Economie internationale et financiиre

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Economie internationale et financière
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Plan du cours

• Partie I Macroéconomie financière
• Introduction
• La balance des paiements
• Le marché des changes et les déterminants du taux
  de change
• Les politiques économiques en économie ouverte
• Partie II la gestion des changes
• Le risque de change
• Le risque économique et le risque pays

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Bibliographie indicative

• Ouvrages classiques déconomie
• Dans ces ouvrages, vous trouverez des chapitres
  ou des parties consacrés à la macroéconomie
  internationale
•  
• Dictionnaire d'économie et de sciences sociales,
  de Capul et Garnier, ed. Hatier, 2005
•  
• Principes d'économie moderne, de J. Stiglitz et
  Walsh, ed. De Boeck, 2004
•  
• Economie, de P. Samuelson et W. Nordhaus, ed.
  Economice, 2005
•  
• Macroéconomie, de O. Blanchard et D. Cohen, ed.
  Perason Education, 2004
•  
• Les politiques économiques, de J-P. Bassino, J-Y.
  Leroux et P. Michelena, ed. Foucher, 2005
•  
• Macroéconomie, de D. Begg, S. Fischer et R.
  Dornbusch, ed. Dunod, 2002

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Bibliographie indicative

• Ouvrages généralistes sur la macroéconomie
  internationale et la finance internationale
•  
• Gestion et finance internationale, de D. Eiteman,
  A. Stonehill et M. Moffett, ed. Pearson Eduction,
  2004
•  
• Commerce et paiements internationaux, de R.
  Caves, J. Frankel et R. Jones, ed. De Boeck, 2003
•  
• Business international et mondialisation vers
  une nouvelle Europe, de A. Harrison, E. Dalkiran
  et E. Elsey, ed. De Boeck, 2004
•  
• Economie Internationale Faits, théorie et
  politiques, de C. Aubin et P. Norel, ed. Point
  Economie, 2000
•  
• Macroéconomie financière tomes 1 et 2, de M.
  Agglietta, ed. La Découverte, 2001
•  
• Economie internationale, de P. Krugman et M.
  Obstfeld, ed. De Boeck, 2003

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Bibliographie indicative

• Ouvrages spécialisés (ce qui ne signifie pas
  forcément plus techniques)
•  
• Le nouveau cambisme guide des opérations de
  change et de trésorerie, de P. Gillot et D. Pion,
  ed. Eskia, 1990
•  
• Les marchés financiers internationaux, de A.
  Cartapanis, ed. La Découverte, 2004
•  
• La balance des paiements, de M. Reffinot et B.
  Venet, ed. La Découverte, 2003
•  
• Economie de lEuro, de A. Bénassy-Quéré et B.
  Coeuré, ed. La Découverte, 2002
•   
• Les taux dintérêt, de A. Benassy-Quéré, L. Boone
  et V. Coudert, ed. La Découverte, 2003
•  
• Le commerce des promesses petit traité sur la
  finance internationale, de P-N. Giraud, ed.
  Sueil, 2001
•  
• Technique Financière Internationale, de M. Jura,
  ed Dunod, 2003

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Bibliographie indicative

• Pour aller plus loin
• Thèmes d'actualité économiques, politiques et
  sociaux, de PERES, ed. Vuibert, 2006
• La France face à la mondialisation, de A.
  Brender, ed. La Découverte, 2004
• La mondialisation de léconomie, de J. Adda, ed.
  La Découverte, 2004
• Histoire de la mondialisation, de R. Bénichi, ed.
  Vuibert, 2003
• La grande désillusion, de J. Stiglitz, ed.
  Fayard, 2002
• La mondialisation nest pas coupable Vertus et
  limites du libre-échange, de P. Krugman, ed. La
  Découverte, 2000
• Le FMI, de P. Lerain, ed. La Découverte, 2004

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Introduction
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Plan

• Quest-ce que la mondialisation ?
• Les flux commerciaux
• Les flux monétaires
• La globalisation financière
• Etat des lieux
• Les grandes étapes de la libéralisation
  financière
• Avantages et inconvénients de la mondialisation
• Efficacité de la globalisation financière
• A quoi sert la mondialisation ?
• Le risque systémique

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1. Quest-ce que la mondialisation ?

