LA REASSURANCE FACE AU NOUVEL UNIVERS DES RISQUES Denis Kessler

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LA REASSURANCE FACE AU NOUVEL UNIVERS DES RISQUES
Denis Kessler

• 16 janvier 2004

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LA REASSURANCE FACE AUNOUVEL UNIVERS
DES RISQUES

• Nous faisons face à lémergence dun nouvel
  univers des risques
• qui va conduire à transformer en profondeur le
  comportement des divers acteurs concernés
• et à modifier le fonctionnement et la formation
  des équilibres des marchés de transfert de
  risques

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LA REASSURANCE FACE AUNOUVEL UNIVERS
DES RISQUES

• Nous faisons face à lémergence dun nouvel
  univers des risques
• qui va conduire à transformer en profondeur le
  comportement des divers acteurs concernés
• et à modifier le fonctionnement et la formation
  des équilibres des marchés de transfert de
  risques

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Nous faisons face à lémergence dun nouvel
univers des risques

• L univers des risques est en pleine expansion
• les risques anciens nont pas disparu
• risques naturels la fréquence et lintensité
  saccroissent et limpact économique global et le
  coût pour lassurance progressent
• risques traditionnels (incendie) sont toujours
  présents et certains risques anciens ne
  disparaissent que progressivement
• alors que les transformations du monde ne
  cessent de produire de nouveaux risques
• les nouvelles technologies et nouvelles
  techniques de production multiplient et
  amplifient les risques
• on assiste à lextension constante des risques de
  responsabilité
• la mondialisation économique et financière
  concatènent, amplifient et diffusent certains
  risques

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Nous faisons face à lémergence dun nouvel
univers des risques

• Lanalyse de lunivers des risques montre que la
  nature même des risques est en pleine mutation
• Parmi les principales tendances observées, on
  observe
• des risques sans cesse plus  endogènes qu exo
  gènes 
• des risques plus  progressifs  quaccidentels
• des risques plus  durables , parfois
   irréversibles 
• des risques plus  sériels  , moins  isolés 
• des risques plus  prédictibles , moins
   stochastiques 
• des risques plus  interdépendants , moins
   uniques 

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Nous faisons face à lémergence dun nouvel
univers des risques

• Le rôle des entreprises modernes est dêtre
  désormais les Grandes Gestionnaires des Risques
• Cela concerne bien entendu
• la gestion des risques entrepreneuriaux
  intrinsèques, tous les risques liés au projet
  dentreprises lui même
• la gestion traditionnelle des risques liés au
  processus et moyens de production (capital et
  travail)
• la gestion élargie des risques produits et
  services
• la gestion étendue des risques technologiques
• et celle des risques financiers divers
  quaffronte lentreprise (trésorerie, change,
  endettement, etc)

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Nous faisons face à lémergence dun nouvel
univers des risques

• Mais lentreprise doit sans cesse davantage gérer
  les nouveaux risques liés
• à toutes les  externalités environnementales 
• à toutes les  externalités sociales 
• à toutes les  externalités sociétales 
• à toutes les  externalités urbaines 
• à toutes les  externalités générationnelles 
• au respect des principes éthiques et moraux
• Les risques de lentreprise apparaissent
  davantage interactifs un risque de production
  classique peut se traduire par un risque social,
  puis un risque de pollution qui engendre un
  risque financier qui engendre un risque
  réputationnel

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LA REASSURANCE FACE AUNOUVEL UNIVERS
DES RISQUES

• Nous faisons face à lémergence dun nouvel
  univers des risques
• qui va conduire à transformer en profondeur le
  comportement des divers acteurs concernés
• et à modifier le fonctionnement et la formation
  des équilibres des marchés de transfert de
  risques

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Face à ce nouvel univers de risques,le
comportement des acteurs semble profondément
évoluer

