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LOS FONDOS DE PENSIONES PRIVADOS EN PANAMA
Para Comisión de Salud Pública y Seguridad
Social Asamblea Nacional de Diputados Presentado
por Neibys de Holguín Jefe de la Unidad Técnica
de Pensiones 9 de marzo de 2005
2
Con esta presentación se busca explicar

• Quién es y qué hace la Comisión Nacional de
  Valores (CNV)
• El papel de la CNV y los Fondos de Pensiones
  Privados en Panamá

PLAN
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De la Comisión Nacional de Valores
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Atribuciones Legales

• Fomentar y fortalecer las condiciones propicias
  para el desarrollo del mercado de valores en la
  República de Panamá
• Dictar reglas de buena conducta y éticas
• Velar por el cumplimiento del D.L. 1/99
• Dictar reglas sobre la forma y contenido de
  estados financieros e independencia de CPA
• Dictar acuerdos sobre los parámetros de inversión
  para asegurar que los fondos de pensiones son
  invertidos de acuerdo a los objetivos y fines de
  los planes de jubilación y pensión.

MANDATO
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ORGANIGRAMA
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Profesionalización del Recurso Humanoen la CNV
2005
1999
En el 2005 tenemos 18 más de personas con
postgrado
RECURSO HUMANO
7
Montos Invertidos en Capacitación del Personal
por año
RECURSO HUMANO
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Registro de Valores

• Registro de valores para su oferta pública.
• 95 emisores registrados
• 19 sociedades de inversión registradas (antiguos
  fondos mutuos).
• Año 2004 14 solicitudes de registro de valores
  por un total de US518.000.000.00.

MERCADO DE VALORES
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Registro de Valores(En millones de dólares)

• 2004
  2003 2002 2001
• TOTAL 518.65
  166.00 666.28 242.50
• BONOS 342.00
  166.00 336.00 137.50
• Acciones 159.65 0.00
  330.28 105.00
• VCN 17.00
  0.00 0.00 0.00
• Al 31de diciembre de 2004

ESTADÍSTICAS
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Datos del Mercado

• Capitalización de mercado US5,878.400.000
  millones que equivale al 45 del PIB.
• 25 empresas cotizan acciones públicamente con una
  capitalización de mercado de US3,933.900.000
  millones (33 del PIB)
• 95 empresas cotizan valores de deuda (bonos,
  valores comerciales negociables).

MERCADO DE VALORES
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Licencias Personas Naturales

• Corredores de Valores 240
• Ejecutivos Principales 105
• Analistas
  38
• Administradores de Inversión 16
• Asesores de Inversión
  2
• Total de Licencias Vigentes/
• Personas naturales
  401

INTERMEDIARIOS
12
Licencias Personas Jurídicas

• Casas de Valores 33
• Asesores de Inversión
  3
• Administradores de Inversión 12
• Adm. Fondos de Cesantía 25
• Bolsa de Valores 1
• Central de Custodia 1
• Registro de Calificadoras de Riesgo 4
• Total de Licencias Vigentes
• /Personas Jurídicas
  75

REGULADOS
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Opiniones y Acuerdos

• Opiniones
• 2000 22
• 2001 8
• 2002 7
• 2003 9
• 2004 18
• 2005 3

• Acuerdos
• 2000 19
• 2001 14
• 2002 8
• 2003 8
• 2004 12
• 2005 1

REGULADOS
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De los Fondos de Pensiones Privados
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Clasificación de los Fondos de Pensión

