tendrá sobre los
  ingresos y costos de la misma. 
• Se observarán también los efectos sobre los
  beneficiarios, la sociedad y el gobierno.
• Los supuestos principales del análisis son
• Estabilidad relativa de precios, tarifas y tipo
  de cambio
• Estabilidad del marco regulatorio del sector
  energético

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Inversiones, Costos y Beneficios Relevantes
15
Inversiones

• Red de media tensión nueva
• Red de media tensión existente (refuerzo)
• Subestaciones transformadoras
• Red de baja tensión
• Conexión domiciliaria
• Alumbrado público

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Inversiones a) Red de media tensión nueva

• Red de media tensión nueva
• Es la que conecta la estación transformadora con
  la red existente
• La inversión se estima en 45,000
• Es una inversión relevante? Por qué? Por qué
  valor?
• Sí, porque es incremental
• Se valoriza según lo presupuestado, 45,000

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Inversiones b) Red de media tensión existente

• Red de media tensión existente
• Esta red se encuentra fuera del barrio, y
  requeriría un mejoramiento técnico para soportar
  la nueva conexión.
• El costo se estima en 15,000
• Sin embargo, por su ubicación no es una inversión
  relevante
• Es una inversión relevante? Por qué? Por qué
  valor?
• Sí, aunque esté fuera del ámbito físico del
  proyecto, es incremental
• Se valoriza según lo presupuestado, 15,000

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Inversiones c) Subestaciones transformadoras

• Provisión y montaje de la subestación
  transformadora
• Es la obra por medio de la cual se alimenta la
  red de energía eléctrica de baja tensión
• Los trabajos a realizar consisten en la provisión
  y montaje de 2 subestaciones transformadoras
  aéreas, y de la estructura de sostén con todos
  sus accesorios
• La inversión total se estima en 93,000.
• Sin embargo, dado que las estaciones ya están
  compradas, sólo se imputa el montaje y la
  estructura de sostén 35,000

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Inversiones b) Subestaciones transformadoras

• Es una inversión relevante? Por qué? Qué valor
  es relevante?
• Sí, es relevante
• El hecho de que las subestaciones ya están
  compradas no implica que no tengan un costo de
  oportunidad
• Debe imputarse la inversión de 93,000 y el
  montaje y la estructura de sostén 35,000

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Inversiones d) Red de baja tensión

• Red de baja tensión existente instalación en el
  barrio
• Es la obra que permite la distribución
  domiciliaria de la energía eléctrica del barrio
• Los trabajos a realizar consisten en la
  colocación de columnas de retención, de hormigón
  armado con bases de hormigón simple, siendo el
  resto de los postes de la red de madera
• La inversión es de 232,000
• Es una inversión relevante? Por qué? Por qué
  valor?
• Sí, es incremental
• 232,000

21
Inversiones e) Conexión domiciliaria

• Conexión domiciliaria
• Es la obra por medio de la cual se abastece de
  electricidad a cada lote
• La interconexión se produce desde la red de baja
  tensión hasta el pilar de entrada en la línea
  municipal
• Los trabajos a realizar consisten en Provisión e
  instalación de pilar domiciliario en hormigón
  liviano para dos medidores y dos tableros, y
  provisión e instalación de conexión desde la red
  aérea hasta el tablero en pilar
• La inversión total es de 200.000, que se cobra a
  los usuarios

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Inversiones e) Conexión domiciliaria

• Es una inversión relevante? Por qué? Por qué
  valor?
• Sí, es relevante por incremental
• El hecho de que se cobre a los usuarios no
  importa (es financiamiento)
• La inversión total es de 200.000

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Inversiones f) Alumbrado público

• Red de alumbrado público, conectado a las
  estaciones transformadoras
• Es la obra mediante la cual se proporcionará la
  iluminación de vía pública en el barrio.
• Se considera la colocación de 240 luminarias con
  sus respectivas conexiones, brazos y equipos de
  encendido.
• La inversión estimada es de 120,000

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InversionesAlumbrado público

• Es una inversión relevante? Por qué? Por qué
  valor?
• Es relevante para la empresa sólo si las
  condiciones de la concesión la obligan a dar
  alumbrado público
• Es relevante para la sociedad
• La inversión estimada es de 120,000

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Inversiones g) Costo de mano de obra durante la
construcción

• Costo de mano de obra durante la construcción del
  proyecto
• Se trata de la mano de obra necesaria para el
  período de inversión
• El costo, incluyendo cargas sociales, asciende a
  40,000
• El gobierno municipal se comprometió a
  subsidiarlo, por lo que no se considera en el
  análisis

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Inversiones g) Costo de mano de obra durante la
construcción

• Es una inversión relevante? Por qué? Por qué
  valor?
• Es relevante porque es incremental
• El subsidio municipal es una forma de
  financiamiento no afecta la decisión de invertir

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Inversiones g) Depreciación activos fijos

• Depreciación de los activos fijos
• Se calcula como Inversiones/Vida útil
• La vida útil promedio de las inversiones es 15
  años
• Es una inversión relevante? Por qué? Por qué
  valor?
• Son relevantes sólo a los efectos impositivos

28
Costosa) Operación y mantenimiento

• Costos de operación y mantenimiento
• Ascienden a 17,000 anuales, con la siguiente
  composición 
• Mano de obra 40
• Materiales, etc 20
• Combustible 20
• Amortización de vehículos 20
• Dado que las cuadrillas que tendrán a su cargo el
  mantenimiento ya operan en barrios aledaños, el
  costo relevante se reduce a 6.000.
• Nota La capacidad de las cuadrillas está
  saturada.