• Développement du   risk management global  et
  intégré  à toute la gestion de lentreprise,
  portant sur toutes ses fonctions
• Par lidentification des risques, leur
  prévention, leur évaluation, leur suivi, leur
  gestion active, leur couverture, lobjet est
  dassurer lintégrité, la permanence, la
  préservation de la valeur intertemporelle du
   capital  économique, financier, humain,
  social, sociétal et réputationnel de
  lentreprise,
• Ce  capital élargi est à la fois matériel et
  immatériel, évaluable et inquantifiable, cette
  dernière part tendant à croître
• Le  risk management global et intégré  peut
  même contribuer à augmenter la valeur de ce
   capital élargi 

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Face à ce nouvel univers de risques,le
comportement des acteurs semble profondément
évoluer

• Assureurs et réassureurs sont définitivement
  plongés dans ce nouvel univers de risques depuis
  plusieurs années
• Incarnant auparavant puissance, stabilité et
  solidité leur permettant dabsorber tous les
  risques des acteurs économiques,
• assureurs et réassureurs sont perçus aujourdhui
  comme étant eux-mêmes davantage risqués, soumis
  aux cycles des actifs et des passifs devenus
  synchrones,
• et sont donc soumis à des besoins renforcés de
  fonds propres, à des exigences croissantes de
  return de la part des actionnaires, à un nouvel
  impératif de rentabilité à court terme
• qui in fine améliorera leur solvabilité, leur
  solidité, donc la sécurité de leurs engagements
  auprès des assurés

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Face à ce nouvel univers de risques,le
comportement des acteurs semble profondément
évoluer

• Assureurs et réassureurs développent lallocation
  fine de capital activité par activité, LOB par
  LOB , marché par marché
• Assureurs et réassureurs limitent, voire même
  suppriment toute compensation ex ante entre LOBs,
  même si de telles compensations peuvent
  apparaître ex post
• Assureurs et réassureurs redéfinissent finement
  les risques quils acceptent de porter en
  redéfinissant les termes de leurs engagements
  (exemple SCOR a globalement réécrit plus de 60
  de ses contrats depuis deux ans)
• Assureurs et réassureurs recomposent leurs
  portefeuille pour mieux contrôler leurs
  expositions aux risques
• Assureurs et réassureurs établissent des tarifs à
  la souscription qui tiennent de moins en moins
  compte des revenus financiers

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LA REASSURANCE FACE AUNOUVEL UNIVERS
DES RISQUES

• Nous faisons face à lémergence dun nouvel
  univers des risques
• qui va conduire à transformer en profondeur le
  comportement des divers acteurs concernés
• et à modifier le fonctionnement et la formation
  des équilibres des marchés de transfert de
  risques

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Le fonctionnement et la formation des équilibres
des marchés de transfert de risques sont
modifiés

• Les marchés déchange et de transfert des risques
  sont perturbés
• Effet dhystérésis, de retard entre lévolution
  de lunivers des risques et lévolution des
  marchés de transfert de risques trop souvent la
  perception des risques et le prix de la
  couverture du risque reflète le passé, sont
  rétrospectifs et nintègre donc pas les
  évolutions rapides de lunivers des risques. Ceci
  peut paraître paradoxal dans une société où
  linformation se développe et dont le coût
  diminue
• Effet dhyper-entropie les risques paraissent
  de plus en plus extrêmes et complexes et
  paraissent donc plus difficiles à anticiper, à
  quantifier et à modéliser les  mille chemins
  des risques .

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Le fonctionnement et la formation des équilibres
des marchés de transfert de risques sont
modifiés

• Les marchés déchange et de transfert des risques
  sont sans cesse davantage en tension entre
• La tendance à lélargissement de la mutualisation
  des risques, un approfondissement du  risk
  pooling  qui consiste à chercher davantage à
  lisser, à pulvériser dans lespace les risques (
  en quelque sorte, la recherche dune loi des
  grands nombres mondiale)
• La tendance à la recherche de ladéquation la
  plus fine du prix risque par risque, LOB par LOB,
  client par client, marché par marché, laquelle
  pousse aussi à un monitoring de plus en plus
  étroit de chaque risque et à la demande
  dinformations de plus en plus ciblée
• La tendance à réduire les phénomènes de lissage
  inter-temporel, de péréquation entre années, de
  partage du sort en moyenne et longues périodes

