La compagnie AirFrance : entre alliances et fusions

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La compagnie AirFrance entre alliances et
fusions

• Thierry Pénard
• Stratégie dentreprise

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Questions

• Quelles sont les spécificités (du côté de l'offre
  et de la demande) des industrie de réseaux
  (comme lindustrie aérienne) par rapport aux
  industries plus traditionnelles (comme le
  textile) ?
• Comment peut-on analyser les stratégies
  tarifaires dAir France depuis la libéralisation
  du marché aérien (cest-à-dire depuis louverture
  à la concurrence dans les années 90) ?
• Pour Air France et KLM, quel était lobjectif de
  la fusion ? Les résultats sont-ils à la hauteur
  des effets attendus pour les deux compagnies
  aériennes? Ce type de fusion peut-il bénéficier
  au consommateur final ?

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Historique dAir France

• Née en 1933 de la fusion de 5 compagnies
  aériennes avec lÉtat comme premier actionnaire
• nationalisée en 1945
• 1997 Fusion avec Air Inter
• 1999 Ouverture du capital et introduction en
  bourse
• 2000 Lancement de lalliance SkyTeam
• Delta, AeroMexico, Korean, puis Alitalia
• 2004 Fusion avec KLM
• 2005 Nouvelle vente dune partie du capital par
  lEtat
• 2007 Création de Transavia, filiale low cost
• 2009 Entrée dans le capital dAlitalia (25)

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Le chiffre daffaires dAir France avant fusion
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Le résultat net dAir France avant fusion
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Lendettement dAir France avant fusion
En 2003-2004, 20 du CA et 62 des fonds propres
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Le groupe Air France - KLM

• Actionnariat du groupe Air France-KLM (2008)
• Salariés 11.3
• lÉtat français 17.9
• Marchés financiers 70.1
• 104 000 employés (y compris dans les filiales)
• 606 avions en exploitation et 248 destinations
• 74,8 millions de passagers (2,4)
• Premier groupe européen en passagers
• Un CA de 24,11 milliards deuros en 2007-2008
  (4,5)
• Premier groupe mondial en CA et sur le fret

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Décomposition du CA de Air France-KLM par
activités
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Répartition des destinations

• Gestion des destinations 248 destinations
• Logique de gestion de portefeuille,
• répartition des risques entre les différentes
  zones géographiques/pays
• Des réseaux complémentaires
• Air France très présent sur le Sud de lEurope
  et lAfrique,
• KLM très présent sur lEurope du Nord/Nord-Est
  et lAsie

Mais 50 du CA réalisé sur la France
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Evolution du cours boursier dAF-KLM
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Un secteur en crise

• Selon les dernières estimations de l'Association
  du transport aérien international (Iata), les
  pertes cumulées des compagnies aériennes
  devraient atteindre 5,2 milliards de dollars en
  2008, contre 5,6 milliards de bénéfices en 2007,
  sur la base d'un prix moyen du baril de 113
  dollars. .. Selon les premières prévisions de
  l'Iata pour 2009, le transport aérien devrait
  encore générer plus de 4 milliards de dollars de
  pertes l'an prochain, sous les effets conjugués
  de l'augmentation de la facture pétrolière et du
  ralentissement du trafic.
• De plus, l'impact des hausses tarifaires a bel et
  bien cassé la croissance du trafic aérien et fait
  resurgir le spectre de la surcapacité. Alors que
  l'offre globale des compagnies aériennes
  progressait encore de 3,8 en juillet, le trafic
  passagers était en baisse de 1,9 , pour la
  première fois depuis cinq ans. De 6,5 en 2007
  la croissance du trafic passagers international
  devrait ainsi tomber à 3,2 en 2008. Il ne
  s'agit pas d'une crise comme les autres, a
  souligné hier Giovanni Bisignani, le directeur
  général de l'Iata. Le problème n'est pas
  seulement de stimuler la demande pour relancer la
  croissance, mais de redéfinir notre modèle
  économique, afin de s'adapter à un prix du
  carburant passé en sept ans de 13 des coûts
  d'exploitation à 40 .
• D'une industrie guidée par ses coûts fixes -
  avions et employés - le transport aérien est en
  effet devenu une affaire de coûts variables, où
  la rentabilité d'un vol dépend du prix du
  pétrole. D'où la nécessité pour les transporteurs
  de poursuivre non seulement la quête des gains de
  productivité - déjà accrue de 18 depuis 2001 -
  mais encore de trouver la souplesse nécessaire
  pour adapter en permanence leur offre à la
  variable pétrolière. Les Echos, B. Trevidic 4
  septembre 2008

