Anlisis de estados financieros

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• Análisis de estados financieros
• El análisis de estados financieros es el proceso
  crítico dirigido a evaluar la posición
  financiera, presente y pasada, y los resultados
  de las operaciones de una empresa, con el
  objetivo primario de establecer las mejores
  estimaciones y predicciones posibles sobre las
  condiciones y resultados futuros.
• El análisis de estados financieros descansa en 2
  bases principales de conocimiento el
  conocimiento profundo del modelo contable y el
  dominio de las herramientas de análisis
  financiero que permiten identificar y analizar
  las relaciones y factores financieros y
  operativos.

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• Importancia relativa del análisis de estados
  financieros en el esfuerzo total de decisión
•  
• Son un componente indispensable de la mayor parte
  de las decisiones sobre préstamo, inversión y
  otras cuestiones próximas.
• La importancia del análisis de estados
  financieros radica en que facilita la toma de
  decisiones a los inversionistas o terceros que
  estén interesados en la situación económica y
  financiera de la empresa.
• Es el elemento principal de todo el conjunto de
  decisión que interesa al responsable de préstamo
  o el inversor en bonos. Su importancia relativa
  en el conjunto de decisiones sobre inversión
  depende de las circunstancias y del momento del
  mercado.
• Los tipos de análisis financiero son el interno y
  externo, y los tipos de comparaciones son el
  análisis de corte transversal y el análisis de
  serie de tiempo.

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• Los principales entornos en cuanto a la
  evaluación financiera de la empresa
• La rentabilidad
• El endeudamiento
• La solvencia
• La rotación
• La liquidez inmediata
• La capacidad productiva

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• Objetivo de los estados financieros
•  
• - Es proporcionar información útil a inversores
  y otorgantes de crédito para predecir, comparar y
  evaluar los flujos de tesorería.
• Proporcionar a los usuarios información para
  predecir, comparar y evaluar la capacidad de
  generación de beneficios de una empresa.
• - La estructura conceptual del FASB
  (Financial Accounting Standards Board) cree que
  las medidas proporcionadas por la contabilidad y
  los informes financieros son esencialmente
  cuestión de criterio y opinión personal.
• - Asimismo define que la relevancia y la
  fiabilidad son dos cualidades primarias que hacen
  de la información contable un instrumento útil
  para la toma de decisiones, la oportunidad es un
  aspecto importante, asimismo el valor productivo
  y de la retroalimentación, la comparabilidad, la
  relación coste-beneficio.

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• El SFAC 3 define elementos de los estados
  financieros de empresas mercantiles
• El activo
• El pasivo
• Los fondos propios
• La inversión de propietarios
• Las distribuciones a propietarios.
• El resultado integral.

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• Métodos de análisis financiero
• Son modelos matemáticos que se aplican a la
  información contable de la empresa. Se utilizan
  para medir y comparar hechos, obtener índices,
  ponderarlos y compararlos con otros para
  constituir los juicios que permitan construir las
  expectativas gerenciales a futuro.

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• Método de los índices o razones financieras
• Es la relación de una cifra con otra dentro o
  entre los Estados Financieros de una empresa, las
  cuales permiten ponderar y evaluar los resultados
  de las operaciones de la compañía.

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La herramienta fundamental en el análisis de
estados financieros es el cálculo de índices o
razones y se clasifican en cuatro categorías
primarias definidas en términos de la información
que están diseñadas para proporcionar.
1. Liquidez En qué medida la compañía es capaz
de cumplir sus obligaciones a corto plazo? 2.
Utilización del capital de trabajo Hasta qué
punto está utilizando de manera eficiente los
distintos componentes de sus activos circulantes
y de sus pasivos circulantes? 3. Estructura del
capital Cuáles son las fuentes de capital de la
compañía? 4. Productividad Hasta qué grado es
rentable la compañía en relación con sus ventas y
su capital invertido?
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Las razones más comunes, agrupadas en las cuatro
categorías descritas, son
Razón corriente Razón de la prueba de ácido
Liquidez
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• Razón corriente activos circulantes / pasivos
  circulantes
• Entre mas grande sea la proporción, existe
  mayor posibilidad de que los pasivos sean
  pagados.

