Comptabilit nationale et macroconomie 20062007

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Comptabilité nationale et macroéconomie2006-2007

• Inflation, courbe de Phillips
• Jean-Marc Falter

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5. Inflation, courbe de Phillips

• Ce que nous allons voir
• Principales sources
• Les coûts sociaux de linflation,
  lhyperinflation
• La courbe de Phillips à court terme
• Le taux de chômage naturel
• Les anticipations inflationnistes
• La courbe de Phillips à long terme

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5. Inflation, courbe de Phillips

• Définition (rappel)
• On calcule le taux dinflation entre les périodes
  t-1 et t comme

où est Pt la valeur de lindice des prix en t et
?t est le taux dinflation en t (en pourcent)
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5. Inflation, courbe de Phillips
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5. Inflation, courbe de Phillips

• Principales sources de linflation (1)
• Linflation par les coûts hausse autonome des
  coûts de production (coûts du travail, du
  capital, des matières premières, des produits
  énergétiques, )
• Linflation par la demande excès de demande
  globale des BS offert dans léconomie (réponse
  politiques conjoncturelles)
• consommation des ménages, dépenses
  dinvestissement, hausse des dépenses de lÉtat
  ou baisse des impôts, hausse de la demande
  étrangère pour les BS nationaux,

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5. Inflation, courbe de Phillips

• Principales sources de linflation (2)
• Linflation dorigine monétaire (cf. semestre
  été) création monétaire excessive hausse
  relative de la masse monétaire supérieure à
  laccroissement relatif du produit national en
  termes réels
• importance de lindépendance de la Banque
  centrale par rapport au gouvernement
• création excessive de monnaie peut être liée au
  système de taux de change fixe (interventions
  continuelles de la Banque centrale)

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5. Inflation, courbe de Phillips
Indépendance de la banque centrale et inflation
From "Central Bank Independence and Macroeconomic
Performance Some Comparative Evidence," by
Alberto Alesina and Lawrence H. Summers, Journal
of Money, Credit and Banking, Vol. 25, No. 2.
(May, 1993), pp. 151-162
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5. Inflation, courbe de Phillips

• Principales sources de linflation (3)
• Linflation entraînée par les anticipations
  inflationnistes des agents
• les salariés qui craignent une perte future de
  leur pouvoir dachat réclament une hausse de
  leurs salaires nominaux supérieure à la hausse
  des prix
• entreprises qui craignent une hausse future de
  leurs coûts la répercutent par avance sur leurs
  prix
• les consommateurs craignant une hausse des prix
  anticipent leurs achats
• les épargnants qui craignent une perte de leur
  pouvoir dachat sur les revenus de leurs actifs
  financiers et se tournent vers les actifs
  physiques

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5. Inflation, courbe de Phillips

• Les coûts de linflation
• Pour certains économistes, les coûts sociaux de
  linflation sont modestes, car cette dernière ne
  reflète pas une véritable diminution du pouvoir
  dachat
• coûts de linflation anticipée  coûts en
  chaussures ,  coût de menu , coûts associés au
  non- ou sous-ajustement fiscal ( progression à
  froid ), planification financière, etc.
• coûts de linflation non anticipée plus
  pernicieuse car redistribue de manière arbitraire
  les richesses

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5. Inflation, courbe de Phillips

• Lhyperinflation
• On définit généralement lhyperinflation comme
  une inflation excédent 50 par mois, soit un peu
  plus de 1 par jour
• Un tel taux multiplie les prix plus de 100 fois
  par an et plus de 2 millions de fois en 3 ans!
• Dans ce cas, aucun économiste ne peut douter des
  coûts sociaux dune telle inflation
• Causes principales de l hyperinflation la
  politique monétaire et la politique budgétaire

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5. Inflation, courbe de Phillips

• Lidée de Phillips
• Représenter sur un plan le taux dinflation
  (ordonnée) et le taux de chômage (abscisse) au
  Royaume Uni pour la période 1861 1957.
• Samuelson et Solow font de même pour les
  Etats-Unis pour la période 1900 1960.

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5. Inflation, courbe de Phillips

• ce quils obtiennent

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5. Inflation, courbe de Phillips

• La courbe de Phillips de  court terme 
• Courbe présentant la relation entre le
  linflation et le chômage lorsque les deux
  facteurs suivants restent constants
• le taux dinflation anticipé
• le taux de chômage naturel (chômage non
  conjoncturel)
• ? à court terme, on regarde les effets le long
  de la courbe de Phillips
• ? relation négative entre le taux de chômage et
  le taux dinflation
• ? sorte de trade-off (arbitrage) pour tout
  gouvernement
• peu de chômage au prix dune forte inflation
• faible inflation des prix pour un chômage assez
  élevé

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5. Inflation, courbe de Phillips

• La courbe de Phillips de  court terme 

• hausse imprévue de la demande agrégée entraîne
  une baisse du chômage et une hausse de
  linflation mvt à gauche de A
• baisse imprévue de la demande agrégée entraîne
  une hausse du chômage et une baisse de
  linflation mvt à droite de A