• Conozco los costos
• Desconozco los beneficios

• Desconozco los costos
• Conozco los beneficios

CLASIFICACION
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• Afiliado
• Persona natural que realizan aportes al fondo y
  que cumplen con todas las cláusulas establecidas
  por el fiduciario
• Esta persona natural puede hacer las
  contribuciones por cuenta propia, puede ser que
  su empleador las haga por él o una mezcla de
  ambas
• Administradora de Fondos de Pensiones
• Bancos de Lic. General (incluyendo Banco
  Nacional)
• Compañías de seguros
• Compañías con licencia fiduciaria, expedida por
  la Superintendencia de Bancos
• Administradoras de Inversiones
• Ente Regulador
• Ley 10-1993, Art. 4 ..dichas personas deberán
  tener licencia de administrador de inversiones
  expedida por la CNV. Los planes a que se refiere
  esta ley serán regulados y fiscalizados por la
  CNV
• Superintendencia de Bancos
• Superintendencia de Seguros
• Beneficiarios
• Los que designe el fiduciario en el contrato, que
  podrá ser el mismo o cualesquiera personas que él
  indique.

COMPONENTES
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Ley 10 de 1993

• Competencia
• Comisión Nacional de Valores, para las
  Administradora de fondos
• Superintendencia de Bancos, para los que tienen
  Licencia Fiduciaria y
• Superintendencia de Seguros, para las compañías
  de Seguros
• IMPORTANTE Todos estos intermediarios deberán
  tener una licencia de Administrador de
  Inversiones expedida por la CNV
• Permanencia de 10 años en el fondo
• Si se afilia a los 55, se puede retirar en 5 años
• Incentivo de hasta el 10 de ingreso bruto anual
• Recientemente modificado por la Ley 6 de 2005,
  donde el afiliado no deberá pagar impuestos al
  momento de retirarse, Art. 19,También estarán
  exentas las sumas que reciba el empleado del
  fondo de jubilaciones y pensiones a que se
  refiere la Ley 10 de 1993, siempre que la
  terminación de la relación laboral tenga por
  causa la jubilación o el retiro por licencia
  indefinida del empleado.

MARCO LEGAL
18
Ejercicio sobre Ahorro Fiscal
MARCO LEGAL
19
Principales características

• Voluntarios
• De capitalización individual
• Gozan de incentivo fiscal (mejorado en el 2005)
• Cuenta individual o planes contributivos
• Contribución definida
• Se pueden hacer traspasos sin cargos adicionales
  (en plazos no menos de 30 ni mayor de 60 días)
• Fomenta la competencia
• Ayuda al afiliado a pagar menos comisiones

CARACTERÍSTICAS
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Los Planes de Pensiones

• Objetivo de inversión
• Políticas de inversiones establecidos en los
  términos del plan
• Informado en el prospecto
• Ventajas de la ley actual
• Los fondos están diversificados
• Pueden invertir internacionalmente
• Mitigan los riesgos
• Mayor competencia en buscar mejores inversiones

INVERSIONES
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Principales Emisores

• Banco del Istmo
• República de Panamá
• Banco Cuscatlán Panabank
• Banco Intl. de Costa Rica
• Banco General
• Banco Continental
• Global Bank
• BNP Paribas
• Caja de Ahorros
• EGE Fortuna

INVERSIONES
22
Cumplidos los 10 años -Ley

• Retiro total (Lump-sum)
• Pagos periódicos
• Compra de renta vitalicia
• Causales establecidas en el Art.276, Ley 1 de
  1999
• Por causa de muerte
• Incapacidad
• Urgencias médicas
• Catástrofes personales
• Grave situación financiera
• Otras circunstancias similares

FORMAS DE RETIRO
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Estadísticas de Pensiones
Fuente CNV, EE.FF. 31 de Diciembre de 2004
MERCADO DE PENSIONES
24
Estadísticas de Pensiones
Fuente CNV, EE.FF. 31 de Diciembre de 2004
MERCADO DE PENSIONES
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Fondos de Cesantía - Ley 44 de 1995 (Reforma al
Código de Trabajo)

• Intermediarios
• Depósitos a través de fideicomisos
• En entidades autorizadas por la Ley 10 de 1993
• Bancos regulador Superintendencia de Bancos,
• Compañías de Seguro Regulador Superintendencia
  de Seguros
• Compañías con licencia fiduciaria Regulador
  Superintendencia de Bancos
• Administradores de Inversión Regulador
  Comisión de Valores