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• Índice de prueba del ácido (activos circulante
  inventarios) / pasivos circulantes
•  
• Indica la capacidad de pago inmediato para
  los pasivos circulantes de una empresa.

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Periodo de cobro de cuentas por cobrar Rotación
de inventarios Periodo de pago de cuentas por
pagar Rotación del capital de trabajo
Utilización del capital de trabajo
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• Periodo de cobro de cuentas por cobrar cuentas
  por cobrar / ventas a crédito
• Con esta razón financiera podemos saber qué
  tanto tardan los clientes en promedio para pagar
  sus cuentas.

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Rotación de inventarios Es el número de veces
por año que rota (se vende) el inventario
promedio de una compañía. Se calcula de la
siguiente manera
Costos de ventas Inventario
Rotación de inventarios
(veces por año)
La rotación de inventarios se puede convertir con
facilidad en una duración promedio del inventario
al dividir 365 (el número de días de un año)
entre la rotación de inventarios. Este valor
también se considera como el número promedio de
días en que se vende el inventario.
inventario Costo de ventas / 365
Periodo de flujo de inventario
( de días)
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Periodo de pago en cuentas por pagar Este índice
revela el tiempo que demora la compañía en pagar
a sus proveedores.
Cuentas por pagar (Costo de ventas)/365
Periodo de pago en cuentas por pagar
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Capital de trabajo
Esta razón nos muestra la proporción del capital
que se utiliza para operar la empresa. Un
adecuado capital de trabajo permite a la empresa
cumplir el pago de sus pasivos a corto plazo,
tener suficientes inventarios, aprovechar
descuentos en sus compras de contado, etc.
Capital de trabajo activo circulante pasivo
circulante
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Rotación del capital de trabajo Medida de la
eficiencia con la que la compañía está utilizando
su inversión neta en activo circulante menos el
pasivo circulante. Se calcula en veces por año
como sigue
Ventas Promedio del capital de trabajo
Rotación del capital de trabajo
Ventas (capital de trabajo inicial capital de
trabajo final)/2

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Total de la deuda a capital contable de los
propietarios Deuda a largo plazo a
capitalización global Veces que el interés ha
sido devengado o covertura de interés
Estructura de capital
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Razón del total de la deuda a capital contable de
los propietarios
La deuda de la mayor parte de las compañías se
compone tanto de pasivo circulante como de deuda
a largo plazo el capital contable de los
propietarios consiste tanto en el capital
invertido por los propietarios como en las
utilidades retenidas en el negocio. La razón
indica la relativa contribución de los acreedores
y de los propietarios a la financiación de la
compañía.
Deuda total a capital contable de los propietarios
Pasivo circulante deuda a largo plazo Total
capital contable de los accionistas

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• Deuda a largo plazo a capitalización total
• Es aquella parte del total de los préstamos
  obtenidos que tiene un vencimiento mayor a un año
  (y que por lo tanto no está incluida en el pasivo
  circulante). Capitalización total se define como
  el total de las fuentes permanentes de capital
  dentro del negocio.
• Esta razón indica el porcentaje que los fondos
  permanentes obtenidos en un préstamo, o la deuda
  a largo plazo, representan con respecto al total
  del capital permanente invertido.
• Deuda Deuda a
  largo plazo
• a largo plazo
• a capital total

Deuda a largo plazo Capital
contable de los propietarios
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• Veces que el interés ha sido devengado o
  cobertura de interés
• Cuanto más alta sea esta razón, mayor será el
  margen de seguridad y menor el riesgo de que la
  compañía esté incapacitada para servir su deuda.
  A medida de que declina la razón, aumenta el
  riesgo de que algún suceso desfavorable, como por
  ejemplo una recesión económica, coloque a la
  compañía en una situación en la que le resulte
  imposible cumplir sus obligaciones sobre el pago
  de intereses.

