Asociaciones PblicoPrivadas: El Fideicomiso en Latinoamrica como Herramienta Mitigadora de Riesgos e

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Asociaciones Público-Privadas El Fideicomiso en
Latinoamérica como Herramienta Mitigadora de
Riesgos en Tiempos de Crisis

• XIX CONGRESO LATINOAMERICANO DE FIDEICOMISO

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Agenda
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La Crisis Global y el Efecto en Latinoamérica
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Crisis Global Del Centro a la Periferia

• Detonantes
• Laxitud y falta de control en los procesos de
  otorgamiento de crédito en Estados Unidos,
  especialmente en los préstamos hipotecarios de
  baja calidad (Sub-Prime).
• Amplia difusión de nuevos instrumentos
  financieros estructurados (CDOs), con activos
  subyacentes de alto riesgo (prestamos de hipoteca
  sub-prime, tarjetas de crédito y vehiculares).
• Aumento de las tasas de interés
• Caída en los precios de las viviendas en Estados
  Unidos
• Alto apalancamiento financiero de los agentes del
  mercado y del público en general

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La Crisis Global y el Efecto en Latinoamérica
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Crisis Global Del Centro a la Periferia

• Consecuencias
• Desaparición de entidades financiera emblemáticas
  (Bear Stearn, Lehman Brothers y Merrill Lynch)
• Credit Crunch
• Destrucción de riqueza en la sociedad
• Crisis de confianza en la economía
• La economía americana entra en la peor recesión
  desde la Gran Depresión

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La Crisis Global y el Efecto en Latinoamérica
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Como ha afectado la crisis a la región?

• Canales de transmisión de la crisis a nuestras
  economías
• Caída en los precios de los principales productos
  de exportación de la región - materias primas
• Caída de la demanda externa
• Disminución en las remesas de los inmigrantes
• Restricción en la consecución de financiamiento
  externo y alto costo
• Crisis de confianza e incertidumbre que afecta la
  demanda interna y aparatos productivos locales

Disminución en el crecimiento económico en la
mayoría de las economías
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La Crisis Global y el Efecto en Latinoamérica
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Como reaccionamos ante la crisis?

• Las reformas económicas e institucionales se han
  enfocado en procurar
• Regimenes monetarios más fuertes y con mayor
  flexibilidad
• Sistemas financieros locales fuertes y mas
  profundos
• Mayor disciplina fiscal, ahorro público y mejor
  manejo de la deuda pública
• Posiciones externas mas sólidas
• Las política contra cíclica en la región se ha
  abordado desde diferentes planos
• Monetario
• Bajar tasas de interés para estimular inversión y
  consumo interno
• Tasas de cambio flexible que permite que la
  moneda se deprecie favoreciendo las exportaciones
  locales.
• Paquetes de estimulo fiscal reducción de
  impuestos, aumento del gasto en programas
  sociales orientado a los mas vulnerables, aumento
  en el gasto en programas de infraestructura

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La Crisis Global y el Efecto en Latinoamérica
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Inversión en Infraestructura como medio de
combatir la crisis
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Brecha de Infraestructura en el mundo
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Inversión en Infraestructura como medio de
combatir la crisis
Fuentes Banco Mundial/Deloitte Research
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Inversión en Infraestructura como salida de la
crisis

• Pros
• Generadora directa de empleo
• 400,000 nuevos puestos por cada US 1,000
  millones de inversión
• Entre 200,000 y 500,000 nuevos puestos por cada
  US1,000 millones en reparación de vías
• Irriga todos los sectores de la economía
• Compras de insumos y servicios y gasto de los
  salarios son incentivos a la demanda interna
• Disminuye el déficit en infraestructura en la
  región
• Contribuye al crecimiento económico
• Cons
• Implementación rápida o se pierde efectividad
• Obstáculos de la burocracia y corrupción
• Dificultad de financiamiento y presión fiscal a
  mediano plazo
• Necesidad de buscar estructuras de financiamiento
  que involucren activamente al sector privado

Planes anticíclicos anunciados por los
diferentes gobiernos
Reducción de impuestos y disponibilidad de
líneas de crédito para empresas endeudadas en el
exterior
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Inversión en Infraestructura como medio de
combatir la crisis
Fuente Banco Mundial
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Asociaciones Público-Privadas Modelo Conceptual
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Qué es una APP?