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Le fonctionnement et la formation des équilibres
des marchés de transfert de risques paraissent se
modifier

• Les marchés déchange et de transfert des risques
  semblent devenir plus réactifs
• les ajustements des tarifs seront plus fréquents,
  plus marqués et plus rapides (moins de viscosité)
• les ajustements des capacités à la hausse ou à la
  baisse seront plus marqués, allant jusquà des
  exclusions ou à des désengagements à effet
  immédiat (plus de réactivité)
• les ajustements des marchés traditionnels de
  transfert de risques seront modifiés par leur
  interaction croissante avec les marchés
  financiers (plus dinteractivité)
• Tout ceci contribuera à faire évoluer
  lamplitude, le déroulement et la forme des
  cycles, voire la cyclicité elle-même.
• Des  réarrangements  sont à luvre entre
  entreprises, assureurs, réassureurs, Etats (au
  travers à la fois de la législation et de la
  réglementation et de lindemnisation)

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Le fonctionnement et la formation des équilibres
des marchés de transfert de risques paraissent se
modifier

• Deux hypothèses envisageables
• les cycles traditionnels (ajustements des tarifs
  et des capacités) perdureraient mais seraient une
  succession de phases plus courtes, plus
  prononcées avec des discontinuités en cas de
  chocs majeurs de sinistralité (WTC, TdT majeur )
  ou de chocs financiers importants (obligataires
  ou boursiers)
• les marchés de transferts de risques seraient
  davantage une succession déquilibres
  instantanés, sans que les évolutions des tarifs
  et des capacités suivent une forme particulière.
  Cette hypothèse serait confortée par le
  développement de comportements dacteurs
  opportunistes.

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CONCLUSION
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Conclusion

• Lévolution de lunivers des risques et du
  fonctionnement des marchés modifient le
  positionnement des réassureurs
• on assiste à la dissociation entre offre de
  services et offres de capacité
• on assiste à un contrôle croissant par les
  assurés de la sécurité des placements
• on assiste à un développement de la communication
  directe entre les assurés et les réassureurs
• Les réassureurs apportent davantage de capacité
   grands risques  aux assureurs, dans des
  conditions compétitives par rapport au marché des
  capitaux

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Lapport de SCOR

• SCOR développe son expertise dans lanalyse des
  risques, leur suivi, leur développement car SCOR
  croit dans lhypothèse de lémergence dun nouvel
  univers de risques
• SCOR souhaite être un réassureur de spécialité,
  en choisissant les LOB et les marchés que le
  groupe maîtrise
• SCOR va consacrer des ressources croissantes à la
  reconnaissance des tendances de fond, en suivant
  et comparant les différents marchés et les
  différents secteurs économiques mondiaux
• SCOR développera des services à valeur ajoutée
  pour tous ses clients
• SCOR souhaite contribuer au développement des
  marchés par linnovation en apportant des
  solutions originales pour la couverture des
  risques, notamment nouveaux
• SCOR souhaite participer davantage à la prise en
  charge du risque de ruine et à la protection du
  bilan

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Lapport de SCOR

• SCOR a reprovisionné les exercices de
  souscription des années 90 aux Etats-Unis les
  réserves de SCOR (près de 11 milliards deuros)
  sont aux  bests estimates  partout dans le
  monde
• SCOR a restauré sa base de capital et la même
  élargie grâce au soutien de ses actionnaires
• SCOR a des résultats satisfaisants sur les deux
  dernières années de souscription
• SCOR dispose déquipes de très grande qualité
  disposant dun niveau très élevé dexpertise

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Lapport de SCOR

• SCOR mérite votre confiance

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Lapport de SCOR

• SCOR
• mérite
• votre confiance