Número de veces el interés devengado
Utilidades antes de intereses e impuestos
Gastos anuales de intereses
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Relaciones porcentuales sobre el estado de
resultados
PRODUCTIVIDAD
Rendimiento sobre el capital contable (RSCC)
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• Relaciones porcentuales en el estado de
  resultados
• La razón del ingreso neto sobre las ventas
  totales es un indicador útil de la tasa de
  productividad de la compañía. Además, el
  porcentaje que representa cada uno de los rubros
  en las líneas del estado de resultados con
  respecto al total de los ingresos, o las ventas
  netas también brindan ideas útiles.

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• Rendimiento sobre el capital contable
• Considerando otra vez la rentabilidad en relación
  con la inversión, se observa que la razón más
  importante es la del ingreso neto al capital
  contable total de los propietarios, o sea la
  denominada rendimiento sobre el capital contable
  RSCC. Con el objeto de compensar el crecimiento,
  la razón compara las utilidades del año con el
  capital contable promedio.

Rendimiento sobre el capital contable
Ingresos netos
(Capital contable inicial capital contable
final) / 2
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Interpretación de las razones Los analistas
experimentados instintivamente observan las
razones a medida que estudian los estados
financieros es decir, aprenden a interpretar las
razones a medida que inspeccionan los estados
financieros en busca de fortalezas y debilidades
de una compañía y su desempeño en sus operaciones.
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• Podemos dividir el análisis completo en cuatro
  grupos de pruebas
• Pruebas de solvencia.
• Pruebas de estabilidad.
• Pruebas de rendimiento.
• Pruebas de mercado.

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• Pruebas de solvencia
• Permiten conocer y evaluar la capacidad de pago
  del negocio relativa a sus deudas a corto plazo.

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Pruebas de estabilidad Permiten conocer la
capacidad de pago de las deudas del negocio a
largo plazo esto es, detectar las proporciones
adecuadas o inadecuadas que faciliten la
operación normal del negocio.      
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Pruebas de rendimiento Cuando nos interesa
conocer e interpretar el comportamiento que ha
tenido la rentabilidad de las diferentes partidas
que inciden en la generación de los aumentos
(ingresos) y disminuciones (egresos) de capital,
debemos analizar el comportamiento de los cambios
en las cuentas del Estado de ganancias y
pérdidas.
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Tasa de rendimiento de los activos Determina
la eficacia de la gerencia para obtener
utilidades con sus activos disponibles también
conocido como rendimiento sobre la inversión.
Cuanto más alto sea mejor.
Utilidad neta gastos por intereses Promedio de
activos totales empleados
Estado de Tasa de rendimiento de los activos

  Se suman los gastos por intereses debido a que
éstos constituyen la ganancia de los acreedores
por los préstamos que han proporcionado a fin de
adquirir activos.
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Rendimiento sobre el capital contable Estima el
rendimiento obtenido de la inversión de los
propietarios en la empresa. Cuanto mayor sea el
rendimiento mejor para los propietarios.
Utilidad neta Capital contable
Tasa de rendimiento del capital contable
Esta razón financiera ilustra el porcentaje de
utilidad que obtuvo la inversión de los
propietarios del negocio.
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Pruebas de mercado Cuando una organización de
negocios alcanza el tamaño necesario para que se
le considere grande o muy grande, ésta se afecta
y participa de las influencias de los movimientos
financieros del segmento de mercado en que opera.
Algunos de los índices para este tipo de pruebas
son
Utilidad neta Monto de capital social por número
de acciones
Utilidad por acción común
La información concerniente a las utilidades por
acción común de las compañías grandes es
importante, los inversionistas la usan para
evaluar la actuación pasada del negocio, las
posibles oportunidades, y la proyección de las
utilidades futuras.
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Precio de mercado a utilidades
precio de mercado por acción utilidades por
acción

Al analizar estos índices debemos recordar que
las razones de mercado a utilidades varían de un
tipo de industria a otra.