• Tendance à la prédominance des relations de
  marché fondées sur la concurrence et le profit
  pour toutes les activités productives.
• Par les progrès technologiques des systèmes de
  communication, le développement économique tend à
  effacer les frontières entre pays pour raisonner
  dans une économie mondialisée.

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1. Quest-ce que la mondialisation ?

• En théorie
• la production à moindre coût hors du territoire
  doit augmenter le pouvoir dachat des
  consommateurs qui peuvent dépenser autrement ce
  quils ont économisé et donc favoriser la
  croissance et lemploi.
• Permet de réaliser des économies déchelle en
  trouvant de nouveaux débouchés pour les produits.

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1. Quest-ce que la mondialisation ?

• Elle se traduit par un processus dintégration à
  l échelle internationale par un accroissement
  des échanges de BS et des mouvements de capitaux
• Mondialisation regroupe
• Une accélération des flux de BS
• Une globalisation financière
• ? des économies reliées entre elles de plus en
  plus en plus étroitement par les flux de BS et
  les flux de marchandises

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1. Quest-ce que la mondialisation ?

• Ainsi les phénomènes monétaires et commerciaux
  internationaux deviennent de plus en plus
  importants car
• Ils sont de plus en plus intenses
• Une choc négatif dans un pays se transmettra plus
  rapidement et plus intensément aux autres.

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1.1. Les flux commerciaux

• Grâce aux
• progrès des transports,
• développements des systèmes de communication
• Ouverture des frontières en réponse aux
  politiques libérales
• Commerce international de biens et services sest
  fortement accru depuis 50 ans il a été
  multiplié par 17 alors que la production mondiale
  a été multiplié par 5.

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1.1. Les flux commerciaux

• In Carroué, Collet et Ruiz (2005) La
  mondialisation, ed. Bréal.

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1.2. Les flux monétaires

• Mais les flux de B S représentent, en fait, une
  part très faible des flux entre pays retracés
  dans la BP.
• Les flux financiers ou mouvements de capitaux
  sont devenus prépondérants
• Grâce
• À La libéralisation des marchés des capitaux
• Aux progrès technologiques liés des systèmes de
  communication et dinformation
• Aux innovations financières
• Pour la France, ils représentent (en valeur) 80 à
  90 des échanges de la France
• Au niveau mondiale, ils représentent 1700
  milliards de par jour (le PIB de la France)

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2. La globalisation financière

• On distingue plusieurs catégories de flux de
  capitaux
• Les investissements directs (IDE) acquisition
  dun intérêt durable dans une entreprise non
  résidente (fusion, achat, succursale)
• Les investissements de portefeuilles (IPE)
  titres de participation (actions, obligations,
  produits dérivés) de nature spéculative
• Les crédits à court terme

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2.1. Etat des lieux

• In Carroué, Collet et Ruiz (2005) La
  mondialisation, ed. Bréal.

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2.1. Etat des lieux

• In Carroué, Collet et Ruiz (2005) La
  mondialisation, ed. Bréal.

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2.1. Etat des lieux

• In Carroué, Collet et Ruiz (2005) La
  mondialisation, ed. Bréal.

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2.1. Etat des lieux

• In Carroué, Collet et Ruiz (2005) La
  mondialisation, ed. Bréal.

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2.2. Les étapes de libéralisation financière

• Processus qui a débuté dans les années 60
• Dans les années 60 phénomènes des eurodollars
• Dollars détenus par des agents non résidents et
  qui pouvaient être prêtés directement et hors des
  décisions américaines.
• ? Existe des systèmes de prêts internationaux
  hors des décisions des états
• Dans les années 70 phénomène amplifié par les
  petrodollars et par les demandes de financement
  des déficits extérieurs et budgétaires.

