Title: TEMA 4: La oferta de dinero y la instrumentacin de la poltica monetaria 1' Los bancos y la creacin d
1TEMA 4 La oferta de dinero y la instrumentación
de la política monetaria 1. Los bancos y la
creación de dinero bancario 2. El Banco
Central y la base monetaria 3. El equilibrio
en el mercado monetario y la política
monetaria 4. La política monetaria de la
Unión Europea
MACROECONOMÍA I
21. Los bancos y la creación de dinero bancario
- Los intermediarios financieros transfieren
fondos de prestamistas a prestatarios y crean
activos financieros (dinero bancario) - Sus reservas son activos disponibles
inmediatamente - Coeficiente de caja (Reservas/Depósitos)
3- Normas de comportamiento de los bancos
- Liquidez
- Rentabilidad
- Solvencia
- La creación de dinero bancario
- El coeficiente de caja tiene un papel muy
importante en la creación de dinero bancario.
Ejemplo - El Banco de España emite 1000 euros. El
propietario los ingresa en un banco - De los 1000 euros depositados, el banco reserva
200 (coeficiente de caja 20) y presta los 800
euros restantes - El propietario de los 800 euros los ingresa en
un banco, y este reserva 160 y presta 640, y así
sucesivamente.
4- El proceso culmina cuando los 1000 euros
iniciales se han empleado integramente como
reservas - Nuevos depósitos 1000 800 640 ...
1000(10.80.82...) - 1000 (1/(1-0.8)) 5000
- multiplicador Nuevos depósitos/Nuevas reservas
5
multiplicador
5Supuestos simplificadores 1.) Los individuos que
reciben un préstamo lo vuelven a depositar en un
banco 2.) Los bancos mantienen el volumen de
reservas legal
2. El Banco Central y la Base Monetaria
- Las autoridades económicas, a través de los
Bancos Centrales, controlan la cantidad de
dinero, el tipo de interés a cp, la
producción y el empleo a cp. - Los objetivos son la estabilidad de P y el
crecimiento sostenido de la producción y el
empleo.
6- Las autoridades monetarias, a través del control
de las variables financieras suelen actuar sobre
la Demanda Agregada. - El Banco de España (BE) actúa en el contexto del
Banco Central Europeo y tiene autonomía en
materia de política monetaria. - En los países integrados en la Unión Monetaria
Europea las tareas del Banco Central están
condicionadas por el Sistema Europeo de Bancos
Centrales (SEBC) y el Banco Central Europeo
(BCE). - Funciones generales del Banco de España
-Supervisar el sistema
bancario
-Regular la cantidad
de dinero
7- Funciones específicas del Banco de España
-Poner en circulación
moneda metálica
-Elaboración y
publicación de informes relacionados con sus
funciones -Asesorar al gobierno
-Banco del Estado
(funciones de Tesorería y de servicios
financieros de la deuda pública)
-Supervisar el
funcionamiento de las entidades de crédito y los
mercados financieros -
Sistema
Europeo de Bancos Centrales - Compuesto por el BCE y por los Bancos Centrales
(BC) de todos los Estados de la Unión Europea. - Funciones
-Definir y ejecutar la política
monetaria de la zona euro
-Gestionar las reservas de divisas
8- -Supervisar las entidades de crédito
-Autorizar la emisión de billetes en la UE -
Eurosistema - Autoridad monetaria común de la zona euro.
Comprende BCE y BC de países que han adoptado el
euro - Objetivo principal estabilidad de P de la zona
euro - Banco Central Europeo
- Creado el 1 de junio de 1998, consituye el
núcleo del SEBC y del Eurosistema - Objetivo principal garantizar que se cumplan
las funciones que desempeña el Eurosistema en la
zona euro
9El sistema Europeo de Bancos Centrales
1952 Alemania, Bélgica, Francia, Italia,
Luxemburgo y Países Bajos. 1973 Dinamarca,
Irlanda y Reino Unido. 1981 Grecia. 1986
España y Portugal. 1995 Austria, Finlandia y
Suecia. 2004 Chipre, Eslovaquia, Eslovenia,
Estonia, Hungría, Letonia, Lituania, Malta,
Polonia y República Checa. 2007 Bulgaria y
Rumanía. Países candidatos Croacia, Macedonia y
Turquía.