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Air France KLM face à la crise

• L'inexorable et spectaculaire renchérissement du
  prix du kérosène oblige Air France-KLM à réviser
  ses ambitions et réduire son offre de sièges. Le
  groupe franco-néerlandais, qui avait tenu bon
  jusqu'à présent - grâce à une bonne couverture de
  ses achats de carburant et à l'application des
  fameuses surcharges tarifaires -, a revu à
  la baisse son offre pour la saison d'hiver, en
  raison du coût du carburant, a déclaré hier aux
  Echos une porte-parole du groupe. Pour
  mémoire, le programme du groupe aérien pour
  l'hiver 2007-2008 avait été marqué par une
  augmentation de 5,2 des sièges-kilomètres
  offerts, par rapport à l'hiver 2006-2007, la
  hausse atteignant même 6,2 sur le réseau
  long-courrier.
• Pour la seule compagnie Air France, le poste
  carburant représentait ainsi 24 des coûts
  d'exploitation en 2007-2008, soit 10 points de
  plus qu'en 2003-2004. De même, la facture
  carburant avant couvertures est passée, d'un
  exercice à l'autre, de 1,4 milliard d'euros à
  3,36 milliards d'euros.
• Signe des temps, Air France planche plus que
  jamais sur l'intermodalité des transports. Elle
  examine ainsi la possibilité d'un accord de
  partenariat avec Veolia Transport dans la
  grande vitesse ferroviaire. Un tel accord, qui
  s'inscrirait dans le cadre de la libéralisation
  du transport ferroviaire de voyageurs en Europe,
  permettrait à la compagnie aérienne d'acheminer
  ses passagers par rail sur certains axes. Les
  Echos, 4 juillet 2008, C. Palierse

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Les atouts actuels dAir France

• Une situation de quasi-monopole en France
• disparition dAirLib, Aeris, Air Littoral
• rachat de Brit Air, Flandres Air, Régional
  Airlines, devenues filiale dAir France
• Quels concurrents aujourdhui ?
• La plate forme de Roissy CDG2 (Hub) ouvert en
  Avril 1996
• 830 vols et 76300 passagers par jour en moyenne
• 21 800 connexions hebdomadaires offertes
• connexions avec le réseau SNCF (TGV, RER)
• En France Lyon, premier hub régional

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Les atouts dAir France KLM

• L'ambition dAir France KLM, affichée en début
  d'année, de porter de 7 à 8,5 le retour sur
  capitaux employés (Roce) a cédé la place à un
  objectif plus modeste de dégager un résultat
  d'exploitation de l'ordre de 1 milliard d'euros
  , sur la base d'un baril à 120 dollars et d'une
  parité euro-dollar de 1,53. Selon le président
  dAir France, le premier atout dAir France -
  KLM serait la solidité de son bilan, avec 10,6
  milliards de fonds propres pour 2,69 milliards de
  dettes. Le deuxième est la répartition équilibrée
  de son activité, qui lui permet de compenser la
  faiblesse actuelle du marché américain (16 des
  recettes) par la croissance de l'Asie (16
  également) et de l'Afrique Moyen-Orient (14 ).
  Le troisième est le renouvellement accéléré de la
  flotte, qui a réduit la consommation de 10
  entre 2000 et 2006 et devrait encore permettre
  d'économiser 10 d'ici à 2012.
• Mais son meilleur atout, à court terme, reste sa
  couverture pétrolière, qui s'est soldée par une
  économie de 800 millions sur l'exercice
  2007-2008, sur une facture de 4,57 milliards
  d'euros. De toutes les grandes compagnies, Air
  France - KLM est la mieux couverte, estime son
  directeur financier, Philippe Calavia. Alors que
  nos principaux concurrents voient leur couverture
  se réduire, la nôtre est encore plus efficace
  cette année, avec 78 de nos besoins couverts à
  94 dollars le baril en moyenne. Les Echos, 23
  mai 2008, B. Trevedic