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2.2. Les étapes de libéralisation financière

• Dans les années 80 phase de dérèglementations
  des marchés nationaux les 3D
• Décloisonnement marché financiers nationaux
  étaient séparés les uns des autres. On ne pouvait
  facilement emprunter que sur son marché national.
  Les ? compartiments étaient aussi séparés.
• Dérèglementation facilite la concurrence entre
  les différentes institutions financières
• Désintermédiation les besoins de financement ne
  sont plus assurés uniquement par lintermédiaire
  des banques. Les agents peuvent se financer ou
  investir directement sur le marché financier
  (national ou international)

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2.2. Les étapes de libéralisation financière

• De plus
• Vagues dinnovations financières pour sassurer
  contre les risques
• Variations des taux change (changes flottants) et
  des taux dintérêt options, contrats à terme
• Réduction des coûts de transaction de déplacement
  des capitaux avec les progrès des techniques de
  transmissions de linformation
• Information immédiate et mondiale (les bourses
  fonctionnent 24h/24
• Standardisation des produits financiers entre les
  différentes places.

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2.2. Les étapes de libéralisation financière

• La mondialisation financière implique donc une
  parfaire mobilité des capitaux car ils peuvent se
  déplacer instantanément dun marché à lautre ou
  dune devise à une autre selon les risques et les
  rendements anticipés

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3. Avantages et inconvénients de la mondialisation

• La mondialisation des échanges est facilitée par
  la globalisation financière.
• Ce sont les mouvements de capitaux qui permettent
  la production en finançant la production (même si
  les NPI importent peu de capitaux depuis la crise
  asiatique)

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1. Efficacité de la globalisation financière

• Baisse des coûts daccès à lépargne
• par la concurrence entre institution financière
• par la finance direct
• Accès à de nouveaux gisements dépargne.
• Innovation financière modifie la structure des
  risques. Les 3 risques traditionnels sont
• Risque de contrepartie lemprunteur ne peut
  plus rembourser sa dette
• Risque de taux dintérêt modification de taux
  dintérêt
• Risque de liquidité on ne peut emprunter car
  les liquidités sont trop faibles

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1. Efficacité de la globalisation financière

• ? Allocation optimale de lépargne mondiale
• Elle se dirige vers les affectations les plus
  efficaces (qui ont le meilleur rendement)
• ? Liberté de circulation des capitaux permet
  daffecter lépargne là où elle est le plus utile

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2. A quoi sert la mondialisation ?

• Production à moindre coût
• ? hausse du pouvoir dachat
• ? report de la demande sur des produits nouveaux
  qui créeront des emplois
• Mais problème des délocalisation
• ? forte baisse de lemploi et donc du PA
• Mais lien entre concurrence des NPI et pertes
  demploi difficile à évaluer au niveau
  macroéconomique

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2. A quoi sert la mondialisation ?

• Problème ce sont les IPE qui sont
  prépondérants ? problématique de court terme
• IPE posent problèmes
• Placement jugés rémunérateurs à court terme ?
  évincent des financements rentables mais plus
  incertains ou à plus long terme
• Caractère mimétique des comportements
  engouements passagers, effets de mode
• Remarque engendre des plus values qui peuvent
  être réinvestis

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2. A quoi sert la mondialisation ?

• Ce qui peut poser cest surtout la vitesse de
  déplacement de ces capitaux et leur masse

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3. Le risque systémique

• De nombreuses crise financières ont déjà eu lieu
  
• Krach boursier de 1987, crise asiatique de 1997,
  éclatement de la bulle internet en 2001,crise
  financière actuelle
• Conséquences profondes au niveau mondial à la
  fois au niveau financier et sur les variables
  réelles (exportations, importations, production,
  consommation, emploi)

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3. Le risque systémique

• Processus fondé sur la défaillance de quelques
  débiteurs significatifs entraînant le blocage de
  lensemble du système de financement
• Risque systémique est assimilé à une chute
  brutale de confiance en un point du système
  financier qui peut contaminer lensemble du
  système.
• Or sans financement pas de production ni
  croissance