29
Costosa) Operación y mantenimiento

• Es una inversión relevante? Por qué? Por qué
  valor?
• Si la capacidad de las cuadrillas está superada,
  se debe formar otra.
• En consecuencia, son costos relevantes por
  incrementales
• El valor a imputar es el costo total menos la
  depreciación de los vehículos, que debe
  considerarse sólo a los efectos impositivos.
• Ascienden a 13,600 anuales.

30
Costos b) Seguridad

• Seguridad del obrador
• Son 10,000, durante la inversión.
• Es el prorrateo que corresponde al proyecto de
  los 50,000 anuales abonados para tal fin.
• Es una inversión relevante? Por qué? Por qué
  valor?
• Es una asignación contable de un cargo fijo que
  no se modifica
• No es relevante

31
Costos b) Gastos administrativos

• Gastos administrativos
• Son los atribuibles al proyecto durante la etapa
  de inversión.
• Ascienden a 5,000 mensuales.
• Es una inversión relevante? Por qué? Por qué
  valor?
• Sí, son incrementales.
• 15,000 por los tres meses del período de
  inversión.

32
CostosEncargado del proyecto

• Encargado del proyecto
• Es el director del proyecto durante la etapa de
  inversión.
• Se trata de un funcionario de la gerencia de
  producción, que ya está trabajando en la empresa,
  y cuyo sueldo no se modifica por trabajar en el
  proyecto.
• Su sueldo mensual son 3,500.
• Durante el período de inversión, delegará parte
  de sus tareas actuales a una persona contratada
  especialmente, que cobrará 1,700 mensuales.

33
CostosEncargado del proyecto

• Es una inversión relevante? Por qué? Por qué
  valor?
• El ingeniero toma la dirección del proyecto
  liberando parte de su tiempo.
• Para ello se contrata a una persona de menor
  experiencia.
• El efecto incremental relevante es el sueldo
  adicional a pagar a esa persona por tres meses
  1,700 mensuales.

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CostosAsesoría técnica y diseño

• Asesoría técnica y diseño
• El diseño del proyecto fue realizado por técnicos
  de la empresa, destinados especialmente, cuyo
  sueldo tampoco se modificó durante el trabajo. Se
  erogaron 33,000.
• Adicionalmente se computaron gastos incrementales
  por 10,000.
• Es una inversión relevante? Por qué? Por qué
  valor?
• El estudio ya fue realizado y pagado. Es un costo
  hundido.
• No es relevante.

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Beneficios a) Ingresos por tarifas

• Ingreso por tarifas (consumo domiciliario)
• El consumo de una familia en forma clandestina
  alcanza a 300 Kw./hora por mes
• Se estima que el mismo se reducirá en un 40
  aproximadamente, al cobrarse el servicio
• La tarifa relevante al consumidor es 0.27
  /Kw./hora, de los cuales 0.02 /Kw./hora
  corresponden a impuestos.
• El costo variable de producción es de 0.13
  Kw./hora.

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Beneficios a) Ingresos por tarifas

• Es una inversión relevante? Por qué? Por qué
  valor?
• Sí, obviamente es relevante.
• Cantidad relevante 180 Kw./hora por mes.
• Tarifa relevante para la empresa 0.25
  /Kw./hora.
• Tarifa relevante para el usuario 0.27 /Kw./hora
  más IVA.
• El costo variable de producción es de 0.13
  Kw./hora.

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Proyecto Beneficios privados y sociales

• Beneficios privados (empresa)

• Beneficios sociales

Menor consumo

• Beneficios fiscales (Estado)

D
pd
pd
Mayor recaudación
ps
ps
S
S
Ingreso x tarifas
Liberación recursos
CMe
Ahorro costos privados
180
300
200
180
300
Kw./h/mes
Kw./h/mes
38
Beneficiosb) Ahorro de artefactos

• Ahorro por menor deterioro de artefactos
  eléctricos por baja de tensión
• Se estima que un 5 de los artefactos eléctricos
  (por ejemplo heladeras) sufren un deterioro por
  bajas de tensión eléctrica, en un año dado.
• La reparación del motor de una heladera se estima
  en 200
• Se consideran 50 heladeras quemadas por año, por
  lo que el ahorro anual será de 10,000.