• Un esquema de APP (Public-Private Partnerhip o
  PPP por sus siglas en inglés) es un acuerdo
  contractual entre el sector publico (estatal,
  municipal, etc.) y una entidad privada
• A través de este acuerdo los activos y
  capacidades de cada sector se comparten para
  brindar un servicio o infraestructura orientada
  al publico en general. Adicionalmente cada una de
  las partes comparten los riesgos y beneficios
  potenciales de brindar estos servicios

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Asociaciones Público-Privadas Modelo Conceptual
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Distribución de Riesgos
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Asociaciones Público-Privadas Modelo Conceptual
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Modelos de APPs
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Asociaciones Público-Privadas Modelo Conceptual
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Evolución del APP en el Mundo
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Asociaciones Público-Privadas Modelo Conceptual
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Porqué se usa típicamente una estructura
fiduciaria en estos proyectos?
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Porqué se usa típicamente una estructura
fiduciaria en estos proyectos?

• Seguridad brindada por el Patrimonio Autónomo
• Permite agrupar todos los activos de una unidad
  productiva y/o concesión
• Mayor transparencia para todas las partes
  (reportes, estados financieros)
• Ley impone nivel de diligencia y responsabilidad
  del fiduciario
• Administración no discrecional de los activos
• Facilita el acceso al financiamiento
• Facilidad de ejecución
• Facilidad de administración

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Porqué se usa típicamente una estructura
fiduciaria en estos proyectos?
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Cuáles son las ventajas para las Concesionarias,
el Concedente y las empresas financieras?
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Ventajas

• Concesionarias
• Facilita el acceso a Financiamientos
• Recibe información periódica de la administración
  de los bienes en Fideicomiso
• Asegura que el manejo de los bienes en
  Fideicomiso sea de acuerdo a instrucciones
  preestablecidas
• Brinda tranquilidad al entregar bienes a una
  empresa seria y bajo un esquema legal sólido
• Concedente
• Asegura el uso apropiado de los bienes de la
  concesión
• Asegura el cumplimiento del Contrato de Concesión
• Mantiene cierto Control sobre las actividades de
  la Concesión
• Recibe información de las actividades de la
  Concesión y del uso de los Bienes Fideicometidos
• Empresas financieras
• Mejor garantía para sus préstamos
• Fácil y rápida ejecución de los activos del
  Fideicomiso
• Manejo de las garantías por un tercero
  independiente
• Recibe información de las actividades de la
  Concesión y del uso de los Bienes Fideicometidos
• Activos protegidos contra reclamos de otros
  acreedores

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Cuáles son las ventajas para las Concesionarias,
el Concedente y las empresas financieras?
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Beneficios

• Acceso al mercado de capitales a bajos precios y
  largo plazo
• Limitación a las necesidades de capital y
  obligaciones contingentes de los patrocinadores
  de la concesionaria frente a la posibilidad de
  acceder al mercado de valores
• Generalmente no presenta impactos tributarios

Beneficios Financieros

• Estructura definida en una oportunidad única,
  evitando distraer recursos durante la vida del
  proyecto
• Flexibilidad de disponer de una línea de bonos
  que se pueda utilizar según las necesidades
  financieras
• Administración de caja de la concesionaria, con
  posibilidad de invertir en instrumentos seguros
  en el mercado de capitales
• Presenta una oportunidad de inversión para fondos
  institucionales y entidades con pasivos de largo
  plazo, los cuales deben tender a hacer calzar con
  las inversiones

Beneficios no Financieros
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Cuáles son las ventajas para las Concesionarias,
el Concedente y las empresas financieras?
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Estructura de una APP
Agencias / Multilaterales
Fideicomiso
Bancos
Capital Social
Ganancias
Mercado Valores
Estructurador
Sociedad de Propósito Específico
Deuda/Bonos
Comisiones
Servicio de Deuda
Servicios
Se comparten las ganancias
Comisiones
Clientes
Participación Gubernamental
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Cuáles son las ventajas para las Concesionarias,
el Concedente y las empresas financieras?
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En conclusión Cual es el soporte que le da el
Fideicomiso a la APP?
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Cual es el soporte que da el Fideicomiso a la
APP?