10(No Transcript)
11-
Bancos Centrales
Nacionales - En el Tratado de la UE, BC de todos los estados
que junto con el BCE forman el SEBC - En la actualidad, BC de todos los estados que
comparten una política monetaria única - El Consejo de Gobierno del BCE toma las
decisiones de modificación de i, y los BCN
ejecutan las operaciones de política monetaria
necesarias para llevarlas a cabo - La base monetaria
- El BC emite dinero y compra los bonos en el
mercado
12-
- Si el BC quiere ? la cantidad de dinero debe
comprar los bonos más caros - Si el BC quiere ? la cantidad de dinero debe
vender los bonos más baratos - El BC puede influir en los tipos de interés a
los que venderá y comprará los bonos emitiendo
más o menos dinero - - Si el BC compra muchos bonos, estos ? P y el i
?, por lo que la gente preferirá dinero a bonos - Si el BC vende muchos bonos, estos ? P y el i ?,
por lo que la gente preferirá bonos a dinero - (En el mercado primario i Anualidad / P bono)
13-
- La compra y venta de bonos constituye el
instrumento estabilizador más importante de un
BC - -El BC actúa contractivamente cuando vende
títulos - -El BC actúa expansivamente cuando los compra
- La base monetaria consiste en la liquidez del
sistema a partir de la cual las entidades
financieras generan dinero y crédito - La oferta monetaria depende de la política del
BC. Mediante las operaciones de mercado abierto y
la fijación de reservas el BC determina la oferta
monetaria (múltiplo de la base monetaria)
14Suministran liquidez
Drenan liquidez
SuSS
BANCOS Y CAJAS (con exceso de
liquidez)
BANCOS Y CAJAS (con falta de liquidez)
Dinero
Títulos
Dinero
Títulos
MERCADO INTERBANCARIO
Títulos
Dinero
Dinero
Títulos
BANCOS Y CAJAS (actúa expansivamente)
BANCOS Y CAJAS (actúa contractivamente)
15-
- La oferta monetaria y la base monetaria están
relacionados a través del multiplicador del
dinero - Multiplicador del dinero Cantidad de
dinero/Base monetaria - Para simplificar el análisis prescindimos de los
diferentes tipos de depósitos
Efectivo
Depósitos
Cantidad de dinero
Efectivo
Reservas
Base Monetaria
16-
- M E D
- B E R
- Si definimos
- e E/D cociente entre efectivo y depósitos
- re R/D cociente entre reservas y depósitos
- Entonces
- M (e 1)D ( (E/D) 1D E D)
- B (e re)D ( (E/D) reD E R)
lM (1e)/(re e)B o
multiplicador
17-
- multiplicador (1e)/(re e)
- Dado que re e lt 1 e (porque re lt 1),
- multiplicador gt 1
- El multiplicador del dinero es mayor cuanto
menor sean e y re. - EL BC puede influir sobre la Oferta Monetaria de
2 modos - 1.) Alterando la BM (para aumentar la Ms compra
títulos) - 2.) Modificando el coeficiente de reservas (para
aumentar la Ms reduce re)
183. El equilibrio del mercado monetario y la
política monetaria
-
- El BC determina la oferta de dinero
independientemente de i (curva de oferta de
dinero vertical) - Suponiendo P y renta constantes (Pc,Yc), la
curva de demanda de dinero tiene pendiente
negativa - Equilibrio ? demanda de saldos reales (Md)
cantidad ofertada por el BC (Ms) - -Si i gt ie ? Los individuos compran bonos ? ? P
bonos ? i? hasta i ie - -Si i lt ie ? Los individuos venden bonos ? ? P
bonos ? i ? hasta i ie
19Md f (i,renta)
i
Mc/Pc
Un aumento de la renta real hace que los
individuos deseen poseer mayor cantodad de dinero
en efectivo ? curva de D de dinero se desplaza a
la dcha. ? exceso de D de dinero ? ?i para volver
al equilibrio (y viceversa)
i1
Exceso D de dinero
i0
L1(y1)
L0(y0)
M/Pc
Y1 gt Y0 i1 gt i0
20-
La política
monetaria instrumentos y efectos - Política monetaria decisiones de las
autoridades monetarias para alterar el equilibrio
en el mercado de dinero (oferta de dinero -Ms-,
i) - Política monetaria expansiva. El BC compra
títulos en mercado abierto, ? coeficientes
legales de reservas o concede nuevos créditos ?