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5. Inflation, courbe de Phillips
La courbe de Phillips de  court terme 
Cette relation peut être décrite par la relation
algébrique suivante Où pt et ut sont
respectivement le taux dinflation et le taux de
chômage en t pat est le taux dinflation
anticipée en t et un est le taux de chômage
naturel (ut un) est le chômage conjoncturel v
est un choc sur loffre (e.g. hausse inattendue
du prix du pétrole)
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5. Inflation, courbe de Phillips

• La courbe de Phillips modifiée
• Choc des années 70 courbe de Phillips a
  disparue!
• Pour que la courbe de Phillips soit utile à
  analyser les décisions de politique économique,
  nous devons connaître les déterminants de
  linflation anticipée
• Hypothèse sur linflation anticipée lhypothèse
  la plus plausible consiste à supposer que les
  agents construisent leurs anticipations de
  linflation future sur la base de linflation
  quils ont récemment observé anticipations
  adaptatives

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5. Inflation, courbe de Phillips
La courbe de Phillips modifiée

• La nouvelle droite devient ainsi
• La valeur du paramètre ? mesure le degré dimpact
  de linflation anticipée sur linflation actuelle
  
• plus il est élevé, plus linflation de lannée
  passée incite les salariés et les entreprises à
  réviser leurs anticipations dinflation pour
  cette année linflation anticipée sera donc
  également élevée

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5. Inflation, courbe de Phillips

• Inertie de linflation
• Principe de linertie de linflation imagée par
  Robert Solow
• Pourquoi notre monnaie perd-elle sans cesse de
  sa valeur ? Peut-être simplement parce que,
  anticipant linflation, nous la créons, et
  layant créée, nous lanticipons .

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5. Inflation, courbe de Phillips

• La courbe de Phillips modifiée
• ? 0 on retrouve la droite originale trouvée
  par Phillips
• ? gt 0 le taux dinflation ne dépend pas
  uniquement du taux de chômage naturel mais
  également de linflation passée
• ? 1 la relation devient
• Le taux de chômage nest donc plus relié au taux
  dinflation mais à la variation du taux
  dinflation!
• En labsence de choc sur loffre, quand le taux
  de chômage est supérieur (inférieur) au taux de
  chômage naturel, linflation diminue (augmente)

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5. Inflation, courbe de Phillips
La courbe de Phillips et les anticipations
A
C
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5. Inflation, courbe de Phillips

• La courbe de Phillips et les anticipations
• Lorsque linflation anticipée est nulle, le
  gouvernement peut réduire le chômage (du moins à
  CT) avec une hausse de linflation, ex. p1, donc
  le point A.
• Lorsque le taux dinflation est inférieur à
  linflation anticipée, on aura un taux de chômage
  supérieur au taux de chômage naturel (point B)
• Dautre part si le gouvernement prévoit de
  réduire le chômage en appliquant une inflation p1
  mais celle-ci est correctement anticipée par les
  individus, linflation naura aucun effet sur le
  taux de chômage, on reste au taux de chômage
  naturel (point C)
• Morale de lhistoire  Vous pouvez tromper tout
  le monde une fois, quelque uns tout le temps,
  mais vous ne pouvez tromper tout le monde tout le
  temps  (Abraham Lincoln)

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5. Inflation, courbe de Phillips

• La courbe de Phillips à long terme
• Certains économistes se posent la question sur
  lexistence durable de la relation de Phillips
  dans le court terme
• On se rend par exemple compte que de chercher à
  avoir un taux de chômage très bas (i.e. inférieur
  au taux de chômage naturel) implique un prix
  relativement élevé en termes dinflation
• Doù lexistence dans léconomie dun taux de
  chômage naturel (ou structurel) incompressible
  tel que la variation de linflation est nulle

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5. Inflation, courbe de Phillips

• La courbe de Phillips à long terme
• À long terme, la relation entre taux de chômage
  et taux dinflation disparaît
• Le chômage tend en fait à revenir, plus ou moins
  rapidement selon les pays, à son niveau naturel
• La courbe de Phillips à long terme est par
  conséquent une verticale passant par le taux de
  chômage naturel de léconomie
• Tout taux dinflation est donc compatible à long
  terme avec le taux de chômage naturel

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5. Inflation, courbe de Phillips
Courbe de Phillips à LT
un
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5. Inflation, courbe de Phillips

• Exercice
• Proutland enregistre un taux dinflation anticipé
  de 8. Le tableau ci-dessous présente un résumé
  de lhistoire récente de linflation et du
  chômage dans ce pays. Au départ, le chômage et
  linflation sélèvent tous les deux à 8.

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5. Inflation, courbe de Phillips

• Exercice (suite)
• Quel est le taux de chômage naturel à Proutland?
• Dessinez les courbes de Phillips à court terme et
  à long terme.
• Si linflation augmente de manière imprévue, pour
  passer à 12, expliquez ce quil advient du
  chômage.
• Revenez à la situation initiale. Si le taux
  dinflation anticipée monte à 10 et que le taux
  dinflation effectif passe à 10, expliquez ce
  quil advient de linflation et du chômage,
  toutes choses étant égales par ailleurs, et
  illustrez le sur le graphique.