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Les défis dAir France KLM

• Le métier de l'aérien est difficile. On y perd
  généralement beaucoup plus d'argent qu'on n'en
  gagne. L'activité est extrêmement cyclique (la
  conjoncture), très capitalistique (la flotte),
  avec des coûts d'exploitation élevés (le
  carburant) et une rentabilité faible rarement
  plus de 6 de marge opérationnelle les très
  bonnes années. Sans parler de la complexité du
  dialogue social, qui conduit régulièrement à des
  grèves dévastatrices. Les contraintes d'une
  compagnie comme Air France sont donc de trois
  ordres politique, avec la gestion des
  susceptibilités nationales, économique avec la
  montée en puissance de la concurrence issue de la
  libéralisation et industrielle avec une obsession
  constante de la gestion de coûts et de revenus
  extrêmement variables l'un et l'autre, le tout
  dans un contexte social le plus apaisé possible.
  Les Echos, 12 décembre 2007, P. Escande

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Perspectives futures

• Poursuivre de la stratégie de baisse des coûts
• De bons résultats financiers en 2007-2008 malgré
  la hausse du prix du pétrole
• Résultat dexploitation de 1,4 milliards
  (13,3)
• Résultat net en forte baisse (-16) 748
  millions lié à une provision de 530 millions
  pour participation à une entente en prix
• Vers de nouvelles fusions ?
• Tentative de rachat dAustrian Airlines
• rachat total dAlitalia ?
• Création dune joint venture internationale aux
  USA
• Accords douverture des lignes transatlantiques

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Perspectives futures

• Après 2008, deux crises majeures
• Disparition du vol Paris-Rio
• Récession économique baisse de la demande (en
  particulier de la demande de vols affaires
  chute de lactivité cargo (- 40)
• Conséquences
• Baisse des capacités de production
• Plan de licenciement (départs  volontaires )
  -4500 employés (?2012)
• Recette unitaire - 15
• Résultats attendus pour 2008-2009
• Résultat -20
• Perte nette -426 millions deuros pour le
  premier trimestre 2009
• Lufthansa bénéfice de 40 millions deuros
• Air France poids des couvertures pétrolières
• Retour aux bénéfices et à la croissance en 2011
  ???

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La pratique des autorités pour lexamen des
fusions les bilans concurrentiel et économique
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La fusion Air France KLM

• Dans la fusion Air France et KLM, pas question
  de bouleversement des équipes, de plans en cent
  jours et autres délices de consultants. Nous ne
  sommes pas chez Arcelor. KLM est restée une
  société à part entière, le management n'a pas
  bougé et l'aéroport d'Amsterdam reste le grand
  hub qu'il était. En fait l'intégration
  progresse tout de même, mais discrètement. Un
  comité exécutif commun présidé par Jean-Cyril
  Spinetta se réunit tous les quinze jours et
  examine les différents chantiers de synergies
  présentés par des couples de managers des
  deux entités. De plus en plus de fonctions sont
  mises en commun marketing, achats, finances...
• Une méthode douce baignée par la culture du
  compromis à la hollandaise et qui, pour
  l'instant, fait des merveilles. Les synergies
  sont constamment revues à la hausse et en trois
  ans le groupe a accru ses ventes de 30 et son
  résultat d'exploitation a été multiplié par plus
  de trois. Mais une fusion totale, des hommes et
  des marques, n'est toujours pas à l'ordre du
  jour. Les Echos, 12 décembre 2007, P. Escande

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Évaluation des synergies de la fusion Air France
KLM
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Évaluation des synergies de la fusion Air France
KLM