MARCO LEGAL
26
Fondos de Cesantía

• Ley 44 de 1995
• Art. 229-D Las cotizaciones confiadas en
  fideicomiso, los administradores calificados las
  invertirán de acuerdo con las estipulaciones de
  la Ley 10 de 1993 y sus reglamentos
• D.E. 106 de 1995 (Reglamentación, Art.34)
• Hipotecas, cédula hipotecarias, bonos
  hipotecarios para financiamiento de viviendas y
  otros.
• Depósitos en bancos oficiales y demás bancos con
  licencia general.
• Títulos valores emitidos por el Estado o por
  entidades del sector público con aval del Estado.
• Títulos valores registrados en la CNV y listados
  en bolsa o en cualquier otro mercado autorizado
  por la CNV que permita una negociación pública,
  abierta, líquida y transparente.

INVERSIONES
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Otros fondos de Pensiones

• Planes de beneficio definido
• Planes aprobados por la CSS
• Declaración de inconstitucionalidad
• D.E. 170 de 27/10/1993, Art. 27, numeral 1 Hayan
  sido aprobados por la Caja de Seguro Social, la
  que para otorgar la autorización deberá verificar
  la solvencia y factibilidad del plan propuesto y
  que se encuadre dentro de los procesos que
  integran el sistema de la Caja de Seguro Social
  Fecha del Fallo 31/Octubre/1994
• Competencia de la CNV
• Fundamento legal
• Resolución No.59 del Ministerio de la Presidencia

MARCO LEGAL
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Otros fondos de Pensiones Beneficio Definido

• Anteproyecto presentado a la Comisión de
  Comercio, Industria y Asuntos Económicos
• Fechado 16 de diciembre de 2004
• Por el cual se regula la actividad de Seguros y
  Reaseguros en la República de Panamá y se Deroga
  la Ley N59 de 29 de Julio de 1996, la Ley N60
  de 29 de Julio de 1996, la Ley N63 de 19 de
  Septiembre de 1996 y todas las Disposiciones que
  le sean Contrarias.
• Proponente HH. HD. Elizabeth de Quiroz y Juan
  Hernández

MARCO LEGAL
29
Otros fondos de Pensiones

• Artículo 5- Alcance. Las disposiciones de la
  presente Ley son de aplicación a las siguientes
  empresas, entidades y personas
• ll. Quedan también sometidas a las disposiciones
  de la presente Ley, salvo aquellas que sean o
  hayan sido autorizadas por leyes especiales,
  todas aquellas entidades que ofrezcan coberturas
  o planes de salud, de accidentes personales o
  invalidez, fondos o planes de pensiones o
  jubilaciones brindando beneficios definidos y
  fondos de inversión y de capitalización, sobre la
  base de productos asimilables a seguros o rentas
  vitalicias, expidiendo pólizas o contratos de
  carácter individual o colectivo.

MARCO LEGAL
30
Tamaño del Mercado
Fuente CNV, EE.FF. 31 de Diciembre de 2004
MERCADO TOTAL
31
Tamaño del Mercado
Fuente CNV, EE.FF. 31 de Diciembre de 2004
MERCADO TOTAL
32
Tamaño del Mercado
Fuente CNV, EE.FF. 31 de Diciembre de 2004
MERCADO TOTAL
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MATRIZ DE PRIORIDADES
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Reglamentación de la Ley 10 de 1993

• Celebración del concurso internacional C-01-04
• Por qué un concurso internacional y no
  reglamentación hecha en casa?
• Experiencia (know how) internacional
• Transparencia
• Transferencia de fórmulas de éxito de otras
  jurisdicciones
• Fuente de los fondos recursos propios de la CNV
• Ahorro superior a 1,600,000.