• Marco legal claro genera confianza en la
  efectividad del Fideicomiso como una herramienta
  mitigadora de riesgo
• Estructura ampliamente usada y conocida por los
  participantes del mercado
• Efectividad probada en escenarios adversos en
  casos de ejecución
• Permite dar garantías y tranquilidad necesaria a
  los financistas, a la vez que da la flexibilidad
  necesaria a la concesionaria
• Mayor transparencia por acceso a la información y
  el manejo de un tercero con reputación

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En conclusión Cual es el soporte que le da el
Fideicomiso a la APP?
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Donde entra el Fideicomiso a Mitigar el Riesgo?
Asegura que se tengan los fondos separados para
cumplir con sus contratos
Asegura que se cumpla con las contribuciones de
capital y las condiciones acordadas entre
accionistas
Asegura que se cumpla con las condiciones del
Contrato de Concesión
Agencias / Multilaterales
Fideicomiso
Bancos
Capital Social
Ganancias
Mercado Valores
Estructurador
Sociedad de Propósito Específico
Deuda/Bonos
Comisiones
Servicio de Deuda
Asegura que se repaguen sus obligaciones
Servicios
Se comparten las ganancias
Comisiones
Clientes
Participación Gubernamental
Asegura la continuidad de operación de la APP
Asegura que las ganancias sean compartidas
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En conclusión Cual es el soporte que le da el
Fideicomiso a la APP?
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Caso de Estudio
La experiencia Mexicana Proyectos para
Prestación de Servicios (PPS)
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Principales Características del modelo PPS
Variantes

• Tomando como base el modelo de PFI Ingles
• Proyectos de infraestructura productiva de largo
  plazo (sector energía)
• Contratos de Largo Plazo
• Contratos de suministro de bienes y servicios
• Concesiones (saneamiento e infrastructura vial)
• El inversionista recibe un pago que el gobierno
  registra como gasto corriente con prioridad en el
  presupuesto
• Clara asignación de riesgos entre ambas partes
• Financiamiento de capital propio, banca comercial
  y de desarrollo
• Fondos de inversión para apoyar proyectos
• Se detona inversión privada
• Los activos pueden ser del inversionista o del
  gobierno (concesión)

PPS el inversionista proveedor es el
propietario del terreno y los activos
Fideicomiso se aportan los activos al
fideicomiso y posteriormente el Gobierno Federal
es el propietario.
Construcción en terrenos federales el terreno
se concesiona durante la construcción, con opción
a venderlo posteriormente
Concesión / Contrato de Servicios se otorga la
concesión para la construcción y mantenimiento y
se adjudica un PPS por la operación
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Caso de Estudio
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Asignación de riesgos en PPS carreteros
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Caso de Estudio
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Financiamiento en los PPS

• Participación accionaria
• Bonos anticipatorios de rendimientos esperados
• Bonos de infraestructura
• Créditos bancarios para infraestructura estatal
• Emisión de bonos, garantizados por los cargos
  directos esperados (cuotas, peajes, etc.) gt
  Titulización
• Otras fuentes de recursos tradicionalmente
  destinadas a las agencias públicas
• El financiamiento de los PPS, con frecuencia
  requiere la mezcla de diferentes herramientas de
  patrocinio público y deuda comercial privada

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Caso de Estudio
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Estructura Legal y Contractual
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Caso de Estudio
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Esquema Tradicional vs PPS
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Caso de Estudio
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Conclusiones

• Los PPS NO son La Solución a la falta de
  infraestructura son una alternativa para su
  desarrollo
• Los PPS son una solución viable para desarrollar
  infraestructura cuando NO se cuenta con recursos
• Los PPS permiten ofrecer servicios públicos de
  manera eficiente y de largo plazo
• Los PPS promueven el desarrollo de
  infraestructura basados en tecnología e
  innovación
• Los PPS ofrecen grandes oportunidades para
  empresas que deseen convertirse en operadoras de
  servicios

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Caso de Estudio
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Articulo en la revista América economía
El análisis tradicional las decisiones para
ejecutar proyectos de infraestructura y servicios
relacionados, se toman sobre la base del análisis
costo-beneficio o costo eficiencia, y los
criterios para decidir si estos proyectos se
concesionan o incluso si se privatizan, se
realizan sobre la base de criterios de economía
política, pero sin la rigurosidad técnica
necesaria para respaldar estas decisiones de
política pública. Es la primera metodología
formal para poder tomar la decisión de cuál es la
mejor modalidad de ejecución de los proyectos de
inversión pública, dice Sergio Hinojosa, socio
gerente de Estudios de IKONS y jefe de la
consultoría al Ministerio peruano Esta
experiencia debería ser mirada con mucha atención
por el resto de los países de América Latina, ya
que ayuda a sistematizar el desarrollo de
infraestructura y servicios públicos de largo
plazo
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Caso de Estudio
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Gracias