39
Beneficiosb) Ahorro de artefactos

• Es una inversión relevante? Por qué? Por qué
  valor?
• Es incremental, por lo que es un efecto del
  proyecto
• Para la empresa es un efecto externo, no
  relevante
• Para los usuarios es relevante
• El ahorro se debería valorar en al menos 10,000.

40
Beneficiosc) Menor pérdida de alimentos

• Pérdida de alimentos por falta de energía
  eléctrica
• La falta de energía eléctrica produce una mala
  conservación de alimentos, lo que ocasiona su
  deterioro.
• Si se considera un valor de 50 por pérdida
  unitaria de alimentos 50 heladeras quemadas por
  50 cada una produce un costo de 2,500.

41
Beneficiosc) Menor pérdida de alimentos

• Es una inversión relevante? Por qué? Por qué
  valor?
• Es incremental, por lo que es un efecto del
  proyecto
• Para la empresa es un efecto externo, no
  relevante
• Para los usuarios es relevante
• El ahorro se debería valorar en al menos 2,500.

42
Beneficiosd) Menores accidentes

• Disminución de accidentes por descargas
  eléctricas
• Las conexiones clandestinas y precarias de
  energía eléctrica representan un riesgo de
  accidentes para la población del barrio.
• Este rubro no se cuantifica ni es valorado por
  carecer de antecedentes suficientes.

43
Beneficiose) Ahorro de equipos y multas

• Reducción de equipos quemados en la red de
  DistriZ
• Las fallas y sobrecarga que debe soportar la red
  de DistriZ, desde la cual se encuentra conectado
  el barrio, produce daños a la misma
• La más común es la avería de transformadores de
  media y baja tensión.
• Este costo se estima en un transformador dañado
  por año.
• El costo de reparación del transformador es de
  35.000.
• Las multas derivadas de los cortes ascienden a
  50,000 al año.

44
Beneficiose) Ahorro de equipos

• Es una inversión relevante? Por qué? Por qué
  valor?
• Es incremental, por lo que es un efecto del
  proyecto
• El ahorro anual es de 35.000 por los equipos y
  50,000 por las multas.

45
Beneficiosf) Menores emergencias

• Disminución del número de emergencias (cortes)
  anuales
• La mayor regularidad de la red reducirá también
  el número de emergencias que debe enfrentar la
  empresa.
• Estas son unas 60 anuales. Se espera que luego
  del proyecto y de un proceso de calidad total
  actualmente en marcha no superen las 40.
• El costo de atender cada emergencia es el de
  mantener un equipo preparado y equipado para
  ello, aproximadamente 100,000 al año.
• Este equipo consiste en 5 personas, un móvil y
  materiales, herramientas, etc. Tiene capacidad
  para atender hasta 80 emergencias normales por
  año.

46
Beneficiosf) Menores emergencias

• Es una inversión relevante? Por qué? Por qué
  valor?
• Las menores emergencias son incrementales, por lo
  que serían un efecto del proyecto. Pero
• No conocemos cuántas de las emergencias ahorradas
  se deben al proyecto y cuántas al proceso de
  calidad total.
• En cualquier caso, los equipos tienen capacidad
  ociosa.
• No se consideran.

47
Beneficiosg) Menores delitos

• Reducción del número de delitos
• Se estima que en el barrio ocurren unos 90
  delitos anuales, de los cuales 70 corresponden a
  robos, hurtos, delitos menores y agresiones.
• En función de datos internacionales se estima que
  el alumbrado público permitiría reducir en un 50
  estos últimos delitos.
• La seguridad del Barrio es responsabilidad de la
  comisaría cercana, cuyo presupuesto promedio
  anual por delito es de 500.

48
BeneficiosMenores delitos

• Menores delitos
• El proyecto permite reducir delitos
• Aproximadamente 35 casos anuales
• El costo de producción de prevenir y reprimir
  delitos es 500 por delito (si el presupuesto de
  la comisaría refleja lo que le cuesta a la
  sociedad)
• El ahorro relevante sería de 500 x 35 delitos
  17,500
• Es un beneficio social relevante. La empresa no
  lo capta (salvo porque tendría menos problemas de
  vandalismo en la red), por lo que no es relevante
  para su proyecto

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Otros datos de interés

• Tasa de descuento privada
• La tasa de descuento que la empresa utiliza para
  sus proyectos (WACC) es 17.
• Tasa de descuento social
• La tasa social de descuento es 12 .
• Horizonte del proyecto
• La empresa tiene la concesión por 20 años, de los
  cuales han transcurrido 5 años.

50
Flujos de Fondos Relevantes

• Supuestos
• Los beneficios y costos son los identificados
  antes.
• La cantidad demandada de Kw./h crece 3 anual.
• Los precios privados y sociales son los mismos,
  salvo la tasa de descuento.

51
Preguntas

• A la empresa le conviene el proyecto?
• Qué alternativas tiene?
• Cuáles son las fuentes de valor?
• Cómo afecta el proyecto a los consumidores, al
  Gobierno y a toda la sociedad?