Ms se desplaza a la dcha. ? i cae - Política monetaria restrictiva. El BC vende
títulos en mercado abierto, ? coeficientes
legales de reservas o ? préstamos a los Bancos ?
Ms se desplaza a la izda. ? i aumenta - El BC puede actuar sobre Ms o sobre i pero no
sobre ambos. Elección
21-
- 1.) Mantener una oferta monetaria fija y dejar
que i fluctúe - 2.) Controlar i y dejar que la oferta monetaria
se establezca libremente (preferido en la
actualidad) - El mecanismo de transmisión de la política
monetaria - Vía por la que aumentos en la Ms se traducen en
variaciones en la producción, empleo y precios - Debido a tensiones inflacionistas el BC decide
llevar a cabo una política monetaria contractiva - 1.) El BC vende bonos
- 2.) Una reducción de la base monetaria se traduce
en una reducción mayor de la Ms (multiplicador)
22-
- 3.) Como consecuencia del desplazamiento a la
izda. de aumento i - 4.) i aumenta ? cae la inversión
- 5.) Una reducción de la inversión supone una
reducción mayor de la producción, empleo y
demanda agregada (DA) - 6.) ?DA ? ?inflación
- La política monetaria es el instrumento más
eficaz para frenar el crecimiento de los P - i es la variable clave que traslada el impacto
recibido desde el mercado de bienes al de dinero
a través de la inversión, y esta, vía
multiplicador incide sobre los P
23-
- El diseño de la política monetaria instrumentos
y objetivos - Instrumentos mecanismos que el BC establece para
incidir sobre las macromagnitudes monetarias que
cree que puede controlar - -BCE operaciones de mercado abierto y
coeficiente de caja - Objetivos fines de la política monetaria
- -BCE estabilidad de precios. Otros elevado
nivel de empleo, crecimiento sostenible - La relación entre instrumentos y objetivos está
sujeta a variables no controlables por el BC - 1.) La Ms no es perfectamente controlable (e
varía con el tiempo)
24-
- 2.) La Md suele variar por la aprición de activos
líquidos sustitutos del dinero y con alta
rentabilidad. - Por ello el BC fija como objetivo intermedio el i
4. La política monetaria en la Unión Europea
-
- Desde enero de 1999 la soberanía monetaria de los
11 estados miembros de la UE que han formado la
UME ha pasado al SEBC (BCE BC Nacionales de los
países de la UE) - Objetivo último estabilidad de P (IPC zona Euro
lt 2 anual) - Los países que han accedido a la UME tienen una
política monetaria única
25- La estrategia de la política monetaria única se
basa en el análisis de - 1.) Variables monetarias (agregados e
indicadores financieros, etc.), en particular M3 - 2.) Indicadores económicos internos (producción
y demanda agregada, tipo de cambio, IPC, etc.)
OBJETIVO IAPC lt 2 EVALUACIÓN INFORMACIÓN
Indicadores económicos y financieros
Variables monetarias
TOMA DECISIONES POLÍTICA MONETARIA
26- Instrumentos de control monetario de los BCN
- Operaciones de mercado abierto compra y venta
de bonos - Facilidades permanentes (crédito y depósito)
ofrecen a las entidades de crédito opciones para
ajustar en todo momento su liquidez - Reservas mínimas obligatorias en el Eurosistema
actualmente el 2