CONSULTORIA INTL.
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Reglamentación de la Ley 10 de 1993

• Proponentes 1ra. Convocatoria
• Novaster España
• Melinski, Pellegrinelli Argentina
• Deloitte Touche Panamá
• Primamérica - Chile
• Proponentes 2da. Convocatoria
• Novaster España
• Mellisnki Pellegrinelli Argentina
• Deloitte Touche Panamá
• Primamérica Chile
• Bustamante Clarke (Consorcio) - Chile

CONSULTORIA INTL.
36
Reglamentación de la Ley 10 de 1993

• Comisiones Evaluadoras
• Sector Privado
• Representantes de Aprevisor (Asociación Panameña
  de Administradores de Fondos Previsionales) 2
  veces
• HSBC Bank
• TAC Intl. Inc.
• Sector Público
• Administradora de la C.S.S. 2 veces
• Banco Nacional 2 veces
• IMPORTANTE NO PARTICIPACION DE LA CNV EN LA
  SELECCIÓN DE LA FIRMA CONSULTORA

CONSULTORIA INTL.
37
Reglamentación de la Ley 10 de 1993

• Firma ganadora Novaster Grupo Empresarial
  (www.novaster.net)
• Fase I - Regulación y Fiscalización de
  Administradoras, Asesoras de Inversión, gestoras
  de inversión de Planes y Fondos de Pensiones,
  Jubilaciones y Fondos de Cesantía.
• Fase II Borrador de Proyecto de Ley de
  Pensiones Privadas y complementarias
• Fecha de finalización 14 de junio de 2005
• Fecha de entrega 1er. Informe 24 de febrero/05

CONSULTORIA INTL.
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Software de Supervisión

• Infosgroup Panamá (www.infosgroup.com)
• Diseño (en conjunto con la firma consultora que
  hará la reglamentación) y desarrollo de un
  sistema de supervisión y control que sea una
  herramienta de apoyo a la CNV en su función de
  fiscalizar y supervisar los fondos de pensiones,
  cesantías, jubilaciones y otros en la república
  de Panamá.
• Fecha de finalización 28 de julio de 2005

CONSULTORIA INTL.
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Qué dicen las Calificadoras de Riesgo?

• Administradora de
• Fondos de Pensiones
• 2004
• www.fitchca.com
• Progreso - Administradora Nacional
• de Inversiones, Fondos de Pensiones
• y Cesantías, S.A.-(Progreso)
• Fundamentos
• Fitch Centroamérica mantiene la calificación de
  riesgo nacional en Panamá a Progreso AIFPC, S.A.
  (Progreso) en AAA(pan) con base en su
  flexibilidad financiera, el respaldo técnico y
  apoyo comercial de sus socios y la posición que
  ostenta en el mercado de fondos provisionales
  complementarios de Panamá.
• La empresa opera en un marco regulatorio
  relativamente nuevo pero constructivo. Si bien
  existen leyes que contemplan las facultades de
  vigilancia y control de fondos previsionales, aún
  no se han emitido los acuerdos que desarrollarán
  las normas de regulación y fiscalización de estos
  fondos. Fitch dará seguimiento al impacto que
  tendrían eventuales desarrollos y cambios
  normativos en las operaciones de Progreso.

CONSULTORIA INTL.
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Retos de la CNV

• Que exista un mercado con reglas claras
• Lograr una mejor regulación y supervisión
• Fomentar los creación de más Administradoras de
  Fondos de Pensiones en el país
• Educación al inversionista sobre el rol de la CNV
  y que sientan la seguridad de que sus pensiones
  están bien supervisadas

CONCLUSION
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Objetivos que esperamos haber logrado

• Informar sobre el rol que tiene la CNV en los
  fondos de pensiones en Panamá, especialmente en
  la antesala de una reforma al sistema de
  seguridad social
• Que nos apoyen en la futura ley de pensiones
• Poder ayudar en los debates, comisiones de
  trabajo e información en general que se requiera
  sobre el tema
• Sección sobre Pensiones en la Web de la CNV

CONCLUSION
42
Comisión Nacional de Valores www.conaval.gob.pa T
eléfonos 265-2514 Fax [phone] Dirección Ave.
Balboa, Edificio Bay Mall, 2do. piso
43
Gracias Honorables Diputados